Данный коэффициент представляет собой фактор коррекции дохода первого года. Он численно равен отношению текущей стоимости переменного потока к текущей стоимости аннуитета потока доходов, каждый из которых равен доходу первого года. [c.171]
Здесь k — прогнозируемый период владения, п — срок экономической жизни, K k+l — коэффициент коррекции дохода (k + 1) года, k+1 — относительное изменение дохода за год k+1 = (Ik+1 — Ik)/Ik. [c.173]
Идея о том, что индивиды формируют свои ожидания адаптивно, прямо сочетается с мнением о том, что для корректировки ожиданий относительно реальных событий необходим определенный период. Если работники пользуются методом адаптивных ожиданий при построении инфляционных и ценовых прогнозов, тогда им приходится дожидаться появления новой информации для соответствующей коррекции своих прогнозов. Вследствие этого в течение довольно длительного периода работники испытывают денежную иллюзию относительно своих доходов. В результате действия, направленные на увеличение совокупного спроса и повышение уровня цен, всегда будут приводить к неправильной оценке работниками своих реальных доходов и будут заставлять их работать и производить больше, чем это требуется для достижения естественного уровня производства в долгосрочном периоде. [c.594]
Замечание. Если рынок не нейтрален к риску, проблема ценообразования усложняется. Необходимо учитывать рисковые аспекты инструментов. Дело в том, что в реальности стоимость опциона на начало периода не является просто осредненным будущим доходом в конце периода с коррекцией на ставку процента. Рисковые предпочтения инвестора вносят свою лепту в ценообразование опционов, [c.6]
К 29 апрелю 1991 года Швейцарский франк в обратном движении достиг наименьшего значения на 6666, которое почти точно составляло 62% коррекции. (Только в одном из восьми случаев волна 4 корректируется более чем на 62%). Кроме того, мне казалось, что присутствует пятиволновой цикл для волны "с" волны 4. Именно поэтому я купил еще три контракта 29 апреля по 6711, ориентируясь на первый фрактал наверх на часовом графике. Моя остановка для всех шести контрактов находилась на 6630. Я был остановлен 9 июня на 6630, получив общий убыток в 4,125 по шести контрактам. Вычитание этой величины из моей предыдущей прибыли дало мне значение общего дохода, составившего 194,100 долларов для всей этой торговой серии. [c.136]
Рассмотрим ситуацию, изображенную на рис. 5.7а. В точке С цены доходят до уровня предыдущего пика А, но не преодолевают его. Для восходящей тенденции это совершенно естественно. Однако, многие трейдеры моментально сделают вывод, что раз цены с первой попытки не смогли превзойти значение предыдущего пика, то перед ними модель двойная вершина. На рис. 5.76 изображена аналогичная ситуация для нисходящей тенденции. Перед аналитиком действительно стоит непростая задача нужно распознать, является ли откат от уровня предыдущего пика или отскок от уровня спада лишь временной коррекцией существующей тенденции или началом формирования модели перелома двойная вершина или двойное основание. Согласно одному из постулатов технического анализа, тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных признаков перелома. Поэтому прежде чем предпринимать какие-либо действия, разумнее было бы дождаться полного завершения данной модели перелома. [c.115]
В периоды всеобщего оптимистичного настроя, развивающиеся рынки пользуются благосклонным отношением инвесторов, ищущих возможности увеличить свой доход. Вследствие этого, на рынках могут образовываться пузыри, а их кончина часто связана с крупными колебаниями и сильными коррекциями, ведущими к финансовым кризисам [271]. [c.277]
Ответ Я упомянул об этом в своей речи, но не углублялся в этот вопрос. Он связан с взаимными фондами. Во взаимные фонды направлен значительный поток наличности, поскольку депозитные сертификаты в течение длительного периода времени приносили крайне малый доход. Это создало некоторый финансовый "нарыв". Я думаю, что он был прорван и коррекция произошла. [c.334]
Самая большая трудность при работе со сложными концепциями Фибоначчи в том, что каждый торговый инструмент должен быть рассчитан с максимальной точностью. Эту проблему можно решить вручную при вычислении ценовых целей в расширениях или коррекциях, но она почти неразрешима без компьютера, когда дело доходит до ФИ-спиралей, ФИ-эллипсов и тому подобных концепций. [c.5]
