Преодоление проблемы нехватки инвестиций связано с созданием благоприятного инвестиционного климата. В этом понятии отражается совокупность экономических, социальных, политических, государственных и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность вложений в ту или иную страну, регион или проект по двум составляющим инвестиционный потенциал (объективные предпосылки страны (региона) для инвестиций (степень насыщения факторами производства природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и общий экономический уровень (доходы)) и инвестиционный риск (законодательные условия деятельности инвестора с точки зрения вероятности потери инвестиций и (или) дохода от них, которые зависят прежде всего от социально-политических условий в стране). Создание благоприятного инвестиционного климата — в значительной мере забота и функция государства. Оценка инвестиционного климата проводится многими специализирующимися в этом направлении фирмами и является рыночным инструментом оптимизации потока капиталовложений. [c.338]
В седьмой главе Управление инвестиционными проектами в условиях риска даются основные понятия инвестиционных проектов, их анализа и оценки, приводятся инвестиционные риски. Исследуются инвестиции в портфель ценных бумаг, целью которых является формирование эффективного портфеля, составленного из комбинации безрисковых и рискованных активов. Дают- [c.5]
Понятие, сущность и значение левериджа при оценке эффективности инвестиционной политики предприятия и степени производственного и финансового риска. Методика определения и анализа уровней производственного, финансового и производственно-финансового левериджа. [c.624]
В книге Р. Брейли и С. Майерса "Принципы корпоративных финансов" рассматриваются такие вопросы, как учет фактора времени и фактора риска в финансовом управлении понятие и методы расчета приведенной стоимости использование этого подхода - дисконтированной стоимости — для оценки акций и облигаций компании методы принятия инвестиционных решений понятие, принципы и методы расчета затрат на привлечение капитала принципы принятия решений по выбору источников финансирования между банковскими кредитами, облигациями, обыкновенными или привилегированными акциями и т. п. принципы разработки дивидендной политики реорганизации компании (слияние, поглощение, покупка) вопросы учета валютного фактора и др. [c.1111]
В современной отечественной практике инвестиционного проектирования понятие "анализ проектных рисков" появилось недавно. Оно объединило накопленный ранее международный опыт и основательную российскую теоретическую базу, став обязательным разделом любого бизнес-плана инвестиционного проекта, "законодательно" закрепленным в упомянутых ранее Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. [c.202]
Срок окупаемости инвестиций связан с понятием ликвидность. Этот показатель ориентирован на краткосрочную оценку и указывает на то как скоро инвестиционный проект окупит себя (чем меньше этот срок, тем лучше). Большое внимание уделяется поступлениям от осуществления проекта и скорости поступлений. Срок окупаемости служит показателем меры риска, связанного с инвестированием. [c.28]
Наверное, впервые понятия риск и ущерб применительно к деловой сфере деятельности человека были сформулированы в страховом деле, а позднее и в биржевом. Традиционные области механики, в частности теория машин и механизмов, имеют дело с изучением надежности различных устройств. Из этой сферы в теорию управления риском перешли такие методы выявления риска, как деревья событий и деревья отказов. Менеджмент в качестве науки управления привнес в новую область знаний понимание того, как должен быть организован процесс анализа и оценки риска, а также такие специфические подходы, как потоковые и структурные диаграммы. При анализе широкого спектра деловых рисков используются методы финансового и инвестиционного анализа. И конечно, в управлении риском широко применяются понятия и методы теории вероятностей и математической статистики, факторного анализа, теории принятия решений. [c.10]
Согласно международным стандартам, под ставкой дисконта понимается ставка дохода, используемая для пересчета денежных сумм, подлежащих уплате или получению в будущем, к текущей стоимости. Применительно к оценке инвестиционных проектов ставка дисконта используется для определения суммы будущей прибыли, которую инвестор получит, приняв решение о вложении средств, в текущих ценах. Другой вариант толкования содержания понятия дисконта ставка дохода, которую требует инвестор при покупке потока ожидаемых-денежных платежей с учетом степени риска получения этих доходов. [c.196]
Ранее было показано, что понятие риск в той или иной мере связано с любым видом деятельности. Несмотря на специфику различных видов деятельности и их внутреннюю структуру (например, для экономических рисков важное значение имеет тип хозяйственной системы с точки зрения таких важных позиций, как формы собственности, способы ценообразования и др. — см. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования . Официальное издание, М., Ин-форм-электро, 1994), принципиальные подходы к оценке рисков имеют много общего (хотя, конечно, могут существенно различаться в методах и способах реализации принципиальных положений). [c.206]
