Подобные примеры банкротства и есть те исключения, которые подтверждают правило обычно риск неплатежеспособности по ценным бумагам денежного рынка, выпущенным корпорациями, ниже, чем по корпоративным облигациям. Тому существуют две причины. Во-первых, у краткосрочных инвестиций меньше амплитуда вероятных исходов. Даже если учесть, что отдаленное будущее, как правило, скрыто за облаками, в способности к выживанию отдельной конкретной компании обычно можно быть уверенным хотя бы в течение нескольких следующих месяцев. Во-вторых, только устойчивая компания сумеет получить кредит на денежном рынке. Если вы собираетесь дать деньги только на один день, вы не можете позволить себе затратить много времени на оценку займа. Поэтому вы будете иметь дело только с высококлассными заемщиками. [c.876]
К четвертой группе относятся компании, специализирующиеся на капитализации процентных ставок денежного рынка. Это уже упоминавшиеся ранее взаимные фонды денежного рынка. Га-кие компании осуществляют инвестиции на очень короткий срок, занимаясь даже однодневными сделками, поэтому риск потери капитала крайне незначителен. Клиентура таких компаний самая разнообразная частные лица, желающие получить более высокий процент по своим сбережениям по сравнению с банковским, и фирмы, инвестирующие свободные средства. Комиссия по подписке, как правило, не взимается, поскольку речь идет о краткосрочных инвестициях. [c.243]
Поскольку в момент начала операции (в момент покупки) цена продажи неизвестна и может быть лишь прогнозируема, то оценка доходности спекулятивных инвестиций всегда содержит неопределенность, т.е. элемент риска, ив этом отношении краткосрочные инвестиции в облигации сопоставимы с инвестициями в акции (см. ниже). [c.171]
Следовательно, одной из основных причин азиатского кризиса стало нарушение оптимального баланса между степенью внутренней либерализации экономик, с одной стороны, и степенью их открытости для краткосрочных иностранных инвестиций — с другой. Контроль за допуском в экономику иностранного спекулятивного капитала ослаблялся быстрее, чем позволяли объективные внутренние условия. И в конце концов риски, связанные с нестабильностью краткосрочных инвестиций, стали перевешивать преимущества, которые дает привлечение иностранных кредитов и портфельных инвестиций. [c.479]
Краткосрочные инвестиции обычно рассматриваются как инструменты с низким риском. Главный риск проистекает из потери потенциальной покупательной способности, которая возникает, когда норма доходности от этих инвестиций становится ниже, чем темп инфляции. К сожалению, такое снижение покупательной способности часто отмечалось по сберегательным счетам с выдачей чековой книжки по большинству других краткосрочных инвестиций средние нормы доходности за длительные периоды времени приблизительно равны средним темпам инфляции или, может быть, немного выше их. [c.171]
Риска неисполнения обязательств (неуплаты) фактически не существует для объектов краткосрочного инвестирования. Это объясняется тем, что эмитенты большинства инструментов краткосрочного денежного рынка — институты с хорошей репутацией, такие, как Казначейство США, крупные банки в мировых финансовых центрах и крупные корпорации. Более того, депозиты в коммерческих банках — членах Федеральной резервной системы, в сберегательных банках, ссудосберегательных ассоциациях застрахованы из расчета 100 000 долл. на каждый счет агентствами федерального правительства. Большинство сберегательных институтов, не имеющих федеральной страховки, обладают другими соглашениями по страхованию депозитов. Наконец, поскольку стоимость краткосрочных инвестиций существенно не изменяется в ответ на изменение рыночных процентных ставок, риск капитальных убытков соответственно невелик. Главная причина — короткий срок действия этих ценных бумаг (он часто измеряется в днях и никогда не превышает года), и чем короче срок обращения данного выпуска, тем ниже размах колебаний его рыночного курса. Это наиболее очевидно в случае с казначейскими векселями сроком на шесть месяцев их доходность может колебаться в широком диапазоне, но курсы изменяются сравнительно незначительно. [c.171]
Как мы уже отмечали, главные преимущества краткосрочных инструментов инвестиций — высокая ликвидность и низкий риск. Большинство из них можно купить в местных финансовых институтах и легко продать, т.е. превратить в наличные деньги с минимальными неудобствами. Наконец, поскольку доход от большинства краткосрочных инвестиций изменяется под влиянием инфляции и рыночных ставок процента, инвесторы могут легко получить более высокие нормы доходности, как только рыночные ставки процента возрастут. Однако с этим же связана и отрицательная сторона когда рыночные процентные ставки снижаются, доходность краткосрочных ценных бумаг также снижается. [c.171]
