Определение прибыли и капитала. Как отмечалось в гл. 10 при обсуждении расчетной нормы прибыли, показатели прибыли и капитала можно определять по-разному, например прибыль до и после уплаты налогов/процентов капитал с учетом долгосрочных обязательств и только собственный капитал плюс резервы. Поэтому сравнение, особенно различных предприятий, следует проводить осторожно обоснованно сравнивать можно только величины, рассчитанные по одной методике. В идеале показатель прибыли, используемый для целей сравнения результатов деятельности, должен быть финансово нейтральным, т.е. независимым от того, из каких источников финансируется деятельность предприятия. Это значит, что для расчетов следует пользоваться данными об операционной прибыли, т.е. прибыли, полученной как результат обычной деятельности. [c.734]
Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже, чем цена капитала, то это приведет к проеданию капитала и банкротству предприятия. [c.265]
Главная идея заключается в том, что первостепенное значение имеют вопросы стабильности и предсказуемости, а также "качество" доходов. Если, например, компания не повышает цены по мере роста издержек или снижает цены при стабильных издержках (перед лицом конкуренции), доля себестоимости проданных товаров в объеме продаж возрастет, в результате валовая прибыль будет сокращаться. Но если при снижении нормы прибыли продажи растут, валовая прибыль остается стабильной, хотя объем продаж, необходимый для покрытия того же уровня операционных расходов, возрастает. [c.214]
Иногда компания, имеющая стабильные операционные расходы, может даже понизить цену и согласиться на более низкую норму прибыли в надежде обеспечить дополнительный сбыт, позволяющий увеличить валовую прибыль в абсолютном выражении. Компании постоянно стремятся к оптимальной цене — такой, которую примет рынок, но в то же время такой, которая максимизирует прибыль при данном объеме продаж. [c.215]
Напротив, ухудшение показателя нормы прибыли при стабильных, медленно растущих или снижающихся продажах означает больший риск для кредитора, так как прибыли, по всей вероятности, будут снижаться. Если продажи возрастают, аналитик вправе предположить, что фирма меняет свою стратегию, предпочитая больший объем продаж при меньшей норме прибыли. Так что, хотя для покрытия того же объема операционных расходов потребуются более значительные совокупные продажи, невозможно утверждать, что такая стратегия более рискованна, если нет более полной информации о фирме и ее рынках сбыта. [c.215]
Разница между процентными ставками есть маржа, то есть прибыль банка. Маржа призвана покрыть основные операционные расходы банка, обеспечить выплату налогов и норму прибыли, необходимую для обеспечения нормального процесса расширенного воспроизводства банковской деятельности. [c.388]
Норма доходности 75 Норма прибыли 85, 86, 87 валовой 80, 86 операционной 80, 86 чистой 81, 86, 87 Нью-Йоркская фондовая биржа [c.339]
Операционные коэффициенты (например, прибыль на вложенный капитал, норма прибыли) [c.381]
Отметим, что в маркетинге, говоря о прибыли, мы имеем в виду прежде всего ее массу (измеряемую в зависимости от условий бизнеса показателями валовой, операционной, балансовой, чистой и любой другой прибыли), а не о норме прибыли (рентабельности). Если целью маркетинга является увеличение объемов продаж, то- следует помнить, что со временем норма прибыли в любом бизнесе начнет снижать- < ся. [c.294]
Норма прибыли. При росте прибыльности фирмы и сохранении прочих показателей деятельности неизменными потребность во внешнем финансировании снижается. Это происходит, например, в растущей компании, борющейся за снижение себестоимости единицы продукции. Кроме того, можно заморозить некоторые затраты при одновременном росте доходности, а это дает фирме определенный операционный рычаг. Побудительными мотивами для слияния филиалов и дочерних компаний и их объединения являются укрупнение масштаба и повышение эффективности. Объединение, как правило, ведет к снижению накладных расходов, затрат на транспортировку за счет реорганизации службы сбыта, которая занимается поставкой нефтепродуктов клиентам. Этот прием дает также определенное конкурентное преимущество, позволяя компании повысить цену для потребителей. [c.61]
