Мы начинаем с временного ряда х =Х ,...х , чтобы представить п последовательных значений. (В этой книге мы говорим о временном ряде х, имея в виду весь х,, где г = от 1 до п. Определенный элемент х будет включать его нижний индекс. Эта система обозначений будет применяться ко всем временным рядам). Показатель времени, в общем, неважен. В случае Херста, он представлял собой ежегодный слив Нила. Для рынков это могут быть ежедневные изменения цены индекса курса акций. Среднее значение хт временного ряда х определяется как [c.63]
Еще одно отличие товарной биржи от фондовой заключается в том, что на товарных биржах существуют лимиты. Если стоимость акций Дженерал моторе или 50К может меняться каждый день в зависимости только от настроения и причуд свободного рынка, то на товарные операции ежедневно устанавливаются верхние и нижние границы. Возьмите, например, лимиты на сою на бирже Чикаго борд оф трейд . Они устанавливаются в пределах сорока центов за бушель в обе стороны от средней цены, сложившейся на конец предыдущего дня торгов. Средняя цена есть среднее значение между ценой продажи и ценой покупки. Сорок центов кажутся не очень большой суммой, но сою продают бушелями и каждый контракт — это пять тысяч бушелей. Таким образом, сорок центов выливаются в две тысячи долларов. При неустойчивом рынке не редкость, когда этот лимит исчерпывается за первые несколько минут торгов. У того, кто захочет выйти из игры, может просто не хватить времени. Как и у того, кто захочет вступить в игру. Причем зто может продолжаться несколько дней подряд. А теперь представьте себе, как в такой ситуации чувствует себя тот, у кого на руках сто контрактов, от которых он хотел бы отделаться. [c.85]
Коэффициент, рассчитанный для всех обращающихся на рынке ценных бумаг, является средней величиной, и поэтому частные коэффициенты, исчисленные для отдельных предприятий, колеблются вокруг этого среднего значения. Если частный коэффициент ниже средней величины, то бумаги предприятия имеют относительно низкие курсы. Для предприятий с относительно высокими курсами акций показатель К выше среднего значения. Чем выше курс, тем выше престиж предприятия, его вес в деловом мире, тем труднее его поглотить, скупив акции. [c.235]
При этом для статистического изучения динамики цен широко используются группировки ценных бумаг типа десять акций, по которым произошел наибольший рост курсов , десять наиболее ликвидных акций , средние (например, средний курс акции за предшествующие 52 недели , средний курс акции за предшествующий день торгов ), предельные значения (самый высокий и самый [c.503]
Если рынок капитала правильно оценивает ситуацию, вероятно, он не отреагирует на увеличение отношения цены акции к прибыли на акцию за счет поглощения у компании, которая потенциально не может обеспечить рост иным, чем поглощения, способом. В этом случае поглощающая компания должна быть в состоянии эффективно управлять приобретенными компаниями и продемонстрировать рынку влияние эффекта синергизма, если доход, полученный в результате поглощений, оказывается достаточно стабильным. Если рынок относительно совершенен и эффект синергизма отсутствует, следует ожидать, что отношение цены акции к прибыли на акцию поглощающей компании будет приближаться к среднему из значений этих отношений у участников поглощения. В этих условиях поглощение компаний с менее высоким значением упомянутого показателя не ведет к увеличению благосостояния акционеров. В действительности, если меновое соотношение рыночных цен превышает 1,00, то цена акции поглощающей компании в результате слияния понизится. Однако благосостояние акционеров может быть увеличено, если слияние вызывает эффект синергизма или повышение эффективности управления. [c.683]
Заметим, что если число N возрастает, то значение дисперсии портфеля почти приближается к среднему значению ковариации. Если бы средняя ковариация равнялась нулю, то можно было бы полностью избежать риска, располагая достаточным количеством ценных бумаг. К сожалению, обычные акции изменяются независимо друг от друга. Большинство акций, которые может приобрести инвестор, связаны друг с другом, т. е. имеют положительную ко-вариацию, которая ограничивает эффект диверсификации. Теперь мы можем понять точный смысл рыночного риска, изображенного на рисунке 7-5. Именно средняя ковариация определяет базовый риск, который остается даже при диверсификации портфеля ценных бумаг. [c.153]
