Заявленная доходность — зто показатель доходности, учитывающий как проценты, так и курсовые изменения, рассчитанный на основе сложного процента за весь период, оставшийся до погашения облигации. [c.470]
Доходность к погашению — зто другое название заявленной доходности. [c.470]
Текущая и заявленная доходность [c.470]
Хотя существует несколько способов расчета заявленной доходности, простейшим из них является использование процедуры, впервые упомянутой в гл. 5 как метод приблизительной доходности [c.470]
В качестве примера рассмотрим следующую гипотетическую ситуацию предположим, есть 71/2%-я облигация с номинальной стоимостью 1000 долл., до срока ее погашения остается 18 лет, в настоящее время облигация оценивается в 825 долл. Используя эту информацию, можно определить, что приблизительная заявленная доходность этой облигации составляет [c.470]
Вместо того чтобы купить облигацию и владеть ею до срока погашения (как предполагалось в формуле заявленной доходности), многие инвесторы осуществляют операции с облигацией задолго до ее погашения. Этим инвесторам, очевидно, необходим критерий доходности для оценки инвестиционной привлекательности любых облигаций, с которыми они намереваются проводить операции. Если предполагаемый период инвестирования составляет год или менее, то следует использовать описанный в гл. 5 простой показатель доходности за период владения облигацией. Когда период владения значительно превышает год, как это бывает во многих случаях, реализованная доходность должна быть использована для сравнения ожидаемого выигрыша с выигрышами от других инструментов инвестиций. Реализованная доходность рассчитывается следующим образом [c.472]
Этот показатель в действительности представляет собой не что иное, как слегка измененный вариант стандартной формулы приблизительной доходности (той же формулы, которую мы использовали выше для расчета заявленной доходности). Фактически, если вы сопоставите этот показатель с приведенной выше формулой заявленной доходности, то увидите все, что мы сделали, — это изменили две переменные, чтобы получить уравнение приблизительной реализованной доходности, т.е. ожидаемый будущий курс облигации используется вместо номинальной стоимости (1000 долл.), а продолжительность периода владения облигацией используется вместо срока до погашения облигации. Будущий курс облигации необходимо определять при расчете ожидаемой реализованной доходности это делается по стандартной формуле стоимости облигации, приведенной ниже. Самый трудный этап оценки будущего курса заключается, разумеется, в вычислении будущих рыночных процентных ставок, которые, по нашему мнению, будут существовать, когда облигация будет продаваться. Основываясь на неофициальном анализе рыночных процентных ставок (согласно приведен- [c.472]
В зависимости от задач, решаемых инвестором, стоимость облигации может определяться на основе либо ее заявленной доходности (доходности к погашению), либо ожидаемой реализованной доходности. Консервативные, ориентированные на доход инвесторы будут использовать заявленную доходность, или доходность к погашению, в качестве средства определения [c.474]
В основном существуют три вида доходности, важные для инвесторов текущая доходность, заявленная доходность (к погашению) и реализованная доходность. Заявленная доходность (также известная как доходность к погашению) является наиболее важным и широко используемым критерием оценки облигации и охватывает как текущий доход, так и прирост капитала. Реализованная доходность, напротив, является критерием оценки, используемым наиболее активными биржевыми брокерами по операциям с облигациями, для того чтобы показать общую прибыль, которая может быть получена от операций с облигацией задолго до срока ее погашения. [c.482]
Имеется 6%-я облигация со сроком погашения 15 лет и 3-летним отложенным отзывом (премия за отзыв равна 1% в год) в настоящий момент облигация оценивается на рынке в 850 долл. Какова текущая и заявленная доходность этого выпуска [c.483]
Используя возможности, имеющиеся в вашем учебном заведении или публичной библиотеке, выберите любые шесть облигаций, которые вам нравятся, среди которых должны быть две казначейские облигации, две облигации корпораций и два ведомственных выпуска затем определите самый последний показатель текущей доходности и заявленную доходность (к погашению) для каждой из них. (Примечание покажите вашу работу со всеми расчетами.) [c.484]