Прирост стоимости акционерного капитала, обусловленный выбранной стратегией СБЕ, зависит от трех факторов движения денежных средств, которое обеспечивает реализация стратегии стоимости капитала СБЕ, который используется для дисконтирования показателей движения денежных средств в будущем рыночной стоимости обязательств СБЕ.10 Суть метода состоит в оценке потока денежных средств, возникающего благодаря реализации выбранной стратегии. Его величина определяется шестью основными факторами темпами ожидаемого роста продаж маржей операционной прибыли ставками налогов инвестициями в работающий капитал инвестициями в основной капитал продолжительностью периода прироста стоимости. Последний фактор, определяемый на основе оценок менеджеров, представляет собой оценку срока, в течение которого данная стратегия обеспечит рост нормы прибыли, вызывающий повышение стоимости капитала. С точки зрения акционеров, привлекательной является стратегия, в результате которой принадлежащая им доля капитала приобретает более высокую дополнительную стоимость. [c.154]
Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров. [c.223]
Кандидаты на изменение среднего дохода на капитал. Какие типы фирм, скорее всего, столкнутся с изменением их дохода на капитал со временем Одна из категорий включает фирмы с небольшим доходом на капитал, увеличивающие свою операционную эффективность и норму прибыли и, как следствие, — свой доход на капитал. В этих фирмах ожидаемые темпы роста будут значительно выше, чем продукт коэффициента реинвестирования и дохода на капитал. Поскольку доход на капитал в этих фирмах перед изменением ситуации обычно невысок, небольшие колебания в доходе на капитал обратятся в крупные изменения в темпах роста. Таким образом, повышение дохода на капитал на существующие активы от 1 до 2% удвоит доходы (что выразится в 100%-ных темпах роста). [c.387]
Для трактовки ожидаемого эффекта от предоставления опционов в будущем следует детально проанализировать текущий операционный доход, чтобы понять, какое влияние оказало исполнение опционов в текущем периоде на операционные расходы. Если опционы, предоставленные в данном периоде, имели более высокую ценность, чем расходы, связанные с исполнением выданных в прошлых периодах опционов, то для отражения указанной разности текущий операционный доход следует скорректировать в сторону понижения. Среднеотраслевые показатели нормы прибыли и доходности капитала должны быть откорректированы таким же образом и по той же причине. [c.604]
Усреднение доходности инвестиций фирмы или нормы прибыли за предыдущие периоды. Этот подход похож на первый, но усреднение проводится применительно к взвешенной, а не к долларовой прибыли. Преимущество данного подхода состоит в том, что он позволяет через нормализованную прибыль выразить текущий размер фирмы. Таким образом, фирма со средней доходностью капитала, равной 12% за предыдущие периоды, и текущим значением инвестированного капитала на сумму 1 млн. долл. будет иметь нормализованный операционный доход, составляющий 120 млн. долл. Использование средней доходности собственного капитала и его балансовой стоимости даст нормализованный чистый доход. Одна из разновидностей этого подхода состоит в оценке средней маржи операционной или чистой прибыли за предыдущие периоды и в применении полученной величины для текущей выручки, чтобы получить нормализованный операционный или чистый доход. Преимущество работы с выручкой заключается в ее меньшей подверженности манипуляциям со стороны бухгалтеров. [c.821]
ОПЕРАЦИОННЫЕ ДОХОДЫ БАНКОВ - доходы и поступления за определенный период в результате проведения банковских операций. Сюда относятся проценты по предоставленным кредитам и размещенным вкладам прибыль по операциям с ценными бумагами (зависит от объема и структуры инвестиционного портфеля, нормы прибыли по различным типам ценных бумаг) прибыль по доверительным операциям банков прибыль от лизинговых операций различные банковские комиссии и сборы прочие доходы, состоящие в основном из [c.478]
В отличие от рассмотренного выше метода расчета средней нормы прибыли во всех других методах под потоком денежных средств, порождаемых проектом, понимается не прибыль, а поток наличности, т.е. разность между притоком и оттоком денежных средств. В простейшем случае это операционный поток наличности, состоящий из прибыли и начисленной амортизации. Амортизация рассматривается как источник денежных средств предприятия, так как не требует от него денежных расходов, а является только бухгалтерской операцией, позволяющей учесть в себестоимости продукции стоимость израсходованных основных средств. [c.203]