Хорошо начать с определения беты акций компании. Оценить бету акций всего проще, понаблюдав, как цены акций реагировали на рыночные изменения в прошлом. Конечно, это даст вам только расчетное значение истинной беты акций. Вы можете получить более реальные цифры, если возьмете среднюю от коэффициентов бета, вычисленных для группы подобных компаний. [c.222]
Цена акции - это отношение суммы проданных акций к общему количеству акций, находящихся в обращении. Р/Е показывает, какую часть дохода на одну акцию фирмы инвесторы могут заплатить, и определяет мнение о перспективах развития фирмы на фондовой бирже. Обычно Р/Е возрастает, когда перспективы фирмы оцениваются относительно доходов как улучшающиеся, и Р/Е падает, когда положение фирмы ухудшается и рискованность рыночных операций возрастает. Значение Р/Е может оцениваться как высокое или низкое по сравнению со средним значением по "отрасли или в сравнении с другими фирмами, акции которых котируются на бирже. [c.266]
Предположим, что цена пакета акций становится более изменчивой, при этом его ожидаемая (средняя) в конце года цена остается прежней. Предположим, например, что два возможных значения цены акций в конце года равны теперь 200 долл. и О, каждое из них может наблюдаться с вероятностью 0,5. [c.270]
Следует отметить, что негативный аспект диверсификации бизнеса фирмы сказывается даже в идеальной среде, в которой не существует операционных затрат, связанных с проведением финансовых операций, и не учитывается надбавка к рыночной стоимости приобретаемой фирмы, которую вынуждена платить поглощающая фирма. Границы такой надбавки могут лежать в пределах от 5% до более чем 100% рыночной стоимости акций, а среднее значение составляет порядка 20%. При этом возникает естественный вопрос почему владельцы приобретаемой фирмы запрашивают надбавку к цене своих акций [c.310]
Например, чтобы рассчитать 21 дневное скользящее среднее курса акций IBM, следует сначала суммировать цены закрытия IBM за последний 21 день, а затем разделить полученную сумму на 21 — это и будет средней ценой IBM за последний 21 день. Нанесите полученное среднее значение на график. На следующий день повторите операцию сложите цены закрытия за предыдущий 21 день, разделите полученную СУММУ на 21 и нанесите полученное значение на график. [c.200]
Концепция этого осциллятора опирается на три основных положения. Первое если акция или индекс закрываются выше своего среднего значения за день (которое определяется как [максимум + минимум] /2) — значит в этот день происходило накопление. Чем ближе уровень закрытия акции или индекса к максимуму, тем активнее накопление. И наоборот, если акция закрывается ниже средней цены дня — то в этот день происходило распределение. Чем ближе к минимуму закрывается акция, тем активнее распределение. [c.264]
Теорема, принесшая Доу наибольшую известность, гласит "Средние значения учитывают все". Рынки представляют собой совокупность всей известной информации и превалирующие эмоции. Это остается и в наши дни краеугольным камнем технического анализа - все известные переменные уже учтены в движении текущих цен на акции. Свинг-трейдинг основан на техническом анализе и полностью базируется на ценовой информации. Наилучшие трейдеры не имеют собственного мнения или предвзятых идей. В идеале, все, что они должны делать -это идентифицировать тренд и ждать входа, сопряженного с наименьшим риском, в направлении этого тренда. [c.25]
Будучи долгосрочным покупателем акции, я заметил, что самые лучшие 25% сигналов на покупку появляются, когда тренд всего рынка направлен вверх. Вы можете измерять это самым элементарным способом, попросту считая что, если цена закрытия недели выше 18-недельного скользящего среднего значения, долговременный тренд - повышающийся. Если в то же самое время индекс настроения попадает в зону покупки, то это будет лучший потенциал для покупки, чем, если бы цена закрытия недели была ниже 18-недельного среднего. [c.285]