Хотя снижение рыночных ставок процента оказывает нежелательное влияние на большинство краткосрочных инструментов инвестирования, возможно, их самым существенным недостатком является относительно низкая доходность. Поскольку эти ценные бумаги обладают низким риском, а низкий риск означает и низкую доходность, норма доходности краткосрочных инвестиций обычно в среднем меньше, чем норма доходности долгосрочных инвестиций. Как инвестор вы должны решить, достаточна ли для вас более высокая норма доходности в качестве компенсации за высокие риски, допустим, в случае облигаций корпораций. Если да, то вам следовало бы держать только минимальное количество краткосрочных ценных бумаг и разместить ваши свободные инвестиционные средства в долгосрочные ценные бумаги. [c.172]
Краткосрочные инвестиции могут приносить проценты одним из двух способов либо они продаются с дисконтом, либо проценты выплачиваются по установленной ставке. Они подвержены незначительному риску, главный риск проистекает из потенциальной потери покупательной способности. [c.200]
Обыкновенные акции, как было отмечено, — это базовая единица собственности. Обычный собственник — остаточный собственник активов компании. Это означает, что обычный акционер получает оставшуюся стоимость после улаживания всех долгов, что может означать много, а может — ничего. Это то самое соотношение риска и выигрыша, которое сделало открытые акционерные общества лучшим способом долгосрочного инвестирования в рост — а также одним из самых рискованных видов краткосрочных инвестиций. [c.214]
Эти налично-денежные обороты, так же как и снятие наличных денег со счетов, учитываются финансовым менеджером при управлении безналичным остатком денежных средств предприятия. Центральная проблема управления — оптимальный размер остатков безналичных денежных средств. С одной стороны, если не размещать большие остатки средств, то и не получать дополнительных доходов по возможным краткосрочным инвестициям, например, в ценные бумаги. С другой стороны, размещать остатки денежных средств — значит, рисковать и притом с высокой вероятностью занимать. [c.268]
Поскольку в момент инвестирования средств в покупку облигаций цена продажи неизвестна, ее можно только прогнозировать, риск краткосрочных инвестиций в облигации больше, чем долгосрочных. [c.340]
Планы могут быть краткосрочными и долгосрочными. Перспективный план представляет прогноз администрации в отношении развития предприятия на 3-5 лет. Он предусматривает комплекс мер, которые должна провести администрация в настоящее или в ближайшее время. Таким образом решают вопросы инвестиций в капитальные вложения, создание и освоение новой продукции, так как изменение ассортимента выпускаемой продукции страхует предприятие от риска снижения прибыли. [c.42]
Системы паевых фондов играют активную роль на финансовых рынках в экономически развитых странах. В частности, в США одними из наиболее динамично развивающихся инвестиционных фондов являются паевые фонды денежного рынка, впервые появившиеся в 1972 г. Отличительной особенностью этих фондов является то, что они осуществляют инвестиции в краткосрочные ценные бумаги с низким риском неплатежа и высоким номиналом —от одного мил- [c.64]
Напомним, что мы исходили из предположения, будто кривая доходности возрастает. Если же кривая доходности убывает, описанная выше стратегия увязки сроков инвестиций может оказаться неприемлемой. Компания может захотеть инвестировать средства в те ценные бумаги, срок погашения которых меньше, чем предполагаемый период их держания, а затем реинвестировать средства в них в момент погашения. Таким образом, она может воспользоваться более высокой начальной доходностью краткосрочных ценных бумаг, но не имеет информации о том, какой доход будут приносить ценные бумаги при реинвестировании по наступлении срока погашения. Еще одним ключевым фактором является степень точности предсказаний потоков наличности. Если точность высока, наиболее важной характеристикой становится срок погашения ценных бумаг. Если будущие потоки наличности фирмы совершенно непредсказуемы, то самые важные характеристики ценной бумаги — это степень ее ликвидности и риск в