В этом разделе вы откроете для себя силу слов. Богатый папа всегда говорил Слова — это рычаги. Слова — это мощные инструменты нашего разума . Точно так же, как вы можете использовать долги, чтобы стать богатыми или, наоборот, бедными, могут быть использованы и слова. Прочитав этот раздел, вы узнаете о силе слов и о том, как богатые люди используют богатые (эффективные) слова, а бедные люди используют бедные (неэффективные) слова. Богатый папа часто говорил Ваш разум может быть вашим самым мощным активом или самым мощным пассивом. Если ваш разум использует правильные слова, то вы станете очень богатыми. Если же он использует неправильные слова, то сделает вас бедными . Из этого раздела вы узнаете, что такое богатые и бедные, то есть эффективные и неэффективные слова. Вы узнаете, почему богатый папа сказал Для того чтобы делать деньги, не нужны деньги . Кроме того, он говорил Вы начинаете богатеть с помощью своих слов, а слова ничего не стоят . Из книги Богатый папа, бедный папа вы, возможно, помните, что богатый папа запретил своему сыну и мне произносить Я не могу себе этого позволить . Он говорил Разница между богатыми и бедными людьми состоит в том, что бедные люди гораздо чаще, чем богатые, произносят слова "Я не могу себе этого позволить". Вот в чем их основное различие . [c.3]
Короче говоря, в государственном секторе меньше стимулов для того, чтобы заботиться о снижении издержек. В более широком смысле в рыночной системе заложен четкий критерий эффективности частной фирмы - прибыли и убытки. Эффективная фирма рентабельна, поэтому она преуспевает и развивается. Неэффективное предприятие нерентабельно и не преуспевает, оно деградирует, через некоторое время терпит банкротство и перестает существовать. Но нет такого же точного теста, с помощью которого можно оценить эффективность или неэффективность государственного ведомства. Как можно определить, эффективно ли работает Управление долины реки Теннесси, университет штата, местная пожарная команда, Министерство сельского хозяйства или Бюро по делам индейцев [c.686]
Базовые стандарты — это нормативы, не корректирующиеся после их первоначального определения, если не происходит существенных изменений в технических характеристиках продукции или в процессе ее производства. Базовые стандарты определяются историческим способом , суть которого заключается в накоплении информации об издержках за определенный промежуток времени и выведении среднего арифметического на единицу продукции или на час работы. Этот метод уже сам по себе переносит неэффективность работы прошлого периода на будущее. Базовые стандарты спустя какое-то время устаревают и поэтому не отражают действующие эффективные методы производства. Следовательно, они не обеспечивают точную информацию о себестоимости продукции, не позволяют эффективно контролировать затраты, но могут быть использованы для исчисления индекса цен. [c.120]
Мало сомнений в том, что совершенствование техники анализа и применение здравых принципов повысили эффективность рынков. С момента первого издания этой книги в 1934 г. большие разрывы между значениями экономической ценности и рыночной ценой существенно сузились. Мы надеемся, что это издание внесет дальнейший вклад в снижение неэффективности анализа и, тем самым, в рост эффективности ценообразования для ценных бумаг, но мы по-прежнему глубоко убеждены в том, что рыночные цены, как и остановившиеся часы, дважды в день точно показывают стоимость бумаг. [c.39]
И наоборот, данное изменение денег относительно неэффективно, когда кривая спроса на деньги пологая, а кривая спроса на инвестиции крутая. Как мы узнаем в главе 16, существуют серьезные разногласия относительно точной формы этих кривых и, следовательно, относительно эффективности кредитно-денежной политики. [c.327]
Исторически этот тип графиков появился во времена первых бирж когда результат изменения цен на бирже отмечался мелом на доске в виде крестиков и ноликов. Вновь этот метод стал использоваться в 80-х годах, когда появилась возможность легко строить крестики-нолики с помощью компьютеров. Тем не менее то ли из-за неумения анализировать эти графики, то ли из-за действительной их неэффективности, почему-то они используются трейдерами достаточно редко Наиболее часто и эффективно крестики-нолики применяются при анализе ценовых колебаний в течение дня вместе с анализом часовых графиков, чтобы точнее определить наиболее удачные моменты входа и выхода из рынка. [c.94]
