Оценка ресурсов капитала фирмы

Оценка ресурсов капитала фирмы 13 9 11  [c.21]

Оценка ресурсов капитала фирмы  [c.207]


Анализ обеспечения эффективного использования и движения денежных средств на фирме (финансовый срез). Оценка финансового положения фирмы. Динамика показателей финансовой устойчивости. Доля денежных расчетов в хозяйственном обороте фирмы. Индекс допустимого роста как показатель необходимости использования внешних финансовых ресурсов. Допустимость и цена финансовых ресурсов. Предпочтения и возможности руководства по заимствованиям в банках и на черном рынке кредитов и капитала. Давление акционеров и дивидендная политика фирмы.  [c.389]

И тут мы сталкиваемся с тем, что в финансовом учете все большее значение приобретает статический баланс, в то время как с точки зрения учета управленческого важен баланс динамический. Основное различие между ними обусловлено пониманием понятия капитала. В первом случае речь идет об имуществе (средствах, ресурсах), во втором — об авансированном капитале. Как следствие, статический баланс строится в текущих оценках, а динамический — в оценке вложенного капитала, т.е. по себестоимости. Отсюда предметом управленческого учета выступает движение инвестиций, которые рассматриваются в широком и узком смысле. Инвестиции в широком смысле — это капитализированные расходы фирмы, т.е. весь актив, за исключением денежных средств. Инвестиции в узком смысле — это капитализированные расходы, связанные с приобретением (или созданием) внеоборотных активов.  [c.932]


Однако кроме бухгалтерских, явных издержек существуют и неявные, скрытые издержки, которые также должны учитываться фирмой при оценке экономических результатов деятельности. Это платежи за ресурсы, которыми фирма владеет или которые использует. Они получили название, как ранее уже говорилось, альтернативных издержек, т. е. издержек упущенных возможностей фирма может использовать в производственном процессе свое помещение и оборудование, свой денежный капитал, свой земельный участок и т. п. Хотя она не оплачивает эти издержки, фактически они существуют, так как при альтернативном использовании данные ресурсы могли бы принести ей доход. Поэтому эти скрытые издержки также  [c.257]

Эти примеры рассмотрены очень бегло, чтобы продемонстрировать близость оптимизационных задач (извлечению работы соответствует извлечение капитала, температурам — оценки ресурсов, тепловой машине — посредническая фирма, наконец, потери связаны с необратимостью и растут с уменьшением продолжительности процессов). В книге эти и подобные им задачи точно сформулированы, а их решения получены на количественном уровне.  [c.8]

Будем предполагать, что оценки pi(Ni, Mi) монотонно уменьшаются с ростом Ni при фиксированном Ма и, как правило, растут с ростом Mi при фиксированном 7Va. Впрочем, оценка ресурса может быть и независимой от объема капитала экономического агента. Найдем, какой объем базисного ресурса может извлечь фирма за сколь угодно большое и за конечное время для случаев, когда в системе имеется рынок и когда его нет.  [c.234]

Предполагая наличие у нас возможности преодолеть эти практические трудности при оценке человеческого капитала, давайте рассмотрим факторы, определяющие размер прироста этого капитала в фирме. Первый фактор — коэффициент текучести кадров. По мере роста этого показателя срок амортизации расходов на наемных работников будет снижаться, и то же самое будет происходить с ценностью человеческого капитала. Второй фактор касается ресурсов, расходуемых фирмой в процессе повышения квалификации и обучения наемных работников. Чем больше объем расходования ресурсов, тем выше ценность, приписываемая человеческому капиталу.  [c.787]


Во-первых, гудвилл - это условная стоимость деловых связей фирмы, цена накопленных нематериальных активов фирмы, денежная оценка неосязаемого капитала. Неосязаемый капитал включает в себя престиж торговой марки, опыт деловых связей, устойчивую клиентуру, управленческие, организационные и технические ресурсы, репутацию в финансовом мире, механизм контроля за сбытовой деятельностью и др.  [c.63]

