В главе 8 мы изложили некоторые основные принципы оценки рискованных активов. В данной главе мы показали, как пользоваться этими принципами в практических ситуациях. Самая простая ситуация — когда вы полагаете, что проект сопряжен с такой же степенью рыночного риска, как и существующие активы компании. Требуемая доходность такого проекта будет равна требуемой доходности портфеля ценных бумаг компании. Ее часто называют затратами компании на привлечение капитала. Согласно теории оценки долгосрочных активов, требуемая доходность любого актива зависит от его коэффициента бета [c.222]
Предположим, что теперь вы знаете значение бета акций. Можете ли вы ввести его в модель оценки долгосрочных активов и рассчитать затраты компании на капитал Нет, потому что бета акций может отражать как деловой, так и финансовый риск. Всякий раз, когда компания берет денежный заем, бета ее акций (и ожидаемая доходность) увеличивается. Напомним, что затраты компании на капитал равны ожидаемой доходности портфеля всех ценных бумаг фирмы, а не только ее обыкновенных акций. Вы можете их вычислить, оценив ожидаемую доходность от каждой ценной бумаги и затем получив средневзвешенную этих отдельных значений доходности. Или же вы можете вычислить бету портфеля ценных бумаг и затем ввести эту бету активов в модель оценки долгосрочных активов. [c.222]
Портфели ценных бумаг могут иметь отраслевую и территориальную специализацию. Например, портфель ценных бумаг предприятий топливно-энергетического комплекса или предприятий Краснодарского края. Портфели ценных бумаг могут быть ориентированы на включение в свой состав только краткосрочных или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Большинство портфелей ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид ценных бумаг (акции, государственные облигации, неэмиссионные ценные бумаги и т.д.). В России такая специализация пока не прослеживается ввиду неразвитости фондового рынка. В странах с рыночной экономикой она является правилом. Например, имеются портфели ипотечных ценных бумаг, облигаций корпораций, муниципальных бумаг, опционов, акций предприятий и т.п. [c.238]
Если прогнозируется снижение процентной ставки Центрального банка РФ, то рекомендуется покупать долгосрочные облигации с низким доходом по купонам, курс которых быстро повышается при падении процентной ставки. При этом следует продать краткосрочные облигации с высокой доходностью по купонам, так как их курс в данной ситуации будет падать. Наконец, если динамика процентной ставки обнаруживает полную неопределенность, то управляющий превратит значительную часть портфеля ценных бумаг в активы повышенной ликвидности (например, в срочные счета). Ликвидность рассматривается как одно из важнейших качеств портфеля ценных бумаг и означает способность быстрого превращения ценных бумаг в денежные средства. От уровня ликвидности зависит способность инвестиционной компании или фонда своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами и акционерами. [c.246]
Другой друг проводит всё своё свободное время, анализируя деятельность компаний, он также покупает долгосрочные акции в фондах. Его портфель ценных бумаг насчитывает теперь больше, 3.000.000. Если бы он перевел их в наличные и зарабатывал 10 год, то имел бы доход 300.000 в год, исключая любые рыночные изменения из своей жизни. Также не плохо для правительственного служащего с двумя детьми. Оба друга имеют достаточно пассивного дохода за своих 20 лет вложения капитала, чтобы уволиться в возрасте 40 лет. Но они оба наслаждаются своей работой и хотят уволиться через несколько лет, получив полностью выгоды от местного органа власти. [c.50]
