Объем торговли ценными бумагами является важным показателем развития финансовых инструментов, а также его влияния на экономику. Государственные ценные бумаги торговались с [c.231]
При этом целями защиты являются создание надежных механизмов снижения рисков операций с ценными бумагами развитие финансовых инструментов инвестирования средств инвесторов содействие формированию эффективной модели корпоративного управления приватизированными предприятиями предотвращение социальных взрывов и конфликтов путем защиты прав участников рынка ценных бумаг, и в первую очередь прав инвесторов борьба с суррогатами ценных бумаг и с мошенничеством, пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг. [c.342]
Развитие финансовых инструментов [c.373]
Становление в России эффективной рыночной экономики невоз- можно без развития финансового рынка, составной частью которого выступает валютный рынок. С развитием внешнеэкономических связей круг участников валютного рынка постоянно расширяется. Особая роль среди участников валютного рынка принадлежит коммерческим банкам. По поручению своих клиентов они осуществляют международные расчеты и связанные с ними валютные операции на международных рынках, выполняют функции по валютного регулированию и валютному контролю,, выступают проводниками валютной политики государства, наконец они сами за свой счет активно работают на внутреннем и международном валютных рынках с целью получения прибыли, используя богатый арсенал валютных инструментов. [c.68]
Депозитарные расписки являются одним из наиболее популярных финансовых инструментов рынка ценных бумаг, способствующих решению задач развития как фондового рынка в целом, так и отдельных экономических субъектов, причем выпуск акций под программу АДР может проводить как центральная компания ФПГ, так и предприятия, в нее входящие. [c.77]
Однако, на наш взгляд, для условий такой большой страны, как Россия, возможно изучение финансовых потоков в региональном разрезе, для чего существуют уже и достаточно развиты аналитические инструменты. Аналогичная регионализированная информация имеется и в США, правда, в связи с тем, что территориальная организация денежно-кредитной системы не совпадает с административной территориальной организацией, при изучении таких потоков встречаются сложности. В связи с этим, на наш взгляд, в регионализированные макроэкономические модели могут быть включены блоки, описывающие зависимости на финансовых и денежных рынках. [c.132]
Одно из главнейших условий развития национальной рыночной экономики — наличие устойчивой финансовой системы, которую сравнивают и с кровеносной, и с нервной системами организма, ибо благодаря ей не только постоянно поддерживается тонус хозяйственной жизни, но и происходит ее настройка с учетом всех перипетий текущего и перспективного развития. Любые сбои в финансовой системе моментально сказываются на всей экономике в целом, ибо без участия финансовых инструментов не может обойтись ни одна отрасль, ни один вид рынка. Вместе с тем именно финансовая система выступает исход- [c.232]
Необходимо создать полноценную инвестиционную инфраструктуру, прежде всего распределительную и накопительную системы банки, страховые компании, паевые и пенсионные фонды, фондовый рынок и т.д. Надо дать инвесторам возможность управлять рисками, для чего предоставить им адекватные финансовые инструменты. Целесообразно стимулировать развитие фьючерсных и опционных рынков, на которых инвесторы могли бы хеджировать рыночные риски. [c.173]
В работах Марковича, по сути, была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их эмпирическому подтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т. п. Во второй половине 50-х годов проводились также интенсивные исследования по теории структуры капитала и стоимости источников финансирования. Является обще- [c.32]
В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств и рынки капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку капитала. Строго говоря, имеется пограничная область от одного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала. В России разделение на кратко- и долгосрочные финансовые инструменты несколько иное. К последним часто относят инструменты с периодом обращения более полугода. [c.67]
Государственные ценные бумаги — важнейший финансовый инструмент рыночной экономики. Роль их принципиально менялась в ходе развития общества. Первоначально государственные ценные бумаги использовались главным образом для покрытия бюджетного дефицита, вызванного чрезвычайными расходами, связанными с войнами, стихийными бедствиями и другими аналогичными событиями. Постепенно их выпуск приобретает экономическую направленность и они начинают играть существенную роль в государственном регулировании национальной экономики и денежного обращения. Так, Россия выпустила свои первые государственные ценные бумаги в 1769 г. для покрытия расходов в войне с Турцией. Затем все чаще государственные ценные бумаги (государственные займы) выпускались на инвестиционные нужды — развитие производства, инфраструктуры (например, строительство железных дорог), решение задач городского хозяйства. Это было одной из причин того, что к началу Первой мировой войны Россия догнала ведущие страны по развитию производства. [c.261]
