Российские ДИС проводят различия между прямыми и портфельными иностранными инвестициями, но предполагается, что они входят в состав имущественных ценностей. Обратимся к международному опыту определения иностранных прямых и портфельных инвестиций. Международный валютный фонд (МВФ) рекомендовал понимать под прямым инвестированием капиталовложение, которое производится в целях приобретения долгосрочного участия в предприятии, действующем в стране, не являющейся страной инвестора, или которым инвестор стремится к получению реального влияния в управлении компанией. Эта рекомендация основана на теории инвестирования, она была использована в Сеульской конвенции 1985 года Об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций , которую Россия ратифицировала в 1992 году. [c.38]
Современный синтез теории инвестиционного поведения предприятия, приняв за основу выводы предшествующих исследователей в сфере реального инвестирования, существенно развивает систему мотивации в сфере финансовых инвестиций (получившую название современной теории инвестиций"). Эта мотивация связана с оптимизацией параметров доходности и риска портфеля ценных бумаг отдельного инвестора на различных этапах осуществления финансового инвестирования. Теория инвестиционного поведения субъектов хозяйствования тесно увязывается с теорией эффективного рынка" и особенностями обращения отдельных финансовых инструментов инвестирования. [c.33]
Инвестиционный менеджмент тесно связан с категорией ликвидности, которая применительно к теории управления инвестиционной деятельностью имеет ряд аспектов. В экономической литературе выделяют обычно понятия ликвидности предприятия (возможность его быстрой реализации при банкротстве или самоликвидации), ликвидности активов (обеспечивающую текущую платежеспособность предприятия) и ликвидности намечаемых объектов инвестирования (обеспечивающую потенциальную возможность быстрого реинвестирования капитала при изменившейся конъюнктуре инвестиционного рынка). [c.162]
Теория инвестирования в акции роста не нова — она получила распространение уже в 30-х годах. В ее основу положен принцип вложения денег в акции тех компаний, которые на протяжении нескольких лет добиваются темпов роста прибыли и дивидендов, превышающих темпы роста экономики в целом. Настоящая растущая компания в известной степени сама определяет свою судьбу, поскольку способна обеспечить себе внутреннее финансирование за счет реинвестирования прибылей. [c.155]
Эта глава познакомит читателя с некоторыми деталями теории инвестирования в акции роста , расскажет, как растет компания, и, что наиболее важно, научит инвесторов делать правильный выбор и оценку акций роста . [c.155]
Основными характеристиками портфеля ценных бумаг являются риск, доходность и ликвидность. Эти характеристики можно отнести и к любой ценной бумаге в отдельности. Однако считается, что правильно сформированный портфель обладает уникальными свойствами — набором названных характеристик, которые превышают возможности отдельно взятой ценной бумаги. Именно это наблюдение и лежит в основе самой идеи формирования портфеля. При помощи набора конкретных ценных бумаг можно достичь такого соотношения между риском, доходом и ликвидностью, которое никогда не встречается среди отдельных ценных бумаг и их однородных пакетов. Более того, в теории портфельного инвестирования рассматриваются задачи формирования и поддержания портфеля с заранее заданными параметрами. Под параметрами мы понимаем количественное значение и взаимозависимость названных характеристик. [c.239]
ТЕОРИИ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ [c.248]
Многие вопросы, затрагивающие организационную концепцию или саму организацию, особенно коммерческого профиля, связаны с построением коммуникаций (как и в случае теории менеджмента). Вы являете собой часть структуры, которая создана на стратегическом, то есть самом высоком, уровне и поддерживается в настоящее время с тем, чтобы достичь наиболее важных или долгосрочных целей. Зачастую это прибыль на инвестированный капитал, получаемая собственником или целой группой собственников иногда — защита государства от внешней агрессии иногда — помощь детям в познании мира, в котором они живут а иногда — просто предоставление широкого спектра услуг местному населению. По мере того как вы изыскиваете новые, более совершенные каналы передачи информации о своих намерениях сотрудникам, вы приближаете достижение поставленных целей. На тактическом уровне вы ответственны за создание и поддержание в рабочем состоянии связей с целой когортой субподрядчиков и производственных подразделений собственной организации, которые призваны содействовать достижению поставленной цели.2 [c.160]
Один из наиболее интересных и важных аспектов теории инвестирования — риск. Вряд ли существует исчерпывающее определение этого понятия, ведь оно настолько же расплывчато, как и счастье , но тем не менее такое занятие, как анализ риска, в бизнесе существует. Анализ риска представляет собой оценку вероятности события и сопутствующей ему неопределенности, необходимую для принятия обоснованного делового решения. Следовательно, грамотно проведенное исследование должно обязательно, говоря на языке анализа риска, рассчитать все неопределенности. [c.139]
Издержки. См. Затраты Инвестирования теория 129, 130 Инвестиционные банкиры 319, 320 [c.402]