Анализируя мотивы, лежащие в основе принятия решения о создании предприятия, можно определить цели инвестиций как обеспечение оптимального уровня доходности, надежности и ликвидности вложений. Эти же цели, естественно, лежат в основе инвестиционной деятельности уже существующего производственного предприятия. Все подходы к оценке эффективности инвестиций так или иначе учитывают два вышеназванных фактора — доходность и надежность (риск) инвестиций. Доходность инвестиций, как правило, является их главной целью, а требования к надежности составляют систему ограничений. Раскроем содержание понятий доходности, надежности и ликвидности вложений акционеров и рассмотрим соответствующие количественные показатели оценки их уровня. [c.224]
Объединение акций в портфель приводит к снижению риска, так как имеет место некоторый баланс между акциями, доходность которых ниже ожидаемого значения, и акциями, доходность которых выше ожидаемого значения Поэтому рациональные инвесторы предпочитают портфель одному виду акций Более того, поскольку большинство инвесторов, как правило, люди рациональные, риск и, следовательно, цена акции рассматриваются исходя из рыночного, а не общего риска Понятия общего и рыночного риска применимы к любым рисковым активам — к ценным бумагам (например, акциям и облигациям), недвижимости, драгоценным металлам, капиталовложениям и т п Главы 2 и 3 в основном посвящены оценке риска ценных бумаг в главе 9 понятие общего и рыночного риска будет распространено на анализ инвестиционных проектов корпораций [c.41]
Портфельные менеджеры используют как традиционный подход, так и подход современной портфельной теории, каждый из которых акцентирует внимание на преимуществах снижения риска за счет диверсификации. Традиционный подход основан на подборе акций и облигаций хорошо известных компаний различных отраслей экономики. Современная портфельная теория (СПТ) использует такие статистические понятия, как дисперсия, корреляция и коэффициент детерминации, для измерения риска и потенциала диверсификации альтернативных инвестиционных инструментов. Отрицательно коррелированные вложения обеспечивают максимальный эффект диверсификации. Недиверсифицируемый риск ценной бумаги или портфеля измеряется с помощью фактора "бета", описанного в главе 5. Фактор "бета" измеряет реакцию ценной бумаги или портфеля на изменения рыночного индекса, например "Стэндард энд пур з 500". Чем выше коэффициент детерминации, который измеряет объясняющую способность регрессионного уравнения, тем надежнее оценки фактора "бета". Коэффициент детерминации фактора "бета" выше для портфелей, чем для отдельных ценных бумаг, в результате чего портфельные менеджеры больше доверяют портфельным пока- [c.178]
Характеристики неопределенности инвестиционной деятельности определяют понятие риска и влияют на выбор методов его оценки. Риски, характеризующиеся статистической закономерностью возникновения (т. е. вероятность событий можно предсказать достаточно точно), можно отразить через рисковую премию при определении нормы дохода проекта, т. е. с использованием вероятностных методов оценки. Характеристика рисков как позитивных и негативных отклонений [c.276]
Перед вами общепризнанный и ценимый специалистами учебник ло теории и практике финансов в современной экономике вот уже более десяти лет, от издания к изданию, он служит базовым учебным и практическим пособием по финансовому менеджменту в США, а с некоторых пор — ив объединенной Европе В нашей стране это 2-е издание (перевод 7-го международного издания). Учебник содержит полную концептуальную базу финансов, включая такие основные понятия, как денежный поток, приведенная стоимость, затраты на привлечение капитала, риск, с изложением смысловых и количественных связей между к им и, методов расчета соответствующих пока заблей, моделей стоимостной оценки. Кроме того, здесь подробно описываются принципы и механизм функционирования финансовых рынков (внутренних и международных), а также разного рода инвестиционные инструменты, в том числе производные (опционы, варранты конвертируемые бумаги). [c.555]
Каково содержание понятий частотная и субъективная вероятность Приведите способы их оценки и направления использования при анализе рисков инвестиционного проекта. [c.279]
Рынок ценных бумаг в нашей стране только начинает развиваться. Выплату приличных дивидендов в. последнее время производят лишь отдельные коммерческие банки. Покупка акций, в основном, ведется инвестиционными фондами (которые обязаны это делать по своей сути) или с целью приобретения контрольного пакета акций. Создание портфеля ценных бумаг в нашей стране связано поэтому со многими рисками. Риск портфеля — понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает многие виды конкретных рисков риск ликвидности, кредитный риск, капитальный риск и т.п. Риск вложения в ценные бумаги определяется с помощью их инвестиционных качеств — специальные рейтинговые агентства анализируют ценные бумаги, обращающиеся на рынке, с позиций инвестиционного качества, классифицируя их, например, на бумаги высшего качества , высокого качества , выше среднего уровня качества , среднего уровня качества , спекулятивные ценные бумаги . Понятие инвестиционного качества ценной бумаги — это оценка того, насколько ценная бумага ликвидна, низкорискованна при стабильной курсовой стоимости, способности приносить проценты, превышающие или находящиеся на уровне среднерыночного процента. [c.140]
