Управление по ценным бумагам и инвестициям. [c.543]
Управление по надзору за финансовыми услугами (FSA), ранее Управление по ценным бумагам и инвестициям (SIB) [c.196]
Правление по ценным бумагам и инвестициям требует от дилерских фирм надлежащей защиты активов клиентов путем разделения счетов. Фонды клиентов, включая любые виды маржевого обеспечения, должны быть, помещены на отдельный банковский счет, на котором не должно храниться никаких средств фирмы или ее филиалов. Счета клиентов находятся в доверительном управлении. [c.98]
Принятый парламентом в 1986 г. Закон о финансовой службе, вступивший в силу в 1988 г., изменил структуру регулирования рынка Великобритании в сторону перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе. Не ликвидировав всецело саморегулирование, он создал новый орган с широкими полномочиями - Управление ценных бумаг и инвестиций, Оно создало специализированный саморегулирующийся орган для оптового рынка ценных бумаг - Совет по ценным бумагам и срочным контрактам, который наблюдает за деятельностью фирм, участвующих в заблаговременной оптовой скупке обыкновенных акций, облигаций (включая еврооблигации), фьючерсных и опционных продуктов. Регулирование фондового рынка осуществляет также Центральный банк Англии. [c.364]
Зная общую ликвидность фирмы (ее трансакционный остаток и резервный остаток), мы должны выяснить, каково оптимальное распределение средств между наличностью и рыночными ценными бумагами. Это, в свою очередь, дает нам средний уровень наличности и объем инвестиций в ценные бумаги. Оптимальный уровень наличности зависит от потребности в ней, возможности прогнозирования объема этой потребности, процентных ставок по рыночным ценным бумагам и стоимости перевода наличности в ценные бумаги и обратно. Для того чтобы обеспечить решение проблем управления наличностью, разработано немало моделей. В приложении к главе представлены только две из них, наиболее широко используемые. Первая применяется в условиях предположения о высокой степени определенности будущей потребности фирмы в наличности. Для второй предположение как раз противоположно будущая, потребность фирмы в наличности в высшей степени непредсказуема. Перейдем к изучению этих моделей. [c.264]
Пассивный подход к управлению портфелем основан на принципе следования в фарватере рынка". Практическая реализация этого принципа означает, что реструктуризация портфеля финансовых инвестиций должна четко отражать тенденции конъюнктуры фондового рынка как по общему объему (на основе общерыночных индексов динамики), так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг. Иными словами, динамика портфеля финансовых инвестиций предприятия в миниатюре должна копировать динамику фондового рынка в целом. Основное внимание при пассивном подходе к управлению портфелем уделяется обеспечению его реструктуризации по видам ценных бумаг и глубокой диверсификации с целью снижения уровня портфельного риска. Приверженцы этого подхода считают, что эффективность портфеля на 90% обеспечивается структурой видов финансовых инструментов и лишь на 10% — конкретными их разновидностями в рамках отдельных видов. В наибольшей степени пассивный подход отражает менталитет формирования консервативного типа портфеля. [c.369]
При этом следует отметить, что финансирование инвестиционных проектов, точнее говоря, использование методов проектного финансирования, стало для банковских структур более или менее обычным делом всего два-три года назад. По крайней мере до 1995 г. банки получали вполне достаточные доходы, оперируя на рынке "коротких денег", не связываясь с инвестициями в "длинные активы". Более того, редкие инвестиционные проекты, проработанные управлениями кредитования и ценных бумаг и принятые банком к финансированию, как правило, оканчивались неудачей или, во всяком случае, требовали перекредитования. [c.178]
С усложнением инвестиционной среды возросла и сложность создания учебника по инвестированию. Фактически все типы ценных бумаг — являются они традиционными или возникли относительно недавно - заслуживают определенного внимания. Поэтому мы как авторы учебника столкнулись с весьма трудной задачей. Мы должны перечислить и описать различные типы ценных бумаг и фондовых рынков в ясной и доступной форме, отразив при этом теорию и существующую практику. Однако в связи с быстрым развитием индустрии инвестиций мы должны также обсудить новые методики управления инвестициями. Поэтому очень сложной задачей является сохранение определенного объема учебника. [c.1031]