В теории финансового инвестирования нет концепции, которая имела бы такую широкую проверку и так мало доверия к себе, как эффективные рынки . Помимо всего эта концепция является краеугольным камнем количественной теории рынка капитала, и последние тридцать с лишним лет исследований были полностью ей подчинены. В действительности гипотеза эффективного рынка (ЕМН) уходит корнями в начало века. Она выполняет одну первейшую функцию оправдать использование вероятностных расчетов в анализе рынков капитала. Но если рынки являются нелинейными динамическими системами, то тогда использование стандартного статистического анализа может привести к ошибочным результатам, особенно если в основе лежит модель случайных блужданий. Поэтому становится важным пересмотр тех предпосылок, которые стоят во главе угла нынешней теории рынков капитала. [c.28]
Неоклассическая теория предпринимательских инвестиций в основной капитал рассматривает норму инвестирования. В соответствии с теорией норма инвестирования определяется скоростью, с которой фирмы корректируют величину основного капитала в направлении к желаемому уровню. Желаемая величина основного капитала зависит от ожидаемого будущего выпуска и рентных издержек капитала. Чем больше объем выпуска, который фирмы намереваются производить, и чем меньше рентные издержки капитала, тем выше желаемая величина основного капитала. В свою очередь, рентные издержки капитала зависят от реальной ставки процента, цены акций фирмы, нормы износа капитала, налогов и субсидий. Рентные издержки капитала имеют тенденцию к понижению при уменьшении реальной ставки процента, повышении курса акций фирмы, понижении нормы амортизации, снижении налогов или увеличении субсидий предприятиям. [c.62]
Идентификация продавцов и их цен — это только один пример большой роли поиска информации в экономической жизни. Сходные проблемы возникают при поиске выгодных направлений инвестирования и при выборе наемными работниками отрасли, предприятия и занятия. Поиск сведений о качестве товара, который остался за рамками этой статьи, возможно, не более важен, но, конечно, с точки зрения анализа более труден. Экономическая теория пока еще не нашла хорошего определения того, что есть качество, и эта неопределенность затрагивает все проблемы, куда входит понятие качества. [c.526]
Теория получения сверхприбыли в процессе осуществления рисковой инновационной деятельности была существенно углублена представителями марксистского экономического учения. Согласно К. Марксу, внедрение нового оборудования является одним из двух главных источников сверхприбыли капиталистов (вторым источником выступает принуждение рабочей силы к более напряженному труду). В соответствии с его выводами, осуществление рисковых инновационных инвестиций, с одной стороны, позволяет в определенной мере преодолевать ограниченность экономической отдачи факторов производства, а с другой, — существенно подавлять действие закона снижения доходности инвестируемого капитала. В соответствии с марксистской теорией инновационное инвестирование, несмотря на его высокий риск, является важным средством активного формирования конкурентных преимуществ предприятия. [c.125]
КЕЙНСИАНСТВО — макроэкономическая теория, автором которой является всемирно известный ученый-экономист 1 Дж.М. Кейнс. Кейнсианское учение, объясняющее действие ряда экономических механизмов, основывается на следующих положениях а) уровень занятости определяется объемом производства б) общий спрос не всегда устанавливается на уровне, соответствующем объему платежных средств, так как часть этих средств. откладывается в виде сбережений в) объем производства фактически определяется предпринимательскими ожиданиями уровня эффективного спроса в предстоящий период, которые содействуют инвестированию капитала г) при равенстве между инвестициями и сбережениями, свидетельствующем о сравнимости банковской процентной ставки и процентной эффективности капиталовложений, акт инвестирования и акт сбережений становятся практически независимыми. Кейнсианство аккумулирует в себе положения ряда предшествовавших ему экономических теорий и объединяет сторонников разных течений экономической мысли, в том числе ли- [c.174]
С позиции теории инвестирование денежных средств представляет собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности. [c.145]
Инвестиционная деятельность в организации является процессом, поэтому проходит, в соответствии с теорией инвестирования, две стадии инвестиционные ресурсы — вложение средств и вложение средств — инвестиционные ресурсы . Первая стадия — собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение целевого дохода в результате использования инвестиций. Инвестиционная деятельность характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности затрат и их отдачи. [c.269]
Все остальные методы представляют собой попытку найти какое-либо объективное измерение стоимости компенсации как на основе оценки выгоды для работников, так и на основе итоговой стоимости опциона для корпорации. Использование в качестве базы суммы превышения курса акций над ценой исполнения опциона основано скорее на стоимостной теории, чем на теории оценки услуг, инвестируемых работником в предприятие. Однако, применяя стоимостную теорию, не следует забывать, что инвестированный капитал измеряется стоимостью полученных фирмой ценностей, а не наоборот. Даже если оценка получаемых услуг и должна рассчитываться с учетом стоимости опциона, стоимость услуг — это инвестиции работника в предприятие, и поэтому она должна быть определена с учетом всех возможных последствий и риска получателя опциона. Поэтому превышение рыночной стоимости акций над ценой исполнения опциона на момент передачи прав собственности или на момент, когда опцион становится исполняемым, представляет собой неполную оценку, особенно если работник удерживает опцион в течение нескольких лет до окончания срока исполнения. Даже если рыночная цена акций на момент оценки компенсации равна цене исполнения опциона, последний может иметь положительную оценку в связи с возможным ростом курса акций. [c.514]