Анализ риска и неопределенности. Одной из наиболее существенных особенностей инновационных проектов является то, что выполнение проектов осуществляется в условиях риска и неопределенности. При этом под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе о с дан 1к с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная йжшюжностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска. При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенности и инвестиционных рисков [c.112]
В учебном пособии рассмотрены основные вопросы курс номическая оценка инвестиций понятие инвестиций и их эк ческая сущность, роль инвестиций как источника экономичен ста, понятие инвестиционного процесса и инвестиционного инвестиционная политика и инвестиционная деятельность пр< тия, понятие инвестиционного проекта, основные принципы и ционного анализа и методы оценки эффективности инвестици эффективности инвестиционных проектов и способы их расче] ние инфляционных процессов на оценку эффективности инве формирование и оценка инвестиционного портфеля предп оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом 4 риска и неопределенности, источники и методы финансиров вестиционных проектов и др. [c.280]
Модель оценки доходности активов (САРМ) использует фактор "бета" для того, чтобы формализованно связать понятие риска и доходности. Модель была разработана для объяснения динамики курсов на ценные бумаги и обеспечения механизма, посредством которого инвесторы могут оценивать влияние инвестиций в предполагаемые ценные бумаги на риск и доходность их портфеля. Мы можем использовать данную модель для понимания основной альтернативы "риск — доходность", возникающей при принятии различных инвестиционных решений. Модель может быть представлена и уравнением, и графически в виде так называемой кривой рынка ценных бумаг (Se urity Market Line, SML). [c.240]
Опубликованные на русском языке труды по оценке эффективности инвестиционных проектов и смежным вопросам в основном либо дают первоначальные теоретические сведения о предмете (такие, как понятие нормы дисконта, ЧДД, ВИД, ИД и др.) и на сильно упрощенных примерах иллюстрируют их применение, либо посвящены в значительной степени формальным соображениям по содержанию и оформлению бизнес-планов, либо, наконец, фактически являются приложениями к описанию (рекламе) того или иного программного пакета для инвестиционных расчетов. При этом практически всюду речь идет только о коммерческой (финансовой) эффективности. В некоторых руководствах представлены отдельные "экзотические" показатели (ВНД со "скомпенсированными оттоками", MIRR, FMRR и т. п.), но изложение ведется в "апологетическом" стиле, без оценки их места в общем ряду показателей эффективности проекта, что нередко ведет к ошибкам. Ряд важных для расчета положений (например, способы построения денежного потока для участников проекта, учет инфляции и рисков, выбор вида валюты) в этих руководствах либо вообще не рассматривается, либо рассматривается неверно. Ясно, что [c.8]
Понятие связанных сторон в российской экономике часто носит дополнительную смысловую нагрузку о риске. Так, междуна-родные эксперты считают масштабы и роль теневой экономики в России уникальными и подчеркивают ее устойчивую тенденцию к росту По оценке аналитиков американского инвестиционного банка hase Manhattan, в 1999 г. она выросла на 5,4% (официальный ВВП лишь на 1,8%) [90, 2000. - № 12.- С. 30]. В этой связи отечественным аудиторам весьма часто приходится проявлять осторожность и профессиональный скептицизм при оценке того или иного источника аудиторских доказательств, заинтересованности или незаинтересованности соответствующих сторон [45, с. 375]. [c.408]
Следует ли из этого, что финансовый риск-менеджмент является толы частным случаем теории принятия решений, приложением ее общих прини пов к тем решениям, с которыми сталкиваются банки, инвестиционные комг нии, фонды и прочие финансовые посредники Для некоторых случаев это (. дет довольно близко к истине. Действительно, в финансовом риск-менеджме те можно встретить немало представлений и понятий из теории принятия р шений например, ожидаемая стоимость, склонность к риску и диверсифик ция. Однако финансовый риск-менеджмент имеет важную особенность, вьц ляющую его из более широкой области управления риском, а именно испо/ зование рыночных цен как главный метод оценки различных видов риска. [c.520]
Способ оценки риска инвестиций прямо связан со способом описания информационной неопределенности в части исходных данных проекта. Если исходные параметры имеют вероятностное описание (например, см. [4.2, 4.3]), то показатели эффективности инвестиций также имеют вид случайных величин со своим импликативным вероятностным распределением (понятие импликативной вероятности см. в [4.4]). Однако, чем в меньшей степени статистически обусловлены те или иные параметры, чем слабее информационность контекста свидетельств о состоянии описываемой рыночной среды и чем ниже уровень интуитивной активности экспертов, тем менее может быть обосновано применение любых типов вероятностей в инвестиционном анализе. [c.68]