Некоторые из перечисленных индикаторов являются несколько мистическими. Трудно, например, поверить, что числа Фибоначчи лежат в основе изменения цен акций, хотя есть работы, выявляющие их корреляции. Изучению этих и других индикаторов можно не без пользы посвятить много времени, но все они имеют общий недостаток они содержат некоторые параметры, которые выбираются по вкусу автора (например, число дней в динамических средних). Чтобы уточнить эти параметры, фактически для каждых акций нужно проводить маленькое исследование. Реально же у трейдера не так много времени, чтобы анализировать графики цен акций множеством различных методов, да еще размышлять при этом о применимости данного индикатора и о значении параметров, которые в него входят. Приобретя некоторый опыт, трейдер использует в основном один или два индикатора, которые он чувствует лучше всего. Эти индикаторы служат ему аналитической базой, а далее он полагается на свой опыт, данные о состоянии рынка и фундаментальные показатели. [c.186]
Далее я делю число всех акций, повысившихся в цене, на число всех акций, понизившихся в цене, для каждого дня. Затем я складываю эти величины и рассчитываю средние значения для 5- и 13-дневного периодов. В один и тот же день 5-дневное среднее значение должно быть выше 1,95, а 13-дневное — выше 1,70. В противоположном случае 5-дневное среднее должно быть ниже 0,65, а 13-дневное — ниже 0,95. В свою очередь эти уровни включаются в главную модель для определения идеальных условий для покупки и продажи. [c.148]
Одним из самых важных инструментов, имеющихся в распоряжении инвестора, является показатель относительной силы. Основная цель всех инвесторов - превзойти средние показатели оживленного рынка. Самым лучшим способом выяснить, превосходит ли твоя акция другие акции, - это определить ее поведение относительно средних по рынку показателей. В данном случае мы будем использовать индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний. Рассмотрим следующим пример. Ваша акция торгуется по 80, в то время как индекс Доу-Джонса находится на уровне 1000. Чтобы определить, как ваша акция торгуется относительно Доу, вам следует просто разделить цену акции на показатель Доу, а затем построить график по результату также, как если бы вы строили график "крестики-нолики". Если мы разделим 80 на 1000 и передвинем десятичный разделитель, чтобы получить более легкое для оперирования число, то сначала получим цифру 0,08, а потом - 80. Затем на основе полученных значений можно построить график, подобно графику действительного ценового поведения акции. Скажем, на следующей неделе Доу падает до 800, а акция снижается до 72. Снова произведите те же самые расчеты, разделив цену акции на текущую цену Доу, а затем уберите десятичные дроби. Получившееся число нанесите на график, который вы, возможно, начали на прошлой неделе. [c.93]
Рисунок 2.12 показывает три смоделированных ценовых ряда с различными степенями волатильности и тенденции. В этих рядах значение волатильности выражено в количестве "N" долларов в неделю. Наиболее волатильные ряды имеют среднюю величину отклонения (волатильности) 4 в неделю. Можно выразить эту волатильность в процентах от исходной цены акции и сказать, что волатильность составляет 4% на недельной основе. Таким образом, мы можем сравнить две акции одну, торгуемую по 100 и другую, торгуемую по 200. Если обе имеют одну и ту же [c.30]
Волатильность в процентном выражении, тогда вторая акция будет располагать средним колебанием в 8 вокруг среднего значения тенденции. Точное определение волатильности, которым пользуются участники рынка, подразумевает Волатильность как функцию относительных ценовых изменений, а не самих ценовых изменений. Результаты измерения волатильности всегда даются в годовых процентах, даже если рассматриваемый период времени составляет только три месяца. Обычные значения волатильности могут составлять 20% для отдельной акции, 13% для фондового индекса и 40% для высоковолатильного товара. Точное толкование абсолютного измерения отклонения волатильности, которым мы пользовались в вышеприведенных примерах, достаточно простое. Что же касается стандартного, которым пользуются участники рынка, то оно более сложное. Однако оба они измеряют одно и то же значение степень ценового отклонения от некоторой средней величины тенденции. Использование стандартного способа измерения волатильности необходимо для определения приблизительного диапазона цены акции в будущем. Предполагая, что стандартная Волатильность рядов составляет х %, тогда за период, равный одному году [c.31]
