Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических инвестиционных задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемым доходом в определенный период времени. Соотношение этих факторов и позволяет определить тип портфеля ценных бумаг. Tun портфеля— это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком при классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат — дивидендов, процентов и т.п. [c.252]
У немецкого клиента D на швейцарском счете имеется 100 000 шв. фр. Он меняет шв. фр. на нем. марки и может ожидать доход почти на 2 % больше, чем по шв. фр. в Швейцарии. Кроме того, с него не удерживается никаких швейцарских налогов на доход с капитала, если немецкие марки будут использованы вне территории Швейцарии. Все это происходит в форме фидуциарных вкладов. От имени швейцарского банка на страх и риск владельца счета D деньги доверяются иностранному банку на время под проценты. Зачастую деньги переводятся на срочные счета. После истечения срока деньги снова возвращаются на швейцарский счет, включая согласованные проценты без взимания налога на доход с капитала. [c.127]
Многоквартирный дом — один из примеров такого актива. Человек не может знать, насколько поднимется или снизится стоимость земли, будет ли дом полностью сдан в аренду и даже будут ли квартиросъемщики вносить арендную плату вовремя. Другой пример — промышленные облигации корпорация, выпустившая облигации, может стать банкротом и будет не в состоянии выплатить их владельцам процентный доход и номинальную стоимость. Даже долгосрочные государственные облигации США (т. е. облигации, подлежащие погашению через 10 или 20 лет) носят элемент риска. Хотя и маловероятно, что федеральное правительство станет банкротом, темпы инфляции могут неожиданно возрасти и обесценить выплаты по процентам и погашению номинала в реальном выражении и тем самым снизить стоимость облигаций. [c.148]
Уровень доходности заказчика-владельца и риски оцениваются на основании комбинации условий конкуренции на рынке земельных участков, сложности инвестиционного проекта и надежности получаемого в будущем чистого дохода, уровня престижности проекта и уверенности в его доходности. [c.353]
Любой вид товара имеет множество характеристик цена, степень соответствия моде, потребительские качества, наличие потенциальной способности приносить доход владельцу и др. Финансовый актив, являясь в принципе обычным товаром на рынке капиталов, также может быть охарактеризован с различных позиций, при этом его основными характеристиками без сомнения являются стоимость, цена, доходность и риск. Именно эти характеристики и лежат в основе управления финансовыми активами, которое сводится, по сути, к принятию решений кратко- и долгосрочного характера в отношении целесообразности их приобретения, продажи и сочетания. [c.455]
Инвестиционный фонд не может контролировать деятельность какого-то одного или нескольких акционерных обществ. Его портфель должен быть диверсифицированным. Число акционерных обществ, акциями которых владеет фонд и помещает свой капитал в их ценные бумаги, не может ограничиваться. Это положение имеет большое значение для акционеров фонда, так как все риски, связанные с вложением капитала фонда, все доходы и убытки от изменения рыночной оценки этих вложений в полном объеме относятся на счет владельцев фонда и покрываются ими путем изменения текущей цены акций фонда. При наличии большого круга акционерных обществ, с которыми имеет дело инвестиционный фонд, колебания рыночных курсов их акций взаимно нивелируются. Так как рыночная стоимость акций самого фонда зависит от рыночной стоимости акций, составляющих портфель фонда, то чем выше курсовая стоимость акций акционерных обществ, тем больше капитал инвестиционного фонда, и наоборот. [c.160]
Возникновение страхования обусловлено идеей перераспределения потерь, падающих на одно лицо в результате какого-то несчастного случая, на целую группу лиц, подверженных той же опасности. Реализация этой идеи на практике привела к необходимости создания сначала материальных, а затем и денежных резервов, образуемых из взносов владельцев материальных ценностей, для покрытия убытков собственников, лишившихся по какой-либо причине всего имущества или его части. Специфика страхования заключается в том, что чрезвычайные ущербы наступают случайно и не наносят вреда всем сразу. Поэтому выгоднее создать на солидарной основе корпоративный резервный фонд, чем каждому собственнику — индивидуальный. С развитием производства увеличивается степень связанных с ним опасностей или рисков пожаров, краж, техногенных катастроф, травматизма, потери дохода и др. Соответственно, страхование становится необходимым элементом общественного воспроизводства в качестве способа возмещения ущерба, или средства материальной защиты от негативных явлений различного рода. Понятие общественного воспроизводства объединяет воспроизводство материальных благ и воспроизводство рабочей силы, следовательно, страхование должно обеспечить защиту всех видов деятельности, а также доходов населения с помощью создания страховых фондов. [c.283]