Таким образом, облигационные заимствования можно расценивать как реальный инструмент финансирования федерального, регионального и муниципального развития, особенно при усилении их инвестиционной ориентации. В то же время нельзя не учитывать и существование такого конкурентного финансового инструмента, как прямые, реальные инвестиции. Необходимо найти оптимальные пропорции в использовании всех этих инструментов привлечения денежных средств. [c.267]
Низкий уровень организованных сбережений отражает степень доверия российских домашних хозяйств к отечественным банкам, предприятиям и государству. В условиях развитой экономики домашние хозяйства большую часть своих активов размещают на банковские счета или вкладывают в различные финансовые инструменты. Такое поведение домашних хозяйств полностью соответствует целям частного сбережения, а логику его несложно продемонстрировать на примере отношений домашних хозяйств с коммерческими банками. [c.505]
Мобилизация и инвестирование всегда имеют логическую и материально-финансовую основы, что предопределено неравномерностью экономического развития различных регионов, стран, субъектов и лиц — всегда находятся субъекты, имеющие временно свободные финансовые ресурсы, и всегда существуют субъекты, нуждающиеся в подобных ресурсах. В зависимости от уровня развития экономики переливы ресурсов из одного сектора в другой или от одного субъекта (лица) к другому могут осуществляться различными способами, однако, как показывает исторический опыт, наиболее мобильным и экономически эффективным способом является перелив ресурсов в форме движения капитала. Однако и в этом случае возможны варианты, в частности, относительно этапности прохождения финансового ресурса от реального донора к реципиенту. Наиболее простым и выгодным, на первый взгляд, является вариант установления непосредственного контакта между заинтересованными в конкретной операции финансовыми донором и реципиентом. Вместе с тем, в современной сложной и запутанной экономике простое не всегда оказывается выгодным, экономически эффективным. Именно поэтому в развитой рыночной экономике движение капитала осуществляется с помощью финансовых институтов и инструментов. Чем более открыта экономика, прозрачны и защищены финансовые потоки, тем активнее доноры вкладывают свои временно свободные средства в долгосрочные финансовые инструменты (акции и облигации) и рисковые краткосрочные финансовые операции. [c.50]
Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их эмпирическому подтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т. п. [c.274]
Проблемы развития экономического анализа в российских условиях связаны со многими причинами. Проблемы инвестиционного финансового анализа тесно связаны с проблемами становления фондового рынка, на котором пока трудно выделить наиболее надежные финансовые инструменты, такие, как казначейские векселя или долгосрочные государственные облигации в США. [c.14]
В современном мире валютный курс является важным показателем экономического развития, действенным инструментом осуществления государственной финансовой политики, а также характеристикой состояния валютного рынка. Это справедливо только в случае свободной внутренней конвертируемости национальной валюты. В [c.643]
Как было показано выше, основные отличия российских подходов к классификации, признанию и оценке активов от международных подходов заключаются в отсутствии четких определений в нормативных документах, а также консерватизме, особенно в части оценки активов. Указанные различия связаны, прежде всего, с недостаточным развитием российского рынка, особенно в части финансовых инструментов и некоторых объектов недвижимого имущества, что не позволяет узаконить более широкое применение рыночной стоимости и т.н. справедливой стоимости при оценке активов. [c.144]
Реальным финансовым инструментом активизации инвестиционной деятельности в стране служит образованный в 1997 г. Бюджет развития. С его помощью государство стимулирует привлечение на цели структурной перестройки экономики помимо средств федерального бюджета денежных ресурсов частных инвесторов и инвестиционных институтов. [c.228]
Эффективность тем больше, чем лучше развиты финансовые рынки страны. Существует много институтов, способствующих увеличению эффективности финансовых рынков. Один из них — кредитный брокер, в задачи которого входит поиск владельца денег и субъектов рынка, нуждающихся в средствах. Поскольку брокеры — это профессионалы, основное занятие которых заключается в уравновешивании спроса на капитал с его предложением, обычно им удается сделать это с меньшими затратами, чем отдельным субъектам рынка. Другим институтом, повышающим эффективность движения потока сбережений, является вторичный рынок, где могут быть куплены или проданы ценные бумаги. При наличии жизнеспособного вторичного рынка достигается ликвидность финансовых инструментов, т. е. если в будущем покупателю потребуется продать ценную бумагу, у него будет возможность сделать это. Таким образом, существование развитого вторичного рынка укрепляет первичный рынок, на котором средства движутся от владельцев к конечным пользователям. Кроме того, потоки средств оптимизируются инвестиционными банками, значение которых мы изучим несколько позже. [c.36]