Волна II с 1937 по 1942 г.г. - Внутри волны II подволна [А] является "пятеркой" и волна [С] -"пятерка", таким образом, вся структура - зигзаг. Наибольшее падение цен происходит в волне [А]. Таким образом, в структуре всей корректирующей волны присутствует значительная сила, гораздо большая, чем мы обычно ожидаем, так как волна [С] лишь слегка продвигается на новую нижнюю территорию для коррекции. Падение волны [С] основывалось на времени или было эрозийным, так как продолжающееся падение цен привело цены на акции к таким уровням соотношения цена/доход, которые были даже ниже уровней 1932 года. Волна такой структуры может обладать силой волновой плоскости. [c.105]
Социальная коррекция распределения доходов при помощи пере- [c.158]
Рынок справедлив в том смысле, что создает равные условия каждому члену общества получить в свое распоряжение блага, соответствующие его трудовому вкладу. Таким образом, возникает противоречие между равными основаниями возникновения самых разнообразных потребностей у всех без исключения членов общества и реальными возможностями их обеспечения, что ведет к дифференциации доходов и потребления. Следовательно, нужна определенная коррекция для обеспечения социальной справедливости в обществе, что в конечном счете и призвана сделать социальная защита. [c.529]
Эти графические эталонные модели позволяют уточнять фактические значения разности доходов и расходов в периоды возврата заемных средств и при их ожидаемом отличии от планируемых своевременно принять решения по недопущению критического состояния предприятия путем коррекции управляемых экономических переменных или своевременного получения дополнительных кредитов для того, чтобы обеспечить как возврат заемных средств, так и обеспечить производство необходимыми оборотными средствами в этот трудный для предприятия период. [c.255]
Подсистема бюджетирования или финансового управления (технология планирования, учета и контроля за деньгами и финансовыми результатами) За исполнение финансовых планов (бюджетов) ответственность персонифицирована (исполнение бюджетов может быть возложено на функциональный отдел, ЦФО, руководителя, отвечающего за конкретную функцию) Планы доходов, расходов по определенному перечню системы бюджетов в сопоставимых форматах с возможностью работы по ним в реальном времени с отражением результатов деятельности (кассовое ведение бюджетов). Планы могут быть исполнены в нескольких прогнозных вариантах Регламентация контура управления регламенты составления, ведения учета и проведения контроля и корректировок прогнозных показателей, отработанные технологии взаимодействия служб и руководства, подразделений между собой при подготовке плановых документов, учете результатов, коррекции планов [c.104]
Ниже дана универсальная формула вычисления чистой настоящей стоимости (NPV) проекта, позволяющая оценить эту величину в случае неодинакового инфляционного искажения доходов и затрат. Формула удобна тем, что позволяет одновременно производить и инфляционную коррекцию денежных потоков, и дисконтирование на основе средневзвешенной стоимости капитала, включающей инфляционную премию. [c.259]
Изменение центральным банком величины денежного предложения (при его увеличении происходит сдвиг вертикальной прямой LO вправо, при уменьшении — влево), естественно, не влияет на объём реального богатства, которым располагает общество. Коррекции подвергается лишь пропорция между деньгами и приносящими доход финансовыми активами (банковскими депозитами). Например, при уменьшении денежного предложения возникает тенденция к образованию дефицита денежных средств, поскольку при прежней процентной ставке не может быть полностью удовлетворён спрос на них. Это обстоятельство побуждает хозяйственных субъектов изъять часть своих депозитов из банков, а следовательно уменьшить предложение кредитов. Сохранение равновесия на рынке кредитов может в этих условиях быть обеспечено только благодаря росту процентной ставки, что, в свою очередь, ведёт к уменьшению спроса на реальные денежные балансы. Новое состояние равновесия на финансовых и денежном рынках будет достигнуто при более высокой процентной ставке и увеличившейся доли банковских депозитов в общем портфеле активов. [c.252]
