Проведенный обзор показывает, что показатели оценки стоимости капитала являются важным инструментом обоснования управленческих решений, направленных на повышение эффективности инвестиционной деятельности предприятия в целом и рациональности формирования его инвестиционных ресурсов, в частности. [c.414]
На последнем этапе обзора истории сегментирования и текущего отношения к сегментам нужно провести финансовую оценку стоимости этих сегментов — и крупных индивидуальных покупателей — для бизнеса. Чаще всего оцениваются объем сбыта и вклад в покрытие затрат, то есть их финансовая ценность сегмента для компании. Делается это посредством ЛВС-анализа. [c.47]
В этой главе мы рассмотрим основные виды финансовых отчетов и покажем возможности их использования в качестве шаблонов в процессе финансового планирования. Начнем наше объяснение с общего обзора современных правил и норм бухгалтерского учета. Далее мы покажем, как бухгалтерские оценки стоимости активов и доходов могут расходиться с основополагающими экономическими концепциями, которые необходимы для принятия эффективных финансовых решений. Затем мы построим модель финансового планирования для типичной производственной компании, используя ее финансовую отчетность за несколько последних лет. И наконец, мы рассмотрим вопросы краткосрочного планирования и управления оборотным капиталом. [c.49]
Эта глава начинается с рассмотрения механизма заключения и исполнения опционных контрактов и того, как их можно использовать для создания различных схем денежных платежей на базе рискованных активов, лежащих в основе опционов. Далее мы используем закон единой цены для получения уравнений, увязывающих между собой цены опционов "колл", опционов "пут", акций и облигаций, а также рассмотрим биномиальную модель оценки стоимости опционов и модель Блэка—Шоулза. Затем будет показано, как по аналогии с опционами можно провести оценку стоимости облигаций и акций корпораций, воспользовавшись той же терминологией. В конце главы приведен обзор ряда приложений, для которых применима методика оценки условных требований. [c.260]
Группа разработки участвует в пяти из шести предусмотренных фазовых обзоров. В фазовом обзоре I эта группа дает первоначальную оценку стоимости проекта и составляет предварительный график проектирования. Она. рассматривает все представленные данные, утверждает календарные сроки, в особенности срок готовности соглашения о требованиях, а также распределение ресурсов. На этом этапе целесообразно планировать только те расходы, которые необходимы для доведения проекта до этапа утверждения соглашения о требованиях, что позволит избежать перерасхода средств, если этот документ еще не будет утвержден или если придется в значительной степени пересмотреть характеристика программного изделия. [c.117]
Группа выпуска документации начинает участвовать в работе над программным изделием в рамках фазового обзора I, выполняя предварительную оценку стоимости издания документации. Для этого приходится принимать некоторые предположения относительно вида документации, времени издания и расценок. Чем определеннее составлены стандарты оформления документации, тем точнее окажутся оценки, полученные в этой фазе. Если, например, для транслятора с РПГ решено выпустить справочное руководство, руководство оператора и указатель сообщений, то этого уже достаточно, чтобы более менее точно рассчитать затраты на выпуск документации. [c.141]
Этот обзор идентифицировал также факторы, наиболее важные в оценке достоинств агентств, и факторы, по которым агентства воспринимались как слабые. Рис. 1.4 иллюстрирует полученные результаты. Творческий талант и знание бизнеса клиента — два самых важных "необходимых достоинства" рекламного агентства. Квалификация людей также оказалась очень важной. Такие факторы, как незнание бизнеса клиента, неадекватная оценка стоимости работ, недостаток творческого потенциала, слабая финансовая исполнительность, введение в заблуждение, — чаще всего упоминались как слабые места в работе агентств. [c.25]
Книга состоит из трех частей. В первой части мы даем общий обзор стоимостной оценки и управления стоимостью с точки зрения менеджера. Во второй части последовательно, шаг за шагом, описывается процесс оценки стоимости компании, Третья часть посвящена наиболее сложным проблемам стоимостной оценки и особым случаям, [c.5]
