Метод чистой текущей стоимости. Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью суммарного притока денежных средств и текущей стоимостью всех денежных затрат (включая первоначальные инвестиционные затраты) на время действия проекта. Доказано, что метод чистой текущей стоимости является лучшим для оценки проектов капиталовложений. Следует отметить, что инвестиции являются приемлемыми, если текущее значение суммарного притока денежных средств превышает текущую стоимость расходов (денежного оттока) по инвестициям. Для применения метода чистой текущей стоимости требуется знать оценку инвестиционных денежных поступлений и затрат, необходимую норму прибыли. Последняя служит для дисконтирования денежных потоков к текущему значению. Учетная ставка, определяемая финансовым менеджером, должна отражать стоимость долгосрочной задолженности и величину собственного капитала (стоимость капитала). Для оценки инвестиционных денежных потоков надо иметь необходимую информацию технического, экономического анализа и анализа рынка, а также данные о конкурентных преимуществах фирмы. При такой оценке следует сосредоточиться на собственных денежных инвестиционных потоках. [c.206]
Отчет о доходах имеет решающее значение при анализе, так как в нем показаны продажи, которые служат основой существования компании, и прибыли, определяющие выживание компании в долгосрочном аспекте. Аналитическая таблица с использованием относительных величин позволяет выявить динамику показателей компании в сопоставлении со среднеотраслевыми данными. Все статьи отчета о доходах приводят в виде долей (в процентах) объема продаж. Прежде чем приступать к тщательному рассмотрению поступления и расходования средств в компании, аналитик должен иметь хорошее представление о характере деятельности предприятия и его рынка, включая подверженность цикличности, сезонности и сроку жизни продукции фирмы. [c.232]
Временной интервал значительно короче из-за высокого эффекта рычага и необходимости пристально следить за своими рыночными позициями, трейдер на товарном фьючерсном рынке работает с достаточно короткими отрезками времени. Аналитика фондового рынка интересует долгосрочная перспектива развития рынка, трейдер же фьючерсного рынка так далеко не заглядывает. Если первый может рассуждать о том, куда двинется рынок через три месяца или через полгода, то второго больше волнует, где окажутся цены на будущей неделе, завтра или даже сегодня, во второй половине дня. Для такого анализа необходимы тончайшие инструменты "ближнего боя", о которых технические аналитики фондового рынка могут и не подозревать. Возьмем для примера скользящие средние значения. На фондовом рынке чаще всего используется среднее скользящее для периода в 30 недель, или 200 дней. На товарном рынке длительность этого периода обычно не превышает 40 дней. Для фьючерсов очень популярна следующая комбинация средних скользящих 4, 9 и 18 дней. [c.23]
Наряду с классификацией потребителей существует так называемая продуктовая сегментация , или сегментация рынка по параметрам продукции. Она имеет большое значение при выпуске и сбыте новых изделий. Особую роль приобретает сегментация по продукту, базирующаяся на изучении долгосрочных тенденций на рынке. Процесс разработки и производства нового изделия требует достаточно продолжительного периода, и достоверность результатов анализа рынка, оценки его емкости здесь особенно важна. [c.74]
Несмотря на то, что закон спроса и предложения в более общем и систематизированном виде был предложен Вальрасом на 13 лет раньше, чем увидели свет Принципы экономики, заслуга Маршалла в том, что он предложил удачную, благодаря методологическому инструментарию, версию этого закона. И в наши дни экономисты оперируют такими понятиями как частное равновесие (последовательный анализ рынков), сравнительная статика (сравнение равновесных ситуации на рынках при различных значениях параметров), различие между перемещением по кривой (как следствие изменения цены) и сдвигом самой кривой (как следствие изменения прочих детерминантов спроса и предложения), различные периоды (рыночный, краткосрочный, долгосрочный), различение отраслей с растущими и падающими издержками, [c.136]