Ситуация напоминает игру в кости, за исключением того, что в данном случае существует 11 возможных результатов. Представьте теперь, что разыгрываются две "игры". В первой игре инвестор каждый раз покупает акцию по 100, ждет три месяца, а затем продает. Иногда (один случай из одиннадцати) окончательная цена акции составляет 105, иногда 104 и т.д. Если инвестор играет в эту игру достаточно часто, то за долгий период времени среднее значение окончательной цены составит 100. Этот пример был приведен специально для того, чтобы показать, что никакого отклонения в цене опциона нет. [c.40]
БКС -Фонд оптимальный 0,31 АВК - Фонд акций 0,19 Сол ид -Индекс ММВБ Важный параметр для принятия решения о покупке - соотношение доходность/риск. Чем оно больше, i лучше. Конечно, измерить риск можно лишь условн Одним из критериев рискованности ПИФа считаете колебание цены пая чем более плавно она меняет чем меньше скачет, тем меньше риск инвестиций в такой фонд. В Национальной лиге управляющих вычислили соо-шение доходность/риск для российских паевых фор за годе 1 марта 2006 г. по 28 февраля 2007 г.. ME риска является стандартное отклонение цены пая ( среднего значения. Подсчитать его, как и доходное фондов, можно только задним числом, поэтому рас ривались только фонды, работавшие весь год. Понятно, что сравнивать между собой имеет смысл лишь фонды одинакового направления инвестиров поэтому фонды распределены по группам. [c.45]
Одним из наиболее часто используемых деловых индексов является показатель, измеряющий изменения стоимости акций. В Великобритании в этом отношении наиболее популярен фондовый индекс ФТ 100. Этот индекс, рассчитываемый Файненшл Тайме , измеряет изменения цены на 100 наиболее высококачественных акций, котируемых на Лондонской фондовой бирже. Значение индекса ФТ 100 — это взвешенная средняя ценовых индексов отдельных акций. Весовые характеристики при определении этого индекса регулярно меняют, и таким образом одни компании включают в этот список, а другие исключают из него по мере того, как меняется их рейтинг в цене акций. Как вариант, существует также индекс ФТ по обыкновенным акциям промышленных предприятий, которые котируются на Лондонской фондовой бирже. Этот индекс рассчитывается на основе цен на акции тридцати рыночных лидеров британской промышленности. [c.179]
Обычное предложение ценных бумаг сопровождается крупными административными расходами. Кроме того, фирма должна оплатить услуги подписчиков, продавая им ценные бумаги ниже той цены, которую те ожидают получить от инвесторов. В таблице 15-1 приведены средние значения административных издержек и затрат на оплату услуг подписчиков для внутренних эмиссий акций в США20. [c.375]
Рассмотрим двух инвесторов, каждый из которых собирается сделать вложения размером в 100000 долл. У первого инвестора восприятие риска равняется среднему значению для всех инвесторов, и, следовательно, он владеет каждым активом в соответствии с теми пропорциями, которые присущи рыночному портфелю. Таким образом, 66000 долл. вложены в акции GM, 22000 — в акции Toyota, a 12000 — в свободные от риска ценные бумаги. Второй инвестор проявляет большее по сравнению со средним неприятие риска и предпочитает в связи с этим вложить 24000 долл. (в два раза больше, чем первый инвестор) в безрисковые активы и 76000 долл. — в рискованные ценные бумаги Вложение второго инвестора в акции GM составит 0,75 х 6000 долл., или 57000 долл., а его вложение в акции [c.230]
