Опционный рынок России

Это был завершающий штрих. А в заключение тринадцатой главы позвольте мне познакомить вас с опционным рынком России.  [c.180]


Опционный рынок России  [c.180]

В первой главе книги излагаются основные сведения об инвестициях, фондовом рынке и акциях. Рассказано о том, что представляют собой фондовые индексы. Во второй главе рассказывается о некоторых источниках финансовой и экономической информации, даны примеры развернутого анализа финансовых показателей и финансовой отчетности компаний, в целях принятия решения о покупке ценных бумаг этих корпораций и формирования собственного портфеля ценных бумаг. Описаны способы получения указанной информации с помощью Интернет и способы технического анализа этих данных. В третьей главе описан типичный интерфейс онлайнового брокера и способы управления своими средствами. Обозначены некоторые юридические замечания по данной проблеме и приведена полезная информация о таком институте фондового рынка, как взаимные фонды. В четвертой главе описаны возможности спекулятивной игры на бирже и даны толкования целому ряду фундаментальных для биржевого игрока терминов. Также в этой главе мы приводим описание такого инструмента, как опцион и даем основные правила опционной торговли, принятые на американских рынках деривативов. В пятой главе авторы сделали попытку описать текущее представление российского фондового рынка в Интернет. Возможно, благодаря предыдущему описанию, читатель правильно определит, в каком направлении будет развиваться фондовый рынок России и сумеет извлечь из этого выгоду. Наконец, в шестой главе мы описали возможности Интернет для захватывающей спекулятивной игры на обменных курсах валют, которая называется валютным дилингом. В приложениях к книге приведены глоссарии терминов, используемых в финансовой отчетности ком-  [c.6]


В настоящее время в России активно формируется рынок вторичных ценных бумаг. Как уже отмечалось, понятие ценных бумаг многогранно, так как выражаемые ими экономические отношения очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются. Это отражается в новых формах существования ценных бумаг, прежде всего, вторичных. Вторичные ценные бумаги - это цепные бумаги, выпускаемые на основе первичных (прежде всего акций) по сути это ценные бумаги на другие ценные бумаги. Множество российских компаний и фирм изобретают новые виды финансовых инструментов с целью привлечь инвестиционный капитал на выгодных условиях или заработать на спекуляции. Однако можно переносить уже известные тенденции мирового финансового рынка и использовать их прямо или корректировать к российским реальностям, так как в российском законодательстве вторичные виды ценных бумаг не определены. Поэтому участники фондового рынка России знакомы с опционами и фьючерсами, но практически не работают с варрантами и правами (термин вар-  [c.328]

Портфели ценных бумаг могут иметь отраслевую и территориальную специализацию. Например, портфель ценных бумаг предприятий топливно-энергетического комплекса или предприятий Краснодарского края. Портфели ценных бумаг могут быть ориентированы на включение в свой состав только краткосрочных или среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Большинство портфелей ценных бумаг являются специализированными, включая преимущественно один вид ценных бумаг (акции, государственные облигации, неэмиссионные ценные бумаги и т.д.). В России такая специализация пока не прослеживается ввиду неразвитости фондового рынка. В странах с рыночной экономикой она является правилом. Например, имеются портфели ипотечных ценных бумаг, облигаций корпораций, муниципальных бумаг, опционов, акций предприятий и т.п.  [c.238]


Стремительное развитие биржевого бизнеса в России от первенца российского срочного рынка, фьючерсного контракта рубль/доллар , что торговался с голоса на Московской товарной бирже, до сегодняшней электронной торговли во всемирной паутине акциями крупнейших российских и зарубежных корпораций, финансовыми и товарными фьючерсами и опционами, и, наконец, динамичной, полной неожиданностей торговли на рынке форекс, — все это поставило российских трейдеров перед необходимостью постоянно повышать свой профессионализм, получать стабильную прибыль для себя и для своих инвесторов, быть конкурентными в борьбе за право управлять капиталом.  [c.206]