Теперь для сравнения рассмотрим фрагментарно существующие способы оценки гудвилла и нематериальных активов. Одним из распространенных способов оценки гудвилла является следующий метод на основе ранее определенной стандартной нормы прибыли вычисляется прибыль на среднегодовую рыночную стоимость материальных активов предприятия за вычетом обязательств. Величина прибыли вычитается из среднегодового дохода предприятия после налогообложения. Остаток, если таковой имеется, считается среднегодовым доходом от нематериальных активов предприятия. Этот остаток капитализируется и результат принимается в качестве стоимости всех нематериальных активов, включая гудвилл. Затем выявленные и оцененные ранее нематериальные активы вычитаются из полученной величины. Результатом будет стоимость гудвилла. Среди других методов можно отметить такие методы, как метод преимущества в прибыли, метод освобождения от роялти, метод выигрыша в себестоимости, метод стоимости создания и метод стоимости приобретения. Одной из распространенных идеологий оценки товарного знака и/или гудвилла является выявление разницы между какими-либо двумя одинаковыми показателями (выручкой, операционной прибылью, денежным потоком) предприятия, имеющего подобный актив, и предприятием, не имеющим оного. После выявления этой разницы она умножается на соответствующий рыночный мультипликатор, либо капитализируется по рыночной ставке процента, принятого для предприятий данной отрасли. [c.101]
Метод расчета нормы прибыли на вложенный капитал Нормативный метод > Планирование прибыли на основе операционного и финансового рычагов [c.316]
Среди ключевых показателей текущей деятельности приводят множество операционных коэффициентов, служащих для измерения эффективности управления доходами и расходами. В частности, такими показателями являются выражения типа нормы прибыли от обычной производственной деятельности и различные соотношения между элементами затрат и выручкой компании. Существуют также такие общие показатели, как, например, выручка или стоимость активов на одного работника, выпуск продукции в час, норма добавленной стоимости или индикаторы удовлетворенности потребителя предлагаемыми [c.31]
Максимизация нормы прибыли означает достижение большей чистой прибыли в условиях постоянного в краткосрочном периоде объема продаж, что происходит благодаря снижению операционных производственно-сбы-говых издержек. [c.117]
Еще один показатель - остаточная прибыль — представляет собой чистую операционную прибыль, которую можно получить на инвестиции сверх минимальной нормы прибыли. Этот показатель дается в долларовом выражении, а не в процентах. Его механизм хорошо иллюстрирует следующий пример [c.434]
VP-анализ устанавливает соотношение между важнейшими показателями, характеризующими деятельность любого предприятия, - затратами на производство, его объемом и прибылью. С помощью этого инструмента руководство предприятия может прогнозировать величину прибыли, ее изменение по сравнению с существующим уровнем и на основе этой информации принимать решения по выбору стратегии поведения предприятия. Важное место в концепции VP-анализа принадлежит точке безубыточности, или критической точке. Эта точка определяет тот объем продаж (в натуральных или денежных единицах), при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка. Соответственно если объем продаж больше, чем в точке безубыточности, предприятие имеет прибыль, в противном случае - убыток. В расчетах используется маржинальная прибыль, концепция которой была изложена в предыдущей главе, и норма маржинальной прибыли, т. е. отношение маржинальной прибыли к сумме выручки от реализации. Рассматриваются также понятия маржинального запаса рентабельности и операционного рычага. [c.135]
Ключевые понятия VP-анализ, график VP, норма маржинальной прибыли, точка безубыточности, маржинальный запас рентабельности, операционный рычаг, структура затрат. [c.135]
Рассмотренные показатели дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж (а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции (GPM) (б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (ОШ) [c.356]
Валовая прибыль показывает долю каждого доллара продажи, которую можно использовать для покрытия других операционных расходов. Хотя это простое понятие, его применение на практике может быть сопряжено с определенными трудностями. К примеру, большинство компаний продают несколько продуктов, причем у каждого из них может быть свой процент себестоимости проданных товаров и своя норма валовой прибыли. Эти проценты могут колебаться не только применительно к разным продуктам, но и для одного продукта в различные периоды времени в зависимости от состояния конкуренции и ситуации на рынке в целом. Поэтому аналитик знает лишь, как обстоят дела по продуктам фирмы в среднем. [c.214]
Коэффициент рентабельности активов (k6) определяется отношением прибыли-нетто к актявам-нетто и предназначен для определения уровня рентабельности всех активов. Низкая норма прибыли может быть результатом консервативной ссудной и инвестиционной политики, а также следствием чрезмерных операционных расходов (см. k ). Высокое отношение прибыли к активам может быть результатом эффективной деятельности банка и высоких ставок доходных активов. [c.317]