Показатель заявленной доходности, или доходности к погашению, учитывает как процентный доход, так и рост курса. Для его определения используется введенный в главе 4 метод вычисления приблизительной доходности. [c.103]
Каков эквивалент доходности освобожденных от налогов муниципальных облигаций, имеющих заявленную доходность 8% [c.106]
В качестве ставки дисконтирования следует использовать ожидаемую заявленную доходность.) [c.109]
Понятие сигнализирования тесно связано с затратами на контроль и мониторинговыми отношениями. Поскольку условия контрактов менеджеров обычно достаточно жесткие, менеджеры могут использовать изменения структуры капитала в качестве средства передачи информации о доходности и риске фирмы. Суть в том, что лица, работающие в фирме, знают о ней то, чего не знают потенциальные инвесторы. Ваши доходы как менеджера могут зависеть от рыночной стоимости фирмы. Это является достаточно серьезным мотивом для того, чтобы передать инвесторам информацию об истинном положении дел в фирме, если рынок недооценивает ее. Вы могли бы просто сделать публичное заявление о том, что "фирма недооценивается", но вы знаете, что инвесторы, вероятно, воспримут подобное заявление так, как если бы вы хвастались собственным ребенком. Поэтому вы изменяете структуру капитала фирмы посредством эмиссии новых обязательств. При увеличении уровня левереджа подразумевается увеличение вероятности банкротства, а поскольку в случае банкротства фирмы у вас тоже будут большие неприятности, инвесторы могут решить, что вы имеете серьезные основания полагать, что дела фирмы обстоят лучше, чем это отражает стоимость ее акций. Ваши действия красноречивее ваших слов. Увеличение уровня левереджа является хорошим знаком для инвесторов. [c.497]
В третьей и четвертой колонках слева показан уровень средней доходности фонда (в процентилях) по сравнению с доходностью всех взаимных фондов, а также фондов с аналогичными заявленными инвестиционными целями. Здесь ранг 1 помещает фонд на первое место, а ранг 100 — на последнее. В пятой колонке показано, до какой суммы выросли инвестированные в фонд 10 000 за соответствующий период времени (без учета налогообложения и нагрузки ). [c.772]
Вследствие открытости данных взаимные фонды являются объектом многочисленных исследований по вопросам эффективности деятельности инвестиционных компаний. Их результаты свидетельствуют о том, что в целом уровень риска вложений инвестиционных компаний соответствует заявленной инвестиционной политике. Однако, как правило, фонд не в состоянии постоянно обеспечивать доходность значительно выше средней. [c.780]
Необходимости реформирования налоговой системы в России посвящена масса научных и публицистических статей и выступлений в электронных средствах массовой информации, однако, к сожалению, реальных шагов в этом направлении сделано пока очень мало. Проект нового Налогового кодекса лишь недавно принят Государственной Думой. В целом, он должен несколько упростить налоговую систему — сократится число налогов, но в то же время, по мнению многих экспертов, кодекс носит исключительно фискальный характер, т.е. главной его задачей является пополнение доходной части бюджета (и с этой функцией он, судя по всему, справится), а не стимулирование экономического роста в стране. Если верить заявлениям представителей фракции Яблоко , то новый Налоговый кодекс поставит крест на экономике страны, ибо он существенно ужесточает налоговый климат, который и без того трудно назвать умеренным . Соответственно в такой ситуации вряд ли приходится рассчитывать на приток иностранных инвестиций. Вероятнее всего результатом принятия этого документа станет массовый уход предприятий в теневой сектор экономики, а это означает ее дальнейшую криминализацию. [c.319]
О Наша система была тщательно протестирована в течение почти полувека успешной торговли и инвестирования. Конечно, мы не знакомы со всеми деталями других подходов, но мы готовы сравнить нашу технику с любой другой в смысле успеха и доходности. Сейчас наш подход уже настолько хорошо доказан и документирован, что мы смело делаем такое заявление. [c.174]