Поскольку даты событий известны, то доходы каждой фирмы в исследуемой выборке группируются во временном интервале, примыкающем к данному событию. При этом следует принять два решения. Во-первых, аналитик должен решить, какой следует избрать интервал группировки доходности относительно даты события недельный, дневной или еще более короткий. Отчасти решение будет зависеть от того, насколько точно известна дата события (чем более точно, тем больше вероятность того, что можно избрать менее короткий период доходности), а отчасти от того, насколько быстро информация отражается в ценах (чем быстрее происходит коррекция, тем короче используемый период доходности). Во-вторых, аналитик должен определить, сколько периодов доходности до и после даты объявления будет включено в окно события. Данное решение также будет определяться точностью нашего знания о дате события, поскольку менее достоверные знания потребуют больших временных окон [c.154]
В одном из способов коррекции премий за суверенный риск во времени мы исходим из премии, возникающей из смешанного подхода, и корректируем эту премию в сторону понижения, в соответствии или со спредом суверенного дефолта по облигации, или суверенной премией, оцененной с помощью стандартного отклонения по акциям. Другим способом изложения данного аргумента является учет того, что разница между стандартным отклонением цен акций и облигаций сужается на протяжении более длительных периодов, и получившаяся относительная изменчивость, как правило, будет меньше. Таким образом, премия за риск инвестирования в акции будет сходиться со спредом суверенной облигации, когда мы анализируем более долгосрочные ожидаемые доходы. Например, в следующем году премия за суверенный риск для Бразилии будет равна 9,69%, но она понизится со временем до 4,83% (спред суверенного дефолта) или 4,13% (относительное стандартное отклонение). [c.222]
Аналогичная коррекция должна быть сделана в отношении чистого дохода [c.310]
Для корректировки операционного дохода фирмы Gap мы сначала используем полную коррекцию. Для расчета начислений на износ арендуемого актива мы предположим его равномерное начисление на протяжении срока аренды (13 лет) на ценность арендуемого актива, которая равна стоимости долга обязательств по аренде. [c.313]
В нижеследующей таблице представлена коррекция чистого дохода за каждый рассмотренный год [c.323]
Какой из этих сценариев будет выбран, зависит от оцениваемой фирмы. Поскольку в двухфазной модели фирма за один год переходит от периода быстрого роста к периоду стабильного роста, эта модель в большей степени подходит для фирм с умеренными темпами роста, где данный сдвиг не слишком резок. В отношении фирм с очень высокими темпами роста операционного дохода, фаза перехода включает постепенную коррекцию не только темпов роста, но и характеристик риска, дохода на капитал и коэффициентов реинвестирования в сторону стабильного роста. Для очень молодых фирм или фирм с отрицательной операционной маржей разумно предположение о ежегодных изменениях (как в n-фазной модели). [c.419]
Большинство технических аналитиков согласятся с тем, что ни один рынок не движется постоянно в одном направлении. После роста или падения цены рынок сделает паузу, когда победители будут собирать доходы, а проигравшие — подсчитывать убытки, произойдет второй раунд перераспределения позиций на рынке. Такие термины, как коррекция, консолидация и откат, абсолютно равноценны, хотя некоторые могли бы утверждать, что форма создаваемой фигуры отличает их друг от друга. В большинстве случаев коррекция происходит после значительного изменения воспринимаемой рыночной стоимости. Форма и размер коррекции тесно связаны с корректируемым движением цены. Дальновидный технический аналитик будет пользоваться различными индикаторами в разные моменты времени. Однако всем нам удобно использовать определенные периоды времени для применения определенных индикаторов и осцилляторов. [c.98]
В момент принятия решения о покупке или продаже ценных бумаг или товаров легко упустить важный компонент торгового решения — размер риска по сравнению с вознаграждением. Если рынок находится в бычьем тренде, продажа на пиках фазы коррекции может казаться разумным ходом. Однако если, например, минимальный потенциальный доход составляет три пункта, а максимальная потенциальная потеря в случае ошибочности решения — десять пунктов, то просто не имеет смысла открывать позицию. Технический анализ может помочь проанализировать потенциальный риск/вознаграждение, а также немедленно указать, когда выгодная сделка становится невыгодной. [c.140]