отношении колебаний ее рыночной стоимости. Вероятно, казначейские векселя и краткосрочные сделки репо есть наилучший вариант вложений на случай срочной потребности фирмы в ликвидных средствах. Инвестируя средства в долгосрочные менее ликвидные ценные бумаги с более высоким риском невыполнения обязательств, можно, однако, достичь более высокой доходности вложений. Хотя фирме всегда следует заботиться о ликвидности ценной бумаги, некоторая возможность потери номинальной стоимости векселя приемлема, если ожидаемый доход достаточно высок. Кроме риска и недостатка ликвидности, будут иметь место трансакционные издержки, сокращающие чистую выручку. Таким образом, фирма сталкивается с уже знакомой проблемой выбора между риском и прибыльностью. [c.263]
Свободная от риска ставка является базовой или опорной. Она представляет собой минимально приемлемый доход от инвестиций в отсутствие практически всех рисков. Хорошим приближением для свободной от риска ставки служит доход, получаемый по краткосрочным правительственным займам. Эта ставка бывает на несколько пунктов выше уровня инфляции, что препятствует эрозии капитала инвестора и принимает в расчет соображения ликвидности. Ставка дисконтирования или барьерная ставка приблизительно оценивает- [c.273]
Если риск инвестиций в облигации возникает главным образом из-за неопределенности реальной ставки, то надежная стратегия для инвесторов - держать облигации, которые соответствуют их собственным обязательствам. Например, пенсионный фонд фирмы в целом имеет долгосрочные обязательства Поэтому, согласно теории предпочтения ликвидности, пенсионный фонд должен предпочитать инвестиции в долгосрочные облигации. Если риск возникает вследствие неопределенности темпа инфляции, тогда надежной стратегией будет держать краткосрочные облигации. Например, большинство пенсионных фондов имеют реальные обязательства, которые зависят от уровня повышения заработной платы. Согласно теории премии за инфляцию, если пенсионный фонд желает минимизировать риск, он должен отдавать предпочтение инвестициям в краткосрочные облигации. [c.631]
Ни одна облигация не является безрисковой в реальном выражении. Если существует неопределенность в темпах инфляции, наиболее надежной стратегией для инвестора будет держать инвестиции в краткосрочных облигациях и надеяться на то, что ставка процента по облигациям будет изменяться с изменением уровня инфляции. Следовательно, другая причина, по которой г, может оказаться больше г заключается в том, что инвесторам нужны стимулы, чтобы принять на себя дополнительный риск инфляции. [c.643]
Тем не менее самым практичным и эффективным является сочетание управления капиталом с инструментами, торгуемыми с маржей, даже если маржа составляет всего 50%, как в случае краткосрочной торговли на рынке акций. Управление капиталом неэффективно, если инвестор не использует маржу и реинвестирует 100% прибылей. Когда нет "финансового рычага", риск потери всех инвестиций невелик, особенно если вложения диверсифицированы. Этот случай является единственным исключением. Я хочу отметить, что, когда инвесторы реинвестируют 100% своего капитала, математика исключается из уравнения успеха. [c.40]
Следующий фактор — каковы причины потребности инвестора в этой инвестиции, т. е. целью может быть получение дохода сейчас для того, чтобы покрыть какие-то будущие расходы обеспечить получение доходов для оплаты каких-то непредвиденных расходов и покупок, другими словами, доход для будущего защитить капитал от инфляции (хранение сбережений под матрацем приводят к падению покупательной силы денег по мере роста цен на товары и услуги) или увеличить капитал для использования в будущем (т. е. используя краткосрочное наличие текущих доходов) период времени, на который инвестор готов инвестировать средства отношение инвестора к риску (или потере части или всей суммы в результате инвестиции) а также налоговые условия клиента. [c.30]
В процессе управления банковским портфелем облигаций необходимо обеспечить включение в этот портфель как краткосрочных облигаций (цены которых менее изменчивы), которые можно будет ликвидировать в случае необходимости, так и долгосрочных облигаций, которые обычно приносят более высокий доход и прирост капитала. Использование этих инвестиций с низким риском опять-таки в сочетании с другими формами заимствования обеспечит покрытие убытков, которые могут возникнуть по более рисковым займам, проектному финансированию и т. д. [c.47]