Такая неопределенность особенно велика на биржевом фондовом рынке нашей страны. По итогам 1995 г. на рынке ценных бумаг действовали 56 бирж, имеющих лицензии Минфина России на право биржевой деятельности. О результатах такой деятельности можно судить по данным таблицы 12.5. Здесь приведены сведения о динамике фондовых ценностей, денежных ресурсов, валюты, ценных бумаг, которые размещаются и обращаются на фондовом рынке. В их числе, в частности, депозитные сертификаты (письменные свидетельства кредитных учреждений о вкладах денежных средств), финансовые опционы (ценные бумаги, приобретенные по сравнительно более низкой твердой цене).  [c.342]

Наиболее важным в этот период регулирования РЦБ является Указ Президента РФ № 2063 от 4 ноября 1994 г. О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в РФ , которым определено, что к публичному размещению на РЦБ допускаются государственные ценные бумаги именные акции акционерных обществ и банков опционы и варранты на ценные бумаги облигации, включая и те, которые выпущены органами государственной власти России и органами местного самоуправления, жилищные сертификаты.  [c.74]

Затем в законе О товарных биржах и биржевой торговле , принятом ВС РСФСР 20 февраля 1992 г., были упомянуты срочные контракты и операции с ними. С развитием российского фондового рынка, усложнением операций с ценными бумагами и увеличением их объемов потребовалась стандартизация совершаемых сделок, и в фондовой торговле стали использовать производные ценные бумаги. Наконец, как упоминалось ранее, в Указе Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 на рынке ценных бумаг в России предусматривался допуск к публичному размещению опционов и варрантов на ценные бумаги.  [c.128]

К производным ценным бумагам относятся опционы, фьючерсы и др., обращение которых с развитие финансового рынка в России получает все большее распространение, так как способствует вовлечению в финансовый оборот дополнительных капиталов.  [c.54]

В России рынок срочных контрактов начал развиваться с ноября 1992 г. Однако до октября 1995 г. этот сектор финансового рынка не имел достаточной законодательно-нормативной базы. Единственным законом, где упоминались срочные контракты, являлся Закон О товарных биржах и биржевой торговле , принятый ВС РСФСР 20 февраля 1 992 г. Правительство РФ 9 ноября 1995 г. утвердило Положение о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле.  [c.47]

Особую роль на рынке играют далее валютные опционы, выступающие в качестве мощного средства страхования. Название этого инструмента отражает возможность дополнительного выбора, предоставляемого пользователю. Валютным опционом называется право (но не обязанность) купить или продать конкретную сумму в конкретной валюте по четко определенному курсу в будущем. В практике имеют место американский и европейский опционы. Их разница заключается в том, что в американском опционе его покупатель может реализовать свое право в любое время, а в европейском для этого время специально оговаривается. Суть операции при покупке опциона заключается в том, что покупатель выплачивает продавцу определенную, обычно относительно небольшую сумму, называемую ценой опциона и получает право приобрести или продать требуемую валюту по заранее фиксированному курсу в какой-то момент времени в будущем. Достоинство такого вида страхования состоит в том, что если текущий курс на момент реализации опциона устраивает вас больше, чем оговоренный в контракте, вы можете отказаться от сделки и совершить се на открытом рынке, получив прибыль за вычетом цены опциона. Но если курс изменился в неблагоприятную для вас сторону, вы, выполнив контракт, экономите обычно значительно больше, чем платите за опцион. Здесь появляется возможность так комбинировать опционы, что рискованные участки курса становятся минимальны и прибыль достигается практически всегда. В современной России, к сожалению, опционы не получили пока широкого распространения.  [c.111]

В основу материала по бухгалтерскому учету операций с опционами и варрантами положена инструкция, которая была разработана Минфином России в 1995 году и направлена на утверждение в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.  [c.45]

В то же время развивался и срочный сегмент валютного рыка (дневные обороты на нем достигали 2-3 млрд. долл.), что во многом объяснялось сужением возможностей проведения спекулятивных операций на кассовом сегменте валютного рынка, предсказуемой валютной политики ЦБР и расширением объемов привлекаемых в Россию иностранных инвестиций. В основном на срочном валютном рынке заключались расчетные форвардные контракты без реальной поставки инвалюты. В то же время развивался рынок поставочных форвардов, возросли масштабы операций на рынке валютных опционов. Срок форвардных контрактов в основном не превышал 6 месяцев, но сделки заключались и на период до 1 года. Во втором полугодии 1997 г. ежедневный оборот форвардных операций по группе уполномоченных банков достиг 1,4 млрд. долл.  [c.174]