Дневные графики являются и должны оставаться основным рабочим инструментом трейдеров на фьючерсных рынках. Для более краткосрочного и тщательного анализа рекомендуется также применять внутридневные графики. Все, о чем говорилось в этой главе, никоим образом не было направлено на то, чтобы принизить значение подобных графиков. Автор лишь хотел довести до сведения читателя, что огромное количество полезной информации о ценах теряется, если при анализе наряду с краткосрочными графиками не используются долгосрочные. При этом следует знать, что включение в анализ обобщенных товарных индексов также очень полезно. [c.193]
Знать тенденции рынка нужно всегда, однако для разработки планов маркетинга это имеет особенное значение. В конечном итоге, компания решит, какие обслуживать рынки, какие могут принести ей большой объем продаж, как в ближайшей перспективе, так и в долгосрочной. В процессе планирования маркетинга определяется, на какой стадии развития находятся рынки, что позволяет правильно распределить ресурсы (мы вернемся к этому в главе 7). Изучение рыночных тенденций, в результате чего Строится общая картина рынка, состоит из анализа собственно тенденций и статистических данных рынка. [c.51]
При анализе эластичности спроса на страхование по цене надо учитывать ее динамический характер. Кривые на рис. 4.5.2 построены для изменения продаж на годовом интервале. Однако на втором году при сохранении прежнего отрыва от рыночного уровня цен изменение продаж может быть уже иным. Повышение цен немедленно приведет к снижению продаж, который будет показателем краткосрочной эластичности. А в долгосрочном плане страховщик не сумеет сохранить на прежнем уровне объем перезаключения договоров. Повышение цен вызовет волну отрицательной реакции по рынку, которая со временем окажет влияние на клиентуру, зависимое от общественного мнения. Долгосрочной является также реакция потребителей, придающих большое значение качеству страхового продукта. Поэтому эластичность потребления принято разделять на краткосрочную и долгосрочную. [c.134]
Таким образом, на стоимость акций влияют два условия. Первое из них заключается в благополучии самой корпорации и перспектив развития сектора экономики, к которой она принадлежит. Второе — в общей экономической обстановке. Бизнес отдельной корпорации и фондовый рынок большей частью времени движутся параллельно друг другу в чередующейся последовательности подъемов и спадов. В процессе этих колебаний цены большинства бумаг проходят свою истинную стоимость. В период подъема рыночная цена всегда выше этой стоимости, при спаде — может быть значительно ниже. Очень часто этот феномен объясняют психологией игроков, в которой люди, далекие от рынка, усматривают некое стадное чувство. Это действительно так, но распространяется лишь на очень короткие временные интервалы минуты, часы и дни. На недельных, месячных и квартальных интервалах времени психология толпы нивелируется так же, как и ежедневный поток новостей. На больших временных интервалах из кажущегося хаоса постепенно кристаллизуются экономические мотивы движения цен. Причина значительных колебаний рыночной цены на долгосрочных интервалах времени относительно истинного или справедливого значения, рассчитываемого фундаментальным анализом, состоит в том, что благодаря возможным скачкообразным изменениям рыночной стоимости ценных бумаг во времена спада очень велик риск длинных спекулятивных позиций. Во времена расцвета, наоборот, велик риск коротких позиций по бумагам. [c.209]
Результаты анализа зарубежной среды используются при разработке обоснованного прогноза вероятности или возможности дальнейшего изменения рыночной конъюнктуры на международном рынке, обусловленного динамикой факторов окружающей среды. Так как решения в международном маркетинге носят долгосрочный характер, обоснованный прогноз имеет важное функциональное значение. Поэтому особая роль в достижении успеха тактических мероприятий по обработке рынка в международном маркетинге отводится стратегическому планированию. Такое планирование носит концептуальный характер и тесно связано с принципами выбора рынков и решением проблем применения маркетингового инструментария в той или иной стране в течение длительного периода. [c.640]