Оперативное управление финансами некоммерческих организаций предполагает анализ отклонений фактических финансовых показателей от плановых для принятия адекватных управленческих решений по выполнению заявленных целей и задач деятельности организации. Получаемая в ходе анализа информация служит основанием для внесения изменений в финансовые планы некоммерческих организаций. Порядок внесения изменений в смету доходов и расходов бюджетных учреждений регулируется бюджетным законодательством. Бюджетный кодекс РФ определяет основания, по которым могут быть внесены изменения в бюджетные назначения. К ним относятся введение режима сокращения расходов бюджета при невыполнении доходной части бюджета использование доходов, фактически полученных при исполнении бюджета сверх утвержденных законом перемещение бюджетных ассигнований главным распорядителем (распорядителем) бюджетных средств. Решение о внесении изменений в сметы доходов и расходов учреждений принимается либо главным распорядителем (распорядителем) бюджетных средств в пределах [c.245]
Заявленная процентный доход Годы, оставшиеся до срока погашения доходность " [c.470]
Облигация с нулевым купоном и сроком 25 лет недавно котировалась по 115/8%. Определите текущую и заявленную (полную) доходность этого выпуска при условии, что облигация имеет номинальную стоимость 1000 долл. Сколько пришлось бы заплатить инвестору за эту облигацию, если бы ее доходность оценивалась в 12% [c.484]
Некоторые инвесторы покупают конвертируемые бумаги, руководствуясь их высокой доходностью — как текущей, так и заявленной. [c.116]
До 1885 г. Министерство финансов не принимало никаких заявлений об утрате купонов, затем по правилам, принятым в 1895 г., если владелец ценной бумаги мог доказать время приобретения, время утраты и обстоятельства, при которых утрачена ценная бумага, то можно было рассчитывать на получение капитала и процентов по нему. Поэтому ценные именные бумаги считались более надежными и давали гарантию прочности владения ценной бумагой. Доходность на эти бумаги, как правило, устанавливалась выше, чем по государственным долговым обязательствам, однако с последними они не могли конкурировать. Во-первых, это было вызвано ограниченностью их хождения, как на биржевом, так и уличном рынке. География их обращения была ограничена тем регионом, где их выпускали. Во-вторых, они имели длительные сроки погашения в 39 и 49 лет, а иногда и больше. [c.156]
Как видим абсолютной ликвидности акций не может быть по определению. Поэтому рекламные заявления об абсолютной ликвидности тех или иных бумаг, мягко говоря, грешат неточностью. Один только факт, что действующее законодательство не требует, да и не может требовать от эмитента обязательного выкупа выпущенных акций, дает возможность эмитенту либо фирме, занимающейся котировкой акций, в любой момент отказаться от покупки. Кроме того, ликвидность акций для любого инвестора - понятие индивидуальное. Поэтому абсолютно ликвидными акции быть не могут. Даже акции взаимных фондов, которые согласно действующему законодательству должны выкупаться фондом у акционеров по первому требованию, не могут считаться абсолютно ликвидными потому, что средства фонда должны быть вложены в доходные активы и, чтобы выкупить акции у акционеров, фонду необходимо ликвидировать часть средств, что потребует определенного времени, кроме того и фонды могут потерпеть крах. [c.316]
Первую часть дохода следует облагать по льготной ставке 15%, вторую — по общеустановленной ставке. Первая ( процентная ) часть дохода должна была определяться следующим образом по итогам первичного аукциона, где идет борьба заявок и разные участники покупают ГКО по разным ценам, объявляется средневзвешенная цена доходность к погашению, посчитанную на базе средневзвешенной цены аукциона, следует считать заранее заявленным процентом по ГКО и начислять за фактическое число дней нахождения облигаций на балансе организаций. [c.59]
Аргумент в пользу применения такой системы налогообложения в 1999 - 2000 гг. (до введения в действие Федерального закона от 09.05.2001 г. № 50-ФЗ) выглядел следующим образом. Согласно ст. 43 НК РФ процентом считается любой заранее заявленный доход (в том числе дисконт), полученный по любому долговому обязательству. Отсюда делался вывод, что заранее заявленный доход по ГКО — это доходность к погашению, получившаяся на аукционе по их размещению. [c.59]
Так что вряд ли доходность к погашению можно было считать заранее заявленным процентом по ГКО без прямого указания на это в Законе о налоге на прибыль. Условия размещения каждого выпуска ГКО описываются в специальном глобальном сертификате, а там ничего про величину дисконта не говорится. [c.60]