Как упоминалось ранее, на эффективном рынке курс ценной бумаги достаточно точно отражает ее инвестиционную стоимость. При этом под инвестиционной стоимостью ценной бумаги понимается текущая стоимость ожидаемого дохода в будущем, оценка которой сделана хорошо информированными и высококвалифицированными аналитиками. Любое существенное несоответствие курса бумаги и ее стоимости будет отражать неэффективность рынка. На хорошо развитом и свободном рынке значительная неэффективность — редкое явление. Причину этого обнаружить нетрудно. Основ- [c.109]
Ранее было показано, что ожидаемая доходность портфеля представляет собой взвешенную среднюю ожидаемых доходностей входящих в его состав ценных бумаг, где в качестве весов представлены доли инвестирования в эти бумаги. Это означает, что так как каждая бумага лежит на SML, то на этой же прямой будет лежать и каждый портфель. Говоря точнее, не только каждая бумага, но и каждый портфель должны находиться на прямой, имеющей положительный наклон, где в качестве оси ординат выбрана ожидаемая доходность, а в качестве оси абсцисс - коэффициент бета . Следовательно, получается, что эффективные портфели лежат как на ML, так и на SML, а неэффективные лежат на SML, но ниже ML. [c.268]
Активы делятся на текущие и труднореализуемые (оборотный и основной капитал). Прежде всего необходимо сконцентрировать усилия на текущих активах. Во-первых, в отличие от основного капитала величина текущих активов относительно легко изменяется на протяжении короткого периода времени. Во-вторых, во многих компаниях оборотный капитал составляет основную долю активов компании, а его структура далека от оптимальной. К трем основным компонентам текущих активов обычно относятся товарные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства. Товарные запасы могут быть сокращены с помощью использования методов точного прогнозирования объема продаж и эффективной системы доставки точно вовремя . На практике большие излишки товарных запасов образуются в силу наличия недостаточно быстро реализуемых товарных линий, поэтому необходимо провести некоторые изменения в ассортименте выпускаемой продукции. В случае неэффективного в прошлом менеджмента у компании появляется возможность сократить товарные запасы путем устранения излишков, ма- [c.478]
Нормативные издержки. Это издержки, устанавливаемые на основе анализа фактических отчетных издержек и научного прогнозирования состояния производства и конъюнктуры рынка. Нормативные издержки служат основой контроля за издержками производства. Фактические издержки периодически сопоставляются с нормативными, чтобы проверить эффективность производства серьезные отклонения от точно рассчитанных нормативных издержек дают возможность обнаружить неэффективность процесса производства или реализации продукции. [c.301]
Основное преимущество учета издержек производства, конечно, состоит в том, что он точно показывает, где были произведены затраты, и дает реальную основу для их сокращения. Традиционный метод сокращения затрат в общем виде только ухудшает работу структурных единиц, функционирующих эффективно, постоянно создает реальные причины для потерь — неэффективность и бесполезные расходы. Учет издержек производства достигает большего. Он позволяет руководству выявлять те подразделения, которые ответственны за причинение расходов, [c.550]
Различия в результатах применения подходов с точки зрения дисконтирования денежных потоков и сравнительной оценки есть следствие различных воззрений на эффективность рынка или, точнее говоря, на неэффективность рынка. При проведении оценки на основе дисконтирования денежных потоков мы предполагаем, что рынки допускают ошибки, корректируют их с течением времени, и ошибки часто могут охватывать целые сектора или даже весь рынок. При проведении сравнительной оценки мы [c.625]
Пример показывает, что ИП, эффективный при расчете в инвалюте (валютный ЧДД = 9,14 > 0), может оказаться неэффективным при переходе к рублям (рублевый ЧДД = -8,74). Такой эффект целиком обусловлен инфляцией (точнее, отставанием индекса роста валютного курса от его "правильного" значения) и не может быть замечен при расчете без ее учета. Расчет без учета инфляции (т. е. без дефлирования денежного потока в строке 4) даст резко завышенное значение ЧДД. [c.136]
И в этом случае нужно внимательно отнестись к интерпретации роли возмущений. Во-первых, рассмотрим интерпретацию U при анализе на множестве объектов. Возмущение можно понимать как свойство отдельного предпринимателя — отражение его способности .13 Но можно ли описывать вариации экономической эффективности от одного предпринимателя к другому случайной переменной Безусловно, в какой-то фиксированный момент времени это допустимо. Но более точно, чем константа, отразят способность предпринимателя несколько значений показателей фирмы, взятых через некоторый промежуток времени. У эффективно действующего предпринимателя среднее значение U будет близко к единице и дисперсия по времени невелика, а у неэффективно действующего среднее значение U будет сильно отличаться от единицы и дисперсия, вероятно, будет иметь большое значение.14 Приведенное описание взаимосвязей между величинами U, конечно, очень важно, но на самом деле об этих возмущениях известно довольно мало... [c.179]