Как уже отмечалось, важным видом инвестирования в России свободных средств являются инвестиции в ценные бумаги, то есть управление портфелем ценных бумаг, которое включает в себя планирование, анализ и регулирование состава портфеля, работу по его формированию и поддержанию в интересах достижения поставленных перед ним целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с портфелем. Остановимся на этом подробнее. Целями инвестирования в ценные бумаги являются получение процента, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг. Они могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Например, если приоритетным является получение процента, то предпочтение отдается агрессивным портфелям, состоящим из низколиквидных и высокорискованных ценных бумаг компаний, способных, однако, если удачно сложатся дела, принести весьма высокие проценты. Если же наиболее важным для фирмы является обеспечение сохранности и приращения капитала, то в портфель включаются ценные бумаги, обладающие большой ликвидностью эмитированные известными инвесторами с небольшими рисками и заранее ожидаемыми средними процентными выплатами. [c.136]
К этим вопросам относятся, прежде всего, оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации для обеспечения развития предприятия в длительной перспективе. Это, в свою очередь, связано с разработкой инвестиционной политики, методов и средств ее реализации. Формирование и осуществление инвестиционной политики предусматривают определение потребностей в финансовых средствах для ее реализации принятой инвестиционной программы, планирование конкретных инвестиций (инвестиционных проектов) и обеспечение их финансирования по предприятию в целом. Формирование инвестиционной политики предусматривает оценку и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях и других структурных подразделениях предприятия, а также управление портфелем ценных бумаг. [c.334]
В настоящее время разрабатываются и действуют на отечественном рынке ценных бумаг и другие информационные системы. Они обеспечивают решение задач оценки эффективности инвестиций, управления инвестиционным портфелем, анализа и прогнозирования развития рынка ценных бумаг, анализа эмиссии и др. Однако отечественные разработки этих систем имеют недостаточно высокий уровень функционального накопления по сравнению с зарубежными системами, что объясняется в первую очередь менее развитой инфраструктурой отечественного фондового рынка. [c.131]
Уставный капитал и. ф. формируется при его утверждении за счет вкладов учредителей. Уставный капитал может быть оплачен только денежными средствами в наличном и безналичном порядке, ценными бумагами, недвижимым имуществом. Каждая акция дает акционерам и. ф. право-одного голоса на всех собраниях акционеров и право получения дивидендов пропорционально количеству акций. В деятельности и. ф. существуют определенные ограничения. Он, в частности, не может осуществлять все виды инвестиций, кроме инвестирования в ценные бумаги. Высшим органом управления и. ф. является собрание акционеров, к исключительной компетенции которого относятся внесение изменений и дополнений в устав, одобрение инвестиционной декларации, утверждение годовых результатов деятельности, утверждение порядка расчетов дивидендов, избрание совета директоров фонда, принятие решения о ликвидации и. ф. Решение принимается простым большинством при наличии кворума (не менее 50% всех владельцев обыкновенных акций и. ф.). Прибыль и. ф. образуется за счет дивидендов и процентных поступлений по ценным бумагам [c.531]
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД - финансовая компания, осуществляющая коллективные инвестиции в ценные бумаги. Может привлекать денежные средства непосредственно или через выпуск и продажу собственных акций. Покупает, держит и продает ценные бумаги с целью получения прибыли на вложенный капитал. Осуществляет управление средствами инвесторов. Располагая информацией и опытом работы на фондовом рынке, обеспечивает возможности вложения в недоступные для отдаленного инвестора ценные бумаги, диверсификацию инвестиций и управление специально сформированными портфелями ценных бумаг. Источником доходов являются дивиденды и проценты по ценным бумагам, доходы от роста их курсовой стоимости, а также плата инвесторов за профессиональные услуги фонда. Первые инвестиционные фонды в пореформенной России появились в конце 80-х начале 90-х гг., что было связано с появлением ваучеров и необходимостью их инвестирования. Образовались особые приватизационные инвестиционные фонды - чековые (ЧИФы). Они принимали приватизационные чеки от физических и юридических лиц для их последующего вложения в ценные бумаги (акции, облигации). [c.228]