Ряд особенностей развития российской банковской деятельности наряду с ужесточением контроля со стороны Центрального Банка создает для банковского бизнеса совершенно новые условия. Банки осваивают работу с новыми финансовыми инструментами, расширяют спектр оказываемых услуг, выходят на мировые рынки, реформируют бухгалтерский учет (приказ ЦБ РФ от 18 июля 1997 г. № 02-263) и др. В результате этой деятельности отечественная банковская система становится ближе к мировым стандартам. В связи с переходом на новый план счетов наиболее важные изменения касаются правил ведения бухучета, плана и структуры счетов, разрядности счетов. По этим направлениям вносятся изменения в существующие АБС. [c.283]
Победителями на финансовых рынках становятся те их участники, которые используют преимущества новых технологий, отвечают на основное требование глобализации — торговать в глобальном масштабе быстро, эффективно и с небольшими затратами, в различных валютах и различными финансовыми инструментами, в разных часовых поясах. Современный рынок требует упрощения его инфраструктуры, но так, чтобы она удовлетворяла всем его сложным потребностям. Идеальным решением станет глобальная взаимосвязь технических платформ, которая объединит всех его участников. Цель такой схемы состоит в упрощении взаимосвязей и коммуникаций, обеспечении развития бизнес-процессов, которые поддерживают глобальную торговлю и наиболее эффективные способы транснационального клиринга и расчетов. [c.430]
В настоящей главе приводятся комментарии к МСФО 32 Финансовые инструменты раскрытие и представление информации (в редакции 1994 года) и к МСФО 23 Затраты по займам (в редакции 1993 года). В условиях динамичного развития финансовых рынков, предприятия и организации применяют большой и все расширяющийся набор финансовых инструментов, содержание и суть которых все время усложняются. Предлагаемая читателю глава седьмая может быть является самой сложной для понимания именно российскими бухгалтерами, которые в силу исторических причин имеют сравнительно небольшие знания именно в области применения бухгалтерского учета и отражения в финансовой отчетности разнообразных финансовых инструментов, используемых на современных рынках. Читатель должен иметь в виду, что МСФО 32 рассматривает только часть проблемы финансовых инструментов, а именно представление этих инструментов в финансовой отчетности и порядок раскрытия информации, сообщаемой об этих объектах. Порядок признания в отчетности и оценки финансовых инструментов только разрабатывается. Он представлен в проекте международного стандарта финансовой отчетности Финансовые инструменты признание и оценка , который пока только обсуждается и здесь не комментируется. Финансовые инструменты, в частности, финансовые активы рассматриваются также в стандартах МСФО 25 Учет инвестиций , МСФО 27 Сводная финансовая отчетность и учет инвестиций в дочерние компании , МСФО 28 Учет инвестиций в ассоциированные компании , комментарии к которым приведены в предыдущей главе. [c.138]
Почему есть смысл в том, что операции на открытом рынке являются полезным инструментом денежно-кредитной политики в странах с крупными, хорошо развитыми финансовыми рынками [c.450]
В 1995—1996 гг. получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. В этот период были приняты фундаментальные нормативно-правовые акты. Вступили в силу Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы "Об акционерных обществах", "О рынке ценных бумаг" и др. К началу 1996 г. значительных масштабов достигла практика использования государством финансовых инструментов рынка ценных бумаг по следующим направлениям [c.14]
Инвестиционные возможности отдельных инвесторов зависят от ряда факторов. Например, возможности иностранных инвесторов, или нерезидентов, во многом зависят от общей стабильности политической и экономической ситуации в стране. Финансовый кризис в августе 1998 г. прервал долгосрочную тенденцию роста портфельных иностранных инвестиций в российские ценные бумаги. В настоящее время привлечение прямых иностранных инвестиций ограничено низкой инвестиционной привлекательностью многих российских предприятий, поскольку их уровень управления, организации бухгалтерского учета и сбыта, а также методы работы на рынке не соответствуют современным требованиям. Вместе с тем сохранились объективные предпосылки возвращения иностранных инвесторов на российский фондовый рынок и увеличения объема их вложений. По мере нормализации обстановки приток инвестиций будет зависеть от развития институтов финансового рынка, способности банковской системы и рынка ценных бумаг мобилизовать внутренние и внешние ресурсы. Прогнозируется приток иностранных инвестиций на рынок корпоративных и муниципальных долговых финансовых инструментов. Ожидается рост объема заимствований в форме выпуска облигаций, векселей, закладных и ипотечных ценных бумаг. [c.119]