В соответствии с письмом ГНС РФ от 30.05.96 г. № ВГ-4-05/46н О применении письма Госналогслужбы России от 27.03.96 г. № НП-4-05/26н О налогообложении операций по купле-продаже иностранной валюты и срочным валютным сделкам убытки, полученные по форвардным, фьючерсным, опционам и иным срочным сделкам, принимаются для целей налогообложения в пределах сумм доходов, полученных по этим операциям за отчетный период. Такой порядок применяется в отношении всех участников финансового рынка.  [c.317]

После подсчета базовой прибыли на акцию надо определить ее возможное изменение после обмена на обыкновенные акции разного рода конвертируемых ценных бумаг — конвертируемых привилегированных акций, конвертируемых облигаций, договоров о приобретении акций будущих эмиссий (опционов, варрантов). Правда, такого рода договоры, хотя они и упомянуты в Приказе Минфина России от 21.03.2000 г., пока запрещены нашим законодательством (размещение акций до их государственной регистрации запрещено, а ст. 29 Федерального закона от 22.04.96 г. № 39-ФЗ О рынке ценных бумаг запрещает также выпускать ценные бумаги, производные от эмиссионных, до регистрации итогов выпуска последних).  [c.34]

В 1997 г. присутствие нерезидентов на рынке ГКО/ОФЗ ограничивалось Центральным банком за счет регулирования доходности инвестиций в эти ценные бумаги. В течение 1997 г. доля собственности нерезидентов в общем объеме ГКО/ОФЗ удерживалась на уровне 25-27%. Кроме того, для предотвращения резкого падения курса рубля в случае массового вывода вложений нерезидентов из России правила, регламентирующие операции нерезидентов на рынке ГКО, требовали обязательного заключения форвардного контракта или опциона при конвертации выручки от операций с ГКО в иностранную валюту. В начале 1997 г. минимальный срок для форвардного контракта составлял 2 месяца, для опциона - 4 месяца в декабре форвардный контракт можно было заключать на любую дату после 31 декабря 1997 г.  [c.78]

Практическое значение исследования состоит в возможности использования предлагаемых в работе нетрадиционных способов обеспечения реализации лизинговых отношений посредством инструментов фондового рынка, сочетающих в себе условия и особенности лизингового бизнеса, а именно, инновационного лизингового опциона возможности внедрения в отечественную экономику приведенных в диссертации видов инновационных лизинговых отношений, используемых в регионах России возможности некоторой корректировки имеющихся алгоритмов государственной поддержки и воздействия на инновационную лизинговую деятельность в Республике Татарстан возможности применения разработанной и апробированной методики и соответствующей ей компьютерной программы расчета рентных платежей лизинговых  [c.10]

Рассмотрим пример, иллюстрирующий получение прибыли при падении опционной волатильности. Этот пример относится к валютному рынку 1994 года, когда курс доллара был порядка 2000 рублей за доллар, и может показаться не актуальным. Но, во-первых, он иллюстрирует общие принципы, не зависящие от вида базисного актива и уровня его цены, во-вторых, хотелось бы упомянуть первую биржу в России, организовавшую торговлю опционами - ТМБ Гермес .  [c.71]

Поэтому совершенно очевидно в России вырастет новая отрасль финансовой индустрии, специализирующаяся на опционах и других производных инструментах. И, значит, потребуются российские специалисты, способные обслуживать возрастающие нужды рынка.  [c.15]

В 2005 г. в России объемы биржевых торгов составили фьючерсными контрактами - 21,5 млрд долл., опционами - 2,8 млрд долл. Резкое увеличение объемов торгов на срочном рынке РТС во второй половине 2005 г. обусловлено появлением новых финансовых инструментов - срочных контрактов на индекс РТС и портфель облигаций г. Москвы, играющих в отсутствие в России ликвидного рынка государственных облигаций роль эталонных ценных бумаг с минимальным риском для РФР. Указанные финансовые инструменты стали особенно привлекательными для различных категорий портфельных инвесторов, заинтересованных во вложениях в эталонные инструменты РФР.  [c.481]