С 1987 года началось постепенное сокращение как прямых барьеров (контроль над капиталом), так и косвенных (затрудненная оценка корпоративной информации), препятствовавших свободному движению капитала. Поскольку контроль над капиталом постепенно снимался, глобальные инвесторы, имевшие более разнообразные портфели ценных бумаг, начали воздействовать на курсы акций, в особенности на развивающихся рынках [422]. Эта тенденция открытия финансовых рынков означала, что компании на развивающихся рынках имели возможность увеличивать капитал как внутри страны, так и за ее пределами с меньшими затратами. Фактически, фирмы с развивающихся рынков могли наращивать долгосрочный собственный и привлеченный капитал на мировых рынках по беспрецедентно низким ставкам [422]. Приток капитала от иностранных инвесторов дал фирмам на развивающихся рынках возможность извлекать такую выгоду из их перспектив роста, которой им было бы не достичь, если бы они были ограничены только внутренним рынком. Более того, активы, ранее принадлежавшие государству, были успешно распроданы среди внутренних и иностранных инвесторов, увеличив тем самым столь необходимый доход правительств как развитых, так и развивающихся рынков. Мировые финансовые рынки в настоящее время движутся в направлении международной интеграции, но все еще далеки от этой цели [422]. [c.278]
Принятие долгосрочных инвестиционных решений, определение наиболее оптимальной структуры активов, принятие решений об их замене, управление портфелем ценных бумаг и т.п. [c.329]
Всякое коммерческое предприятие вправе иметь в своих активах (долгосрочных и краткосрочных) ценные бумаги различных эмитентов (заемщиков финансовых ресурсов), в том числе собственные акции. Формируя портфель ценных бумаг и осуществляя регулирование его состава и структуры, предприятия реализуют стратегию доходности, риска и ликвидности. [c.116]
В широком смысле портфель ценных бумаг включает долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги. Причисление их к той или иной группе определяется планами или обязательствами по использованию бумаг. Если ценные бумаги покупаются с целью их использования в течение года и более, то они относятся к долгосрочным. Если ценные бумаги должны быть погашены в текущем году (облигации, собственные акции) или предприятие планирует их продать в течение года, то они относятся к краткосрочным финансовым вложениям (оборотным активам). [c.155]
Основная задача портфельного инвестирования заключается в улучшении условий инвестирования, недостижимых с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможных только при их комбинации. Структура больших портфелей отражает определенное сочетание интересов инвестора, а также консолидирует риски по отдельным видам ценных бумаг. При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает необходимость управления портфелем с целью повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно осуществить управление можно с помощью диверсификации входящих в портфель ценных бумаг. [c.156]
Должностные обязанности. Организует управление движением. финансовых ресурсов предприятия и регулирование финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в условиях рынка, в целях наиболее эффективного использования всех видов ресурсов в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) и получения максимальной прибыли. Обеспечивает разработку финансовой стратегии предприятия и его финансовую устойчивость. Руководит разработкой проектов перспективных и текущих финансовых планов, прогнозных балансов и бюджетов денежных средств. Обеспечивает доведение утвержденных финансовых показателей до подразделений предприятия. Участвует в подготовке проектов планов реализации продукции (работ, услуг), капитальных вложении, научных исследований и разработок, планировании себестоимости продукции и рентабельности производства, возглавляет работу по расчету прибыли и налога на прибыль. Определяет источники финансирования производственно-хозяйственной деятельности предприятия, включающие бюджетное финансирование, краткосрочное и долгосрочное кредитование, выпуск и приобретение ценных бумаг, лизинговое финансирование, привлечение заемных и использование собственных средств, про- водит исследование и анализ финансовых рынков, оценивает возможный финансовый риск применительно к каждому источнику средств и разрабатывает предложения по его уменьшению. Осуществляет инвестиционную политику и управление активами предприятия, определяет оптимальную их структуру, подготавливает предложения по замене, ликвидации активов, следит за портфелем ценных бумаг, проводит анализ и оценку эффективности финансовых вложений. Организует разработку нормативов оборотных средств и мероприятий по ускорению их оборачиваемости. Обеспечивает своевременное поступление доходов, оформление в установленные сроки финансово-расчетных и банковских операций, оплату счетов поставщиков и подрядчиков, погашение займов, выплату процентов, заработной платы рабочим и служащим, перечисление налогов и сборов в федеральный, региональный и местный бюджеты, в государственные внебюджетные социальные фонды, платежей в банковские учреждения. Анализирует финансово-хозяйственную деятельность предприятия, участвует в разработке предложений, направленных на обеспечение платежеспособности, предупреждение образования и ликвидацию неиспользуемых товар- [c.115]
Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу и подразумевает равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться лестница сроков . В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность. Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так и пассивного управления. [c.643]
Из перечисленных финансовых рисков страховые компании отваживаются брать на страхование лишь некоторые, связанные с покупкой ценных бумаг. Например, страхование рисков крупных инвесторов, которые формируют большие и максимально диверсифицированные портфели ценных бумаг, а не ограничиваются акциями одного или нескольких эмитентов. Далее страхуются только долгосрочные вложения, так как [c.311]
Инвесторы, которые приобрели долгосрочные облигации в начале 80-х годов, видели, как стремительно возрастала стоимость этих выпусков. Например, в 1985 г. курс самых популярных облигаций вырос на 20—25% или более. Но за всей этой шумихой и ликованием затаился злой "гном", готовящийся нанести удар, и очень немногие владельцы облигаций вообще догадывались о его существовании. Это риск реинвестирования, и он может сыграть злую шутку с портфелем ценных бумаг. [c.476]
Эти фонды называются сбалансированными по той причине, что они стараются держать сбалансированный портфель акций и облигаций, для того чтобы обеспечивать устойчивые доходы как в виде текущего дохода, так и в виде долговременного прироста курсовой стоимости активов. Они во многом похожи на фонды акций, ориентированные на текущий доход и сохранение капитала, однако "сбалансированные" фонды обычно вкладывают больше средств в ценные бумаги с фиксированным доходом они, как правило, держат, по крайней мере, 20—50% своих активов (а иногда и больше) в облигациях. Конечно, эти фонды могут так или иначе перераспределять содержимое своих портфелей в пользу облигаций. Очевидно, что, чем больше в их портфелях ценных бумаг с фиксированным доходом, тем больше они ориентируются на текущие доходы. "Сбалансированные" фонды приобретают большей частью растущие "блю чипе", а также облигации с высоким инвестиционным рейтингом, рекомендуемые для долгосрочных вложений. В этом смысле акции таких фондов считаются безопасным инструментом для инвестиций, так как они обеспечивают достаточно высокий доход по сравнению со своими конкурентами, но не подвержены резким рыночным колебаниям. [c.671]
Управляющие портфелями ценных бумаг могут опасаться повышения процентных ставок по долгосрочным государственным займам, что уменьшило бы цену облигаций, входящих в портфель. От этого можно застраховаться путем заключения фьючерсного контракта, выигрыш по которому в случае падения цен на облигации компенсировал бы убытки. Для этого следует продать фьючерсные контракты. Падение цен на облигации будет сопровождаться снижением цен на соответствующие фьючерсы. Если потери обусловлены уменьшением стоимости облигаций, то они могут быть компенсированы закрытием фьючерсной позиции. Фьючерсы можно будет купить по цене более низкой, чем та, по которой они были проданы. Другими словами, гарантированная цена продавца на месяц поставки будет превышать цену покупателя. Таким образом, фьючерсные позиции показывают чистую, прибыль, следовательно, выплачивается вариационная маржа. [c.112]