Теория инвестирования капитала (ТИК) [c.52]
Анализ инвестиций капитала начинается с определения и перечисления основных фондов и предложений по замене и закупкам оборудования на следующий бюджетный период. Для каждого варианта составляются расчеты положительных (прибыли) и отрицательных (издержки) потоков денежных средств на весь период существования проекта. Для того чтобы сравнение было полноценным, денежные потоки должны рассчитываться исходя из движения денежных средств компании, так как в данном случае имеет смысл рассматривать только добавочные прибыли и издержки проекта. Если окажется, что длительность некоторых проектов превышает бюджетный период, последний ради целей анализа можно расширить. В традиционной теории инвестирования капитала считается важным, чтобы к моменту принятия решения были рассмотрены все проекты. [c.52]
Аббревиатурой ТИК мы будем пользоваться для краткости. В традиционной теории инвестирования капитала проблема риска освещается довольно поверхностно. В большинстве случаев предлагается полагаться на интуицию лица, принимающего решение. [c.52]
В дальнейшем для того, чтобы определить рамки стратегической проблемы, мы будем использовать ТИК в качестве своеобразного мальчика для битья . Не стоит воспринимать это как критику всей теории инвестирования капитала. [c.53]
Вспоминая предыдущий раздел, мы понимаем, что в теории инвестирования капитала используются лишь последние два этапа, оценка и выбор. Считается, что осознание необходимости принятия решения и формулирование [c.53]
Традиционная теория инвестирования капитала требует, чтобы к моменту принятия решения были известны все альтернативы. В стратегическом планировании такое случается достаточно редко. К началу любого планового периода будет известно лишь несколько вариантов решения, достаточных только для построения модели движения де- [c.54]
Теория инвестирования капитала в данном случае абсолютно непригодна, ведь в ней предполагается, что все варианты решений будут найдены и оценены. Таким образом, практически применимый метод определения стратегических решений должен расширить ТИК, добавив средства поиска и оценки проекта в условиях неполноты информации. [c.55]
Из сказанного выше следует, что для применения теории инвестирования капитала в качестве практического метода принятия товарно-рыночных решений ее необходимо [c.57]
В следующей главе мы рассмотрим возможности практического применения данных науки о хаосе к торгам. Мы исключим большую часть сложных расчетов и остановимся на практическом применении их результатов, гарантирующем доход. В ряде изданий приводится математическая база и другие сложные составляющие науки о хаосе, но лишь немногие успешно применили эту теорию для инвестирования и торговли на рынках. Я горжусь тем, что выприсоединились ко мне с намерением реализовать эти новаторские идеи. Самое лучшее - еще впереди. [c.20]
Краеугольные камни теории инвестирования — теории приведенной стоимости и ожидаемой стоимости. Обе они нашли практическое применение в оценке и характеристике стоимости активов, обязательств, акций, облигаций и инвестиционных возможностей. Теория приведенной стоимости признает значение фактора времени в определении стоимости денежной массы. Практическая цель, преследуемая теорией, — дисконтировать будущий денежный поток до его стоимости на текущий момент и сравнить с предстоящими затратами, необходимыми для реали- [c.129]
Предельно допустимая (пороговая) доходность рентабельность (hurdle rate). Термин используется при анализе инвестиций или составлении бюджета капитальных затрат и означает требуемую доходность при дисконтировании денежных потоков. Осуществление проекта может быть сочтено целесообразным при доходности не ниже пороговой. Согласно теории инвестирования, предельно допустимая норма доходности не должна быть ниже затрат на капитал. [c.382]
Оскару Уайльду принадлежит определение циника как человека, знающего цену всякой вещи, но не имеющего никакого представления относительно ее ценности . Писателю прекрасно удалось бы описание некоторых аналитиков, а также многих инвесторов, придерживающихся в деле инвестирования теории еще большего болвана . Согласно данной теории, ценность актива не имеет никакого значения, если находится еще больший болван , готовый приобрести данный актив. Хотя шанс получить некоторую при- [c.1]
Первый том этой серии уже вышел, он посвящен современной теории портфельного инвестирования и сопровождается программой САРМ TUTOR, которая обеспечивает связь между портфельной теорией и традиционными примерами из учебников, с одной стороны, и историческими и даже реальными данными, с другой стороны. Электронный учебник снабжен необходимым набором исторических данных, но кроме того можно конструировать свои множества данных, используя для этого лк5бые доступные источники получения реальных данных о рынке акций. Важным следствием такого подхода является возможность изучения сложных вопросов портфельного инвестирования каждому со своей скоростью, накапливая свой личный опыт. [c.13]
Во-первых, докажем теорему об инвестировании в два фонда (two-fund theorem). Эта теорема утверждает, что если инвесторы интересуются только ожидаемой доходностью и стандартным отклонением своего портфеля, то каждый инвестор будет комплектовать портфель только из М и безрискового актива. Это ясно из последнего рисунка каждый инвестор будет выбирать точку на прямой между rj и М. Точка, выбранная инвестором, определит пропорции, в которых данный инвестор будет распределять свой капитал между бсзриско-вым активом и рыночным портфелем. [c.61]