В-третьих, подобные брокеры берут на себя риски так же, как и обычные клиенты, хотя и принимая за это плату от клиентов. Вообще это сильно напоминает продажу опционов и получение премии за купленный риск. Представьте себе типичную ситуацию, когда клиент совершает сделку, например покупает. Если брокер не покрыл эту сделку на рынке, значит, он продал, т. е. занял короткую позицию. За исключением спрэдов, комиссионных и проскальзываний брокер стал таким же спекулянтом, как и клиент. И если рынок пойдет не в ту сторону, то у брокера должно хватить денег и порядочности отдать выигрыш удачливому клиенту. Вот тут то большинство брокеров и исчезают с горизонта финансового рынка. Эта история стара как сам рынок. Прочитайте, например, книгу Эдвина Ле-февра Воспоминания биржевого спекулянта . В ней он описал типичных телеграфных брокеров (в его времена главным средством получения информации с биржевых площадок был телеграф), которые устроили из рынка казино и впоследствии все без исключения разорились. Не кроющий позицию брокер должен помнить, что рано или поздно и на него найдется клиент, который выиграет так много, что у брокера не хватит всех его активов расплатиться. Примеры из современной финансовой истории России показывают, что практически все подобные брокерские компании уже отошли в никуда или переименовались и сменили профиль, например пересели из фьючерсов в акции.  [c.184]

Хеджирование портфеля - это практика, которая ждет нового теоретического осмысления, причем не только в России, но и во всем мире. Формула Блэка-Шоулза оценки справедливой цены опциона не устояла перед натиском реальности, что не захотела вписываться в модель винеровского случайного процесса. Поэтому сейчас активно разрабатываются альтернативные теории справедливой оценки опционов. Мы тоже рассчитываем приложить руку к разработке этой теории, тем более что уже удалось выполнить ряд важных исследований, проясняющих базовые моменты теории оптимального хеджирования активов. Научную работу в этом направлении мы планируем возобновить в тот момент, когда на российском рынке появятся индексные опционы (через год-два), и возникнет практическая потребность в разработке соответствующих методик и программных средств.  [c.93]

При наступлении даты поставки европейского опциона (а наш опцион колл на акции РАО ЕЭС России как раз и является таковым) покупатель смотрит на текущие енотовые цены и решает, что ему более выгодно купить акции по рынку или купить их по страйк-цене во исполнение опционного контракта. Следует также заметить, что особую привлекательность опциону придаёт возможность для его держателя вообще не выходить на поставку.  [c.168]

Игрок купил 5 опционов колл на акции РАО ЕЭС России со страйком 5.00р. по 0.10р. за контракт при спотовом рынке 4.98 р. (в одном контракте 1000 акций). В дальнейшем котировки наличного рынка выросли до 5.25 р., и торговец опционами закрыл длинную позицию по 0.50 р. Итого его прибыль без учёта биржевого сбора и комиссионных равна  [c.171]

Вернёмся к ситуации из предыдущего примера игрок купил пакет из 100 000 акций РАО ЕЭС России по 6.00 р. Через некоторое время рынок вырос до 6.50 р. Игрок опасается кратковременного отката, однако перекладываться в другие бумаги не хочет, так как считает, что потенциал роста акций РАО ЕЭС России ещё не исчерпан. Вместо того чтобы покупать опцион пут , игрок продаёт 100 000 акций РАО ЕЭС России по рынку и одновременно покупает 100 европейских опционов колл со страйком 6.60 р. по 0.07 р. (в одном контракте - 1 000 акций). Если к дате поставки цена акций спот падает ниже 6.60 р., то игрок откупает акции по рынку, восстанавливая длинную позицию. Если к дате поставки цена акций спот оказывается выше, чем 6.60 р., то игрок, пользуясь опционным правом, покупает акции по страйк-цене.  [c.172]

Будет ли в России ликвидный и развитой рынок опционов, покажет время. Для того, чтобы торги по опционам проводились регулярно и в большом объёме, необходимо выполнение следующих условий  [c.182]

Возможности скорого появления в России развитого рынка опционных контрактов  [c.501]