В период детства предприятие"сталкивается главным образом с проблемами выживания в виде трудностей с денежными средствами, когда нужно найти краткосрочные средства финансирования, а также источники инвестиций для будущего развития. В период юности первая прибыль позволяет предприятию переориентироваться с рентабельности на экономический рост. Теперь для поддержания экономического роста ему необходимы среднесрочные и долгосрочные источники. В период зрелости предприятие старается извлечь максимум прибыли из производственного, технического и коммерческого потенциалов. Способность к самофинансированию при этом довольно значительна. Учитывая старение товаров, менеджеры предприятия должны найти новые возможности развития путем осуществления промышленных инвестиций или финансового участия, например в деятельности другого предприятия. В этом случае происходит постепенное преобразование предприятия в холдинг, т.е. в финансовое предприятие, занимающееся управлением портфелем ценных бумаг. [c.282]
ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ - все ценные бумаги, которыми располагает инвестор (физическое или юридическое лицо, вкладывающее собственные заемные денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности в долгосрочные вложения капитала). Портфель состоит из таких видов ценных бумаг, которые зависят от целей инвестора и его характера. Эти цели могут быть связаны с большим или меньшим риском капитальных долгосрочных вложений. Консервативные вложения предусматривают приобретение ценных бумаг, связанных с минимальным риском (в обмен на избавление от риска потерь дают какую-то меньшую величину дохода). Агрессивные вложения означают приобретение ценных бумаг, дающих в среднем более высокую доходность, компенсирующую повышенный риск. Во многих случаях проводится диверсификация (увеличение разнообразия) портфельных инвестиций - снижение риска путем распределения приобретенных ценных бумаг между несколькими видами рисковых инвестиций. [c.241]
При вложении денежных средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги других эмитентов и государства у предприятия возникает проблема управления фондовым портфелем в целях повышения его доходности, ликвидности и минимизации риска. Успешно решить ее можно с помощью диверсификации (разнообразия) входящих в портфель ценных бумаг. [c.114]
В зависимости от целей инвестирования в состав портфелей ценных бумаг включаются ценные бумаги, которые соответствуют поставленной цели, например конвертируемые портфели. Они состоят из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций и могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене в определенный момент времени, в который может быть осуществлен обмен. При активном рынке — рынке быка — это дает возможность получить дополнительный доход. К этому же типу портфелей относят портфели средне- и долгосрочных инвестиций с фиксированным доходом. [c.334]
Еще один пример. Предположим, что менеджер прогнозирует в будущем общий рост доходности на рынке. Эти означает, что долгосрочные облигации, скорее всего, будут падать в цене сильнее, чем краткосрочные (за счет того, что по сравнению с краткосрочными они имеют в среднем более высокую дюрацию). Но в таком случае существенно возрастет риск инвестиционного портфеля, которым располагает этот менеджер. А раз так, то в ожидании изменения процентной ставки менеджер может предпринять обмен, заменив определенное количество долгосрочных ценных бумаг на эквивалентное по стоимости количество каких-либо краткосрочных бумаг. При этом в свопе на процентную ставку одна сторона соглашается осуществить в пользу второй стороны поток платежей, величина которых регулярно устанавливается на основе некой представительной процентной ставки. В ответ вторая сторона соглашения берется провести поток фиксированных платежей в пользу первой стороны по процентным ставкам, существующим в момент подписания контракта. Оба потока платежей должны быть осуществлены в течение обусловленного периода. Причем для одной стороны процент будет носить меняющийся ( плавающий ) характер, а для другой — фиксированный. Следовательно, при организации свопа на процентную ставку первая сторона, по сути, продала краткосрочные бумаги с фиксированным доходом и купила долгосрочные облигации, а вторая — продала облигации и купила краткосрочные бумаги с фиксированным доходом. В результате окажется, что обе стороны целенаправленно и практически без транзакционных издержек перестроили свои портфели ценных бумаг. Им лишь придется уплатить [c.105]