Агрессивный стиль управления капиталом также основан на принципе использования качественных акций, но только с разницей в цели, которая в данном случае сводится к выявлению акций с привлекательными нормами доходности, осуществляемому с помощью полностью управляемого портфеля инвестиций. Иначе говоря, данная инвестиционная стратегия предполагает энергичные действия инвестора по купле-продаже различных акций, что позволяет ему добиваться высокой доходности как на основе текущего дохода (дивидендов), так и на базе прироста капитала. Первоклассные акции, доходные акции, акции роста и циклические акции, по всей видимости, представляют собой основной инвестиционный инструментарий в этом случае. Доходные, циклические акции и акции роста, очевидно, окажутся основными инструментами в периоды роста курсов акций, т.е. в период рынка "быков", а оборонительные акции, наличный денежный капитал и краткосрочные долговые инструменты, скорее всего, будут использованы во время падения курсов акций, т.е. в период рынка "медведей". Данный подход в некоторой степени близок к стратегии долгосрочного повышения качества инвестиций, однако он предполагает существенное увеличение интенсивности и частоты операций и, как правило, снижение инвестиционного горизонта, Так, например, вместо ожидания изменений курсов акции в течение 2—3 лет агрессивный инвестор получит аналогичный размер прибыли всего за 6—12 месяцев. Частота заключения сделок с ценными бумагами и ускорение оборота вложенного капитала составляют два ключевых элемента этой стратегии. Ей свойствен выраженный и существенный риск, кроме того, она предъявляет реальные требования к использованию времени, индивидуальным навыкам и пониманию инвестиционного процесса инвестором. Вместе с тем вознаграждение за эти усилия может оказаться также значительным. [c.307]
Популярность взаимных инвестиционных фондов связана не только с тем, что они дают целый ряд возможностей для выгодного помещения капитала, но и с тем, что они предоставляют широкий спектр услуг, привлекательных для многих инвесторов. В принципе взаимный фонд — это вид финансового института (инвестиционная компания), который получает деньги от своих вкладчиков и от их имени помещает эти деньги в разнообразные ценные бумаги. Поэтому инвестиции в паи и ценные бумаги взаимного фонда — это, по существу, приобретение права собственности на долю портфеля ценных бумаг, находящихся в профессиональном управлении. Покупая участие во взаимном фонде, вы становитесь совладельцем этого портфеля. [c.642]
В сфере управления активами коммерческие банки осуществляют операции с ценными бумагами, проводят инвестиции по поручению клиента, которые включают в себя куплю и продажу ценных бумаг, формирование их портфеля. [c.358]
Отдел по работе с инвестициями занимается разработкой общей инвестиционной политики фирмы проводит анализ и отбор инвестиционных предложений осуществляет анализ инвестиционных проектов и управление портфелем ценных бумаг фирмы определяет необходимые объемы финансовых средств для осуществления инвестиционной деятельности и др. [c.34]
Вложения в ценные бумаги других фирм, которые делаются без учета текущих задач фирмы, обычно классифицируются и учитываются в зависимости от целей приобретения ценных бумаг и взаимосвязи с инвестируемой фирмой. Инвестиции с целью контроля деятельности другой фирмы (когда приобретается более 50% голосующих акций) должны быть включены в консолидированную отчетность. Когда вложения не обеспечивают контрольного пакета акций, но инвестор может оказать существенное влияние на управление фирмой (приобретено от 20 до 50% голосующих акций), они должны учитываться на основе метода учета по собственному капиталу. Вложения в долгосрочные ценные бумаги отражаются в отчетности по минимальной из двух оценок — рыночной или по себестоимости. Все остальные вложения учитываются по себестоимости. [c.412]
Для многих людей работающих с фондовыми брокерами наиболее эффективным путем является подбор и управление инвестиционным портфелем. Брокеры, финансовые советники, зарегистрированные представители, исполнители счетов как бы вы не называли их фирмы по ценным бумагам, посоветуют вам как правильно отобрать и управлять портфелями инвестиций. В то время как некоторые инвесторы предпочитают идти в одиночку, я являюсь твердым приверженцем использования брокера в качестве советника по инвестициям, который будет выполнять ваши соответствующие указания. Вы можете возразить мне, сославшись на то что я говорю так поскольку возглавлял одну из крупнейших аналогичных фирм с полным набором сервисных услуг. Но это был единственный путь, по которому средний инвестор достигает лучших результатов. Вот почему я считаю, что работать с хорошим брокером это так же важно как найти и работать с хорошим юристом, бухгалтером, которым вы доверяете. [c.21]
В дальнейшем мы будем считать, что принимаемые спекулянтом решения по выбору номенклатуры ценных бумаг и их количественному составу в функции времени как раз и определяют динамическую инвестиционную стратегию. Наравне с термином динамическая инвестиционная стратегия или же просто инвестиционная стратегия , мы, в дальнейшем, будем употреблять также термин управление капиталом . Указанные термины по своей сущности являются абсолютно одинаковыми, только первый обычно используется в области инвестиций и финансов, а второй ( управление каким-то объектом или же процессом) употребляется в области кибернетики. [c.111]