Более серьезный случай представляет собой использование смешанных перевозок. Во времена планового ведения хозяйства теория и практика расчетов по их оптимизации в транспортных системах подтверждали неэффективность использования различных видов транспорта на перевозках той или иной продукции. В условиях централизованного управления транспортом отсутствовал точный и систематический учет объема перевозок, что приводило к разнообразным схемам сообщений с участием нескольких видов транспорта, которые на практике применялись не только там, где они были эффективны, но и на экономически нецелесообразных полигонах и направлениях транспортирования продукции. Установлено, что основными грузами в смешанном сообщении являются недифференцированные продукты, выявление ЗПСПУ которых, как было установлено ранее, требует использования ценовых параметров. Несмотря на очевидные выгоды использования смешанных перевозок, следует учитывать, что железнодорожно-водные, а также железнодорожно-авто-мобильные перевозки могут способствовать увеличению времени на их выполнение за счет удлинения суммарного пути следования. Расчеты показывают, что среднее удлинение может составлять в среднем 20,6% и более к общей дальности перевозок в прямом железнодорожном сообщении. [c.140]
Так, например, поскольку между знаниями или умениями и наличием диплома нет жесткой зависимости, то их использование не всегда точно характеризует потенциал работника, в том числе и хозяйственного руководителя. В результате исследований, проведенных В.А. Журавлевым, выявлено, что качество, которое нужно руководителю, эффективно только тогда, когда оно развито до определенного уровня. Отклонения в большую или меньшую стороны приводят к неэффективности руководства. [c.169]
Выше было также замечено, что многие особенности, усложняющие налоговый кодекс, делающие его, по-видимому, более несправедливым и, несомненно, ведущим к искажениям, были введены, по крайней мере частично, для того, чтобы налоговая система более точно отражала общественные взгляды на справедливость (например, больной не должен платить столько, сколько здоровый), а частично для того, чтобы повысить эффективность распределения ресурсов (к примеру, скидки на сохранение энергии были введены из-за уверенности, что частные стимулы к сохранению энергии были сочтены неэффективными). [c.569]
В конечном итоге мы приходим к выводу, что с точки зрения эффективности рынки монополистической конкуренции явно уступают совершенно конкурентным рынкам. То есть в условиях монополистической конкуренции невидимая рука не в состоянии гарантировать общий излишек. Однако, поскольку неэффективность такого рынка — субстанция весьма тонкая, не поддающаяся точному измерению, простых методов экономической политики государства, направленной на улучшение результатов монополистической конкуренции, не существует. [c.380]
Эффективность политики. На рис. 8.2 обозначены величины изменений процентной ставки, инвестиций и равновесного ЧНП, вызванные политикой дешевых или дорогих денег. Эти величины зависят от определенной формы кривых спроса на деньги и спроса на инвестиции. Вы можете нарисовать другие кривые, дабы убедиться, что чем круче кривая Dm, тем большим будет воздействие каждого данного изменения денежного предложения на равновесную ставку процента. Далее, каждое данное изменение процентной ставки будет тем сильнее влиять на объем инвестиций (а значит, и на равновесный ЧНП), чем более полога кривая спроса на инвестиции. Другими словами, данное изменение количества денег будет иметь наибольший эффект, когда кривая спроса на деньги относительно крутая, а кривая спроса на инвестиции относительно пологая. И наоборот, данное изменение денег будет относительно неэффективно, когда кривая спроса на деньги полога, а кривая спроса на инвестиции крута. Однако существуют серьезные разногласия относительно точной формы этих кривых и, следовательно, относительно эффективности кредитно-денежной политики. [c.139]
