Обычно рассматривают два вида инвестиций реальные и финансовые. Реальные — это инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких, как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, например, обыкновенные акции и облигации. Оба вида инвестиций тесно взаимосвязаны. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы, полученные от финансовых инвестиций. Реальные инвестиции — это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время (несколько месяцев или лет) и в течение продолжительного времени, причем поступления доходов от инвестиций зависят от колебаний конъюнктуры рынка, [c.417]
Данный вид инвестиционной деятельности компании через сеть Интернет обеспечивает современный уровень организации бизнеса, использования современных информационных технологий в управлении портфелем финансовых инвестиций компании. [c.563]
Размеры предприятия влияют на соотношение форм реального и финансового инвестирования опосредованно через возможный объем формирования инвестиционных ресурсов. У небольших и средних предприятий, свободный доступ которых к заемным финансовым ресурсам ограничен, имеются определенные сложности в формировании критической массы инвестиций", обеспечивающей рентабельное развитие операционной деятельности. В связи с этим, инвестиционная деятельность небольших и средних производственных предприятий сконцентрирована преимущественно на реальном инвестировании, т.к. для осуществления финансовых инвестиций у них отсутствуют соответствующие ресурсы. В то же время у крупных предприятий уровень финансовой гибкости (доступ к внешним источникам финансирования) более высокий, что дает им возможность осуществлять финансовое инвестирование в более широких масштабах. [c.202]
В этом случае целью менеджеров является удержать трансфер на первом или втором уровне. На другом полюсе находятся менеджеры некоторых многонациональных компаний, которые с самого начала рассматривают свои отделения в развивающихся странах как равноправных партнеров по проектированию и производству продукции на основе новой технологии, и поэтому они структурируют соответствующие соглашения, ставя целью достижение третьего или четвертого уровня трансфера. В отличие от чисто финансовых инвестиций они делают инвестиции знаний. Многие партнерства действительно прошли со временем через все четыре уровня трансфера, и это происходило чаще всего в тех случаях, когда сотрудники компаний-получателей оказывали давление на своего западного партнера, чтобы добиться наиболее полной передачи инновационных возможностей. [c.94]
Основной отличительной характеристикой альтернативных инвестиций является их неликвидность. Институциональные инвесторы обычно участвуют в альтернативных инвестициях через партнерства с ограниченной ответственностью (хотя иногда осуществляются прямые инвестиции). В партнерстве с ограниченной ответственностью главный партнер (или партнеры) ведут переговоры о сделке с юридическими лицами. Затем главный партнер ходатайствует перед второстепенными партнерами о финансовом обеспечении сделки Главный партнер осуществляет общий контроль над инвестициями, в то время как второстепенные партнеры принимают риск неудачи и разделяют прибыли вместе с главным партнером. [c.948]
Заёмные сбережения превращаются в инвестиции через механизм финансового рынка — через систему кредитных учреждений, коммерческих банков, инвестиционных компаний и фондов. [c.91]
Инвестиционный капитал формируется из двух источников собственных сбережений предприятий и заемных сбережений (свободных денежных средств населения, банков, предприятий). Заемные сбережения превращаются в инвестиции через механизм финансового рынка через систему кредитных учреждений, коммерческих банков, инвестиционных компаний И фондов. Большую роль в современном мире играет участие в инвестировании государства через систему госзаказов, обеспечения над- [c.224]
Многообразные формы вывоза капитала — прямые частные инвестиции, государственные займы, кредиты международных финансовых организаций - стали сегодня важнейшей движущей силой, развивающей и углубляющей мирохозяйственные связи. Непрерывно возрастающее передвижение товаров, рабочей силы, финансовых средств через национальные границы ускоряет развитие и совершенствование всемирной инфраструктуры. Наряду с крайне важной транспортной системой (морской, речной, воздушный, железнодорожный транспорт) все большее значение для развития мировой экономики приобретает мировая сеть информационных коммуникаций. Переоценить значение информационной инфраструктуры вряд ли возможно уже в силу того, что одной из первопричин радикальных преобразований в мировом сообществе, которые несет [c.268]