Компании, банки, а также правительства недальновидно накапливали краткосрочные кредиты на необоснованных предположениях непрестанного роста. В середине 1990-х, подобная чрезмерность получила дополнительную подпитку от доступности дешевых иностранных капиталов, с процентными ставками, зачастую, значительно ниже, чем на внутренние кредиты. Подобный перекос является важным механизмом, способствующим развитию пузырей и вытекающих из них кризисам. В период формирования пузыря, азиатские правительственные учреждения прямо или косвенно гарантировали кредитные риски по иностранным займам, что привело к снижению процентных ставок по сравнению со ставками на внутренние кредиты (по иностранным кредитам требовалась меньшая компенсация, что уменьшало степень риска) [83]. Как следствие, появляется стимул брать кредиты из иностранных источников в больших масштабах эти иностранные кредиты могут быть использованы по-разному внутри страны, чтобы обеспечить компенсацию, большую, чем стоимость кредита. Таким образом, огромные иностранные кредиты и чрезмерные инвестиции в недвижимое имущество, являются логическими последствиями того, что определенная валюта переоценена и доступны дешевые кредиты. Это провоцирует выдачу займов ненадежным местным банкам, всплеск активности на рынке жилья, в то время как темпы экономического роста значительно снижаются, а рост реального курса национальной валюты происходит на фоне ее ослабевания. [c.298]
Подтверждения двумя ФИ-спиралями на дневной основе могут применяться краткосрочно-ориентированными инвесторами, которые хотят использовать потенциал прибыли резких изменений тренда. Тип подтверждения, который инвестор использует для принятия решения о вхождении на рынок, зависит от предпочтения риска данного индивидуума. Например, инвестор может решить, что пересечение — многократно подтвержденное пересечением двух ФИ-спиралей на дневной основе, но не два пересечения на дневной и недельной основе — достаточное подтверждение. Наши исследования, однако, показывают, что для долгосрочных инвестиций стоит подождать многократного подтверждения разворота тренда на дневной и недельной основе. [c.191]
Провести долгосрочную и краткосрочную операции одновременно. Инвестиции при игре на повышение всегда должны быть равны обязательствам при игре на понижение, иначе портфель может подвергнуться непреднамеренному риску. Правило Нью-Йоркской фондовой биржи об увеличении продажной цены и ограничении количества акций, подходящих для продажи без покрытия , делают эту продажу еше более трудной. [c.36]
Срок окупаемости инвестиций связан с понятием ликвидность. Этот показатель ориентирован на краткосрочную оценку и указывает на то как скоро инвестиционный проект окупит себя (чем меньше этот срок, тем лучше). Большое внимание уделяется поступлениям от осуществления проекта и скорости поступлений. Срок окупаемости служит показателем меры риска, связанного с инвестированием. [c.28]
По отношению к фирмам адаптационная политика предоставляет переход на краткосрочные программы и проекты, которые обеспечивают более быстрое возвращение инвестиций. Недостаток собственных оборотных средств обычно толкает фирмы на поиск дополнительных источников финансирования, в качестве которых могут выступать выпуск облигаций, лизинг, факторинг и т.д. Это увеличивает риск неплатежеспособности, а также долю спекулятивных операций. Такие особенности должны быть взяты под контроль государственных органов, устанавливающих исходные параметры деятельности предприятий в основном законодательным путем. [c.92]
Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения доходов. Безопасность обычно достигается в ущерб доходности и росту вложений. Самыми безопасными являются вложения в облигации государственных займов, которые обеспечиваются экономическим весом и платежеспособностью государства. Казначейские билеты и другие краткосрочные долговые обязательства государства также привлекательны с этой точки зрения именно в силу близости срока погашения. Казначейские векселя практически исключают риск со стороны покупателя. Надежными являются и облигации крупных, хорошо известных корпораций. Самыми рискованными являются вложения в ак- [c.77]