Как и ранее, первые пять глав представляют собой костяк книги, содержащий общий обзор бизнес-системы, условий принятия управ ленческих решений в ее контексте и отражающий ее взаимосвязь с аналитическими приемами и финансовой отчетностью, в чем мы убедимся уже в главе 1. Рассмотрение аналитических методов начнется в главе 2 с анализа потоков денежных средств с переходом в дальнейшем к анализу финансового состояния компании в целом и финансовым прогнозам. Обсуждение аналитических методов завершается рассмотрением динамики финансовых показателей, знать которую желательно и при формулировании финансовых гипотез, и при анализе перспектив роста компании. Главы 6-10 посвящены более специализированным темам, таким как анализ инвестиционной деятельности, затраты на привлечение капитала, альтернативные варианты финансирования, оценка стоимости бизнеса и ценных бумаг, а в главе 11 мы вновь обратимся к контексту бизнес-системы в развернутой дискуссии, посвященной концептуальным вопросам управления акционерным капиталом. [c.14]
Мы начнем с краткого обзора того, как производится оценка облигаций. Краткого потому, что более подробно мы займемся этим вопросом в главе 23. После того как мы обсудим облигации, мы обратимся к оценке обыкновенных акций. Мы объясним, в чем заключается реальное различие между "акциями роста" и "акциями дохода", покажем важность показателя прибыли, приходящейся на одну акцию, и коэффициента цена—прибыль. И в заключение, в Приложении к данной главе, мы рассмотрим некоторые специфические проблемы, с которыми сталкиваются менеджеры и инвесторы при расчете приведенной стоимости бизнеса в целом. [c.47]
Эта глава начинается с обзора основных типов финансирования деятельности компаний. Далее разъясняется, в силу каких причин в идеальной экономической среде общая стоимость фирмы не зависит от структуры капитала и определяется только способностью ее активов приносить доход. Затем проведено рассмотрение наиболее значительных отклонений от идеальной среды, существующих в реальном финансовом мире, и их влияние на структуру капитала фирмы. В заключение показано, как можно учесть структуру капитала фирмы при оценке различных инвестиционных решений, таких, например, как расширение ее деятельности. [c.287]
При анализе какой-либо фирмы мы хотели бы, в первую очередь, узнать классы принадлежащих ей активов, их стоимость и степень неопределенности относительно данной стоимости. Бухгалтерские отчеты хорошо выполняют задачу классификации принадлежащих фирме активов, неплохо справляются с оценкой их стоимости, но плохо отражают неопределенность относительно ее величины. Данный раздел начнется с обзора принципов бухгалтерского учета, лежащих в основе классификации и измерения стоимости активов, а также с рассмотрения ограниченности финансовой отчетности, раскрывающей соответствующую информацию об активах. [c.38]
В рамках отраслевого анализа рассматриваются природа отрасли, текущая стадия ее развития, операционные характеристики и ключевые экономические параметры. Этот этап важен, поскольку отраслевые факторы также отражаются на курсах обыкновенных акций. Фундаментальный анализ, или анализ компаний, предназначен для глубокого исследования финансовых и операционных результатов, а также перспектив конкретной фирмы. После ретроспективного обзора формируются ожидания на будущее. Все это образует основу для оценки внутренней стоимости акции. Фундаментальный анализ исходит из того, что результаты деятельности компании отражаются на курсе ее акции. [c.77]
Рассмотрим применение метода для простоты на отдельном проекте ПР. Целью может быть повышение осведомленности о компании целевого рынка с 10% до 40%. Оценка осведомленности проводится методом опроса целевой аудитории. ПР-специалист знает, что для достижения осведомленности 30% аудитории (это может быть конкретное количество людей) необходимо реализовать две задачи. Первая — создание и ведение Интернет-сайта определенной конфигурации и дизайна, а вторая — серия публикаций (обзоров, аналитических статей, пресс-релизов) в отраслевой прессе. Стоимость разработки Интернет-сайта — известная величина, затраты на ведение сайта — тоже. Стоимость подготовки материалов для прессы тоже известна. Просуммировав затраты, необходимые на реализацию этих задач, ПР-специалист получает сумму бюджета ПР. [c.403]