Аналогичные соображения применимы и в более общем случае — прц непрерывном распределении вероятностей для цены акций, лежащих в основе опциона. Доход от опциона на дату истечения неможет быть отрицательным. В худшем. случае опцион ничего не будет стоить и контракт не будет выполняться. Таким образом, распределение вероятностей для доходов по опционам при нуле обрезается. Это приводит к тому, что ожидаемые доходы по опционам растут тем больше, при неизменном значении ожидаемых (средних) доходов по акциям, чем больше изменчивость цены подлежащих акций. [c.271]
Существует и другой способ использования осциллятора Чайкина, при котором изменение его направления считается сигналом к покупке или продаже, но только если оно совпадает с направлением ценовой тенденции. Так, если акция на подъеме и ее цена выше 90дневного скользящего среднего, то поворот кривой осциллятора вверх в области отрицательных значений можно считать сигналом к покупке (но только если цена акции выше 90дневного скользящего среднего — не ниже него). [c.264]
Разворот осциллятора вниз в области положительных значений (выше нуля) можно считать сигналом к продаже, только если цен акции в этот момент ниже 90дневного скользящего среднего цены закрытия . [c.264]
Индекс относительной силы (Relative Strength Index, RSI) этот технический индикатор, помогающий измерять силу цены акции или индекса по отношению к их прошлому поведению, в значительной степени основывается на предпосылке, что RSI достигает вершины или основания прежде, чем рынок формирует свою реальную вершину или основание. Таким образом, RSI рассматривается многими трейдерами как сигнал возможного предстоящего разворота. Значения RSI более 70 обычно интерпретируются как перекупленность, а ниже 30 указывают на перепроданность. RSI, как и скользящие средние, могут применяться в различных временных структурах. Как правило, чем короче временная структура, тем волатильнее RSI. [c.43]
В итоге мы получим взвешенное по вероятности HPR для каждого исхода. Возможен широкий диапазон результатов, но, к сожалению, эти результаты не непрерывны. Например, время до истечения срока не задается непрерывной функцией. До истечения срока всегда остается целое число то же верно и для цены базового инструмента. Если цена акции равна, например, 35, а минимальное изменение цены равно 1/8, то между 30 и 40 находится 81 возможное значение. Зная время, через которое мы собираемся продать опцион, можно рассчитать взвешенные по вероятности HPR для всех возможных цен на этот рыночный день. В нормальном распределении вероятности 99,73% всех результатов попадают в интервал трех стандартных отклонений от среднего, которое в нашем случае является текущей ценой базового инструмента. Поэтому нам необходимо рассчи- [c.166]
Что же делать, если вы не хотите играть на бирже самостоятельно, не намерены доверяться инвестиционному фонду, но при этом решили инвестировать свои деньги в акции Решением для такого случая являются так называемые индексные фонды (index funds), которые покупают акции, входящие в основные индексы рынка. Далее мы подробно расскажем про эти индексы, а сейчас только отметим, что один из основных — индекс S P-500, чье значение определяется средней ценой акций всех входящих в него 500 ведущих компаний США. Есть фонды, которые покупают акции всех компаний из индекса, что уменьшает риск инвестирования и, снимая необходимость анализа рынка, существенно понижает накладные расходы. Вложив деньги в такой фонд, вы будете уверены, что ваш капитал будет расти так же, как и рынок акций США. [c.26]
Для наглядного представления динамических средних на график зависимости величины индекса от времени наносится кривая величин динамического среднего. При растущем рынке величины динамических средних меньше, чем текущие значения индексов, а при падающем рынке динамические средние превосходят текущие значения. Рынок считается растущим стабильно, если текущие значения индексов незначительно превосходят динамические средние. Резкое расхождение величин индексов и динамических средних свидетельствует о том, что рынок вступает в опасную зону. Считается, что если величины индексов превышают 200дневные динамические средние более чем на 20%, то вскоре следует ожидать коррекции, т.