При втором варианте в формулы включается структура капитала (веса g и g3), относящаяся не к фирме, а к рассматриваемому проекту. Это мотивируется тем, что, для того чтобы средневзвешенная стоимость капитала представляла предельную стоимость, веса тоже должны быть предельными, т. е. они должны соответствовать соотношениям финансовых ресурсов, которые фирма собирается использовать. Данный вариант в отличие от первого приводит к переменной по шагам норме дисконта, что несколько усложняет компьютерные программы оценки эффективности. Но как именно будет меняться норма дисконта во времени Если на начальном этапе предусматривается получение большого займа, то в процессе реализации проекта и погашения долга доля собственного капитала, а значит, и норма дисконта будут возрастать. Между тем совершенно очевидно, что для самой фирмы, ее акционеров и кредитора риск проекта должен уменьшаться по мере того, как проект осуществляется, а заем погашается. Таким образом, динамику нормы дисконта второй вариант метода отражает неадекватно.  [c.169]

Финансовый менеджер должен знать цену капитала своей компании по многим причинам. Во-первых, цена собственного капитала по сути представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в деятельность компании ресурсы и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала (например, с помощью модели Гордона) и прогнозирования возможного изменения цен на акции фирмы в зависимости от изменения ожидаемых значений прибыли и дивидендов. Во-вторых, цена заемных средств ассоциируется с уплачиваемыми процентами, поэтому нужно уметь выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения капитала. В-третьих, максимизация рыночной стоимости фирмы, что, как отмечалось выше, является основной задачей, стоящей перед управленческим персоналом, достигается в результате действия ряда факторов, в частности, за счет минимизации цены всех используемых источников. В-  [c.43]

При оценке результатов деятельности предприятия важное значение приобретает оценка его деловой активности. Качественная оценка деловой активности фирмы означает анализ широты рынков сбыта и экспорта продукции, репутации предприятия, известности ее клиентам и т. п. Количественная оценка предполагает анализ темпов роста и эффективности использования ресурсов. При этом темпы роста различных показателей деятельности фирмы взаимосвязаны темп роста балансовой прибыли должен быть выше темпа роста объема реализации, а темп роста реализации должен быть выше темпа роста авансированного капитала, темп роста последнего должен быть выше 100%. Это и есть золотое правило хозяйственной деятельности предприятия.  [c.311]

Если анализ будет продолжен, следующий его этап заключается в определении ресурсов, которыми фирма располагает для внесения соответствующих изменений. Основу для оценки будущих ресурсов (доступные ресурсы (9)), которые потребуются для стратегического развития, дает пересмотренный прогноз. Используются главным образом такие показатели, как чистый поток денежных средств, способность компании к заимствованиям и оценка базового капитала. Последняя основывается на схеме организации собственности, возможности ее расширения и приемлемом сокращении доходов держателей акций (если таковые имеются). В результате мы получаем оценку капитала в денежном выражении.  [c.215]

А что же имеют в виду под вложенным капиталом в формуле расчета нормы прибыли на вложенный капитал Нередко думают, что вложенный капитал -это вся сумма активов фирмы. Однако сегодня многие исследователи при оценке эффективности системы управления фирмой берут для расчета нормы прибыли другие исходные данные. Одни ведут расчеты нормы прибыли на вложенный капитал в виде нетто-активов фирмы, другие-в виде акционерного капитала, третьи-в виде оборотного капитала. Поскольку объем капиталовложений замеряется в определенный момент времени, норму прибыли на вложенный капитал рассчитывают на основе средней суммы капиталовложений между двумя моментами времени (например, между 1 января и 31 декабря одного и того же года). Норму прибыли на вложенный капитал можно также рассчитывать в виде внутренней нормы на основе анализа будущих поступлений наличными, приведенными в оценке настоящего времени (подробно об этом методе см. в любом учебнике по проблемам финансирования). Цель всех этих замеров состоит в выяснении, сколь эффективно использует фирма свои ресурсы. По мере роста инфляции, конкурентного давления и стоимости капитала подобные замеры служат важным барометром маркетинга и эффективности системы управления фирмой.  [c.692]

В этом случае рынок представляет собой инструмент стихийного распределения экономических факторов производства — рабочей силы и капитала — между различными сферами их применения. На нем происходит оценка и оплата этих ресурсов их оценка соответствует степени решения производственных задач, в выполнении которых они участвуют. Доходы фирмы не могут в течение долгого времени превышать уровень, необходимый для компенсации усилий, а также вложенный предпринимателем капитал, что обусловливается появлением новых фирм и конкуренцией с их стороны. Поэтому для того чтобы выжить, вырваться вперед, каждая фирма должна постоянно изыскивать что-то новое, предлагать покупателю более совершенные товары и услуги, снижать издержки производства.  [c.56]