Отчет о доходах показывает также, что норма прибыли у компании устойчива и предсказуема — на уровне около 30%. Хотя совокупные операционные издержки несколько колебались за последние годы, операционная прибыль последовательно составляла почетные 10—12% продаж. Общие и административно-управленческие расходы находились в пределах 11—14% продаж. И хотя в последние 18 месяцев на рынке появилась новая крупная компания, прибыльность "Pearson" сохраняется на высоком уровне. Представляется, что она добилась на рынке устойчивой ниши. [c.365]
Определенные отличия складываются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестициям этот показатель опосредствуется уровнем предстоящей операционной прибыли, которая складывается в условиях объективно существующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты. Осторожный (или консервативный) инвестор предпочтет выбор финансовых инструментов с невысоким уровнем риска (а соответственно и с невысокой нормой инвестиционной прибыли), в то время как рисковый (или агрессивный) инвестор предпочтет выбор для инвестирования финансовых инструментов с высокой нормой инвестиционной прибыли (невзирая на высокий уровень риска по ним). [c.322]
Важная роль ИД инвестиций принадлежит при выборе вариантов из ряда ИП. Дело в том, что величина показателей ЧДЦ и ВНД во многом зависит от набора таких субъективных факторов, как срок полезного использования ИП, расположения численных значений дохода или прибыли от операционной деятельности по шагам реализации ИП, а главное от обоснованной нормы дисконта. Очевидно, стратегия инвесторов и руководителей предприятий -получить как можно большую норму прибыли на капитал, которая часто применяется в качестве нормы дисконта. Однако чем больше значение нормы дисконта в ИП, тем меньшее значение будет иметь показатель приведенного (дисконтированного) накопленного дохода от операционной деятельности. Вследствие этого показатели ЧДЦ и ВНД нередко дают сбои, Когда приходится принимать управленческое решение по выбору лучшего варианта ИП. И здесь, безусловно, незаменимая роль должна принадлежать недисконти-рованному показателю индекса доходности инвестиций, так как он свободен от искажающего воздействия вышеназванных факторов, наконец, важная роль показателю ИД может принадлежать при выявлении резервов повышения рентабельности (эффективности) работы предприятия. С этой целью одну из формул по исчислению индекса доходности преобразуем в следующий вид [c.170]
Из построенной модели суммарного денежного потока (по инвестиционной и операционной деятельности) следует, что накопленное сальдо чистой прибыли без учета фактора времени сравняется с капитальными вложениями уже через 6,4 года. Однако с учетом фактора времени (для дисконтированной прибыли) это равенство наступит только через 8,4 года. Дискотированная величина денежного потока после 21 года изменяется крайне незначительно и на величине чистой дисконтированной прибыли и внутренней норме прибыли, характеризующих экономическую эффективность разработки месторождения, практически не сказывается. Однако сам факт того, что месторождение может успешно эксплуатироваться и в последующие годы, несомненно, имеет большое экономическое и социальное значение и должен учитываться при оценке проекта. [c.221]
Однако отметим, что это предполагает бесконечное сохранение доходности капитала VRD на существующем уровне. Если приватизация приводит к повышению операционной эффективности фирмы, то можно рассчитывать на рост ее нормы прибыли и доходности капитала. Например, если бы мы оценивали VRD, используя реальную доходность капитала, равную 7%, что соответствует аналогичному показателю для горнодобывающих компаний в США, то нам удалось бы получить следующую оценку [c.834]
NOPLAT. Базовый уровень NOPLAT должен отражать нормализованную величину прибыли компании на середину ее делового цикла. Так, доход обычно должен отражать развитие тенденции до последнего года прогнозного пер но да н скорректированное на середину делового цикла, Величину операционных издержек следует определять исходя из устойчивой нормы прибыли, а величину налогов — исходя из долгосрочных ожидаемых налоговых ставок, [c.313]
В сценарии Л Amazon om становится второй по величине розничной компанией США как среди традиционных, так и среди интернет-магазинов (т. е ив отключенном режиме, и в режиме реального времени). Компания использует гораздо меньше капитала, чем традиционные розничные продавцы, поскольку работает главным образом в онлайновое режиме. К тому же у кее гораздо выше норма прибыли благодаря превосходному качеству онлайнового обслуживания (что притягивает массовую клиентуру, особенно когда цены у всех онлайновых продавцов сопоставимы), большей покупательной способности и более низким операционным издержкам. Согласно этому сценарию, стоимость Amazon om, приведенная к четвертому кварталу 1999 г, составляет 79 млрд дол [c.360]