Долгосрочные котирующиеся ценные бумаги. В гл. 18 мы будем изучать вложения в акции, обеспечивающие более 20 % голосов. Вследствие того что основная часть проблем, рассматриваемых здесь, имеет непосредственное отношение и к инвестициям, не дающим такой доли участия в управлении другого предприятия, мы обращаемся к их обсуждению в данной главе. Такие ограниченные инвестиции имеют определенные основания, в частности они могут быть связаны с возможностью постоянного получения финансовой информации о поставщиках или покупателях или потребностями диверсификации портфеля ценных бумаг фирмы. Если в балансе не предусмотрено разделение активов на внеоборотные и оборотные (долгосрочные и краткосрочные), то вложения в котирующиеся акции рассматриваются как внеоборотные (долгосрочные). [c.358]
ИНВЕСТИЦИИ — минимальный размер финансовых вложений, не обеспечивающий их владельцам контроль над предприятием финансовые вложения в долгосрочные ценные бумаги, представляющие собой портфель ценных бумаг. [c.244]
Перспективным является также сотрудничество банков по линии доверительных операций с частными пенсионными фондами, которые начали создаваться в последнее время в России. Такие фонды будут пользоваться услугами отделов доверительного управления банков, доверяя им в управление свои средства. А поскольку эти фонды обладают долгосрочными резервами, то они будут вкладывать их и в ценные бумаги. Банки могут квалифицированно управлять портфелями ценных бумаг данных фондов. [c.106]
Другие инвестировали свои деньги в покупку акций, продолжая обеспечивать их долгосрочный рост и привлекательный доход. Но все меняется и акции, которые выглядели достаточно надежными и обеспечивали, к примеру, 10 лет назад гарантированный доход, сегодня могут быть представлять из себя посредственные инвестиции. Другие акции имеют быстро растущие возможности и выплачивают более высокие дивиденды. В этой связи я вспомнил многие нефтяные компании, когда просматривал их портфели ценных бумаг за несколько прошедших десятилетий. Действительно, 10 лет назад было выгодно владеть акциями нефтяных компаний в период высокого уровня инфляции, когда стоимость компаний оценивалось в их нефтяных запасах. Со временем цена на нефть понизилась, однако некоторые нефтяные акции до сих пор представляют из себя хороший путь капитальных вложений, но когда я вижу вкладчиков, отдающих исключительное предпочтение акциям нефтяных компаний, я знаю, что смотрю на устаревшие портфели. [c.5]
В список пожеланий руководству не будут включаться пункты, наносящие ущерб акционерам. Мы не собираемся диверсифицироваться за счет приобретения компаний без учета долгосрочных экономических последствий для наших акционеров, выкупая их контрольные пакеты. Мы будем делать с вашими деньгами только то, что делали бы со сво ими. Мы сполна учитываем выгоду, которую вы могли бы получить, диверсифицируя свой портфель ценных бумаг путем прямых покупок на фондовом рынке. [c.45]
Деятельность казначея направлена на решение глобальных вопросов по обеспечению финансовой устойчивости компании. Казначей управляет вверенным ему капиталом предприятия, т.е. формирует его оптимальную структуру, проводит оценку затрат на капитал, управляет денежным оборотом, привлекает краткосрочные и долгосрочные кредиты, организует расчеты с покупателями. Для привлечения краткосрочных и долгосрочных источников финансирования казначей постоянно поддерживает контакты с кредиторами, акционерами, инвесторами, страховщиками ценных бумаг и выпущенных облигаций. В функции казначея входит управление имущественными ценностями (товарно-материальными запасами) и долгами предприятия, финансовое планирование, разработка кредитной политики, управление инвестиционным портфелем. Казначей концентрирует свои усилия на поддержании ликвидности предприятия, получая денежные средства по обязательствам и приумножая фонды для достижения цели компании. В то время как контролер уделяет особое внимание прибыльности, казначей следит за движением наличности, управляя дебиторской задолженностью и платежами компании. Постоянно находясь в центре этих вопросов, казначей может своевременно увидеть признаки банкротства и предупредить его. [c.250]