В финансовом процессе производства денег из денег от одного лица к другому в некоторые моменты времени или передаются сами деньги, или деньги обмениваются на право владения чем-либо (например, когда приобретаются акции какого-то предприятия). Иногда деньги вкладываются во что-то на первый взгляд нереальное, в то, чего сегодня еще нет, но, возможно, очень будет нужно завтра. Важно только, что это нереальные (в землю, оборудование, материалы и др.), а именно финансовые инвестиции. Например, в начале 1970-х гг. такой характер носили вложения в разработку и производство персональных компьютеров. С самого начала инвесторы требовали от авторов проекта подтверждений, что проект не безнадежен, некоторые просто сомневались в возможности массового спроса на персональные ЭВМ. Спустя примерно десятилетие картина повторилась с проектом массового пользования системы Интернет. Еще через десятилетие — с ноутбуками, а позднее — с сотовыми телефонами и т.п. Постоянно кредиторы и инвесторы сомневались в финансовой состоятельности каждого из этих проектов. [c.86]
Первый уровень является ключевым, так как на нем на основе информации о динамике развития движущих сил ключевыми игроками принимаются решения об инвестировании в тот или иной сектор рынков знаний, производства, капитала и энергетики. Например, регулирование производства осуществляется посредством воздействия финансовой системы (через инвестиции) на развитие и модернизацию. [c.251]
Такие действия обеспечили бы стабильную мобилизацию внутренних и внешних инвестиций через фондовый рынок в реальный сектор устойчивый рост капитализации рынка акций и объемов рынка корпоративных облигаций, иных финансовых инструментов, выпускаемых предприятиями реального сектора пути и методы выхода ценных бумаг компаний на иностранные и международные финансовые рынки усиление роли внутренних розничных и институциональных инвесторов привлечение на рынок корпоративных ценных бумаг не менее 15-20% внутренних сбережений в наличной иностранной валюте. [c.366]
Так, измененный в 1979 г. саудовский кодекс иностранных капиталовложений предусматривает полную свободу перемещения (ввоза и вывоза) инвестиций в промышленности и сельском хозяйстве гарантирует освобождение их от налогов на 10 лет, а в прочих отраслях — на 5 вводит целый ряд других таможенных и финансовых преференций, в основном просто недоступных более бедным освободившимся государствам. Это, например, предоставление зарубежным предпринимателям за чисто символическую плату земельных участков, снабжение их на тех же условиях электроэнергией и водой, столь дефицитной в Аравии, и, наконец, финансирование государством через Саудовский фонд промыш- [c.180]
Существующая налоговая политика приводит к снижению возможности самофинансирования предприятий и финансовой устойчивости предприятий вследствие дефицита оборотных средств, повышению инвестиционных рисков. В то же время, за последние годы финансовые институты, в первую очередь банки, накопили значительный инвестиционный потенциал. Основным препятствием для инвестиций (в том числе и банковских) является отсутствие контроля капитала. Возможность контроля через приобретение пакета акций, как показывает практика, ограничена. [c.117]
С середины 70-х годов до 1982 г. активно практиковалось межгосударственное регулирование движения ссудного капитала путем рециклирования нефтедолларов из нефтедобывающих стран. Региональное рециклирование осуществляли страны — члены ОПЕК путем использования валютной выручки от экспорта нефти для развития национальной экономики, помощи другим развивающимся странам, прибыльных инвестиций в развитых странах. Развитые страны производили рециклирование нефтедолларов в своих интересах для 1) покрытия дефицита платежных балансов 2) перераспределения нефтедолларов через банки в пользу развивающихся стран — импортеров нефти в целях расширения национального экспорта в эти страны 3) аккумуляции указанных средств в международных валютно-кредитных и финансовых организациях (для последующего их использования в собственных интересах). С этой целью были созданы специальные фонды, в частности нефтяной фонд МВФ. [c.301]
Ограничение доступа заемщиков на мировой рынок ссудных капиталов. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации. Хотя внутрифирменные поставки (примерно 1/2 внешней торговли США) расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования, ТНК покрывают 35—40% своих потребностей за счет внешних источников, в частности мирового рынка ссудных капиталов. Одной из новых форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение предоставляет кредит филиалу ТНК в другой стране). Развивающиеся страны, в том числе их правительства, имеют ограниченные возможности прибегать к займам на мировом рынке. В основном они используют прямые иностранные инвестиции, помощь, займы международных организаций или вынуждены платить международным банкам дороже, чем аналогичные заемщики из развитых государств. Привилегированный доступ на мировой рынок ссудных капиталов приобретают заемщики из стран, которые получили кредиты МВФ и МБРР. Статус международных валютно-кредитных и финансовых организаций также обеспечивает им льготный доступ на мировой рынок капиталов, в частности на финансовый рынок, где они размещают свои облигационные займы. [c.379]