Наша задача, таким образом, состоит в том, чтобы рассмотреть во времени изменения цен, объема производства и занятости, следующие за первоначальным нарушением равновесия. Колебания экономического цикла вызваны нарушениями, постоянно происходящими в экономике, и вызываемым ими ответным процессом. Чтобы уяснить суть этого процесса, хотелось бы также узнать, какой долгосрочный период имеется в виду недели, месяцы или годы., Чтобы понять, как реагируют зарплата и цены, почему для этого требуется некоторое время и что представляет собой денежная и фискальная политика, мы должны начать наш анализ с рынка труда. Рынок труда имеет первостепенное значение, так как зарплата является наиболее существенным компонентом издержек, а цены, устанавливаемые фирмами, должны возмещать эти издержки. Поскольку изменение зарплаты не может произойти мгновенно, а требует определенного времени, существует такое явление, как макроэкономическая динамика. [c.581]
GAP-анализ (анализ стратегических "люков") относится к классическим инструментам долгосрочного планирования. Сущность метода состоит в установлении отклонений желательного развития ситуации от ожидаемого. Метод предполагает количественное сопоставление экстраполированных или модифицированных значений желаемых и ожидаемых целевых величин, в качестве которых могут выступать рентабельность, прибыль, оборот и т.д. При этом полагают, что выбранная политика предприятия остается неизменной. Если при графическом изображении динамики целевой величины желаемое развитие (целевая кривая) отклоняется от ожидаемого развития, то возникает так называемый стратегический "люк". Предполагается, что если такой "люк" не будет вовремя закрыт, то предприятие не может гарантировать свое существование в долгосрочной перспективе. GAP-анализ служит основой при выработке стратегий, обеспечивающих ликвидацию стратегических "люков". В случае выявления "люков" службы маркетинга и контроллинга начинают поиск стратегий относительно продуктов и рынков, позволяющих в долгосрочной перспективе "закрыть" возникшие "люки". [c.33]
Вероятно, наиболее серьезное различие между двумя типами рынков заключается в том, что основные восходящие тенденции на товарных рынках могут быть "сдержаны". Иными словами, максимумы бычьего рынка вовсе не всегда превосходят предыдущие максимумы. На товарных рынках полный пятиволновый рост может и не достичь вершины предыдущего бычьего рынка. Так, максимальные значения цен, зафиксированные на товарных рынках в период с 1980 по 1981 год так и не перекрыли сходные показатели семи-и восьмилетней давности. Это обстоятельство весьма знаменательно ставится под вопрос существование на товарных рынках долгосрочной спирали роста, имеющей столь важное значение для анализа фондового рынка. Наконец, к особенностям товарных рынков относится также и то, что там наиболее ярко выраженные модели волн появляются после прорывов рынка из долгосрочных растянутых оснований. [c.353]
При анализе рынка на долгосрочном временном интервале обычно сравнивают тренды и графики колебания цены у различных ценовых уровней. Если цены существенно не менялись по сравнению с их абсолютными значениями, то для того, чтобы1 одинаковые вертикальные расстояния между двумя точками на графике обозначали одинаковое изменение цены, достаточно отразить их на обычной линейной шкале. Например, цена фьючерсов евро/доллар изменялась в пределах семи пунктов со средним значением 93 в течение 10 лет вплоть до 1994 г. В процентном выражении это составляет 7/93 или приблизительно 7,5 процента, т. е. очень небольшую долю от средней цены. [c.60]
Federal budget — государственный бюджет. Характеризует соотношение между доходами государства и его расходами. При превышении уровня доходов государства над его расходами образуется положительное сальдо. При превышении уровня расходов государства над его доходами образуется отрицательное сальдо (дефицит). Этот показатель оказывает незначительное влияние на рынок. Несмотря на это, его обычно используют для долгосрочного анализа состояния экономики. Бюджетный дефицит рассматривают в контексте с другими индикаторами индексом промышленных цен (РРГ), цепным индексом (СРГ), денежными агрегатами (М1, М2, МЗ), et . Его значение публикуется около 20-го числа каждого месяца в 22 00 МСК (Москва). [c.224]
Индекс суммирования (Summation index) — кумулятивная сумма всех дневных значений осциллятора Макклеллана, обеспечивающая долгосрочный анализ ширины рынка. Используется как линия роста/падения. (См. Приложение А.) [c.318]