Деятельность посредника (финансового брокера) заключается в выполнении агентских (посреднических) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Деятельность инвестиционного консультанта состоит в оказании консультативных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Деятельность инвестиционной кампании - организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение средстве ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в т.ч. путем котировки ценных бумаг. Деятельность инвестиционного фонда заключается в выпуске акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при котором все риски, связанные с такими вложениями, все доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. [c.77]
Рыночное распределение доходов без всякого вмешательства государства означает лишь одну справедливость доходы всех владельцев факторов производства формируются на основе законов спроса и предложения, а также предельной производительности факторов. С этой точки зрения, например, совершенно справедливым будет низкий доход лиц неквалифицированного труда, спрос на который невелик. И также справедливым будет высокий доход брокера, сумевшего предугадать динамику цен, например, на пшеницу (см. гл. 10, 2 б — о прибыли в связи с неопределенностью и риском). Рыночный механизм никоим образом не дает гарантированного уровня благосостояния. [c.339]
Итак, на первом этапе (исследования, создание технологии и коммерческого замысла) выручка практически нулевая, а денежные потоки предприятия — отрицательные, потому что затраты на исследования, оплату труда и прочее не покрываются доходами. Велика неопределенность, а, следовательно, и риск производство и коммерциализация товара потребуют значительных инвестиций в достаточно длительном временном интервале. Многие исследователи считают риск максимальным именно на этом этапе. В доказательство приводят 70-процентную смертность предприятий, находящихся в пренатальной стадии развития. На этом опасном этапе руководитель предприятия вряд ли может рассчитывать на банковские кредиты. Чаще всего предприятие живет на собственные средства владельца, его семьи и близких друзей. Кому-то удается заполучить спонсорскую помощь. [c.602]
Имеются в виду вложение денег в предприятия двух принципиально разных участников — владельцев собственного и заемного капитала — и важность учета отдачи именно от собственного капитала. Действительный результат деятельности предприятия отражается показателем экономической прибыли, которая не совпадает с бухгалтерской. Для расчета экономической прибыли из полученного дохода должны быть вычтены не только затраты на сырье, материалы, оплату труда, проценты по займам, но и выплаты владельцам собственного капитала. Владельцы собственного капитала требуют определенную доходность вкладываемых средств с учетом риска инвестирования. Эта требуемая доходность определяется по альтернатив- [c.22]
Облигация — это ценная бумага, имеющая срок погашения и фиксированные процентные выплаты. В том случае, когда предприятию требуется дополнительный капитал, а выпуск акций является нежелательным, то этот капитал можно получить, выпустив партию облигаций. Облигации могут быть обеспечены закладной под недвижимость предприятия. Доход у владельцев облигаций ниже, чем у акционеров, но и риск ниже. Поэтому покупателями облигаций являются, как правило, учреждения, занимающиеся финансовыми инвестициями (пенсионные фонды, страховые общества и т. п.). Размещением облигаций среди этих учреждений в основном занимаются инвестиционные банки. За эту услугу они взимают с предприятия комиссионный сбор (плату за размещение). Размеры этого сбора в среднем ниже, чем при размещении акций. [c.261]
Особенностью процента как вида дохода является риск, которым всегда сопровождается установление долговых и процентных отношений. Он состоит в вероятности не только неполучения владельцем процентного дохода, но и утраты самих денег в процессе временной переуступки собственности на них. [c.154]
Рассмотрим наиболее простую схему действуют два агента, один из которых — владелец финансовых средств, а другой — информации. Оба могут иметь одинаковые цели в процессе инвестирования и ожидать одинаковый доход. Если владелец информации обладает инвестиционными ресурсами и безразличен к риску, то ему целесообразнее использовать имеющуюся у него информацию самому. Если он не склонен к риску, то он будет стремиться переложить риск инвестиций на того, кто склонен к риску, продав информацию, которой он располагает. Продавая информацию владельцу инвестиционных ресурсов, который готов на риск, владелец информации, тем самым получает право на долю в будущих доходах от совершаемых на основе предоставленной им информации инвестиций. Информация становится фактором дохода и потому, по существу, — производительным ресурсом. [c.19]