Фактором, стимулирующим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг в России, объединений депозитариев, регистраторов, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. Способствует проведению дополнительных эмиссий и становлению инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг. Кроме того, снижение инвестиционной привлекательности других финансовых инструментов создает дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также заинтересованы в приобретении (в результате размещения дополнительных акций) определенной части акционерного капитала целого ряда перспективных российских предприятий. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных обществ ряда отраслей проявляют банки и банковские ассоциации. [c.167]
По мере развития рынка изменяется отношение инвесторов к различным ценным бумагам. В России ценные бумаги стали относительно новым финансовым инструментом, который характеризуется повышенным инвестиционным риском. Интересы инвесторов на рынке корпоративных ценных бумаг в основном сводятся к следующим моментам 1) сохранность и приращение капитала 2) приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменять денежные средства 3) доступ (путем приобретения ценных бумаг) к дефицитным видам продукции, услуг, имущественным и неимущественным правам 4) расширение сферы влияния и [c.222]
Различные формы и виды инвестиций обладают различной степенью ликвидности. Эти различия определяются степенью мобильности различных форм капитала как инвестиционного ресурса, функциональными особенностями конкретных видов реальных инвестиционных товаров (инвестиционных объектов) и инвестиционными качествами различных финансовых инструментов инвестирования, уровнем развития инвестиционного рынка и характером его государственного регулирования, сложившейся конъюнктурой инвестиционного рынка и отдельных его сегментов и другими условиями. [c.17]
Обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности. Меняющийся инвестиционный климат страны, изменения конъюнктуры инвестиционного рынка в целом или отдельных его сегментов, изменение стратегических целей развития или финансового потенциала предприятия могут привести к снижению ожидаемого уровня доходности (прибыльности) отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные (прибыльные) объекты инвестирования, обеспечивающие [c.52]
Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения. В условиях перехода к рыночной экономике известная формула время — деньги" дополняется аналогичной формулой информация — деньги". Применительно к инвестиционному менеджменту она приобретает прямое значение, так как от качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат инвестиционных ресурсов, уровень инвестиционной прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников предприятия и темпы его экономического развития. Чем больший размер капитала инвестируется предприятием, чем более диверсифицирована его инвестиционная деятельность, тем выше становится роль качественной информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, направленных на повышение эффективности этой деятельности. [c.72]
Много внимания уделялось в этот период анализу и критике финансовых отношений зарубежных стран. С одной стороны, следует выделить крупные работы, посвященные развитию финансов капитализма (Б. Болдырев, Л. Дробозина, Л. Павлова, Л. Окунева и др.), а, с другой стороны, труды, исследующие особенности и тенденции развития финансовых инструментов в социалистических странах Д. Бутаков, Ю. Кашин и др.) [c.484]
Совокупные резервы ТНК ныне в несколько раз превышают резервы всех центральных банков вместе взятых. Перемещение только 1-2% массы денег, находящихся в частном секторе, вполне способно изменить паритет любых двух национальных валют. Сегодня у финансового капитала появилось множество новых возможностей самовозрастания вообще неопосредованными процессами функционирование оффшорных зон или налоговых оазисов , где капиталы надежно защищены извне и могут многократно прокручиваться втягивание в зону влияния спекулятивного капитала средств социальных фондов (пенсионного, социального страхования) через навязывание перехода на так называемую накопительную систему социального обеспечения, интенсивное задействование в последние десятилетия новых финансовых инструментов и операций ( деривативов ), в том числе в виде фьючеров и опционов, предоставляющих прекрасную возможность для безграничных финансовых манипуляций. В результате экономическая глобализация все больше приобретает форму финансовой глобализации, подрывая основы национальных денежно-финансовых систем. Финансовая глобализация резко усиливает экономическую нестабильность и социальное неравенство. Она игнорирует и сводит к нулю выбор народов, подавляет суверенитет государств в интересах развития ТНК и финансовых рынков. [c.226]