Просто продавать на уровне вашей ценовой цели. Все, что вы должны сделать, — это убедиться в том, что график не кричит о том, что по такой цене нужно купить еще. Труднее всего продавать тогда, когда цель еще не достигнута. Здесь вы должны быть достаточно гибки, чтобы заметить изменение тренда, момента или силы сектора, когда это происходит, и достаточно мудры, чтобы ваше эго не участвовало бы в принятии этого решения. Например, если вы купили после прорыва фигуры треугольника, и акция ни разу не достигла более высокого максимума. Треугольник, в котором вы были так уверены, мог быть неправильной оценкой, но удачной настолько, что она даже принесла вам небольшой доход. Зная, что треугольник был некорректен, вы сможете заново оценить эту позицию и незаметно ускользнуть с доходом, которого вы, по-видимому, не заслужили. Эта хитроумная коррекция в середине движения дала вам право получить его. [c.207]
В каждом рынке на каждый момент времени существует ограниченное число покупателей и продавцов. Все ралли и коррекции подпитываются их поддержкой. Акции, которые оказываются сильнее других, участвующих в ралли, или слабее других при коррекции, быстрее остальных достигают дна топливной поддержки . Именно осцилляторы определяют истинные масштабы перекуплен-ности/перепроданности рынка. Эти опережающие индикаторы имеют тенденцию доходить до экстремальных точек и затем совершать резкие движения по направлению к противоположным полюсам. Свинг-трейдеры пытаются идентифицировать эти экстремальные точки для выработки стратегии входа и выхода из рынка. [c.120]
Пропорции Фибоначчи выявляют тенденции в широком диапазоне временных рамок так же успешно, как они это делают в коротких промежутках времени. Данная наука коррекции одинаково хорошо работает как в условиях бычьего рынка, так и в медвежьем рынке. Сильно падающая цена часто отскакивает на 50% или на 62% от своего последнего падения, прежде чем снова начнет тестировать уровень минимума. Имейте в виду, что сжатия коротких продаж обычно не доходят до 100% отскока от последнего противоположно направленного движения. Используйте сетку Фибоначчи для выявления уровней с минимальным риском потерь при открытии коротких позиций. [c.364]
Ищите неудавшиеся попытки избежать новой нисходящей тенденции. Такое медвежье ралли часто доходит до промежуточного уровня сопротивления, такого, например, как 50-дневное ЕМА. Цена может достичь 62%-го уровня коррекции предыдущей нисходящей тенденции или рикошетом отскочить от горизонтального уровня максимума. Модель будет демонстрировать сильное сопротивление и несколько очевидных разворотов. Эти тестируемые уровни указывают на новые потенциальные медвежьи импульсы. [c.564]
И последнее замечание так как работать каждый из нас может в разных местах, то совокупный доход складывается из различных поступлений. При этом возникает ситуация, когда на каждом из рабочих мест доход не превышает определенной границы (допустим, 5 000 руб.), и налог по месту выплаты бухгалтер берет из расчета минимального СГД, а в сумме за год набирается сумма, существенно превышающая эту границу Поэтому для коррекции подоходного налога каждый работник, имеющий более одного места работы, по окончании календарного года обязан подать декларацию о доходах (до 1 апреля следующего года), в которой он укажет все свои доходы и суммы использованных льгот и уже уплаченных налогов. [c.111]
Если вы консервативны и стремитесь к доходу от долгосрочного роста активов, то можете достичь постоянной высокой нормы доходности с помощью продажи покрытых опционов колл . Хеджируя открытые позиции долгосрочного портфеля, крайне консервативные инвесторы используют опционы как гарантию того, что смогут благополучно пережить временные коррекции на рынке. Они создают защиту от падения курса наряду с возможностью получать краткосрочный доход, но делают это ценой дополнительных затрат. При покупке опционов пут вы не рискуете исполнением, как это случается при продаже опционов колл , но получаете аналогичную защиту от неблагоприятной конъюнктуры. Покупка опционов пут обычно используется в качестве страховки, а короткая позиция по опциону колл больше подходит для получения дохода и нормы прибыли, превышающей среднюю, но связана с риском исполнения, в случае если рыночная стоимость базовых акций будет расти. [c.132]