В декабре 2005 г. рынку срочных контрактов FORTS исполнилось почти четыре с половиной года с начала торгов в этом сегменте финансового рынка России. С каждым годом оборот срочного рынка существенно увеличивался, и 2005 г. не стал исключением. Так, по результатам прошедшего года суммарный оборот торгов фьючерсами и опционами на срочном рынке составил около 711,54 млрд руб. против 336,37 млрд руб. в 2004 г. Иными словами, оборот рынка срочных контрактов FORTS в 2005 г. вырос более чем в 2 раза по сравнению с предыдущим годом. Участниками торгов было заключено около 1,96 млн сделок, что составило 54,87 млн контрактов (около 1,5 млн сделок и 41,5 млн контрактов в 2004 г.). Таким образом, приведенные данные свидетельствуют о том, что активность инвесторов в данном сегменте фондового рынка заметно возросла по сравнению с 2004 г. Среднедневной объем открытых позиций по стандартным контрактам составил в 2005 г. 18 млрд руб., 1,63 млн контрактов и вырос по сравнению с 2004 г. в 2,5 раза в рублях и в 1,9 раза в контрактах. В течение 2005 г. объем открытых позиций достигал максимальных значений - 30,93 млрд руб. (12 декабря) и 2,43 млн контрактов (12 сентября).  [c.158]

Вопросы, связанные с финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами и т.д.) в настоящее время ни гражданским законодательством, ни законодательством по бухгалтерскому учету не регламентируются. Положения по регламентации финансовых инструментов ограничиваются документами Центрального банка России, которые распространяются на кредитные организации, а также некоторыми постановлениями ФКЦБ России, в которых устанавливаются требования к организаторам торговли, системе клиринга и расчетов при совершении профессиональными участниками рынка ценных бумаг срочных сделок (фьючерсы, опционы), базовым активом которых являются эмиссионные ценные бумаги и иные виды базового актива (см. Положение об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг, утвержденное постановлением ФКЦБ России от 14 августа 1998 г. № 33).  [c.244]

В 1997-98 гг. на отечественном рынке параллельно с торгами акциями на условиях спот , проводились фьючерсные торги. С крахом Российской товарно-сырьевой биржи 1 июня 1998 г. они прекратились. Однако в 2000 г. они были возобновлены, на этот раз в РТС и на ММВБ. Совершенно очевидно, что МВРА нужно расширить путём включения в неё и фьючерсного рынка, так как рынки спот и фьючерс образуют единую, взаимосвязанную и взаимообусловленную систему. С 2001 г. в системе ФОРТС РТС началась торговля опционами на акции РАО ЕЭС России и Газпрома , что вынуждает аналитика рассматривать также и результаты опционных торгов. Таким образом, МВРА существенно расширяется, охватывая рынки спот , фьючерс и опцион . Все эти направления совершенствования модели могут составить основу для будущих исследований.  [c.171]

Несомненно, кандидатами на включение в модель являются и другие макроэкономические переменные. Чен, Ролл и Росс [67] рассматривали потребление товаров и услуг, а также цену на нефть. Оказалось, что эти факторы существенно не влияют на ожидаемый доход, и поэтому они были исключены из дальнейшего анализа. В связи с ростом международной торговли Кимото и др. [162] предложили учитывать курсы обмена валют и индекс Доу-Джонса для прогнозирования индекса Токийской фондовой биржи. Определенную дополнительную информацию может дать показатель предложения денег (см. [23]). Далее, может оказаться полезным учет показателей рынка производных финансовых инструментов (опционов и фьючерсов), поскольку они отражают ожидаемые события в экономической жизни. Разумеется, при этом нужно решить вопрос о том, который из рынков— наличности или рынков производных финансовых инструментов — опережает другой во времени.  [c.139]

В России к ценным бумагам относят акции, облигации, де зитный и сберегательный сертификаты, чеки, векселя, различ государственные ценные бумаги, приватизационные чеки (ва ры), опционы, фьючерсы и другие документы.  [c.498]

Отметим, что теория расчетов тех или иных производных ценных бумаг зависит от того, какими моделями описываются основные ценные бумаги, какие гипотезы заложены относительно структуры и функционирования рынка ценных бумаг. Вэтомсавошениипростейшимявляется(В,5)-рынок, описываемый биномиальной (ТйЛ-моделью, т.е. моделью Кокса-Росса-Рубинштейна (см. 1е, гл. II). Хотя эта модель проста, тем не менее, на ее примере прощевсегопонять общие принципыипроиллюстрировать технику расчетов, основанную на идеях "безарбитражности" При этом опционам уделяется первостепенное внимание не только потому, что они интересны и сами по себе, но и потому, что многие другие проблемы, связанные с решениями на рынке ценных бумаг, или могут быть переформулированы на языке опционов, или могут использовать хорошо развитую технику расчетов опционных контрактов, в основе которой лежит простая, но плодотворная идея "хеджирования"  [c.247]

