Тема 6. Основы финансового менеджмента [c.253]
Предмет данной главы — налоги как основной источник доходов бюджетной системы, а также общая характеристика налоговой системы и налоговой политики современной России. Такое ограничение крута рассматриваемых вопросов обусловлено тем обстоятельством, что в любой университетской программе для студентов экономических специальностей логика построения и принципы функционирования системы налогообложения в той или иной степени рассматриваются в нескольких учебных курсах. Прежде всего упомянем о самостоятельной учебной дисциплине Налоги и налогообложение , в которой характеризуются, общие аспекты построения налоговой системы. Принципы регламентации налогов, относящиеся к компетенции правовых дисциплин, в частности вопросы налогового права, раскрываются в курсе Финансовое право . Вопросы налогового планирования в ходе обучения получают освещение дважды и с разных сторон (а) государственное и муниципальное планирование налоговых поступлений — компонент бюджетного планирования, т. е. бюджетного процесса (б) налоговое планирование на уровне хозяйствующих субъектов, иногда называемое налоговым менеджментом, изучается в курсе Финансовый менеджмент . Основы распределения налоговых поступлений между бюджетами разных уровней подлежат анализу в учебной дисциплине Бюджетная система РФ . [c.88]
В годы советской власти в СССР разрабатывались, в основном, вопросы теории и практики централизованных (точнее, государственных) финансов. Это направление шло как бы в развитие разработок ученых-финансистов дореволюционной России. Что касается децентрализованных финансов, в частности, финансов организаций (предприятий), то еще в начале XX века какого-либо систематизированного изложения этого направления, которое оформится в так называемый финансовый менеджмент лишь после второй мировой войны, попросту не существовало. Управление финансами на уровне предприятия осуществлялось на интуитивной основе, еще не сформировались значимые рынки капитала, по сути, не было транснациональных корпораций, не было необходимости в формализации процедур оценки инвестиционной и финансовой деятельности. Отдельные элементы управления финансами предприятия развивались в рамках бухгалтерского учета. Тем не менее, в России накануне революции 1917 г. существовали и успешно развивались два самостоятельных направления — анализ баланса (в рамках балансоведения) и финансовые вычисления,— которые в настоящее время входят в состав ключевых разделов современного финансового менеджмента. [c.283]
В содержательном плане финансовый менеджмент, безусловно, зависит от многих факторов, в том числе и вида деятельности. В частности, очевидно, что системы управления финансами в небольшом магазине, крупной корпорации, финансовой компании, инвестиционном фонде, банке существенно различаются. Тем не менее можно выделить некоторые общие разделы финансового менеджмента, являющиеся инвариантными по отношению к виду деятельности такое обособление может быть выполнено на основе бухгалтерского баланса. Логика структурирования финансового менеджмента на примере крупной корпорации приведена в [Ковалев, 2000 (а)]. Отметим также, что в зарубежной литературе помимо термина финансовый менеджмент , понимаемого как система управления финансами корпорации, используются и другие синонимы, в частности финансы корпораций . [c.21]
В основе управленческого анализа лежит анализ текущей деятельности предприятия, а главная проблема связана с тем, как оценить эффективность этой деятельности прежде всего с точки зрения обеспечения будущей долгосрочной прибыли. Как правило, для оценки эффективности используются разные показатели прибыльность (доходность, рентабельность), уровень риска, доля рынка, стоимость активов, доля новых товаров и т. д. Традиционным является утверждение, что предприятие должно максимизировать свою прибыль, однако максимизация прибыли как цель деятельности одновременно означает повышение риска. Функция результат—риск показывает, что величина прибыли и вероятность ее получения находятся в обратной зависимости (рис. 4-i)5- Кроме того, уровень прибыльности (рентабельности) предприятия зависит не только от цены на продукцию и структуры ее себестоимости, но и от скорости оборота капитала. Отметим, что детально проблемы анализа финансовых показателей деятельности предприятия, в том числе с учетом системного риска и отраслевых барьеров, исследуются в книгах по финансовому менеджменту. Здесь лишь упомянем о том, что на практике наиболее приемлемым способом определения ожидаемого уровня прибыли является выбор показателя на основе сравнения результатов деятельности предприятия с показателями других отраслей и аналогичных предприятий в данной отрасли (межотраслевое и внутриотраслевое сравнение). [c.57]
В отличие от бухгалтерского учета, история которого насчитывает не одно тысячелетие, финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Отдельные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны.В частности, широкую известность получили исследования Дж. Уильямса, разработавшего модель оценки стоимости финансового актива. Тем не менее принято считать, что начало этому процессу было положено в первой половине пятидесятых годов работами Г. Марковица, заложившими основы современной теории портфеля.В этих работах, по сути, была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. [c.3]
Цена предопределяет объем и скорость поступления денежных средств от реализации продукции к ее собственникам. Это связано с объективно существующим и известным в маркетинге законом спроса Чем выше цена, тем ниже спрос . Исключения из этого закона эффект Гиффена (рост цены на товары первой необходимости может приводить к повышению спроса) снижение цены на престижные товары может приводить к падению спроса. Следовательно, цена является основой дальнейшего перераспределительного процесса и фактором финансового менеджмента предприятий. [c.91]