е. падения цен акций. Если рынок растет, а динамические средние меняются мало, то наметившаяся тенденция роста считается нестабильной. Более надежным подтверждением роста рынка считается одновременный рост рыночных индексов и 200-дневных динамических средних. Если индексы пляшут вверх-вниз около динамических средних, то никаких определенных выводов о тенденции рынка по этим характеристикам сделать нельзя. Если же возраставшие рыночные индексы вдруг стали падать и пересекли линию 200-дневных динамических средних, то это считается весьма опасным сигналом перехода рынка к падению. При подтверждении наметившегося падение рынка другими техническими параметрами и экономическими показателями инвесторы должны немедленно пересмотреть свои портфели акций, оставив только самые надежные, которые раньше слабо падали в плохие для рынка времена. [c.80]
Большинство трейдеров знакомо с моделями повышения-понижения. В общепринятых методиках обычно под дневным графиком определенного рыночного индекса строится график кумулятивного индекса повышения-понижения на основании данных о всех акциях, повысившихся и понизившихся в цене. В течение двадцати лет я ежедневно рассчитывал 5-дневное среднее индекса повышения-понижения путем суммирования значений индекса за пять дней и деления полученной суммы на 5. Аналогичным способом я рассчитывал также и 13-дневное среднее значение. Определение границ перекупленнос-ти/перепроданности для этих средних позволило мне в сочетании с рядом других показаний (см. ниже) выявлять идеальные условия для покупки и продажи. Обычно благоприятная возможность для заключения сделки возникает, если в один и тот же день пятидневное среднее значение поднимается выше +450 (опускается ниже-450), а 13-дневное среднее поднимается выше +250 (опускается ниже-250). [c.148]
Моя матрица перекупленности/перепроданности содержит еще одно сравнение отношение числа акций, повысившихся в цене, к общему числу акций, по которым совершались операции. В этом случае также рассчитываются 5- и 13-дневное средние значения. Если 5-дневное значение ниже 30, а 13-дневное — ниже 35, то рынок перепродан. И, наоборот, если 5-дневное значение выше 50, а 13-дневное — выше 45, рынок перекуплен. В соединении с другими элементами рассматриваемой модели, указывающими степень перекупленнос-ти/перепроданности рынка, эта методика позволяет еще более точно определить области высокого и низкого риска при совершении покупок или продаж. [c.149]
Pri e/Earnings Ratio - КОЭФФИЦИЕНТ ЦЕНА /ПРИБЫЛЬ (Р/Е КОЭФФИЦИЕНТ) Цена акции компании, деленная на прибыль, приходящуюся на 1 акцию. Например, цена акции компании А — 15, а прибыль, полученная компанией и распределенная на каждую акцию — 2,50, коэффициент отношения цены к прибыли составит 15/ 2.50 = 6. СРЕДНЕОТРАСЛЕВОЕ ЗНАЧЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА - это среднее значение всех коэффициентов Р/Е для всех компаний в отрасли, имеющих бизнес, сходный с компанией А. [c.154]
Сложность, связанная с обзором ценовых радов и ценовых изменений, объясняется наличием тенденции. Волатильность предназначена измерять степень колебаний, а не тенденции. Если существует тенденция, тогда мы должны рассматривать колебания вокруг этой тенденции. Если цена акции выше (ниже) в конце периода, чем в начале, то мы говорим, что наблюдается положительная (отрицательная) тенденция. Это утверждение подкреплено специально составленными диаграммами на Рисунке 2.11. Числа подобраны таким образом, чтобы рады имели идентичную тенденцию. Ценовой рад (I) начинается в первый день на 100 и равномерно увеличивается на 1 в день на протяжении десяти дней. Ценовой ряд (II) также начинается в первый день на 100, но увеличивается неравномерным образом. Оба рада заканчиваются на той же самой цене, поэтому имеют одинаковую тенденцию в среднем + 1 в день. Вторая диаграмма на Рисунке 2.11 показывает соответствующие ежедневные изменения цены. Понятно, что ряды (II) демонстрируют волатильность, а ряды (I) — нет. Все изменения в рядах (I) равны 1, в то время как в рядах (II) они различны. Среднее значение изменений, или тенденция, обоих рядов составляет 1 в день, но что касается рядов (II), то здесь существуют некоторые отклонения от среднего показателя. И это подводит нас к определению волатильности. [c.28]