На момент подготовки этого дополнения единственным биржевым рынком в России, где торгуются опционы, является FORTS (Futures and Options on RTS) — срочный рынок Фондовой биржи РТС. Ниже представлены некоторые характеристики этого рынка и сделана попытка их интерпретации в свете изложенного в книге. При этом сама книга наглядно демонстрирует, что формирование торговых стратегий — это не свод готовых и застывших правил, а скорее искусство, в котором многое зависит от нюансов каждой конкретной ситуации и индивидуальных приемов, выработанных трейдером, его информированности, опыта и чутья . Тем более это относится к формирующемуся и специфическому российскому рынку, поэтому нижеизложенное является скорее приглашением к размышлению.  [c.411]

Главные риски, определяющие рейтинг облигации - это процентный и дефолтный риски. Под процентным риском мы понимаем риск эмитента привлечь средства под высокий процент, когда в последующем на рынке появятся более выгодные (дешевые) источники заимствований (обычно этот риск парируется в проспекте эмиссии облигаций правом эмитента на обратный выкуп облигаций по заведомо известной цене - офертой). Аналогично, в категорию процентного риска входит риск инвестора ссудить деньги под низкий процент, когда в будущем появятся условия более выгодных ссуд. Этот риск парируется покупкой инвестором опционов all - на процент по облигациям, которые могут вырасти в курсовой цене, и put - на процентную ставку по собственным облигациям. Вся эта техника, широко распространенная в США, пока недоступна для России, которая до сих пор не может оправиться от краха рынка производных ценных бумаг в августе 1998 года (доверие российских инвесторов к этим инструментам не восстановлено в полном объеме до сих пор).  [c.64]

Разобраться с информацией на этом табло нам не составит труда. В самой верхней строке - сведения общего характера. Итак, мы с вами торгуем европейским опционом колл на обыкновенные акции РАО ЕЭС России со страйк-ценой 5.500 р. В одном опционном контракте - 1 000 акций. Сегодняшняя дата - 4 июня 2002г. Время - 12 часов 15 минут 18 секунд. Последняя сделка по акциям РАО ЕЭС России на условиях енот прошла по цене 5.450 р. Поставка по торгуемому опциону произойдёт 30 августа 2002 г. Цена последней сделки вчерашней торговой сессии равняется 0.220 р. Последняя сделка сегодня прошла по 0.225 р. Покупатели всего подали 4 заявки общим объёмом 20 контрактов. Продавцы - 3 заявки общим объёмом 8 контрактов. Некоторое преобладание покупателей говорит о том, что на рынке больше опасаются роста цен. Предметом торговли является, как вы уже сами догадались, премия или цена опциона.  [c.161]

Итак, представим себе, что 30.08.02 г. текущий спотовый курс обыкновенных акций РАО ЕЭС России опустился до уровня 5.000 р. Совершенно очевидно, что если держатель опциона может купить акции задёшево на рынке, то на поставку по опциону ему выходить нет смысла. Некоторые студенты задают мне следующий вопрос А что если в такой ситуации покупатель опциона всё-таки захочет воспользоваться своим правом купить На это я им отвечаю, что ничего криминального не произойдёт, если кто-то захочет купить выше рынка. Охотников продать ему найдётся очень много, так что для клиринговой палаты не составит труда найти такому торговцу контрагента.  [c.168]

Игрок купил пакет из 100 000 акций РАО ЕЭС России по 6.00 р. Через некоторое время рынок вырос до 6.50 р. Игрок опасается кратковременного отката, однако продавать акции не хочет, так как считает, что потенциал их роста ещё не исчерпан. Для того чтобы захеджироваться от возможного снижения цен, он покупает 100 европейских опционов пут со страйком 6.60 р. по 0.02 р. (в одном контракте — 1 000 акций). Если к дате поставки цена акций вырастет выше 6.60 р., то игрок не станет реализовывать своё право продать, сохранив пакет ценных бумаг в неприкосновенности. Если же к дате поставки цена акций упадёт ниже 6.60 р., то тогда  [c.171]