В этом случае покупатель информации передает свои финансовые ресурсы, предполагая, что получатель таких ресурсов действительно обладает информацией, позволяющей обеспечить на инвестированные ресурсы больший доход при меньших неопределенности и риске. Но какова эта информация, что следует из нее, владелец финансовых ресурсов никогда не знает с абсолютной точностью. Поэтому конфликт интересов между владельцем и получателем финансовых ресурсов дополняется другим видом риска и неравномерным распределением информации. Этот риск заключается в объеме и характере информации, обмениваемой на инвестиционные ресурсы, и.в соответствии качества информации количеству передаваемых ресурсов и потенциальному доходу от инвестирования. [c.22]
Владелец финансовых ресурсов стремится разделить риск с владельцем информации. Услуги владельца информации, которые покупает инвестор, включают знания и информацию относительно будущих доходов и условий использования ресурсов. Инвестору важно оценить знания и профессионализм продавца информации до заключения контракта. Предварительная информация о продавце становится в такой момент наиболее ценной. Такую информацию получают из финансовых отчетов, рекламных объявлений, публикаций в прессе. Чем больше информации соберет инвестор, тем более грамотно будет заключен контракт. Затраты по сбору информации о менеджерах окупаются составлением опта- [c.22]
Красота этой системы, когда все шло согласно плану, была в том, что богатство могло бы работать дважды, а иногда и большее число раз. Чтобы стать Именем, человек должен был быть в состоянии показать минимальный размер богатства (исключая свой дом и некоторые другие виды активов) в 1999 г. эта сумма составляла 350 000. Но та сумма, которую он должен был иметь в наличных деньгах, была значительно меньше. Так что заметная часть этих 350 000 могла бы быть, скажем, инвестирована в акции и облигации и приносить доход для своего владельца. Одновременно она предоставлялась в качестве необходимого обеспечения для страхования рисков, которые страховались синдикатом. Когда страховой бизнес синдиката приносил прибыль, владелец Имени получал свою часть этих денег. [c.351]
Деловая фирма или собственность может приносить небольшие доходы, и в результате инвестор может потерпеть неудачу или даже обанкротиться. Другими словами, когда совокупная прибыль недостаточна для погашения обязательств, владельцы компании или собственности не получают дохода. Кредиторы, однако, может быть, получат некоторую сумму (не обязательно всю) по предоставленным ими займам благодаря преференциальному режиму, который предусматривает закон. В общем, деловой риск связан со степенью неопределенности получения доходов от инвестиций и способностью компании платить инвесторам проценты, возвращать основную сумму долга, платить дивиденды и другие полагающиеся доходы. [c.234]
В последние годы правления династии Цин п правительство, и передовое общество страны проявляли явный интерес к экономическому развитию. Однако первые совместные предприятия в судостроении, телеграфы, текстильная промышленность, банки — все это рассматривалось правительством в большей мере как источники дохода для казны, нежели средство экономического роста. Владельцы предприятий и управляющие, как правило, не были склонны к инициативе и риску. Обычно, вместо того чтобы направлять избыточные доходы в материальное производство, китайская буржуазия предпочитала сферу ростовщичества. [c.54]
ИНДИВИДУАЛЬНОЕ (семейное) частное предприятие основано на личной собственности граждан. Его владельцем является одна семья (одно лицо), получающая весь доход и несущая весь риск от результатов хозяйственной деятельности. [c.37]
Индивидуальные фирмы, или компании с одним владельцем — это фирмы, принадлежащие отдельным собственникам, которые управляют ими, присваивают весь получаемый доход и полностью отвечают по своим обязательствам. Такие фирмы также называются индивидуально-частными, т. е. основанными на частной собственности отдельного индивида, причем без найма дополнительных собственников человеческого капитала. Это означает, что все организационно-правовые правомочия здесь реализуются в полном объеме индивидуальным частником-собственником. Высокая эффективность индивидуальной фирмы объясняется тем, что функции собственника, созидателя и управляющего здесь сконцентрированы в одном лице. В то же время предпринимательский риск ложится непосредственно на собственника, а его доход всецело зависит от рыночной конъюнктуры и от предпринимательского таланта индивида. [c.254]
ЕДИНОЛИЧНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ — это форма предпринимательства, при которой владельцем является одно лицо или одна семья, получающие весь доход и несущие полную ответственность по всем обязательствам фирмы и весь риск от своего дела . [c.78]
Управляющие воздействия последнего типа наиболее часто оказываются в фокусе рассмотрения. Многие экономисты (см., например, работу [12]) предлагают трактовку обязательных резервных требований, устанавливаемых центральными банками, как своеобразный налог на финансовые институты и владельцев депозитов, так как наличие некоторой замороженной доли привлеченных средств, не приносящей никаких доходов, уменьшает их прибыль в целом. Одновременно формулируется и естественный ограничитель возможностей расширения обязательных резервов — чрезмерные затраты ведут к оттоку средств в другие формы хранения. Меры по заданию потолков на выплату процентов, как уже отмечалось выше, связаны с пресечением попыток банков к вложению средств в высокодоходные, но связанные с высоким риском активы. Учитывая эту особенность данного регулирующего воздействия, его полноценное изучение возможно только при комплексном анализе кредитных и депозитных ресурсов и сложившейся системы доходов и расходов по ним. [c.41]
Обратная взаимосвязь между ценами облигации и процентными ставками является главной особенностью ценных бумаг с фиксированным доходом. Поэтому колебания процентной ставки является основным источником риска на этом рынке. Финансовый риск владельца облигаций, связанный с колебаниями процентной ставки, называют процентным риском. [c.10]
Рыночный риск входит в игру только когда владелец инвестиций с фиксированным доходом решает продать их до того как они будут погашены и действуют. Владельцы облигаций могут свободно проделывать это и именно в этом заключается одно из характерных отличий облигаций от займа. Если 10 лет назад вы заплатили 1 000 долларов за облигации со сроком обращения 20 лет, вы получите 1 000 долларов в установленный срок их погашения через 10 лет с настоящего времени плюс проценты от этой суммы за каждые 6 месяцев. Однако это не означает, что кто-то обязательно заплатит вам 1000 долларов за двадцатилетний период. Размеры выплачиваемой будущим покупателем суммы за ваши облигации будет зависеть от соответствия их процентной ставки с текущей ставкой процента. [c.28]
Можно предположить, что при размещении средств в приносящие процентный доход активы потребность в капитале помимо покрытия кредитного риска объясняется стремлением снизить балансовый процентный риск и риск балансовой ликвидности . Последний вид риска, впрочем, присущ также и условным обязательствам, не требующим фондирования, что обусловливает необходимость резервирования капитала. Что касается покупки нематериальных активов за счет собственных средств, то она, очевидно, преследует цель закрепления за владельцами права на получение будущих (неопределенных) прибылей [17]. [c.555]
Чем выше оценка инвестором уровня риска, тем большую ставку дохода он ожидает. Большинство заказов на оценку связаны с анализом закрытых компаний, владельцы которых не диверсифицируют свои акции в той же мере, что и владельцы открытых компаний. Поэтому при оценке компаний закрытого типа оценщик наряду с анализом систематического риска должен учитывать факторы несистематического риска. К ним относятся отраслевые риски и риски инвестирования в конкретную компанию. [c.62]
В некоторых случаях поставщики венчурного капитала могут управлять риском, разделяя финансирование проекта с другими владельцами венчурного капитала. Образование финансового синдиката снижает потенциальные риски владельца венчурного капитала, но и сокращает его потенциальные доходы. Использование финансовых синдикатов может также привести к возникновению разногласий между его членами, особенно когда дела идут вразрез с планом. [c.284]
Бизнесмен и менеджер — это не одно и тоже. Бизнесмен — это тот, кто делает деньги , владелец капитала, находящегося в обороте, приносящего доход. Им может быть деловой человек, в подчинении которого никто не находится, или крупный собственник, который не занимает никакой постоянной должности в организации, но является владельцем ее акций и, может быть, состоит членом се правления. Менеджер же обязательно занимает постоянную должность, в его подчинении находятся люди. Несколько более частный случай бизнеса — это предпринимательство. Этот вид деятельности еще больше связывается с личностью человека — предпринимателя, который осуществляет бизнес, затевая новое дело, реализуя некоторое нововведение, вкладывая собственные средства в новое предприятие и принимая на себя личный риск. Различия между менеджером и предпринимателем будут очень велики, [c.6]