Ф по облигациям ГКО в связи с тем, что в соответствии со статьей 43 Налогового кодекса Российской Федерации процентами признается любой заранее заявленный (установленный) доход, в том числе в виде дисконта, полученный по долговому обязательству любого вида (независимо от способа его оформления), доход рассчитывается в зависимости от времени нахождения облигаций на балансе владельца исходя из доходности, заранее заявленной (установленной) в условиях выпуска облигаций. [c.474]
Внедрение этих систем должно сопровождаться совершенствованием методологии оценки таможенной стоимости на основе уже достаточно глубоко проработанных подходов к оценке объектов оценки (затратного, сравнительного, доходного) и применяемых в их рамках отдельных методов оценки (их больше двух десятков), в т.ч. и современных методов с использованием электронных баз данных. В связи с этим особо следует сказать относительно определения таможенной стоимости биржевых товаров. В Законе о таможенном тарифе относительно этой разновидности товаров, пересекающих таможенную границу России, вообще ничего не сказано. Понятно, однако, что в отношении биржевых товаров представленные выше методы никак не подходят. В то же время в самом Таможенном кодексе, судя по п. 6 ст. 323 Порядок определения и заявления таможенной стоимости товаров , отмечено, что именно биржевая стоимость должна лежать в основе установления таможенной стоимости, правда, как сказано там, только в случае экспорта биржевых товаров . Об импорте не сказано ничего. [c.371]
Заявленная доходность — самый важный и наиболее широко используемый показатель оценки облигации — измеряет как процент, так и повышение курса и учитывает совокупный поток денежных средств, полученный владельцем облигации за время действия выпуска. Известный также как доходность к погашению (или полная доходность. — Прим. науч. ред.), этот показатель отражает ставку доходности, получаемую владельцем облигации, при условии постоянного начисления сложного процента за весь период до срока погашения. Заявленная доходность дает ценную информацию о преимуществах вложения в данный выпуск облигаций и используется для оценки привлекательности альтернативных инструментов инвестирования. При прочих равных условиях, чем выше заявленная доходность выпуска, тем более привлекательным он является. [c.470]
Эта формула приблизительной доходности может быть также использована для определения заявленной доходности по облигации с нулевым купоном. Единственное изменение в этом случае состоит в том, что можно пренебречь той частью уравнения, которая касается дохода по купону, поскольку он, разумеется, равен нулю. Однако значительно лучший (и более легкий) способ определения заявленной доходности от выпуска облигаций с нулевыми купонами состоит в использовании таблицы текущей стоимости. Все, что вам надо будет в этом случае сделать, — это разделить текущий рыночный курс облигации на 1000 долл. затем найти расчетный фактор дисконтирования в таблице текущей стоимости (табл. Ъ.З в приложении Б). В качестве примера возьмем выпуск облигаций с нулевыми купонами на срок 15 лет, которые можно приобрести за 160 долл. Разделив эту сумму на номинал облигации 1000 долл., мы получаем значение фактора дисконтирования (160 долл. 1000 долл. = 0,160). Теперь в приложении Б находим табл. Б.З (таблицу факторов дисконтирования для однократного потока денежных средств). Просмотрите в ней сверху вниз правую колонку до 15-го года, а затем вдоль этой строки ищите величину фактора дисконтирования, которая равна (или очень близка) 0,160. После того как вы найдете этот фактор, посмотрите данную колонку снизу вверх до заголовка "Ставка процента — и вы получите значение показателя заявленной доходности выпуска облигаций (он будет равен ставке процента данного столбца. — Прим. науч. ред.). Используя этот метод, мы определим, что облигация в нашем примере имеет заявленную доходность 13%, поскольку именно такова ставка процента, на основе которой рассчитан фактор дисконтирования, найденный нами. [c.471]