Отсутствие простых ответов вовсе не означает, однако, что успех вообще невозможно объяснить, что не существует надежных методов и путей добиться такого успеха. Существуют многочисленные приемы, большая практика, интересные концепции, которые доказали свою эффективность. Отсутствие простых ответов означает лишь, что не существует путей и средств, одинаково пригодных во все времена и для всех людей и обстоятельств это также означает, что, оказавшись успешным в прошлом, метод может быть абсолютно неэффективным в будущем. Концепция Генри Форда о массовом выпуске стандартного автомобиля была одной из величайших идей в истории. Но Форд был ослеплен своим собственным успехом, и это чуть не привело компанию к краху он упорно хранил верность автомобилю марки "Ти", в то время как "Дженерал Моторс" уже разработала и предлагала покупателям автомашины разных моделей и цветов. Точно так же урок, который усвоила фирма "Ар Си Эй" для того, чтобы стать ведущей в области производства телевизоров и организации телевещания, оказался совсем бесполезным, когда фирма вошла в компьютерный бизнес. [c.39]
Основная цель патентной системы — вознаграждение новаторов. Но поскольку патенты наделяют своих владельцев монопольными правами, они порождают некоторые издержки эффективности, точнее, неэффективность распределения ресурсов как следствие монопольной ценовой политики. Это первая проблема выбора, с которой сталкиваются разработчики государственных стратегий выдача более дорогих патентов увеличивает мотивацию НИОКР, что в долгосрочной перспективе оборачивается более высокими темпами технического прогресса. Но это также увеличивает рыночную власть и приводит к снижению экономической эффективности232. [c.305]
Основные концепции современной теории портфеля изложены в монографии, написанной доктором Гарри Марковицем. Первоначально Маркович предположил, что управление портфелем является проблемой структурного, а не индивидуального выбора акций, что обычно практикуется. Марковиц доказывал, что диверсификация эффективна только тогда, когда корреляция между включенными в портфель рынками имеет отрицательное значение. Если у нас есть портфель, составленный из одного вида акций, то наилучшая диверсификация достигается в том случае, если мы выберем другой вид акций, которые имеют минимально возможную корреляцию с ценой первой акции. В результате этого, портфель в целом (если он состоит из этих двух видов акций с отрицательной корреляцией) будет иметь меньшую дисперсию, чем любой вид акций, взятый отдельно. Марковиц предположил, что инвесторы действуют рациональным способои и при наличии выбора предпочитают портфель с меньшим риском при равном уровне прибыльности или выбирают портфель с большей прибылью, при одинаковом риске. Далее Марковиц утверждает, что для данного уровня риска есть оптимальный портфель с наивысшей доходностью, и таким же образом для данного уровня доходности есть оптимальный портфель с наименьшим риском. Портфель, доходность которого может быть увеличена без сопутствующего увеличения риска или портфель, риск которого можно уменьшить без сопутствующего уменьшения доходности, согласно Марковичу, неэффективны. Рисунок 1-7 показывает все имеющиеся портфели, рассматриваемые в данном примере. Если у вас портфель С, то лучше заменить его на портфель А, где прибыль такая же, но с меньшим риском, или на портфель В, где вы получите большую прибыль при том же риске. Описывая эту ситуацию, Марковиц ввел понятие эффективная граница (effi ient frontier). Это набор портфелей, которые находятся в верхней левой части графика, то есть портфели, прибыль которых больше не может быть увеличена без увеличения риска, и риск которых не может быть уменьшен без уменьшения прибыли. Портфели, находящиеся на эффективной границе, называются эффективными портфелями (см. Рисунок 1-8). Портфели, которые находятся вверху справа и внизу слева, в целом недостаточно диверсифицированы по сравнению с другими портфелями. Те же портфели, которые находятся в середине эффективной границы, обычно очень хорошо диверсифицированы. Выбор портфеля инвестором зависит от степени неприятия риска инвестором — иначе говоря, от желания взять на себя риск. В модели Марковица любой портфель, который находится на эффективной границе, является хорошим выбором, но какой именно портфель выберет инвестор — это вопрос личного предпочтения (позднее мы увидим, что есть точное оптимальное расположение портфеля на эффективной границе для всех инвесторов). Модель Марковица первоначально была представлена для портфеля акций, который инвестор будет держать достаточно долго. Поэтому основными входными данными были ожидаемые доходы по акциям (определяется как ожидаемый прирост цены акции плюс дивиденды), ожидаемые дисперсии этих доходов и корреляции доходов между различными акциями. Если бы мы [c.41]