Финансовая операция называется рискованной, если уровень ее доходности заранее не известен, при этом риск тем выше, чем выше уровень неопределенности. Если считать доходность случайной величиной, то в качестве меры риска можно использовать либо среднеквадратичное отклонение от ожидаемого значения, либо вероятность того, что доходность окажется ниже заданного уровня. В финансовых проектах, как правило, под доходностью заданного уровня понимается доходность к погашению краткосрочных государственных облигаций. Известно, что риск инвестиций в акции выше риска инвестиций в облигации. Для того чтобы в какой-то степени снизить риск инвестиций в рыночные ценные бумаги, используются производные ценные бумаги, которые называются фьючерсами и опционами. [c.377]
Даже в высокоразвитой рыночной экономике отнюдь не все предприниматели имеют стратегическое мышление, они могут принимать неверные решения или сознательно делать ставку на краткосрочное обогащение. Поэтому крайне необходимы институты, способные хотя бы снизить степень риска. В случае, если значительные инвестиции требуют взаимодействия с партнером (при специфических инвестициях), всегда возникает стремление обезопасить проект более тесным союзом (типичные примеры — вертикальная интеграция в виде совместного предприятия, слияние предприятий). Различные типы организации прав распоряжения взаимосвязаны с отдельными системами управления и контроля и более широко — с разными хозяйственными порядками. [c.42]
Рост суммарного риска, порождаемый инвестиционной программой в долгосрочном аспекте, накладывается на возрастание риска разрывов ликвидности в краткосрочном аспекте, поскольку большинство видов инвестиций порождает увеличение текущих финансовых потребностей предприятия. Во всех случаях, когда инвестиции осуществляются ради снижения себестоимости продукции, уменьшения зависимости от поставщиков сырья и энергии и от субподрядчиков, а также ради достижения большинства столь же благородных целей, сводящихся в конечном счете к увеличению экономической рентабельности предприятия, растет норма добавленной стоимости и сужаются возможности маневра по сокращению дебиторской задолженности и наращиванию кредиторской задолженности предприятия (см. приведенную далее табл. 1) [c.390]
Управлением оборотным капиталом называется процесс принятия решений и выработки стратегий, определяющих объем и типы инвестиций в текущие активы, во-первых, и объем и вид финансирования за счет краткосрочных обязательств — во-вторых. Повседневная деятельность фирмы выражается в денежном потоке через счета оборотного капитала. Управление оборотным капиталом включает также анализ рисков и выгоды. Высокое значение коэффициента текущей ликвидности (оборотные активы/краткосрочные обязательства) свидетельствует о хорошей ликвидности и относительно низком риске. Тем не менее для текущих активов характерна, как правило, низкая доходность, в то время как краткосрочные обязательства чаще всего сопровождаются относительно большим процентом. Следовательно, высокая ликвидность имеет свою, и немалую, цену. [c.221]
Но в тех случаях, когда принимаемое решение основывается исключительно на финансовых критериях, менеджеры рискуют совершить ошибку. Проблема состоит в том, что финансовые оценки учитывают скорее интересы акционеров компании, нежели представителей других заинтересованных групп, и игнорируют некоторые стратегические вопросы. Предположим, что в конечном итоге перспективный товар не достиг запланированных показателей финансовой эффективности нормы возврата инвестиций, однако генерируемые им денежные потоки позволяют компании занимать на рынке достойное место. А вот неудача с разработкой нового продукта, опоздание с его предложением могут привести к неизбежной сдаче рыночных позиций производителем. Возможно, необходимость разработки нового товара не отвечает краткосрочным интересам акционеров, однако в долгосрочном периоде она позволяет сохранить работу сотрудникам и демонстрирует ответственность фирмы перед обществом. Решения о дальнейшей работе с новым товаром должны приниматься на основе и количественной, и качественной информации.8 [c.276]
Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дисконта широко применяется на практике. В случаях, когда инвесторы не желают тратить дополнительные средства на исследование рисков либо не считают целесообразным такое исследование (что может быть актуально только для краткосрочных проектов с небольшими первоначальными инвестициями), разумно использовать метод корректировки дисконта с целью учета влияния всех возможных рисков в процентной надбавке. [c.26]