Возможности применения методов С. д. для моделирования процессов долгосрочного соцнально-экопо-мпч. развития весьма ограничены, поскольку принимаемые во внимание зависимости темпов от уровней, как правило, имеют локальную интерпретацию, т. е. отражают процессы, проявляющиеся при малых изменениях переменных и при достаточном удалении их допустимых значений ог границы. Изучение же траекторий, возникающих в результате решения полученной системы дифференциальных уравнений, выявляет долгосрочные закономерности поведения, относящиеся к траектории в целом, а не к её локальным свойствам. Кроме этого, приближение системы к границам должно вызвать усилия, направленные на отодвигание соответствующих ограничений, либо привести к существенной модификации или к перерождению самой системы. Хотя подобные проблемы оказываются важ-нейшимн при долгосрочном анализе, они не получают отражения с помощью методов С. д., к-рые могут дать онредел. импульс к дальнейшим исследованиям. [c.655]
Данная стратегия определяется как локально - оптимальная стратегия, когда потенциальный инвестор, стремясь максимизировать долгосрочный рост активов, оптимизирует активное богатство шаг за шагом, принимая некоторую функцию полезности. В работе [42] показано, что при определенных допущениях это достигается путем максимизации ожидаемого значения логарифма активного богатства. В работе показано, что такая стратегия на самом деле асимптотически максимизирует долгосрочное активное богатство и минимизирует время достижения одной специфической цели для целевых выплат. При всех своих достоинствах крупным недостатком данного подхода является тот факт, что стремление к локальному наивысшему темпу роста капитала сопровождается колебаниям богатства с большой волатильностью. К настоящему времени разработаны различные модификации данного подхода, что позволило получить неплохие результаты долгосрочного инвестирования на основе архивных данных для США в период с 1934г. по 1988 г. [43]. Как показал анализ рынка, эти стратегии помогли сделать множество больших личных состояний для лиц, которые не побоялись принять на себя значительный риск. [c.18]
На графике, построенном для каждого рынка, я могу вычертить границы полосы перекупленности/перепроданнос-ти, которые в ретроспективе определяют области с низким риском для покупки и продажи. Для создания долгосрочной перспективы, например, месячной, значения индикатора рассчитываются ежемесячно, для недельной перспективы — еженедельно, для дневной перспективы — ежедневно. Однако в любом случае текущая цена закрытия сравнивается с ценой закрытия год назад. Такой метод имеет одно очень важное преимущество. Если индикатор указывает, что рынок находится в перепроданном состоянии, то сигналы к покупке, полученные с помощью других систем краткосрочного анализа, приобретают больший вес. И, наоборот, если согласно индикатору рынок находится в перекупленном состоянии, то это можно рассматривать как подтверждение сигналов к продаже, полученных с помощью других систем краткосрочного анализа. В любом случае само по себе сравнение двух цен в разные моменты времени позволяет измерить уровень эмоций, связанный с тем или иным движением цен, и наглядно показывает, как подобные движения протекали в прошлом. Можно оценить степень возрастания или убывания тенденции, проанализировать и сравнить динамику цен внутри областей перекупленнос-ти/перепроданности. Действительно, поведение цен год тому назад диктует текущую динамику цен, определяя экстремальные параметры, связанные с переломными пунктами в развитии рынка в прошлом. Описанный вид сравнительного анализа представлен примерами на рисунках с 10.1 по 10.15. [c.136]
В следующей главе, посвященной временным циклам, мы подробно расскажем о значении временного аспекта в рыночном прогнозировании, а пока будет достаточно сказать, что числа Фибоначчи проявляются повсюду, даже в анализе циклов. В качестве иллюстрации можно привести один из наиболее известных долгосрочных экономических циклов -пятидесятичетырехлетний цикл Кондратьева. Примечательно, что этот цикл очень близок к одному из чисел Фибоначчи - 55. Влияние цикла Кондратьева уверенно проявляется на большинстве товарных рынков. [c.352]
Существуют и варианты определения курсов валют на основе анализа размера денежного предложения или, используя портфельный подход. Однако в настоящее время реальностью являются спрос и предложение участников свободного рынка, которые устанавливают курс валюты, исходя из своих желаний и потребностей. Поэтому ни один из подходов определения расчетного ( объективного ) курса валюты не дает тех значений, которые существуют на реальном рынке. Использование таких расчетов для краткосрочного прогнозирования курсов является бессмысленным. И все же попытки рассчитать подобные теоретические курсы могут помочь определить долгосрочную цель, к которой может стремиться рыночный курс валюты. Расчетные курсы валют могут существенно помочь нам в определении состояния чрезвычайной переоцененности или недооцененности валюты. [c.66]