Эта глава является логическим продолжением предыдущей темы, связанной с управлением затрат в коротком периоде, где практически не рассматривались вопросы, связанные с оценкой долгосрочных вложений. Знание современных подходов к анализу затрат и результатов при принятии решений по капитальным вложениям позволит проводить грамотную экономическую политику на фирме в длительном периоде. Долгосрочное связывание капитала характерно для вложения в материальные ресурсы и средства строительство, приобретение недвижимости, оборудования и т. п. Инвестиционные решения, связанные с осуществлением вложений капитала в материальные средства и реализуемые в настоящее время, в значительной степени определяют технический и технологический уровень фирмы, ее успешную работу в будущем.  [c.106]

ДОЛГ В сопоставлении С собственным капиталом. Фирма может получить средства для приобретения либо за счет долга, либо за счет собственного капитала. Как правило, это сочетание зависит от избыточной долговой способности и приобретающей, и целевой фирмы. Так, приобретение целевой фирмы с недостаточным рычагом может быть осуществлено с большей долей долга, чем приобретение фирмы, всегда имеющей оптимальный коэффициент долга. Конечно же, это отражается в ценности фирмы через стоимость капитала. Кроме того, возможно наличие у приобретающей фирмы долговой способности, которую она использует, чтобы занять деньги для осуществления приобретения. Хотя механизм получения ресурсов в этом случае может выглядеть таким же, важно, чтобы в ценности целевой фирмы этот дополнительный долг не был отражен. Как отмечалось в предыдущем разделе, стоимость капитала, используемая в оценке приобретения, не должна отражать этот взятый долг. Дополнительный долг не имеет ничего общего с целевой фирмой, а единственным результатом его встраивания в ценность окажется уплата покупающей фирмой премии за увеличение ценности, по праву принадлежащей ее собственным акционерам.  [c.956]

Эффективное использование долгосрочных и краткосрочных денежных ресурсов достигается посредством финансового планирования, которое является существенным элементом финансового менеджмента. Применяют финансовое планирование, прежде всего, для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы используют финансовое планирование, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество применяемых решений в области финансов целиком зависит от качества финансового планирования. Выше уже отмечалось, что бюджет компании представляет собой важный инструмент финансового планирования, на основании которого возможно моделирование, планирование и оценка финансового положение компании, выявление финансовой потребности в ресурсах. Он вытекает из других экономических плановых программ фирмы. В частности, составляются  [c.237]

Противники регулирования отмечают, что публикация финансовой информации небесполезна для фирм, так как она играет немаловажную роль в создании рынка капитала, обеспечивающего вкладчиков финансовыми ресурсами. Следовательно, даже без регулирования фирмы должны быть готовы нести затраты на публикацию финансовой информации. Кроме того, очевидно, что наряду с зайцами-безбилетниками многие инвесторы все же несут расходы, оплачивая работу специалистов по финансовому анализу. Наконец, история показывает, что многие предприятия добровольно раскрывали свои отчетные данные и до 30-х годов XX в. Правда, тогда финансовые отчеты были очень лаконичными и неполными. Так, неадекватность данных об амортизации в ранних финансовых отчетах послужила одной из причин образования в 1915 — 1916 гг. Федеральной комиссии по торговле (FT ), которая показала, что одна четверть из 60 тыс. фирм, ведущих дела с прибылью 100000 дол. в год, вообще не отражала в отчетности сведений об амортизации. В некоторых случаях не составлялись отчеты о прибылях и убытках. Нередко финансовая отчетность была совершенно неадекватной, поскольку в ней либо неправильно отражался доход, либо нарушалась классификация расходов. В некоторых случаях величина чистой прибыли была показана ошибочно просто из-за прямого отнесения расходов на ее счет. Подобные казусы встречались и в балансах, когда пропускались важные статьи или не раскрывались принципы их оценки [18]. Однако можно считать, что фирмы могли предоставлять ту информацию, которая действительно, а не по мнению регулирующих органов была необходима инвесторам.  [c.163]