Величина заявленной доходности, как приблизительная, так и точная, основывается на понятии "текущая стоимость следовательно, она имеет большое значение для реинвестирования, поскольку, как говорилось в гл. 5 (см. материал, касающийся сложных процентов), величина заявленной доходности представляет собой минимальную необходимую норму доходности, которую владелец облигации должен последовательно, шаг за шагом, получать по каждому промежуточному поступлению процентов по облигации (за счет их реинвестирования. — Прим. науч. ред.), чтобы обеспечит норму прибыли, равную или превышающую заявленную доходность. В сущности, расчетная величина доходности к моменту погашения облигации (полной доходности) представляет собой только "обещанную" доходность инвестиций, при условии что эмитент своевременно вьтолняет все обязательства по процентам и погашению основной суммы долга (номинальной стоимости), а владелец облигаций реинвестирует весь текущий доход (со дня получения до погашения облигаций) по средней ставке, равной или превышающей расчетную заявленную доходность. В нашем первом примере, приведенном выше, владельцу облигаций пришлось бы реинвестировать (до момента погашения облигации) каждый из полученных в последующие 18 лет купонов по ставке около 911 %. Если он это- [c.471]
Первое инвестиционное решение супругов Джок предусматривает возможность краткосрочных операций с ценными бумагами. В частности, у Джорджа есть возможность купить 7 /3%-ю облигацию со сроком погашения 25 лет, доходность которой в настоящий момент оценивается в 9% при курсе 852 долл. Он считает, что через два года заявленная доходность выпуска должна снизиться до 8%. [c.485]
Фред Петерсон изучает облигацию с ожидаемой заявленной доходностью 12%. Он чувствует, что облигацию, купонная ставка по которой равна 14%, а погашение наступает через 15 лет, необходимо продержать 2 года, а затем продать. Каков будет ее ожидаемый курс продажи через 2 года [c.107]
Для того чтобы показать, как ожидаемая доходность портфеля зависит от ожидаемой доходности индивидуальных ценных бумаг и части начального капитала, инвестированного в эти ценные бумаги, рассмотрим портфель, состоящий из трех ценных бумаг, представленный в табл. 7.2(а). Предположим, что инвестор имеет период владения, равный одному году, и на этот период он провел оценку ожидаемой доходности по акциям Able, Baker и harlie, которые составили 16,2, 24,6 и 22,8% соответственно. Это эквивалентно заявлению, что инвестор оценил стоимость акций этих трех компаний на конец периода, которая составила соответственно 46,48 (потому что ( 46,48 - 40)/ 40 = 16,2%), 43,61 (потому что ( 43,61 - 35)/ 35 = 24,6%) и 76,14 (потому что ( 76,14 - 62)/ 62 = 22, 8%)8. Кроме того, предположим, что начальное благосостояние инвестора составляет 17 200. [c.177]
Шейн был абсолютно с этим не согласен "Диверсификация Кому она нужна " Он доказывал, что лучше всего тщательно выбирать акции, которые имеют подходящие характеристики риска и доходности, а затем вложить все деньги в самый лучший вариант. В ответ на это заявление Уолт назвал его сумасшедшим "Ты затеял опасную игру, а у тебя даже нет способа измерить риск". Шейн опять не согласился. Он объяснил, как его брокер познакомил его с мерой риска — фактором "бета". Шейн говорил, что, чем выше "бета", тем более рискованной будет ценная бумага и, таким образом, выше ее доходность. Рассматривая фактор "бета1 для своих потенциальных инвестиционных инструментов, он может выбирать ценные бумаги, имеющие подходящий уровень риска. Шейн объяснил, что, имея такой параметр, как фактор "бета", нет необходимости диверсифицировать свои инвестиции. Нужно точно знать, какой уровень риска, отраженный в этом факторе, приемлем, а затем надеяться на лучшее. Спор продолжился заяв- [c.834]
Однако к концу марта все страхи развеялись. Умеренное повышение учётных ставок, заявления финансовых властей о полной контролируемости инфляции и, главным образом, снижение цен на рынке нефти (до 25-26 долларов за баррель) послужили сигналом к спаду инфляционных ожиданий. Одним из лучших индикаторов инфляционных настроений является рынок гособлигаций, а он в последнее время даёт очень явные сигналы. Так, доходность по 30-летним обязательствам казначейства США, доходившая в январе до 6.75%, впервые с августа прошлого года опустилась до 5.9%. Правда, в немалой степени это связано с проводимым казначейством выкупом долгов (за год планируется сократить объём обязательств на 30 млрд, что совсем неудивительно на фоне рекордного профицита бюджета). Однако для фондового рынка падение доходности бондов -сильный бычий фактор, поэтому вполне закономерно, что в конце марта акции предприняли новый рывок наверх, причём Dow-Jones и Nasdaq росли одновременно, а наиболее широкий индикатор фондового рынка - индекс S P500 - превысил свои исторические максимумы. [c.30]