Если курсы ценных бумаг действительно не подчиняются каким-либо зако номерностям, не должно существовать и каких либо существенных тенденций изменения доходности этих бумаг во времени с учетом их приведения к нормаль иым ожидаемым значениям. Однако проверки выявили некоторые интересные аномалии. Одной из них является так называемый январский эффект в ян варе (особенно в первые пять дней этого месяца) доходность ценных бумаг (в особенности акций мелких фирм) существенно выше, чем в любое другое время года. Точное объяснение этой аномалии отсутствует, однако одно из возможных объяснений состоит в том, что инвесторы стремятся продать те ценные бумаги, которые не оправдали себя в течение года, до 31 декабря с тем, чтобы сократить суммы взимаемых с них налогов за счет списания возникших при продаже убыт ков, а затем, в январе, реинвестировать вырученные таким образом средства в другие ценные бумаги. Это приводит к повышенному спросу на ценные бумаги в январе, что и порождает январский эффект . Разумеется, если бы фондовый рынок был эффективным, его субъекты действовали бы с учетом информации о неэффективности рынка в январе, их действия устранили бы январский эф фект и вернули бы рынок к состоянию эффективности [c.13]
Эффективные рыночники (effi ient marketers). Эффективные рыночники полагают, что рыночная цена в любой момент времени представляет наилучшую оценку истинной ценности фирмы. Таким образом, любая попытка поживиться на собственных субъективных представлениях об эффективности рынка принесет больше убытков, чем прибыли. Эффективные рыночники предполагают, что рынки быстро и точно обобщают поступающую информацию, а маргинальные инвесторы мгновенно используют любое проявление неэффективности рынка. При этом считается, что все ошибки рынка вызваны существующими на нем трениями , они проявляются, например, в трансакционных издержках, которые нельзя устранить посредством арбитражных решений. [c.11]
Такое положение дел расходится с утверждением, сделанным г-ном Шоулзом, в его лекции, посвященной вручению нобелевской премии "на эффективном рынкенаиболее точное представление о стоимости ценной бумаги выражается в ее текущей цене" и "ценные бумаги, обладающие одинаковым уровнем риска, имеют одинаковую доходность, во избежании арбитражной ситуации". Что характерно, хеджевый фонд LT M, одним из создателей которого был г-н Шоулз — создатель модели оценки стоимости опционов, построенной исходя из предположения о эффективном рынке, пострадал как раз из-за рыночной неэффективности, когда инвесторы стали в панике скупать казначейские векселя повышая на них цены. Именно эти бумаги были короткой позицией фонда. Убытки по еще нескольким подобным операциям привели фонд к банкротству. [c.154]
Самым важным аспектом этапа расстановки приоритетов и планирования является использования Календаря ( alendar) для достижения целей и одновременного поддержания баланса между работой и личной жизнью. Помните в сутках только 24 часа Неважно, насколько эффективно вы управляете временем, все равно в сутках не добавится лишний час. И наоборот, если вы неэффективно управляете своим временем, от этого в сутках не станет 23 часа. Однако большинство моих клиентов не используют календарь ежедневно. Чаще всего они используют список дел. Сегодня я выполню все пункты этого списка. Не знаю точно когда, но я сделаю это . Такая позиция приводит к удлинению рабочего дня и нарушению всех договоренностей, а в итоге — стресс и переутомление. В результате мои клиенты начинают говорить У меня просто нет времени, чтобы все это сделать [c.235]
Во всех таких случаях возникающие отклонения ложатся бременем на потребителя. Данный метод не стимулирует достижения наибольшей эффективности по указанным выше причинам, а также потому, что компании не стремятся к систематическому росту производительности, ибо регулирование не побуждает их снижать затраты или контролировать их структуру. В условиях регулирования компании могут незаконно воздействовать на управляющие органы, чтобы изменить их позипии при начальном установлении порога рентабельности этот риск "захвата" рынка тем более велик, чем меньше источников информации. В отсутствие опасности банкротства руководители могут попытаться выбрать такую линию поведения, которая увеличивает неэффективность системы вследствие роста административных, общехозяйственных и других расходов. Отсутствие разграничения между различными секторами деятельности в случае диверсифицированных компаний не позволяет точно определить те из них, где осуществляется монопольная практика. Государственное регулирование тормозит научно-технические разработки и их распространение из-за риска переоценки порога рентабельности (что ухудшает инвестиционные возможности компаний) и отсутствия стимулов к росту производительности. [c.181]