Списание нематериальных объектов. ARS 10 предлагает рассматривать гудвилл как снижение акционерного капитала на том основании, что суммы, выплаченные за гудвилл, отражают сокращение оборотных средств фирмы в надежде на будущие (но не скорые) доходы. Тогда оставшаяся часть ее капитала представляет оценки отдельных ресурсов и прав собственности, не связанных с покупкой других предприятий . Однако такая точка зрения небезупречна, так как цена покупки — плата за будущие сверхприбыли суммы, выплаченные за приобретение предприятия, — это инвестированный капитал, точно так же как и плата за приобретение еще одного здания. Тем не менее авторы этой книги поддерживают позицию ARS 10, но по другим причинам. Бытующее мнение, что гудвилл, показанный в отчетности, дает полезную информацию инвесторам, кредиторам и другим пользователям финансовой отчетности, не доказано. Прежде всего он не имеет смыслового содержания. Более того, снижение прибыли за счет произвольного начисления амортизации гудвилла необоснованно по тем же причинам, о которых говорилось в гл. 15.  [c.405]

Основные функции менеджеров фирмы по финансам — управление собственным капиталом фирмы, поиск и привлечение дополнительного капитала, эффективное использование финансовых ресурсов в платежном обороте и инвестиционном процессе, прогнозирование потребности в основных и оборотных средствах, составление внутрифирменных финансовых планов, оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия, взаимодействие с учреждениями рыночной инфраструктуры. Рассмотрению этих и некоторых других вопросов посвящен предлагаемый курс лекций. При его подготовке были использованы материалы современных отечественных и зарубежных изданий по финансовому менеджменту, а также собственные разработки автора.  [c.3]

Эти показатели — разного рода коэффициенты, характеризую щие эффективность использования различных производственных ресурсов, — также играют важную роль в современном бизнесе. Основное их назначение — служить базой для разного рода сопоставлений межотраслевых (при выборе стратегии инвестиционной политики фирмы, при поиске ответа на вопрос, куда вкладывать капитал) и межфирменных (при оценке уровня конкурентоспособности предприятия или компании).  [c.159]

Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности и используется в аудите в двух направлениях во-первых, как метод знакомства с финансовым механизмом предприятия, процессами формирования и использования финансовых ресурсов для era оперативной и инвестиционно деятельности (его результатам является оценка финансовой устойчивости предприятия, состояния его имущества, скорости оборота капитала и его использования), во-вторых, как вид услуг аудитора или аудиторской фирмы. В этом случае финансовый анализ затрагивает перспективы развития, ожидаемые последствия принятых управленческих решений, варианты достижения стратегических целей клиента.  [c.29]

Независимо от причины рационирования кредитов важнейшее его последствие заключается в том, что для оценки общего уровня инвестиций фундаментальное значение приобретают внутренние ресурсы фирмы. Когда фирма не может получить кредит под рыночную ставку процента г, ее способность финансировать инвестиционные проекты зависит от величины нераспределенной прибыли и возможностей обеспечения притока денежной наличности в будущем. В таких условиях основной капитал в каждом конкретном периоде не будет приближаться к оптимальному уровню, определяемому рыночной ставкой процента и предельной производительностью капитала. Таким образом, рационирование кредитов наряду с издержками регулирования оказывается еще одной причиной постепенности приближения величины основного капитала к желаемому уровню.  [c.170]

Анализируя основные положения Закона о нефти от 1955 г., ряд авторов выделяет в нем многочисленные прямые и косвенные льготы и преимущества для иностранного капитала, которые наносили ущерб экономическим интересам Ливии и ущемляли ее национальный суверенитет. Приводимые ниже оценки этого юридического документа принадлежат в основном английскому специалисту Ф. К- Уоддэмзу — бывшему служащему центрального аппарата одной из международных нефтяных компаний, а позже консультанту ливийского правительства по вопросам, связанным с нефтяной промышленностью. Среди особенностей ливийского Закона о нефти отмечен чрезвычайно низкий уровень первоначальных взносов, арендной платы и обязательных расходов концессионеров на разведочные работы, что позволяло приобретать концессии со спекулятивными целями максимальный 60-летний срок действия концессий, в течение которого они могли быть аннулированы только по причине нарушения концессионерами ряда основных обязательств исчисление облагаемых налогами доходов от экспорта ливийской нефти на базе свободных конкурентоспособных рыночных цен, т. е. практически цен, произвольно установленных компаниями-концессионерами, в отличие от несколько более высоких и стабильных справочных цен , которые использовались для этой же цели странами Ближнего Востока и Венесуэлой разнообразные налоговые скидки, сильно искажавшие принцип равного раздела прибылей в пользу концессионеров, особенно так называемая скидка на истощение природных ресурсов, которая была нетипична для концессионной практики за пределами североамериканского региона. Часть прибыли (до 25%), освобожденная таким образом от налогообложения, предназначалась на расходы по восстановлению уровня разведанных нефтяных ресурсов Ливии, однако ливийское законодательство не обеспечивало выполнение иностранными фирмами этой и многих других обязанностей.  [c.56]