По словам М. Картера, Директора МБРР по России, постоянного представителя в Москве, целью предоставляемых России кредитов Банка является помощь в максимально быстром переходе к рыночному финансированию путем расширения роли частного сектора, укрепления через правовые, институциональные и финансовые реформы институтов государственного сектора, а также содействия привлечению частных инвестиций в российскую экономику 1. [c.575]
Управленческие решения по поводу целесообразности инвестиций (в особенности реальных), как правило, относятся к решениям стратегического характера. Они требуют тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема денежных средств. Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной отдачи, и вследствие этого возникает эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства омертвлены в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль лишь через некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании определенного финансового запаса , позволяющего ей безболезненно пережить этап становления нового бизнеса (подразделения, технологической линии и т. п.). В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов, позволяющих привлечь потенциальных инвесторов и лендеров. [c.366]
Вкладывая деньги в некоторую ценную бумагу, инвестор полагает. что исходная инвестиция окупится последующими поступлениями (проценты, дивиденды). Таким образом, с финансовым активом олицетворяется распределенный во времени денежный поток 1 , Ь F2,. .., Fn , состоящий из исходной инвестиции (1 ), т. е. за-трат на покупку ценной бумаги, и некоторых доходов ( Fk), генерируемых ею в дальнейшем через равные базисные интервалы. Очевидно, что с формальной стороны операция выгодна, если, по крайней мере, сумма доходов с учетом фактора времени превосходит величину инвестиции. [c.376]
Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и прочих) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования — создания инвесторами финансовых резервов, диверсификации инвестиционного портфеля и т. д. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций. [c.213]
Тем не менее, проблема накопления средств и инвестиций оставалась по-прежнему нерешенной. Основная причина состояла в недостаточности финансовых ресурсов. Предприятия направляли основную долю средств на потребление, не закладывая финансовой базы долгосрочного развития. Эта проблема могла быть решена только через изменение отношений собственности. [c.33]
Сильные конкурентные позиции означают высокую норму прибыли, превышающую среднеотраслевую величину. Такую позицию финансовый менеджер может использовать в стратегических целях для достижения преимуществ в обеспечении фирмы источниками финансирования, завоевания прочного положения на финансовом рынке, получения кредитов, привлечения средств через дополнительные выпуски акций и облигаций. Для упрочения финансовой репутации предприятия очень важно своевременно реализовать конкурентные преимущества в сфере инвестиций и обеспечить накопление капитала. [c.119]
Открытые инвестиционные фонды (в отличие от закрытых) эмитируют ценные бумаги и продают их всем желающим с обязательством их выкупа у вкладчиков в любое время. Объем акций, выпускаемых открытыми фондами, не ограничен. При необходимости в любое время может быть осуществлена их дополнительная эмиссия. Поэтому такие финансовые институты называются инвестиционными фондами (компаниями) с переменным капиталом. Они выступают под разными названиями взаимные фонды в США, доверительные паевые фонды в Великобритании, совместные фонды инвестиций во Франции. В любом случае их капитал представляет собой переменную величину. Продажа и покупка акций таких компаний осуществляется постоянно через кассы учреждения-эмитента или банка-депозитария. [c.131]
При определении рыночной стоимости акций необходимо перейти от оценки активов к оценке их прибыльности. Консервативные иностранные инвесторы, принимая решения о долгосрочном вложении средств, обращают внимание не на активы той или иной компании, а на ее прибыльность, а именно на ее доходы, чистую прибыль. Зарубежного инвестора мало интересует стоимость основных фондов предприятия, стоимость имущественного комплекса в целом. Его интересует главным образом, какую чистую прибыль будет приносить предприятие и за какую сумму он сможет продать свою долю в этом предприятии (в форме пакета акций) через определенное число лет. Размер предоставляемых инвестиций при этом определяется как некая средняя величина между объемом чистой прибыли предприятия за последние 4—5 лет (7—8 лет для финансово устойчивых предприятий) и ожидаемой чистой прибылью от инвестиций в течение будущих 4—5 лет. Естественно, должно учитываться изменение в будущем текущей стоимости. [c.207]