Когда доходы недостаточны для погашения обязательств, владельцы предприятия или собственности не получают прибыли. Кредиторы могут получать некоторую сумму по предоставленным ими займам благодаря режиму, который предусматривает для них закон. Деловой риск связан с известной степенью неопределенности в получении доходов от инвестиций и возможной неспособностью предприятия выплатить инвесторам проценты, вернуть основную сумму долга, выплатить дивиденды и другие полагающиеся доходы. [c.117]
Рост риска вызван тем, что финансирование при помощи долговых инструментов предполагает выполнение обязательств по выплате процентов, а также возврату основной суммы долга. Такие фиксированные платежи должны быть произведены до распределения прибыли между владельцами предприятия или объекта собственности, приносящего доход. Неспособность выполнить обязательства, вытекающие из использования заемных средств, могла бы привести к неудачам и убыткам для акционеров и собственников. [c.118]
Поэтому подобные решения (выбор вида бизнеса и соответствующей материально-технической базы, с одной стороны, и выбор политики финансирования — с другой), а также риски, с ними связанные, безусловно, должны рассматриваться в контексте оценки финансовой устойчивости предприятия. Отметим, что здесь термин финансовая устойчивость понимается в более широком смысле по сравнению с аналогичным термином, рассматриваемом в предыдущем разделе, а именно это способность в долгосрочном плане устойчиво генерировать доходы, достаточные для выполнения обязательств перед инвесторами и удовлетворения интересов владельцев предприятия. [c.331]
Данную задачу решают с учетом общего правила, действующего на фондовом рынке чем выше риск вложений в ценную бумагу, тем более весомый доход она должна приносить владельцу, и наоборот. [c.262]
Ликвидность ценной бумаги характеризует способность владельца обратить ее в наличность. У данной проблемы есть два аспекта вырученная от продажи сумма и время, необходимое для продажи актива. Оба эти аспекта тесно взаимосвязаны, зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене. Под ликвидностью финансовых инструментов подразумевается способность продать значительные объемы ценных бумаг в короткое время без значительных ценовых уступок, т. . чем выше ликвидность ценной бумаги, тем выше способность продать ее по цене, близкой к обыкновенной. В общем, чем ниже ликвидность ценной бумаги, тем больше уровень дохода, который необходимо установить по ней для привлечения инвесторов. Таким образом, различия в уровне дохода по ценным бумагам с одинаковым сроком обращения определяется не только риском неплатежа, но и ликвидностью. [c.50]
Варрант — это право купить определенное количество обыкновенных акций по установленной цене. Когда держатели используют свои опционы, они сдают варранты. Варранты обычно используются как условие при выпуске облигаций или долговых обязательств, осуществляемом в частном порядке, которое увеличивает его привлекательность. Инвестор получает не только фиксированный доход по долговым обязательствам, но и право купить обыкновенные акции по установленной цене. Если бы рыночная цена акций поднялась, это право оказалось бы весьма ценным. В результате компания может выплачивать менее высокий процент по своим обязательствам. Для компаний с предельным уровнем кредитного риска использование варрантов может предоставить возможность увеличивать объем денежных фондов, выпуская долговые обязательства. Помимо того, что варранты увеличивают привлекательность компании для финансирования, их используют при создании компании как компенсацию лицам, подписавшимся на выпуск, и владельцам венчурного капитала. [c.653]
Венчурный капитал представляет собой деньги, помещенные в новый бизнес, иногда в форме долговых обязательств, чаще — обыкновенных акций. > Почти всегда данный капитал не регистрируется ряд лет. Известные как записанный капитал эти долговые обязательства (обыкновенные акции) не могут быть проданы, пока их выпуск не зарегистрирован следовательно, несколько лет они не обладают ликвидностью. Инвесторы надеются, что фирма будет преуспевать и через 5 или больше лет разрастется и начнет продавать уже собственные акции на открытом рынке. В свою очередь владельцы венчурного капитала надеются перепродать акции за сумму в несколько раз превышающую их расходы. Это один сценарий. Возможны, к сожалению, и другие. Рисков, сопровождающих образование новой фирмы, чрезвычайно много, поэтому нередки разорения, с которыми инвестор теряет все. Вероятностное распределение ожидаемых доходов от портфеля венчурных инвестиций значительно скошено вправо. То есть очень возможно, что инвестор потеряет все свои деньги, [c.767]