Продолжительность ресурсообмена ограничена. Будем предполагать, что продолжительность ресурсообмена задана и равна т. В этом случае фирма вынуждена повышать цены закупки ресурса и снижать цену продажи по сравнению с равновесными оценками ра-. Это приведет к необратимым потерям и уменьшит величину извлеченного капитала. Его максимально возможное значение Ет окажется меньше, чем EQQ- Их различие  [c.237]

Рассмотрим другой частный случай, когда г = 2, a k = 3 (см. рис. 7.5). Другими словами, система содержит два рынка, фирму и ЭА. Здесь г>з — цена покупки (продажи) ресурса фирмой у ЭА, рз — оценка им ресурса. Подсистема контактирует с рынками и фирмой, между ними возникают потоки ресурса и капитала. Цель фирмы остается прежней — извлечение максимально возможного количества капитала. При решении этой задачи система (7.135)-(7.138) перепишется в форме  [c.276]

Понятие интеллектуальный капитал (далее — ИК), используется в основном менеджерами при управлении персоналом и НМА, при создании благоприятного образа фирмы с целью привлечения инвестиций и при оценке бизнеса, основанного на знаниях, с целью его купли или продажи. Оно шире, чем более привычные понятия ИС и НМА. Вместе с тем оно близко по смыслу к понятию неосязаемый капитал , используемому в работах по экономической теории и эконометрике с начала 70-х годов XX века. В составе ИК обычно выделяют три основных компонента (1) человеческий капитал (2) структурный капитал, куда входят ИС и информационные ресурсы (3) клиентский (он же брэндовый ) капитал.  [c.33]

Эмпирические оценки. Мы определили два искажающих эффекта налога на корпоративный капитал. Во-первых, производственное искажение цена на капитал для корпоративного сектора выше цены на капитал для некорпорированного сектора, в то время как эффективность производства требует, чтобы все фирмы сталкивались с одинаковыми ценами ресурсов. Во-вторых, искажение потребления цены на товары корпоративного сектора растут по сравнению с ценами на товары, производимые в некорпорированном секторе.  [c.533]

Что касается рыночного риска портфеля неликвидных активов, в первук очередь ссуд (риск разрывов срочной структуры, валютный риск) и долей Е капитале других фирм (фондовый риск), то он тоже требует резервирования капитала, однако его оценка в виде вероятностного показателя представляется проблематичной. В методе RARO предполагается, что банк будет стремиться к максимальному снижению этих рисков посредством хеджирования (валютных и процентных рисков) и иммунизации (выравнивания дюрации портфеля ссуд и привлеченных кредитных ресурсов). Под остаточный рыночный риск капитал может размещаться пропорционально той части риска, которая была хеджирована [49].  [c.564]

Для оценки прибыльности инвестиций используют ставку ссудного процента (i) и показатель предельной нормы окупаемости инвестиций (г). Предельная норма окупаемости инвестиций - это ожидаемая отдача от инвестиций. Ставка ссудного процента - фактически сложившаяся на рынке цена единицы инвестиций. Для отдельной фирмы на рынке совершенной конкуренции величина i задана и определяет предельные издержки по использованию дополнительной единицы денежного капитала. Поэтому MI K = i, причем величина I обычно выражается в процентах или в относительных долях. Внутренняя (предельная) норма окупаемости вложений также выражается в процентах или в долях. Если использовать введенное ранее обозначение предельной доходности от использования дополнительной единицы ресурса, то г = MRP K. Фирма, максимизирующая прибыль, достигает равновесия, если MRP к = MI к или г = i. Разность (г - i) называют предельной чистой окупаемостью инвестиций. Оптимальный объем инвестиций достигается при (г - i) = 0. Нахождение спроса на инвестиции в краткосрочном периоде показано на рис. 9.1.  [c.191]

Под внутрифирменной эффективностью мы будем понимать способность руководства фирмы организовать рациональное и эффективное прохождение ресурсов в ходе текущей финансово-хозяйственной деятельности. Существуют и индикаторы, позволяющие делать ее оценку. В англо-американской учетно-аналитической практике блок соответствующих показателей носит название деловая активность (business a tivity). Данное название весьма условно, поскольку в широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте рутинного управления финансово-хозяйственной  [c.274]