При определении целей плана маркетинга легче решаются задачи детального рассмотрения показателя прибыли для разных рынков и продуктов. Так, постановка такой цели, как максимизировать прибыль , без дополнительных комментариев лишено смысла. Необходимо ответить на ряд дополнительных вопросов типа Для какого момента времени или за какой период времени, для каких рынков и продуктов В краткосрочной или долгосрочной перспективе Может быть, правильнее говорить о получении приемлемой массы прибыли за все время жизни продукта на рынке В зависимости от целей и возможностей компании, реалий внешней предпринимательской среды и конкретных рыночных условий распределение заданий по получению определенных значений прибыли на отдельных этапах жизненного цикла продукта может быть разным. В общем случае заниматься бесприбыльным бизнесом никто не будет. Но, как говорится, возможны варианты. Например, производство убыточных или низкоприбыльных продуктов (детские и другие социально значимые товары), исходя из задач создания положительного имиджа компании. Экономические потери в данном случае покрываются за счет выпуска высокорентабельных продуктов. Далее, компания может продолжать выпускать продукты, которые испытывают временные трудности , когда анализ показывает, что в ближайшей перспективе спрос возобновится. [c.58]
Из рассмотрения метода нормированного размаха — R/S-анализа — можно выделить два важных с информационной точки зрения показателя показатель Херста Н и среднюю длину цикла. Существование длины цикла имеет важное значение для оценки инерции движения. Величина Н, отличная от 0.5, означает, что вероятностное распределение не нормально. Если 0 < Н < I, то ряд является фракталом. Поведение фрактального временного ряда отличается от случайных блужданий. Мы рассмотрели понятия персистентности и долгосрочных корреляций, но существуют и другие отличия в его характере мы рассмотрим их внимательно в гл. 9. Теперь же перейдем к рынкам капитала. [c.106]
Применение межотраслевого баланса для целей долгосрочного прогнозирования ставит перед исследователем ряд беспрецедентных по своей сложности инфор-мационно-технич. задач. Гл. из них — прогноз коэффициентов матриц прямых затрат, к-рый может быть получен только на основе анализа динамики воспроизводств. структуры всей экономики. Такого рода анализ может базироваться только на фиксированной информации о структурных сдвигах, в частности о тех, к-рые обусловлены внедрением новых технологий. Даже при высоком уровне агрегирования коэффициенты прямых затрат будут существенно зависеть от изменения доли электростали в нроиз-ве электроэнергии и т. п. Т. о., экзогенное (внемоделыюе) задание матрицы коэффициентов прямых затрат на отдалённую перспективу равносильно принятию многочисленных предположений относительно будущей структуры нар. х-ва. Для предсказания п значений объёмов отраслевых продуктов в прогнозируемом году необходимо, по. меньшей мере, п(п -f 1) величин спрогнозировать экзогенно. При этом ограничения относительно структур модели могут оказаться столь серьёзными, что не будет оснований для положительного ответа на вопрос о принципиальной реализуемости полученного варианта матрицы. В связи с этим следует обратить внимание на особую детализацию разработки в глобальном проекте Будущее мировой экономики целого ряда вариантов расчётов при неизменной матрице прямых затрат. Поскольку модель, межотраслевых связен строится для каждого из 15 рассматриваемых Леонтьевым регионов, приходится задавать матрицы прямых затрат и для тех из них, для к-рых соответств. исходной информации не существует. Поэтому авторы проекта широко пользовались прогнозом коэффициентов на основе их регрессионной зависимости от душевого уровня валового нац. продукта (количество наблюдений не превышало восьми). Если [c.616]
Анализ структуры производимой фирмой продукции имеет очень большое значение для определения стратегии развития отдельных продуктов. Одним из самых распространенных методов анализа портфеля продукции фирмы является матрица Рост — доля рынка , разработанная Бостонской консультационной группой. Анализ портфеля с помощью данной матрицы позволяет сделать выводы о том, какая долгосрочная стратегия должна быть предпринята в отношении продукта. Также для анализа портфеля продукции может быть использована матрица Привлекательность ртрасли — конкурентная позиция , разработанная консультационной фирмой МакКинзи. [c.203]