Использование технологий Интернет привело к созданию целого нового направления в электронной коммерции - торговле через Интернет ценными бумагами и валютами. Иногда указанную деятельность называют интернет-дилингом или же интернет-трейдингом . В рамках осуществления указанной деятельности инвестору совершенно не обязательно находится непосредственно на бирже или же в дилинговом центре. Он может осуществлять инвестиции, не выходя из собственного дома или офиса. Всё, что для этого нужно - это персональный компьютер, подключенный к сети Интернет, инвестиционный (торговый) счёт и договор с фирмой, предоставляющей услуги по информационному обслуживанию и исполнению поручений инвестора на финансовых рынках. Необходимо отметить, что подобный способ инвестиционной деятельности ничем не хуже традиционного. С одной стороны, он предоставляет те же самые возможности по управлению деньгами инвестора, а с другой стороны, создаёт предпосылки для массового притока мелких инвесторов на финансовый рынок, благодаря своей простоте и демократичности по отношению ко всем инвесторам, независимо от размеров их кошельков. [c.272]
Таким образом, государственные ценные бумаги не имеют существенной доли в финансировании дефицита бюджета республики, а выполняют роль в механизме реструктуризации существующей задолженности. Поскольку объемы иностранных кредитов превышает размеры по погашению основной суммы государственного долга, то можно сделать вывод, что погашение внутренней задолженности по государственным ценным бумагам происходит, в том числе, за счет внешнего финансирования. На наш взгляд, это результат недостаточно умелого управления Министерством финансов долгом страны. Важно также то, что иностранные инвесторы не имеют существенной доли инвестиций в структуре государственных ценных бумаг и, в частности, ГКВ. [c.187]
Таким образом, рассуждая о структуре ставки дисконтирования, мы должны говорить о том, что она базируется на некоторой минимальной прибыли (безрисковая ставка Y6) и дополнительно включает в себя премии AY/ (/ = 1, 2,...) за различные виды риска инфляции, повышения цены, изменения налогов, неплатежеспособности, неликвидности, т.е. вероятности невозможности продать актив по приемлемой цене в относительно короткий промежуток времени, менеджмента (инвестиции, связанные с недвижимостью, требуют обычно более интенсивного управления, чем инвестиции, например, в ценные бумаги) и др. Величина премии за риск может определяться расположением, типом и физическими характеристиками недвижимости. [c.135]
Процентная доля общего объема инвестиций, направляемая на текущие расходы по управлению взаимным фондом (согласно последнему годовому отчету). Включает в себя такие расходы, как вознаграждение за управление и консультационные услуги, накладные расходы и торговые расходы и плата за рекламу (12Ь-1). Коэффициент расходов не включает в себя брокерскую комиссию за портфельные операции, хотя ее и показывают как долю от активов в дополнительной информации, представляемой фондами в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Эта информация предоставляется акционерам по требованию. Ни коэффициент расходов, ни дополнительная информация не включают в себя операционные издержки, связанные со спрэдами, обычно возникающие при заключении сделок с некотируемыми на биржах и иностранными ценными бумагами. Эти два вида издержек могут значительно повысить раскрываемые в отчетах расходы фонда. Коэффициент расходов часто называют Коэффициентом операционных расходов (Operating Expense Ratio — OER). [c.219]
Конечно, спонсоры трастовых фондов бывают разными одни защищают доходность фонда лучше, другие хуже, но, к сожалению, инвесторам не под силу следить за их действиями. "Все жалуются на отсутствие стандартов в деле рекламы и маркетинга, — говорит Томас Харман, главный консультант отдела управления инвестициями в Комиссии по ценным бумагам и биржам. — Сейчас все рекламируют свои продукты на основе показателей текущей доходности, а не на базе доходности к погашению облигаций или каких-то других, более содержательных данных". Комиссия по ценным бумагам и биржам заявляет, что она собирается пересмотреть правила рекламы для трастовых инвестиционных фондов, но до сих пор этот пересмотр еще не сделан. К сожалению, нет никакой независимой организации, которая следила бы за колебаниями доходности их активов. "Почему-то никто не следит за облигациями, по которым приостановлены платежи, и не ведет соответствующих записей", — говорит Мэтью Финк, первый вице-президент и главный советник Института инвестиционных компаний. "По газетным публикациям нельзя даже наблюдать за спрс-дом — разницей между курсами спроса и предложения", — вторит ему Мэри Кэл-хоун. Все это означает, что у инвестора нет никакой возможности проверить поведение спонсоров и он может только полагаться на рекомендации брокеров или сам следить за действиями отдельных спонсоров. [c.660]