В большинстве сделок лицензирования есть много разных элементов, поставляемых продавцом и оплаченных покупателем. Однако большинство обзоров лицензирования сосредоточилось на единственном финансовом параметре ставке роялти. Эти данные перекочевывают в учебники и часто становятся предметом некритичного отношения со стороны практикующих оценщиков. Существует большая опасность в представлении о ставке роялти как о единственном определителе стоимости и большое искушение брать этот определитель из готовой таблицы, не задумываясь о конкретных условиях лицензионного соглашения. На самом деле в структуре лицензионных платежей есть много переменных. Стороны могут договориться о различных вариантах оплаты, в том числе о различных ставках роялти в разные периоды времени, разной последовательности расчетов, предварительных выплатах или, наоборот, об отсрочке выплат. Могут возникать перекрестные лицензии (от покупателя продавцу), которые смещают начальную стоимостную оценку роялти таким образом, что в соответствующей позиции может быть очень маленькое число или даже нуль. Могут существовать и другие аспекты сделки, типа соглашения поставки, имеющие существенное значение для лицензиара. Обычно они гарантируют низкие роялти или их полное отсут- [c.71]
В основном эти методы предназначены для оценки больших совокупностей патентов — патентных портфелей, а не для оценки отдельных патентов. Тем не менее краткий обзор этой области полезно сделать не только ради законченности, но также ради интересных возможностей понимания стоимости патентов в целом. [c.203]
Методы прямого измерения ИК позволяют измерять (не будем пока говорить, с какой точностью) человеческий, структурный и рыночный капитал по отдельности. Более того, внутри каждой из перечисленных категорий обычно выделяются показатели, измеряемые по отдельности на основе специальных методик, имеющих, вообще говоря, мало общего с оценочной деятельностью в традиционном понимании. В данном случае мы ограничимся кратким обзором методов, используемых для измерения стоимости патентов на основе показателей, вырабатываемых самой патентной системой. На Западе это — новое направление в области патентов, связанное с получением быстрой оценки. Следует за- [c.232]
В этой главе мы рассмотрим ряд методов анализа оценочной стоимости инвестиционных, проектов для фирмы. Обоснованность отдельных методов базируется на точности и согласованности обработки доступной информации и ограничениях допущений, лежащих в основе этих методов. Мы доказываем, что из всех методов, рассматриваемых в этой главе, метод чистой приведенной стоимости (NPV) наиболее ясно показывает прирост состояния отдельного человека или фирмы в результате решения о принятии определенного проекта. Однако метод чистой приведенной стоимости базируется на целом ряде допущений, которые не выполняются в полной мере на практике. В частности, этот метод нельзя использовать для оценки проекта в ситуации рационирования капитала и его необходимо модифицировать для учета относительной эффективности, с которой данный проект преобразует затраты капитала в прирост наличности. И, наконец, мы проводим обзор некоторых общих проблем, с которыми сталкиваются руководители в принятии инвестиционных решений, и, в частности, рассматриваем причины, по которым одни руководители предпочитают проекты, которые быстро окупают затраты капитала, а другие нет. [c.226]
Подытоживая обзор методов определения таможенной стоимости, представленных в НК РФ, можно утверждать, что эти методы являются более продвинутыми, чем приемы ее оценки (таможенной стоимости), установленные в Законе о таможенном тарифе. И это вполне естественно, поскольку НК РФ в определенной мере учел подходы к установлению рыночной стоимости представленные в Законе об оценочной деятельности, принятом еще в 1997 г. условия определения таможенного тарифа эти подходы игнорируют. [c.369]
Б оставшейся части этой главы мы на реальном примере, почерпнутом из опыта наших клиентов, покажем как принципы управления стоимостью преломляются в практической деятельности. Наша цель - продемонстрировать процесс преобразования компании в свете стоимости для акционеров и соответствующей философии управления. Этот пример является своего рода предварительным обзором методов стоимостной оценки и общей схемы их применения, подробному описанию которых посвящен основной материал нашей книги. [c.26]
ОБЗОР ДРУГИХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ [c.316]
ОБЗОР ДРУГИХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ПРОДЛЕННОЙ СТОИМОСТИ. ...................316 [c.571]