Во-вторых, установление наболее выгодного для себя сочетания риска и дохода портфеля, т.е. удельного веса ценных бумаг с различными уровнями дохода и риска. Данная задача решается с учетом общего правила, действующего на фондовом рынке, чем более высокий потенциальный риск имеет ценная бумага, тем более весомый доход она должна приносить владельцу, и наоборот. [c.136]
Нераспределенная прибыль (retained earnings). Пока что риск владельцев и инвесторов M I окупался сполна. На уставной капитал в 819 млн долл. они получили к концу 1999 г. 499 млн долл. нераспределенной прибыли. Нераспределенная прибыль предприятия или компании представляет собой общую сумму чистой прибыли (или убытков), полученных до выплаты дивидендов по акциям. Владельцы новых, недавно созданных компаний (к числу которых относится M I) рассчитывают на получение основного дохода не от дивидендов, а от возросшей стоимости акций против их номинальной стоимости. Поэтому M I и другие новые компании часто вообще не платят дивидендов своим акционерам (как, например, за 2000 г.), вкладывая всю заработанную прибыль в развитие своего бизнеса. [c.221]
Структура денежного спекулятивного спроса для покупки финансовых активов зависит от относительной привлекательности разных видов активов. При формировании портфеля финансовых ресурсов домашние хозяйства и фирмы обычно включают в него кроме наличных денег облигации, акции, векселя, срочные депозиты, иностранную валюту и т. д. Их состав и соотношение должны быть такими, чтобы обеспечить владельцу портфеля максимальный доход при минимальном риске. В условиях умеренной инфляции наиболее надежны наличные деньги с их абсолютной ликвидностью. Но они не дают дохода и с течением времени все же обесцениваются. Среди прочих финансовых средств наиболее надежны государственные облигации, за ними идут облигации частных фирм. Рискованнее всего вложения в акции, но зато они обычно приносят больший доход. Различают акции ведущих, самых надежных компаний (их часто называют "голубыми фишками") и акции рисковых фирм (например, венчурных). Первые чаще приобретают инвесторы, вторые — игроки. При составлении сбалансированного портфеля следует приобретать разные виды финансовых активов и периодически пересматривать их состав избавляться от одних и покупать другие. ------------------ jk----------------------------------------------------------------------------------------- [c.329]
ЕДИНОЛИЧНОЕ ВЛАДЕНИЕ (ЕДИНОЛИЧНОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ) (individual enterprise) - одна из форм хозяйствования, при которой собственником (владельцем) предприятия является одно лицо или одна семья, получающие весь доход и несущие весь риск от осуществляемой ими деятельности. Владельцы (владелец) предприятия несут ответственность по обязательствам предприятия не только вложенным капиталом, но и всем своим имуществом. Текущее управление Е.в. осуществляет либо сам его собственник, либо лицо (управляющий), привлекаемое со стороны на основании договора найма. Около 75% всех предприятий в США являются единоличными. Е.в. особенно сильно распространены в сфере торговли и питания. [c.74]
Пребиш ввел в анализ уж известную нам по леворадикальной литературе категорию излишка. Излишек тесно связан с техническим прогрессом, который в процессе накопления капитала проявляется в постоянном внедрении новой техники и возросшей по сравнению с ранее используемой техникой производительностью. Само определение этой категории он дал в одной из последних своих работ Глобальный кризис капитализма и трансформация теории (1984) Я называю излишком, — писал Пребиш, — результат роста производительности труда, который, не распространяясь на рабочую силу, остается на предприятии как результат использования средств производства . По Р. Пребишу, прирост национального богатства происходит в результате внедрения в производство новой высокопроизводительной техники, которая ее владельцам приносит дополнительный доход, помимо вознаграждения за деятельность, инициативу и риск, на который они идут. Он отмечает, что главная беда развивающихся стран — имитация характера потребления в развитых странах. Это сводит на нет долю излишка , идущую на накопление. Если бы излишек полностью использовался на накопление, ускорились бы темпы вовлечения в производство рабочей силы 2. [c.706]
Необходимо учитывать также, что привилегированные и обыкновенные акции не имеют налоговой защиты в отличие от заемных средств, т.к. дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Так как доход по привилегированным акциям является фиксированным, то риск для акционеров, владеющих привилегированными акциями, ниже, чем для владельцев обыкновенных, и, следовательно, стоимость финансирования за счет эмис- [c.108]