Читателю предлагается уникальное издание — фундаментальное исследование и в то же время ценное методическое пособие для тех независимых организаций или отделов компаний и банков, персонал которых разрабатывает стратегию их поведения на фондовых рынках, т.е. инвестирования в ценные бумаги и управления инвестиционным портфелем. О том, как возник этот анализ, в книге сказано мимоходом, в одной из сносок — ведь для западного специалиста эта работа слишком известна. Российскому же читателю будет небезынтересно узнать, что начало было положено американским экономистом Бенджамином Грэмом в курсе лекций под названием Инвестиции , прочитанном в Колумбийском университете в 1929 г. Не забудем, что это был первый год величайшего краха в истории американской экономики, получившего название Великой депрессии причем самым неожиданным и страшным был именно крах фондовой биржи, последовавший после периода необычайного процветания и резкого взлета курсов акций. Так что тема была более чем актуальной. В 1934 г. Б.Грэм вместе со своим ассистентом Дэвидом Доддом, дополнившим эти лекции подробными примечаниями и примерами, уже издали первый вариант Анализа ценных бумаг . С тех пор книга почти без изменений выдержала пять изданий, сохраняя актуальность по сей день. [c.11]
В период становления фондового рынка США его регулирование входило в компетенцию органов управления штатов. В начале 1911 г. в ряде штатов были приняты законы, регулирующие выпуск и продажу акций и ценных бумаг. Они назывались blue sky laws, что в переводе означает законы голубых небес , так как они предотвращали появление спекулятивных схем, у которых нет основы, как у голубых небес 28. Хотя свод регулирующих законов имел особенности в каждом штате, все же большинство штатов объявили незаконным мошенничество в торговле ценными бумагами и требовали регистрации некоторых видов бумаг, а также брокеров и дилеров (а в некоторых случаях и консультантов по инвестициям). Некоторый порядок в законодательстве установился в результате принятия многими из штатов Единых законов по ценным бумагам, предложенных в 1956 г. Национальной конференцией комиссий по унификации законов штатов. [c.84]
По модели Марковитца определяются показатели, характеризующие объем инвестиций и риск. Это позволяет сравнивать различные альтернативы вложения капитала с точки зрения поставленных целей. В модели риск выражается отклонением доходов от наиболее вероятного значения. Путем логических заключений и математических расчетов Марковитц пришел к выводу, что совокупный риск портфеля можно разложить на две составные части. С одной стороны, это так называемый систематический риск, который нельзя исключить и которому подвержены все ценные бумаги. С другой — специфический риск для каждой конкретной ценной бумаги, который и является объектом минимизации при управлении портфелем ценных бумаг. [c.377]
Инвестиционные риски - связаны с возможностью возникновения потерь в связи с неточностью определения эффективности инвестиций, их удорожанием, сбоями в ведении работ, изменениями на рынках ценных бумаг и другие. Инвестиционные риски делят на три группы риск реального (капитало-образующего) инвестирования, портфельный риск, риск инновационного инвестирования. Эти риски могут быть связаны не только с потерями прибыли, но и капитала, а поэтому они включаются в группу наиболее опасных рисков. Риски по операциям с ценными бумагами — связаны как с неправильной работой по формированию финансовых портфелей и управлению ими, так и с [c.115]
Статьи о ценных бумагах и фондовом рынке можно встретить в некоторых периодических изданиях по финансам. Самые основательные и серьезные статьи печатаются в "Форбс", "Чейнджинг тайме" и "Мани". "Форбс", выходящий раз в две недели, больше других освещает проблемы, связанные с инвестициями. Ежегодно в январе он дает "Годовой обзор американской промышленности", в котором приводятся сравнительные данные о росте и итогах деятельности ведущих отраслей промышленности за последние пять лет. Ежегодно в августе "Форбс" публикует сравнительные данные о деятельности взаимных фондов. "Чейнджинг тайме" и "Мани" выходят ежемесячно и содержат разнообразные статьи об управлении личными финансами. В каждом номере также бывают статьи об инвестировании. [c.106]
Стержнем обсуждения в данной главе являются проблемы управления портфелем ценных бумаг, т.е. инвестиций в акции и долговые обязательства. Однако по-настоящему диверсифицированный портфель должен включать и иные инструменты, такие, как опционы, товарные и финансовые фьючерсы, материальные ценности, недвижимость, аннуитеты или вложения в партнерства с ограниченной ответственностью. Таблица 16.1 представляет баланс семейной пары Гроганов, имеющей двух детей. Мистеру Майку Грогану 34 года, он вице-президент небольшой компании, расположенной в одном из сельскохозяйственных районов шт. Мичиган, его заработок составляет 40 000 долл. в год его жене Дебби 30 лет. Глядя на их семейный баланс, можно заметить, что его ак- [c.806]