Чем короче период прогноза, тем точнее модель развития рынка и динамики его ёмкости, поскольку легче предусмотреть и правильно оценить степень воздействия на его развитие определяющих факторов. С удлинением периода прогноза увеличивается число вариантов рыночной модели и возрастает степень риска. Но товаропроизводитель нуждается в долгосрочном прогнозе развития ёмкости рынка, поскольку ему требуется принять решение об инвестировании, а срок окупаемости инвестиций в производство товаров не укладывается в конъюнктурный и краткосрочный прогнозы. Отсюда вытекают жёсткие требования к анализу всей совокупности факторов, определяющих ёмкость рынка, и к методам и способам построения модели развития ёмкости рынка. А. А. Петров. [c.82]
Текущий доход миссис Хатч с учетом социальных выплат и процентов по краткосрочным инвестициям составляет около 35 000 долл. в год. Она хотела бы по возможности увеличить свой доход, подвергаясь при этом минимальному риску. Мистер Пакет порекомендовал ей инвестиционный портфель, представленный в табл. 16.7. Цель этого портфеля — максимизация текущего дохода при минимальном уровне риска. Как видно из таб- [c.830]
Эта книга написана действующими трейдерами и управляющими инвестиционными портфелями, поэтому вопросы инвестиций в акции и особенности биржевой игры на российских рынках рассматриваются именно с практической точки зрения. Особое внимание уделено балансу спроса и предложения на фондовом рынке, временным аспектам инвестирования и отбору акций для торговли. Тщательно рассмотрены риски маржинальных операций и учет брокером маржинальных позиций клиентов. Подробно описывается техника исполнения приказов на быстром и слаболиквидном рынке, управление рисками краткосрочных инвестиций и основные ошибки начинающих игроков. [c.4]
Overnight-трейдинг следует рассматривать аналогично дэй-трей-дингу в качестве краткосрочной инвестиции в широком смысле этого слова. Профессиональные спекулянты играют в обе стороны в одних случаях — на повышение, в других — на понижение с целью получить прибыль от своих операций. Для тех и других время инвестиции не превышает одного дня. Однако в отличие от внутридневной торговли overnight-трейдинг представляет торговлю, основанную абсолютно на других методах оценок рисков и потенциальной прибыли. Решение на открытие overnight-позиции принимается на основе тщательного анализа внутридневной тенденции цены, массивов исторических данных, новостей, которые еще только могут [c.449]
Овернайт-трейдинг следует рассматривать аналогично дэй-трей-дингу в качестве краткосрочной инвестиции в широком смысле этого слова. Профессиональные спекулянты играют в обе стороны в одних случаях — на повышение, в других — на понижение с целью получить прибыль от своих операций. Для тех и других время инвестиции не превышает одного дня. Однако в отличие от внутридневной торговли овернаит-треидинг представляет торговлю, основанную абсолютно на других методах оценок рисков и потенциальной прибыли. Решение на открытие овернайт-позиции принимается на основе тщательного анализа внутридневной тенденции цены, массивов исторических данных, новостей, которые еще только могут появиться за ночь, а также анализов и прогнозов смежных рынков — процентных ставок и валютных курсов. Практически невозможно сочетать в одном лице и удачный дэй-трейдинг, [c.469]
Международные стандарты (стандарт № 7) определяют цель составления отчета о движении денежных средств и необходимость его включения в отчетность компаний дают определения денежных средств, их эквивалентов (краткосрочные высоколиквидные инвестиции, легко конвертируемые в известные суммы денежных средств, риск изменения стоимости которых невелик), потоков денежных средств, операционной, инвестиционной и финансовой де-ятельностей. Под операционной деятельностью понимается основная деятельность компании для получения доходов и другая деятельность, не являющаяся инвестиционной или финансовой. Инвестиционная деятельность — это приобретение и выбытие долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к эквивалентам денежных средств. Финансовая деятельность определяется как деятельность, результатом которой является изменение величины и состава собственного капитала компании и ее заемных средств. Разрешается использование как прямого, так и косвенного метода для расчета денежных средств от операционной деятельности. При составлении разделов инвестиционной и финансовой деятельнос-тей требуется отдельное представление основных притоков и оттоков денежных средств. Такие потоки могут быть взаимозачтены лишь в редких случаях, например для операций с быстрой оборачиваемостью, суммы по которым велики, а срок погашения короток (покупка и продажа инвестиций, краткосрочные займы на срок менее трех месяцев). Денежные потоки от операций в иностранной [c.283]