Вне сферы академической экономической науки, вероятно, немного известно о работе, сделанной по стоимостной оценке патентов с использованием эконометрических методов. В общем случае работа имеет дело с совокупной стоимостью для специфических типов, или когорты патентов, а не с отдельными патентами, чем мы здесь заинтересованы. Однако, тем не менее, полезно сделать здесь краткий обзор этой области не только ради законченности, но также ради интересных возможностей в понимания стоимости патентов в целом. [c.42]
Первая модель описывает финансовую стоимость индивидуума, который состоит из ожидаемой стоимости подходящего человека для компании. Эта стоимость зависит от двух факторов. Во-первых, она зависит от способности человека выполнить его работу с некоторой производительностью и гибкостью, которая делает человека способным сотрудничать с другими. Во-вторых, она зависит от удовлетворения человека нахождением в компании. Это уместно при оценке вероятности оставления человека в компании. Таким образом, осуществимая стоимость — функция финансовой стоимости человека и удовлетворения человека. Это означает, что значение человека для экономики компании через какое-то время оценено, как типичное развитие карьеры человека на основе исторического знания. Это может быть развитие от младшего консультанта через консультанта к старшему консультанту — может быть партнеру, в фирме консультирования, которое может использоваться, чтобы определить то, что экономическое воздействие различных типов работы в типичной карьере значит для результатов компании. Здесь, может быть возможно вычислить существующую стоимость человека. Это не сделано ни одной из компаний в обзоре. [c.217]
В первой части наших исследований (см. "Вопросы оценки" №3, 2003 г.) мы показали, что премия за пакет акций (доли в бизнесе) зависит от величины пакета, юридических привилегий и структуры акционерного капитала. Существующие методы расчета премий и стоимости пакетов акций, как правило, учитывают только первые две составляющие, а влияние структуры акционерного капитала в лучшем случае учитывается какой-либо стандартной схемой. Обзор основных методов расчета стоимости пакетов акций, представленных в таблице "Методы оценки премий", показывает достоинства и недостатки каждого из них и актуализирует необходимость анализа всех возможных вариантов поведения участников оцениваемого бизнеса при оценке пакетов акций. [c.15]
В таблице 2.1.3. показано резюме ставок роялти при лицензировании в промышленности из обзора M Gavo k. Исследуя категорию обычное производство , можно заметить, что каждый столбец категории ставки роялти содержит численное значение (основанное на ответах 21 опрошенных). Возможность использования таких данных при оценке стоимости ограничена пределами этой категории. Между тем, есть основания полагать, что в одних экстремальных случаях рыночная стоимость могла быть нулевой, в других превышать 25 процентов. Чтобы понять, во что рынок мог бы оценить подразумеваемую технологию и извлечь определенную пользу из этой информации, необходимо пройти всю совокупность рассмотренных соглашений и провести анализ соответствия соглашений друг другу. Следует отметить, что отчетные данные в графе телекоммуникации , а именно 100% ставок роялти между 10 и 15 процентами, являются следствием наличия только одного ответившего. Кроме того, следует отметить, что в этом обзоре содержится много полезной информации для использования в следующем разделе. Только не следует ожидать от обзоров, что они предоставят информацию, которую можно использовать непосредственно в обосновании стоимостной оценки. [c.73]
Вторая часть представляет собой подробное техническое пособие по анализу и оценке стоимости здесь объясняется, как проводить необходимые расчеты и как интерпретировать полученные результаты, Вторую часть открывает главэ1 где дан детальный обзор стоимостной оценки компании методом дисконтированного денежного потока, а также описаны некоторые альтернативные методы. Б главах 9—13 последовательно излагаются все этапы процесса стоимостной оценки. [c.153]
Более обширный обзор по креня и использования информации о затратах фирмы в стратегических целях. В новой издании этим вопросам тшсвящеЕЕа отдельная глава (гл. 13), в которой рассматриваются вопросы разработки стратегии, ее радиэации, оценки стоимости реализации, реинжиниринга, ШЕЯлнэа прибыльности стратегии и оценки ее продуктивности. [c.22]
Обзор на вы х. т РЕШИ гшюиш кс я экш 10 MI 14 ее к их те ори и, В част IO TII h рассмотрен ы анализ цепочки поставок (гл, 1 и 0)t теория ограничен и ft (гл, 1 9 , вопросы оценки стоимости нематериальных активов (гл. 21) и метод экономической добавленной стоп МОСТЕ i (EVA) (г л, 23), [c.22]