Данный анализ подтверждает теорию Кейнса следующими двумя способами. С одной стороны, он подтверждает идею автономности инвестиций по отношению к сбережениям, имеющую столь важное значение в теории эффективного спроса инвестиции определяют величину сбережений, а не наоборот. С другой стороны, развиваемая денежная теория сложнее простого равновесия на рынке денег, на которое ссыпается стандартная кейнсианская теория. В ней рассматриваются два различных вида спроса на деньги, удовлетворяемые различным образом спрос, соответствующий краткосрочному финансированию текущего производства и инвестиций, удовлетворяемый эндогенным образом (предложение наличности приводится в соответствие со спросом) банковской системой при заданной краткосрочной норме процента, и спрос, вызываемый спекулятивным мотивом, удовлетворяемый на денежном рынке предложением денег за счет средств федерального бюджета, ограничиваемый конвенциональной долгосрочной нормой процента. Этой денежной теорией особое значение придается двум видам деятельности, исследуемым Кейнсом в главе 12 Общей теории коммерческой деятельности и спекулятивной деятельности, взаимодействие которых он анализирует в другой весьма сложной главе этой работы, главе 17, посвященной "основным свойствам процента и денег". Такой неортодоксальный ход Кейнса был впоследствии поддержан так называемыми "посткейнсианцами", выступившими против его банализации стандартной кейнсианской теории. Его своеобразие будет продемонстрировано со всей очевидностью в настоящий момент. [c.261]
В гл. 17 автор книги делает попытку устранить допущение, принятое в предшествующем анализе, что имеется лишь одна норма процента, тогда как в действительности на капиталистическом денежном рынке существует множество разных видов процентных С1авок но отдельным категориям операций и ценных бумаг. Эти ставки существенно различаются по динамике и величине. Подчиняются ли изменения этих ставок каким-то общим закономерностям Существует ли между ними устойчивая связь Эти вопросы, широко обсуждаемые сегодня на страницах научных изданий, имеют не только теоретическое, но и важное практическое значение. Если существует устойчивое соотношение между ставками по разным видам кредитных операций (например, между динамикой процента по краткосрочным и долгосрочным ценным бумагам), то проведение денежно-кредитной политики значительно упрощается центральный банк может проводить регулирующие операции с каким-то одним видом операций (скажем, с краткосрочными казначейскими векселями) и при этом влиять на общее состояние рынка капиталов и на всю структуру рыночных процентных ставок. [c.56]
Чтобы подвести итог анализу чистой экспектационной теории, рассмотрим ее место в системе теоретических макроэкономических моделей, а также значение для экономической политики. Ее вклад в теорию состоит в обосновании возможности использования одной ставки процента для рынка облигаций, и в частности правомерности рассмотрения только ставки процента по долгосрочным облигациям, как это делается в кейнсианских моделях, и не учитывать ставку по краткосрочным облигациям. Такой подход оправдан, так как из уравнения 17.10 следует, что при данных ожиданиях существует единственно возможное соотношение между ставкой по долгосрочной облигации и ставкой по любой другой облигации с более коротким сроком погашения. В самом общем виде оно следует из предположения, лежащего в основе модели, о том, что облигации с разными сроками погашения обладают свойством полной взаимозаменяемости. Для отдельных кредиторов и заемщиков не имеет значения держать краткосрочную или долгосрочную облигацию до тех пор, пока ожидаемый доход от последовательного ряда краткосрочных облигаций будет равен доходу от долгосрочной. Если же доходы будут различны, то кредиторы незамедлительно попытаются перевести свои активы в более выгодные виды обязательств, и то же самое справедливо (mutatis mutandis) и для заемщиков. Эти арбитражные операции с ценными бумагами лежат в основе уравнения 17.10, и из [c.540]
Смотреть страницы где упоминается термин Значение долгосрочного анализа рынка
: [c.218] [c.268] [c.210] [c.314] [c.363]Смотреть главы в:
Технический анализ фьючерских рынков теория и практика -> Значение долгосрочного анализа рынка