Теория наилучшей ликвидности (liquidity preferen e theory) основывается на наблюдении того факта, что инвесторы заинтересованы преимущественно в приобретении краткосрочных ценных бумаг. А именно, даже если некоторые инвесторы могут иметь инвестиции на длительные периоды, все же имеется тенденция к предпочтению краткосрочных ценных бумаг. Эта тенденция объясняется двумя причинами. Во-первых, инвесторы осознают, что их инвестированные деньги могут им понадобиться раньше, чем ожидалось, а во-вторых, то, что в случае инвестиций в краткосрочные ценные бумаги их инвестиции меньше подвержены риску изменения процентной ставки. [c.132]
Рискдосрочиого возмещения основного капитала по ипотекам может быть распределен среди различных траншей, однако в целом снизить его невозможно. Хотя держатели краткосрочных траншей подвергаются меньшему риску предоплаты, тем не менее при резком падении процентных ставок им может быть выплачена номинальная стоимость гораздо раньше срока, что окажет негативное влияние на их инвестиции. Оценка риска предоплаты — чрезвычайно сложная задача, особенно когда речь идет о более сложных формах СМ О, которые могут состоять из различных комбинаций таких специфических бумаг, как классы планового погашения долга в рассрочку (РАС), компаньонские транши, первоклассные ценные бумаги и транши Z o скачком. Несмотря на это, появление СМО - показательный пример того, как финансовые рынки реагируют на нужды обладателей и пользователей капитала, создавая новые, гибкие по своей структуре ценные бумаги. [c.396]
Монополия на электроснабжение и государственное регулирование тарифов снижает риск крупных и долгосрочных инвестиций для энергокомпании. Это создает благоприятные предпосылки для развития электрификации, использования ядерной энергии, местных видов топлива, НВИЭ и реализации других направлений государственной политики, неприемлемых с точки зрения краткосрочных (коммерческих) интересов, инициированных конкуренцией. [c.157]
О повышенном уровне предпринимательского риска свидетельствует очень большая изменчивость НРЭИ, величина которого может в различные периоды отклоняться от средней на 22% в ту или иную сторону. У крупных предприятий этот показатель втрое спокойнее — 7%. Думается, что повышенную вариацию финансовых результатов дает ограниченность возможностей диверсификации портфеля инвестиций, хотя бы и географически. Действительно, предприятие, вынужденное складывать все куриные яйца в одну корзину , подвергает себя огромному риску получить не просто убыток, а убыток, который невозможно компенсировать за счет других своих проектов, потому что этих других проектов просто нет. Что же касается финансового риска, то о повышенном его уровне говорит более выраженная ориентация на заемное финансирование (обязательства составляют у малых предприятий 49% пассивов против 38,06% у крупных фирм) в сочетании с явственно просматривающейся тенденцией к преобладанию краткосрочного кредита. Руководители малых предприятий набирают (если могут, конечно) деньги в долг не из прихоти или болезненного пристрастия к риску, а вынужденно, стараясь во что бы то ни стало избежать гибели своего бизнеса. [c.609]
Для менеджеров, ориентированных на краткосрочные прибыли, инвестиции в торговую марку представляют собой весьма привлекательную мишень . Ограничить их значительно проще, чем принять решение о сокращении штатов, а положительный эффект данного решения не замедлит сказаться на показателях рентабельности. В действительности эффект недостаточных инвестиций в торговую марку прямо противоположен эффекту инвестирования. В последнем случае эффект увеличения прибыли (рост объема продаж) проявляется медленно, а отрицательный результат (объем прибыли) — очевиден. В условиях недоинвестирования положительный эффект возрастания прибыли проявится очень скоро, а негативное влияние на долю рынка — значительно позднее. Например, изымая 1 млн из рекламного бюджета таких сильных торговых марок, как Kit Kat или Nes afe , мы примерно на такую же сумму повысим текущую прибыль, а доля их рынка если и изменится, то несущественно. Менеджеры часто поддаются искушению, считая, что уменьшение бюджета поддержки торговой марки не представляет особого риска, поскольку негативные последствия проявляются не сразу. Позже они на собственном опыте убеждаются, что, однажды уступив рыночные позиции, вернуться на них практически невозможно. [c.248]