Категории финансового менеджмента — это наиболее общие, ключевые понятия данной науки. В их числе фактор, модель, ставка, процент, дисконт, финансовый инструмент, денежный поток, риск, доходность (отдача), леверидж и др. Особенность развития научных знаний, проявляющаяся в переплетении категорийного аппарата и инструментария смежных научных направлений, приводит к тому, что обособить базовые понятия как принадлежащие исключительно данной области знаний практически невозможно. Одно из исключений — применяемый в бухгалтерии метод двойной записи. Финансовый менеджмент по меркам истории представляет собой исключительно юное направление в науке — именно этим объясняет- [c.48]
Третий элемент предмета финансового анализа — источники средств предприятия, рассматриваемые, в известном смысле, изолированно, т.е. в отрыв г от активов. Необходимость в аналитических решениях, относящихся только к источникам, возникает всякий раз, когда речь идет о мобилизации финансовых ресурсов. Так, в случае привлечения крупных объемов средств в рамках стратегии развития предприятия возникает вопрос об обосновании соответствующих финансовых инструментов сделать ли дополнительную эмиссию акций, воспользоваться долгосрочным банковским кредитом или выпустить облигационный заем. При принятии финансовых решений краткосрочного характера в отношении источников no TOJHHO возникает проблема выбора между кредиторской задолженностью и краткосрочным банковским кредитом. [c.60]
Если проанализировать внешние факторы, которые должны дисциплинировать процессы внутреннего корпоративного управления, то картина здесь следующая. Государственное регулирование и экономическая политика несистемны и часто зависят от политических интересов различных органов власти, политических партий и влиятельных социальных групп. Все это создает высокую степень неопределенности и оказывает на внутренние процессы корпоративного управления не столько дисциплинирующее воздействие, сколько дезорганизующее. Финансовые рынки развиты слабо, неэффективны. Рынок ценных бумаг не отражает реальной стоимости компаний. Не существует финансовых инструментов, доходность которых можно было бы взять за точку отсчета при определении ставки дисконтирования. В целом определить стоимость компании очень трудно. В результате практически отсутствует один из важных дисциплинирующих индикаторов — рыночная стоимость компании. На товарных рынках условия конкуренции не равные. В результате товарные рынки подают компаниям искаженные сигналы и подталкивают их к стратегически ошибочным действиям. Ресурсы компаний часто используются для трансформации неравенства условий конкуренции в пользу компании. [c.396]
В числе причин, замедляющих динамику российского фондового рынка, -неполное использование всего спектра инструментов привлечения инвестиционных ресурсов. Нельзя не учитывать при этом, что основными инструментами привлечения финансовых ресурсов предприятиями в экономике России в настоящее время являются коммерческие кредиты, увеличение уставного капитала путем эмиссии акций, бюджетные трансферты, кредиты, корпоративные облигации и др. Однако стремительное сокращение бюджетного финансирования не компенсировалось развитием других форм финансирования. Недостаточная развитость финансового рынка, слабая его инфраструктура и пробелы в законодательстве приводят к тому, что предприятия ориентируются в основном на собственные источники финансирования (табл. 28.2). Данные таблицы свидетельствуют о том, что более половины общего объема инвестиций составляют собственные средства предприятий (амортизация и прибыль) и лишь незначительную часть — средства, привле- [c.422]
В настоящее время инвестиции населения в ценные бумаги выступают в роли "рискованной части портфеля", тогда как наличные доллары составляют его основную часть. Радикальное снижение реальной доходности доступных населению финансовых инструментов с фиксированным доходом может надолго законсервировать и даже ухудшить ситуацию. Развитию рынка ценных бумаг будет способствовать принятие соответствующих мер институтами государственной власти, Центральным банком, ФКЦБ, Министерством [c.120]
Прогнозируемый риск. Он характеризует те виды рисков отдельного финансового инструмента инвестирования, которые связаны с циклическим развитием экономики страны в целом, конъюктуры отдельных сегментов инвестиционного рынка или хозяйственной деятельностью эмитента. Эти виды рисков могут быть заранее предсказаны в определенных пределах (в пределах определенного размаха вариации ожидаемого инвестиционного дохода). [c.339]
Современная портфельная теория, принципы которой впервые были сформулированы в 50-х годах Г. Марковицем, а затем развиты Д. Тобином, В. Шарпом и другими исследователями, представляет собой основанный на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по задаваемым критериям соотношения уровня его ожидаемой доходности и риска с учетом обеспечения коррелятивной связи доходности отдельных финансовых инструментов между собой. В составе статистических методов оптимизации портфеля, рассматриваемые этой теорией, особая роль отводится определению среднеквадратического отклонения (или дисперсии) доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования ковариации и корреляции, измеряющими характер связи между показателями доходности этих инструментов коэффициенту бета", измеряющему систематический риск отдельных финансовых активов и др. [c.350]