Только таким образом — через отражение процесса хозяйствования в финансовой отчетности и ее анализ — можно комплексно оценить проект. Проект рассматривается в рамках (границах) осуществляющей его хозяйственной структуры прежде всего выявляются чистые потоки денежных средств от проекта в пользу этого субъекта, оценивается его способность отвечать по финансовым обязательствам и поддерживать будущие инвестиции. [c.282]
Перестройка промышленности ГДР поддерживается инвестициями в размере 100 млрд. DM/год от ФРГ. Часто эти суммы идут из различных фондов (фонд Маршалла, фонд поддержки предпринимательства), имеющих льготы при выплате кредитов. Перестройка финансовой структуры в ГДР происходила при проникновении банков ФРГ через свои филиалы в земли ГДР и создание земельной банковской структуры на территории ГДР. [c.417]
Конец холодной войны заставил США и Россию срочно искать новые источники финансирования науки и технологий, питавшихся ранее преимущественно через оборонную промышленность. Растущий дефицит торгового баланса и угрожающее сокращение доли обеих стран на мировом рынке заставили искать пути использования прежних государственных инвестиций в оборонный научно-исследовательский сектор, в частности, для увеличения конкурентоспособности американской промышленности. Россия столкнулась с гораздо более жестокими финансовыми трудностями, чем США, когда почти полная потеря государственных субсидий угрожает самому существованию большинства российских научно-исследовательских институтов. [c.206]
В 1991—1996 гг. в Российской Федерации были достигнуты успехи в формировании рыночного хозяйства, а также в создании трехуровневой системы его финансирования (бюджетного финансирования, банковского кредитования и формирования прямых инвестиций через механизм рынка капиталов). В настоящее время, несмотря на ряд противодействующих факторов (развитие высокими темпами рынка государственных ценных бумаг и рынка центах бумаг коммерческих банков, появление различного рода финансовых суррогатов и т.п.), сложились благоприятные условия для прямого выхода предприятий на рынок капитала, чтобы пблучить необходимые им для инвестирования средства. Сейчас на рынке ценных бумаг одновременно протекают два процесса рост спроса предприятий на капитал к рост спроса инвесторов (в том числе иностранных) на ценные бумаги. [c.379]
Можно ли это сделать при помощи моделей оценки F FE, описанных в главе 14 Хотя чистый доход включает доход от финансовых активов, мы все еще можем, если захотим, отделить денежные средства вместе с ликвидными ценными бумагами от оборотных активов. Чтобы проделать это, нам нужно сначала вычесть ту часть чистого дохода, которая представляет собой доход от финансовых инвестиций (проценты по облигациям, дивиденды по акциям) и использовать этот скорректированный чистый доход для оценки свободных денежных потоков на акции. Эти свободные денежные потоки будут дисконтироваться по стоимости собственного капитала. Данная стоимость оценивается через использование коэффициента бета, отражающего только оборотные активы. После того, как собственный капитал в рамках оборотных активов оценен, можно прибавить ценность денежных средств и ликвидных ценных бумаг, чтобы оценить совокупную ценность собственного капитала. Практически мы уже использовали этот подход, чтобы оценить компанию o a- ola в главе 14. [c.568]
За последние два десятилетия два направления корпоративной мысли и корпоративной практики слились воедино, наделав много шума, Корпоративные финансы не являются больше исключительной прерогативой финансистов. Корпоративная стратегия перестала быть заповедной вотчиной генеральных директоров. Игроки финансового рынка все глубже внедряются в реальный бизнес через выкупы компаний за счет займов, враждебные поглощения, битвы за голоса акционеров. В то же время корпорации усилиями своих руководителей все активнее осваивают финансовые рынки через слияния/поглощения, реструктуризации, те же выкупы компаний за счет займов, выкупы собственных акций и т. д. и т. п. Финансирование и инвестиции сегодня неразрывно связаны. Например, в мире Интернега высокая цена акций играет существенную роль для успешных поглощений или привлечения в компанию талантов - лучших специалистов, [c.2]