Исход из вышесказанного, ипотечные ссуды (наравне с потребительскими и коммерчес кими ссудами с определенными сроками погашения) приравниваются к краткосрочным коммерческим ссудам, предоставляемым для финансирования портфеля ценных бумаг. Проще говоря, теория ожидаемого дохода чрезвычайно похожа на теорию коммерческих ссуд, хотя она рассматривает более широкий круг финансовых инструментов, которые могут обеспечить необходимую ликвидность. К ним теперь (пносят и долгосрочные ссуды, которые рассматриваются как постоянный источник шквидности. [c.216]
Используемые в ЦМРК премии за риск применяются не только при выборе портфеля ценных бумаг. На них также опираются модели оценки стоимости финансовых активов с помощью дисконтированных денежных потоков (ДДП) и принимаемые фирмами долгосрочные инвестиционные решения. Их применяют и для определения "справедливых" норм прибыли на вложенный капитал в компаниях, деятельность которых регулируется государством, либо в компаниях, использующих для целей ценообразования формулу "издержки плюс фиксированная прибыль". В следующем разделе вы найдете краткие иллюстрации для каждого из названных случаев. [c.237]
БАЛАНС КОМПАНИИ (balan e sheet) -одна из основных форм отчетности компании, показывающая ее финансовое положение на определенную дату, как правило на последний день отчетного периода (квартала, года). Б.к. состоит из трех основных разделов активы, пассивы и капитал. Активы всегда должны быть равны сумме пассивов и капитала. Б.к. включает стоимость основного и оборотного капитала. Основной капитал материальные ценности (здания, машины и оборудование по первоначальной и балансовой стоимости), стоимость земельной собственности, долгосрочные (свыше 1 года) финансовые вложения (долгосрочная дебиторская задолженность,.вложения в другие компании, собственные акции в портфеле), нематериальные активы (торговые марки, патенты ноу-хау, цена фирмы). Оборотный капитал денежная наличность, ценные бумаги краткосрочного использования, краткосрочная (до 1 года) дебиторская задолженность, материально-производственные запасы (сырье и топливо, незавершенное производство, нереализованная продукция). В пассив Б.к. входит сумма долгосрочного и краткосрочного привлеченного капитала. К долгосрочному привлеченному (заемному) капиталу относятся облигации, выпущенные на рынок ценных бумаг, долгосрочная кредитная [c.25]
Хотя рынок финансовых фьючерсов существует немногим более 15 лет, сегодня он господствует на всем фьючерсном рынке и достиг уровня торговли, превышающего уровень традиционного рынка товарных контрактов. Как показывает рис. 12.3, финансовый фьючерс — не только наиболее активно обращающийся фьючерсный контракт (контракт с долгосрочными облигациями Казначейства США Чикагской биржи), но и 7 из 12 наиболее активно продающихся контрактов представлены именно этим видом фьючерсов. Во многом такая активность обусловлена, конечно, действиями хеджеров и крупных институциональных инвесторов, которые используют финансовые фьючерсы как инструменты для управления долгом и портфелем ценных бумаг. Но они имеют также множество привлекательных для индивидуальных инвесторов черт. Например, финансовые фьючерсы открывают еще один путь для спекуляции на динамике ставок процента или могут использоваться инвесторами, которые хотят заняться спекуляциями на фондовом рынке. Они даже позволяют спекулировать на выеокоспециализирован-ных и часто весьма доходных рынках иностранных валют. [c.604]
Вы можете использовать фьючерсные контракты и для спекулятивных операций на рынке. При этом, однако, следует помнить, что любые из них связаны с большим риском. Вернемся к нашему примеру и предположим, что вы не располагаете портфелем ценных бумаг стоимостью 100 тыс. долларов. Вместо этого вы заключили долгосрочный фьючерсный контракт. В результате изменений на рынке ваши убытки могли бы составить 12 тыс. долларов. Если же учесть, что сумма на маргинальном счете быда равна 5% стоимости контракта, или 5 тыс, долларов, ваши убытки оказались бы весьма значительными. [c.97]
Суть инвестиционной концепции сводится к анализу долгосрочных перспектив развития экономики. Исходя из этого, брокерская фирма либо покупает, либо продает в короткую те или иные финансовые активы иностранные ценные бумаги, облигации, даже инвестиционные тресты, специализирующиеся на недвижимости. Помимо этого, управляющие портфелем ценных бумаг используют де-ривативные финансовые инструменты. Они полагают, что на фондовом рынке наблюдается самая ярко, выраженная, за всю историю его су- [c.332]