В. В. Померанцев в приложении к своей известной книге (19616) приводит краткий обзор зарубежных формул оценки месторождений, среди которых упомянем формулы Форрестера и Бринсмейда. Первая отличается от хосколдовской дополнительным слагаемым — сегодняшней ликвидационной стоимостью рудника L, равной L/(l + г). Это добавление вполне логичное и полезное, однако численно оценить его крайне трудно. Возможно, что современные экологические требования к рекультивации сделают ликвидационное слагаемое отрицательным и весьма существенным, что практически будет означать не доходы от продажи оборудования и сооружений, а расходы на его ликвидацию и рекультивацию недр. [c.52]
Обзор показал, что расходы на экспертиз)- проекта в действительности не является главным вопросом. Стоимость длительного контролирующего менеджмента становится проблемой уже после инвестирования, но потенциальный инвестор должен сделать свою собственную оценку до инвестирования. Это можег потребовать привлечения экспертов со стороны, которых инвестор обычно хорошо знает и уже обращался к ним раньше. Инвесторы подчеркивали, что они не видят смысла в поддерживаемой гослларсч -я-м службе обеспечения "Предфинансовой оценки". Вместо лого они хотели бы иметь нормальное "дил флоу" с большим количеством действительно интересных предложений по финансированию [c.143]
Все лицензионные участки, где затраты на приобретение прав были значительны, следует оценивать индивидуально, чтобы определить, происходит ли их обесценение. В исследовании Pri ewaterhouse oopers Обзор практики бухгалтерского учета в нефтяной отрасли США отмечается, что, оценивая уменьшение стоимости отдельно значительных лицензионных участков с недоказанными запасами, компании используют такие факторы, как намерение начать бурение на территории, геологическая оценка запасов, срок отказа от лицензии, число пробуренных скважин и промышленная деятельность в регионе. [c.103]
Достижение целей отчасти гарантируется включением общих целей создания изделия в индивидуальные рабочие планы и организацией текущего контроля за их достижением. Существуют такие средства, помогающие достичь цели путем управления по методу исключения. Как будет показано ниже, соглашение о требованиях, план поддержки, распределение бюджета и другие средства уста--навливают те границы, в пределах которых не требуется использование обратной связи однако при нарушении таких границ необходимы немедленные управляющие воздействия. Существуют три основных критерия оценки эффективности той или иной деятельности конкретные свойства, затрачиваемое время и стоимость. Каждый из этих критериев имеет определенные границы действия, по достижении которых обязательно представляется отчет руководству о результатах. Фазовые обзоры, рассматриваемые в гл. 6, предусматривают периодический анализ процесса создания программного изделия даже в том случае, когда заданная граница еще не достигнута. [c.56]
Полученные в ходе фазового обзора II многочисленные предложения относительно внесения тех или иных изменений в соглашение о требованиях дают возможность взвесить достоинства и недостатки проекта.. Оценку удобно производить по трем переменным техническим характеристикам, календарным срокам и стоимости. Поэтому качество проекта полезна представить в трехмерном пространстве, где каждая из трех переменных откладывается вдоль ортогональных осей координат (рис. 7.5). Поскольку время и стоимость связаны простыми линейными зависимостями, их нетрудно отложить на соответствующих осях. Чтобы завершить картину, представим себе, что совокупность технических характеристик изделия можно измерить некоторой величиной, которая откладывается вдоль некоторой линейной шкалы. Теперь соглашение о требованиях можно представить в виде прямоугольного параллелепипеда с размерами, указывающими время, стоимость и совокупную оценку технических параметров, которые были заданы в соглашении о требованиях. Ко времени передачи последнего на утверждение внутри этого пространства характеристик проекта целесообразно выделить некоторый диапазон изменения переменных фактически это соответствует созданию небольшого запаса финансовых ресурсов, времени и свободы выбора параметров прог-раммнвго изделия. В результате появится возможность осуществлять модификации внутри пространства характеристики проекта [c.104]