В отличие от варианта А в данном варианте возможность учета влияния налога на улучшения на чистый операционный доход у нас есть только на отрезке времени прогнозного периода владения. Для учета этого влияния на стоимость реверсии мы воспользуемся методикой коррекции дохода первого послепрогнозного года, в разделе. [c.203]
Однако оговорка о пределах этого отступления необходима и весьма существенна. Определяются они прежде всего эластичностью спроса потребителей жидкого топлива. Если этот показатель значительно отклоняется вниз от единицы, то конкуренция и односторонняя коррекция цен (в сторону снижения) могут потерять смысл для отдельных продавцов, так как удешевление экспорта им не удастся компенсировать ростом его физического объема. Например, при ценовой эластичности спроса на уровне 0,5 понижение цен на 20% позволяет расширить сбыт количественно лишь на 10% ив итоге ведет к потере 12% общей суммы доходов. Точно такой же результат при данной эластичности может быть следствием 20%-ного повышения цен и 10%-ного сокращения спроса относительно некоторого равновесного состояния обеих переменных. Естественно, что при прочих равных условиях вторая ситуация гораздо предпочтительнее для производителей исчерпаемых минерально-сырьевых продуктов п. [c.144]
В начале подъема рынка первыми вырастают акции сильных стабильных компаний, число которых сравнительно невелико, и поэтому рост эмоционального индекса заметно отстает от роста индексов рынка. Через некоторое время вера в рост рынка охватывает большинство биржевых игроков идет активная покупка акций, сопровождаемая бурным ростом эмоционального индекса. Когда рынок доходит до вершины своего локального максимума и начинает падать, то первыми падают акции спекулятивных компаний. Таких компаний больше, чем компаний первого эшелона, и поэтому в начале падения рынка величины а, отрицательны, что влечет резкое уменьшение значений А. На рисунке 6.5 приведен график эмоционального индекса (биржа NYSE) вместе с индексом S P-500. Переход эмоционального индекса в отрицательную область в мае-июне 1996 года явился предвестником сильной летней коррекции рынка. [c.84]
Вторая модель - модель, "управляемая ценой", обсуждаемая в данной главе, также основана на взаимодействии двух разных и взаимодополняющих друг с другом групп трейдеров. Первая группа шумовых трейдеров своим коллективным поведением приводит к росту волатильность цен по ускоряющейся, но стохастической спирали, обеспечивая, тем самым, возникновение ценовых пузырей. Рациональные инвесторы, понимая, что пузырь не подкреплен фактами, оценивают существование связанного с ним риска краха или серьезной коррекции, которая может привести цену назад к фундаментальной стоимости. Это поведение, воплощенное в условии отсутствия арбитража, приводит к следующим последствиям аномально взмывающие ввысь цены подразумевают растущую угрозу краха, определяемая как реальная возможность реализации такого сценария уже на следующий день с некоторой вероятностью. Растущий риск краха -неизбежная темная сторона рыночных доходов. Повторимся еще раз, крахи - это стохастические явления, оцениваемые количественно их коэффициентом риска, который отклоняется от нормального значения по мфе роста рьшочнои стоимости. В данной модели долгосрочное стационарное поведение рынка состоит из ряда временных интервалов, описываемых случайным блужданием, перемежающихся с интфвалами пузырей, которые заканчиваются крахами, возвращающими рынок ближе к фундаментальным оценкам, подобно тому, как резвящийся щенок, бегущий на поводке со своей хозяйкой, получает тычки, которые встряхивают его каждый раз, когда он полностью натягивает поводок. Замечательным свойством данной модели является то, что крах никогда не наступает при условии, что цены остаются в разумных пределах. Это происходит в силу того факта, что коэффициент риска краха является сильно нелинейной функцией ценового уровня, которая работает подобно усилителю. Вероятность краха, таким образом, очень низка при незначительных колебаниях цены от фундаментальной стоимости, но она все больше растет по мере роста цены. Даже если рыночная цена взмывает ввфх, всегда остается возможность, что она вернется к исходному положению мягко, без краха. Данный сценарий, однако, становится все менее и менее вфоятным, по мфе роста цены. [c.155]