Менеджер должен уметь опережать конъюнктуру фондового рынка и превращать в реальность то, что подсказывает анализ. От менеджеров требуется смелость и решительность в реализации замыслов в сочетании с осторожностью и точным расчетом, что делает затраты по активному управлению портфелем довольно высокими. Наиболее часто ими используются методы, основанные на манипулировании кривой доходности. Специалисты прогнозируют состояние денежного рынка и в соответствии с этим корректируют портфель ценных бумаг. Так, если кривая доходности находится в данный момент на относительно низком уровне и будет, согласно прогнозу, повышаться, то это обещает снижение курсов твердопроцентных бумаг. Поэтому следует покупать краткосрочные облигации, которые по мере роста процентных ставок будут предъявляться к выкупу и реинвестироваться в более доходные активы (например ссуды). Они служат дополнительным запасом ликвидности. Когда же кривая доходности высока и будет иметь тенденцию к снижению, инвестор переключается на покупку долгосрочных облигаций, которые обеспечат более высокий доход. [c.219]
SFAS 12 требует, чтобы все котирующиеся капитальные ценные бумаги, учитываемые как долгосрочные или краткосрочные вложения, оценивались в целом как портфель ценных бумаг по наименьшей из двух величин — себестоимости или рыночной стоимости. Применение оценки к портфелю ценных бумаг, а не к каждому их виду вытекает из теории портфеля. Релевантная прибыль предприятия — это прибыль на портфель ценных бумаг, поскольку инвестор не получает дохода от неудачно диверсифицированного портфеля. [c.357]
ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ СРЕДНЕРИСКОВЫЙ — тип портфеля ценных бумаг, для которого характерно сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. Этот портфель формируется из надежных долгосрочных ценных бумаг (консервативного роста) и рискованных фондовых инструментов, обладающих быстрым ростом курсовой стоимости (портфель агрессивного роста). В таком случае наблюдается средний прирост капитала и такой же (умеренный) уровень риска инвестиций. [c.479]
Цель инвестирования банком собственных и привлеченных средств в ценные бумаги других эмитентов (т.е. покупка их акций, облигаций и других ценных бумаг) заключается в по.)гучении в будущем доходов в виде дивидендов и процентов, а также за счет прироста курсовой стоимости ценных бумаг. Осуществляя вложение средегв в ценные бумаги, банк определяет стратегию таких инвестиций. Как правило, краткосрочные долговые ценные бумага являются более ликвидными, но менее доходными. И напротив, основной доход обеспечивается по долгосрочным ценным бумагам, но инвестиции в такие бумаги менее ликвидны и более рискованны. Поэтому банки обычБО руководствуются принципом диверсификации вложений, т.е. распределяют средства в различные ценные бумаги с целью снижения риска серьезных потерь. При диверсификации учитываются виды ценных бумаг, финансовое состояние эмитентов, их принадлежность к отраслям экономики и регионам, а также сроки погашения ценных бумаг. Обычно поддерживается ступенчатая структура сроков погашения, которая позволяет реинвестировать высвобожденные при погашении ценных бумаг средства в более выгодные новые ценные бумаги. Коммерческие банки регулярно анализируют состав и структуру своего портфеля ценных бумаг с точки зрения оптимального сочетания безопасности, ликвидности и доходности вложений. [c.140]
Структура портфеля ценных бумаг определяется в такой последе вательности сначала необходимо выявить соотношение между долге выми и долевыми инструментами. Затем для долевых инструменте определяется соотношение между обыкновенными и привилегирован ными акциями, а для долговых — доля корпоративных и государствен ных облигаций. Необходимо также определить соотношение межд кратко- и долгосрочными инструментами инвестирования. Отметю что структура портфеля ценных бумаг непосредственно влияет на ei основные параметры. Так, увеличение доли государственных ценны бумаг приводит к снижению уровня риска и доходности портфел а увеличение доли обыкновенных акций ведет к росту уровня рис и, возможно, к росту уровня доходности. [c.326]