В обстоятельствах, когда выражения не линеаризуются, возможны прямые методы оценки. Существует много подобных поисковых процедур, производящих расчет модели с помощью многократного поиска наилучшего решения. Эти методы обычно требуют интенсивной компьютерной обработки, но ее стоимость снижается настолько, что такие методики вполне применимы. Это не одна методика, а несколько. Некоторые из них похожи на попытку взобраться на Эверест, стартовав в Сахаре, и при этом оценивать требуемое направление восхождения, глядя исключительно себе под ноги. Ясно, что потенциальной проблемой здесь может стать субоптимизация, т. е. восхождение на кротовую кучу вместо Эвереста. Существуют способы преодоления этих проблем. Обзор многих из них дают К. Брайт-лер и др. (Breightler et al., 1979). [c.100]
В последнее десятилетие можно было наблюдать возникновение новых количественных методов, полезных для маркетинга. Многие из них радикально отходят от традиционного статистического подхода к построению моделей. Такие методики, как симулированная закалка, генетические алгоритмы и нейросети используют для поиска решений идеи из природы. Основное применение этих методик — приблизительная оценка и оптимизация маркетинговых моделей. Базовые проблемы остаются теми же самыми, но новые методики позволяют анализировать сложные проблемы и находить лучшие решения, чем раньше. Хотя они требуют интенсивного использования компьютера, стоимость этого использования снижается так быстро, что скоро, по всей вероятности, они станут широко распространенными. Д. Коутс и др. ( oates et al, 1994) дают обзор некоторых из этих новых методов, а их краткое описание помещено в табл. 6. [c.111]
Для большинства прав ИС приходится принимать решения, по крайней мере, относительно лицензирования и продажи. Однако патенты подвержены особенно широкому диапазону решений и на стадии подачи заявки и после выдачи. Таким образом, патенты подразумевают и высокую степень гибкости в управлении ими, и высокую степень неопределенности в отношении их возможной стоимости. Они, вероятно, будут тем случаем, где рассмотрение методов стоимостной оценки реальных опционов может давать ценное понимание, а также потенциально более точные и полезные стоимостные оценки, чем доступные в настоящее время. В соответствии с целями этого раздела в нем дано, во-первых, уточнение того, что именно следует понимать под стоимостной оценкой патента. Во-вторых, дан краткий обзор существующих методов стоимостной оценки патентов и некоторые из их преимуществ и недостатков. В-третьих, сделан обзор основных идей, стоящих за методами стоимостной оценки опциона с точки зрения их применимости при оцен- [c.181]
Большинство советских методик оценки изобретений берут начала от технократических работ В.Г. Гмошинского. Основной идеей, на которой строится методика, является построение генеральных определительных таблиц (ГОТ). Первоначально она была высказана в журнальной статье ш, затем развита в монографиях 1973113 и 1978114 гг., а также в работах многих других авторов. Достаточно полный обзор этих методик приведен в диссертационной работе Д.М. Макарова115. Характерной чертой всех этих работ является использование перехода от качественных характеристик типа новизны, изобретательского уровня, сложности и т.д. к количественным показателям, получению разного рода коэффициентов. Наиболее часто встречаются коэффициент новизны, коэффициент сложности решаемой задачи, коэффициент достигнутого результата. Для перехода от качественных характеристик к такого рода коэффициентам используются специальные шкалы. В оригинальных работах самого Гмошинского для построения таблиц используются пятибалльные шкалы. Так, коэффициент технической значимости принимает значения от 0,2 до 1,0 с шагом 0,2. Далее, с использованием полученных коэффициентов и каких-то стоимостных характеристик, получается денежная оценка изобретения или иного объекта исключительных прав. Разумеется, в этом есть значительный элемент произвола. Тем не менее, когда нет ничего лучшего, могут применяться и такие подходы. Следует также иметь в виду, что советские методики не имели своей целью определить рыночную стоимость ИС. Определялась значимость самого изобретения. [c.233]
Поскольку внедрение системы штрих-кодирования в компании ДжиЭм-АВТОВАЗ было тесно связано с системой SAP R/3, для оценки расходов применялась стандартная ССВ-модель компании SAP J, предусматривающая четыре уровня детализации затрат. На рисунке 11.17 представлен соответствующий данной модели обзор совокупной стоимости владения системой штрих-кодирования. [c.326]