В 80-е годы было расширено упорядочено использование экономических стимулов противозагрязняющей деятельности. Налоговая реформа 1981 г. устранила большинство различий в сроках амортизации между очистными сооружениями и другими категориями производственного оборудования (сократив нормы для последних). Тем самым была устранена основа для предпочтения фирмами более выгодных с финансовой зрения, но менее эффективных для борьбы с загрязнением инвестирования [2]. Налоговая реформа 1986 г. упразднила 10%-ную налоговую скидку на инвестиции (в том числе и природоохранного назначения) для всех отраслей за исключением коммунального хозяйства, а также ликвидировала практику финансирования через беспроцентные облигации, выпускаемые штатами. Эти меры ставили устранить положение, при котором стимулирование лишь одного направления одновременно уничтожало стимулы выбора других путей. Следует также отметить повышение роли штрафных санкций за невыполнение требований регулирования, активное [c.28]
Важно и другое. Несмотря на сохраняющиеся экономические противоречия между иностранным и саудовским капиталом, наблюдается все более тесное сращивание иностранной монополистической и национальной саудовской буржуазии. Это происходит через инвестиции саудовского государства, принцев и финансовых нуворишей в западные банки и ценные бумаги. Тесно взаимодействуют саудовские должностные лица и менеджеры Арамко , в правление которой входят представители саудовской аристократии. Принцы приобрели 40% акций танкерной компании Мобил . Правящие верхи позволяют иностранному капиталу, в том числе и нефтяному, получать большие прибыли от их экономических операций в своей стране и с саудовской нефтью за рубежом. [c.151]
Если принять во внимание отмеченные во введении общие особенности, присущие инвестиционным решениям, становится очевидной важность обеспечения соответствия самих инвестиционных решений глобальной стратегии организации. Из примера 10.1 можно понять, какой могла бы быть стратегическая целевая установка деятельности компании Railtra k — "создать железнодорожную сеть XXI века". Крупное капиталовложение не должно осуществляться просто потому, что оно обеспечивает хороший финансовый результат в краткосрочном периоде. В процессе достижения стратегических целей организации может возникнуть необходимость принять решение, связанное с понесением значительных затрат в ближайшей перспективе, но ценное в долгосрочной. Поэтому инвестиционные решения следует рассматривать не только через призму финансовых критериев, но также и с той точки зрения, насколько они способствуют выполнению стратегических задач и как вписываются в ряд других предполагаемых (или осуществляемых) инвестиционных проектов. Из этого не следует, что финансовый аспект надо вообще игнорировать. Напротив, еще до проведения финансового анализа требуется оценить необходимость инвестиций в контексте стратегических целей организации. Как отмечалось в гл. 1, эти цели могут быть разнообразны, соответственно разнообразны и цели инвестирования. Например, достижение или упрочение конкурентного преимущества улучшение качества предлагаемых товаров/услуг увеличение прибыли рост производительности, эффективности и экономии обеспечение соответствия нормативным требованиям. [c.438]
Кроме указанных форм "активной" помощи правительственные организации осуществляют "пассивную" финансовую поддержу, например, через систему налогового кредита. Так, в системе Enterprise Zones предусматривается расширенный перечень затрат, уменьшающих налогооблагаемую прибыль, а также ускоренная амортизация инвестиций, учитываемая при налогообложении прибыли. [c.496]
Особое значение в области сбережений домашних хозяйств имеет их трансформация в инвестиции. Эта проблема может быть решена в первую очередь путем возврата доверия населения к государству и финансово-кредитной системе в целом. Она может быть осуществлена через дедолларизацию экономики. [c.668]
Нельзя, разумеется, недооценивать и возможности привлечения и инвестирования средств, находящихся на руках у населения (зажиточной его части). Они, по некоторым оценкам, составляли 20 млрд.долл.70 То есть средства для инвестиций все же есть. Происходит их концентрация у крупных финансовых структур и зажиточной части населения. Они, однако, не направят их в производство, если государство не создаст для этого определенных условий. А главное, ресурсы рождаются экономическим оборотом. Оживите его, и капиталы появятся растущее производство само себя обеспечивает. Денег для инвестиционного толчка стагнирующих и коллапсирующих производств можно насобирать, однако масштабы накопления в экономике свободных капиталов далеко не те, которые позволяли бы дальнейшее массированное наращивание государственного долга, пусть даже через государственные ценные бумаги. Для того чтобы размеры долга приблизились к опасной черте (за которой придется либо половину федеральных доходов тратить на обслуживание и погашение государственного долга, либо прибегнуть к государственному банкротству), хватит и двух лет краткосрочных и среднесрочных заимствований на внутреннем денежном рынке. Расходы на обслуживание и погашение государственного долга составляли в 1993 г. 3% федеральных затрат, в 1994 г. — 11%, в 1995 г. — 31%, и в 1996 г. прогнозировались на уровне более 46%.72 [c.30]