Бегущие (running) плоские фигуры — редко встречающийся тип коррекции, когда волна В существенно превышает начало волны А, а волна С не доходит до начала волны А. Эта фигура складывается на стремительно движущемся рынке, в том случае, если не хватает времени, чтобы коррекция могла сформироваться достаточно четко. [c.133]
Многочисленные функции контроля и коррекции, которые реформаторы встраивали в капиталистическую модель мировой либеральной экономики, предполагали управление и планирование на международном уровне. Для этого необходим особый институт, который смог бы сформировать единую структуру мировой торговли50. По мнению реформаторов, наилучшим вариантом такого института является ООН, которая способна взять на себя миссию наднационального руководства. Предполагалось, что существующие международные экономические организации (ГАТТ, ЮНКТАД, ОЭСР, МВФ и Мировой банк) выполняли бы свои специфические функции управления и наблюдения, а ООН выступала бы в роли координирующего органа. Управление мировой торговлей представляло бы своеобразную федерацию международных экономических организаций, поставленных под контроль ООН. Экономическое управление было бы отделено от политической идеологии. Вопросы экономической эффективности относились бы к компетенции специальных организаций, соблюдение равенства в доходах - к ООН. Таким образом, была бы найдена золотая середина между экономической рациональностью и социальной этикой в мировом масштабе. [c.270]
Аналогичную коррекцию нужно сделать для любых других операционных расходов, которые вы решили капитализировать. В главе 9 мы отметили, что коррекция для операционного дохода перед уплатой налогов от капитализации расходов на НИОКР имеет следующий вид. [c.336]
Имеются в виду номинальные цены и номинальные доходы, включающие инфляционную составляющую. При этом фактор коррекции на инфляцию рассчитывался по методу сложных процентов для учета текущего инфляционного роста прежних доходов. Если инфляция растет на 5% ежегодно, то номинальная сумма доходов (расходов) через два года будет больше суммы доходов (расходов) базового периода (нулевого года) в (1+0,05)(1+0,05), или (1+0,05)2, раз. (Прим. науч. ред.) [c.189]
Открывайте короткие позиции на откатах при ралли, с тем чтобы минимизировать риск потерь и увеличить потенциальные доходы. Продавайте в конечной фазе сжатия шортов , когда покупательный интерес толпы иссякает. Сжатие само по себе не способно вызвать 100°о-ую коррекцию последнего падения цен, тестируемого много раз. Необходим реальный спрос покупателей. Обычно цена падает ниже 62°0-го уровня предыдущего падения, после чего начинается наплыв длинных позиций. В процессе прогрессирующего сжатия шортов исследуйте важные уровни поддержки/сопротивления и ждите разворота возле 50°о-го и 62%-го уровней коррекции последнего вертикального ралли. При этом может вскрыться множество прекрасных установок на короткие продажи, причем, отыскать upti k в таких условиях не составит особого труда. [c.246]
Пятиволновое ралли акции Sybase вытягивается в соответствии с сеткой Фибоначчи. Вслед за первой волной подъема наступает 38%-ая коррекция второй волны. В середине господствующей тенденции наблюдается гэп на отрыв. При ценовом колебании вблизи 62%-ого уровня быстро формируется четвертая волна, распространяющаяся до тех пор, пока на 50%-ом уровне отката не начинает формироваться пятая волна господствующей тенденции. Ралли достигает своего апогея, и начинается корректирующая волна А, простирающаяся до 38%-го уровня коррекции, а затем цена поднимается, что отражается в волне В. После этого небольшого подъема волна С успешно доходит до 62%-го уровня коррекции. [c.363]
Расхождения между статистическими данными, полученными по выборке, и характеристиками генеральной совокупности предполагают использование методов распространения данных обследований бюджетов домохозяйств через перевзвешивание результатов исходя из пропорций генеральной совокупности. Так, если пересчитать в соответствии с результатами микропереписи населения 1994 г. (наиболее актуальная информация о численности домохозяйств в России) распределение домохозяйств по уровню душевого дохода и его размеру (числу членов), полученное по данным обследований бюджетов домашних хозяйств, то возможна определенная коррекция структуры домохозяйств [c.340]