Материал построен таким образом, чтобы практикующий финансовый менеджер мог воспользоваться книгой для решения конкретных задач Человеку с небольшим практическим опытом книга позволяет обрести основы навыков финансового менеджмента благодаря обилию вспомогательных иллюстративных примеров и наличию заданий для самопроверки. Книга предназначена студентам и преподавателям финансовых дисциплин, финансовым менеджерам в любой сфере и на любом уровне бизнеса, а также всем тем, кто занимается финансами в госучреждениях. [c.555]
Вы поднимите свою значимость в глазах руководства, если проявите деловую хватку и проницательность в финансовых вопросах на своем рабочем месте. Кроме того, вам могут передать руководство и над другими отделами или филиалами, которым требуется грамотное руководство в связи с нестабильным финансовым положением. ( Пусть она ничего не смыслит в строительстве этих штуковин, но по крайней мере она отличный специалист по финансам .) Рассматривайте изучение финансового менеджмента как способ получения дополнительных возможностей. Помните большинство менеджеров нанимают сотрудников не только с целью закрыть свободную в настоящий момент вакансию, но они также принимают во внимание способность сотрудника к дальнейшему росту и выполнению более сложных задач. Сейчас вы хотите овладеть основами управления финансами — ваш работодатель не прогадал Это основная причина, по которой вы открыли эту книгу, и действительно веский аргумент в пользу изучения основ управления финансами. Притоки и оттоки денежных средств оказывают влияние на работу вашего отдела, начиная с разработки продукта и заканчивая наймом и увольнением сотрудников. Овладеть основами учета и финансового управления не только полезно, но и необходимо, так как ваш отдел тесно связан со всеми аспектами деятельности компании. Принимаемые вами финансовые решения затрагивают также благосостояние других отделов. Поэтому перед тем, как принять какое-либо решение, проанализируйте последствия для всех заинтересованных сторон. [c.7]
Понимание задач и методов стратегического менеджмента можно углубить, если использовать ранее проведенное сопоставление стратегического и оперативного менеджмента. Между этими понятиями много общего, но и существуют важные отличия, главное из которых состоит в том, что стратегический менеджмент имеет дело с общим управлением организацией, в то время как оперативный менеджмент сосредотачивается на специфике управления функциональными отделами организации, такими, например, как финансовый, производственный отдел или отдел маркетинга. Отличие стратегического менеджмента от оперативного состоит также в той специфической методологической основе, видении организации как сложной системы в развитии. Такое развитие определяется множеством факторов как внешнего, так и внутреннего происхождения, взаимозависимостью структурных элементов и функций организации, поэтому им чрезвычайно трудно управлять, и тем более управлять в соответствии с жестким планом, в котором учитывались бы все детали и частные аспекты поведения групп людей организации вплоть до отдельных индивидов. Стратегический менеджмент — эта область господства мягких организационных проблем, а попытки управлять ими как жесткими ведут к неудачам и провалам. Таким образом, эффективное управление организацией включает как эффективный стратегический, так и эффективный оперативный менеджмент. [c.14]
Определению реальной стоимости актива принадлежит второе место в ряду трех основных аналитических "столпов", на которых опирается финансовая теория (другие два — это стоимость денег во времени и управление риском). Оценка активов — это основополагающий фактор при принятии многих финансовых решений. Для сферы бизнеса априори предполагается, что одной из основных задач менеджмента является максимизация стоимости капитала корпорации (что приведет к увеличению благосостояния акционеров). Так же и для домохозяйств многие финансовые вопросы могут быть решены на основании выбора такого альтернативного решения, которое приведет к увеличению стоимости их имущества. В этой главе описываются основные принципы оценки финансовых активов, а в последующих двух рассматриваются количественные методы, используемые для выполнения этих оценок. Основной фактор, лежащий в основе методики оценки активов, — это определение его стоимости с учетом информации по тем сопоставимым активам, рыночная цена которых известна. В соответствии с законом единой цены стоимость всех равноценных, эквивалентных активов должна быть одинаковой. В главе 8 будет показано, как на основании закона единой цены можно установить стоимость активов, зная денежные поступления от облигаций или других ценных бумаг с фиксированным доходом, рыночные цены которых нам известны. [c.124]
Стадия разгона свидетельствует о близости кризиса, что находит отражение в получаемых результатах от применения тех или иных методик анализа финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта. Из-за отсутствия ресурсов в необходимом объеме для разработки и реализации мероприятий по предупреждению развития кризисной ситуации или нейтрализации ее негативного воздействия группа аналитиков предпринимает попытки заранее оценить возможные потери в ходе развития кризиса. Поэтому предпочтение на этом этапе развития кризиса отдается оценочным вероятностным методам, например, таким, как анализ финансовых коэффициентов (с выявлением тренда), методы креативного менеджмента, вероятностные методы оценки риска и т.д. Это позволяет оценить дальнейшее развитие событий на основе оценки предыдущего опыта и сформировать антикризисную базу, позволяющую избежать в дальнейшем возникновения и развития кризисной ситуации по тем или иным причинам. Уровень значимости анализа фи-нансово-хозяй-ственной деятельности по сравнению с предыдущими стадиями невысок, поскольку в большей степени акцент делается на предположительное определение будущих потерь, а не на разработку мероприятий по их предупреждению. [c.76]
Исходное уравнение финансового планирования ROE = ROS x AT x GR — хорошая основа для повышения прибыльности компании и потоков денежных средств. Систематическое его использование имеет ряд преимуществ. Во-первых, это позволяет менеджменту рассматривать все основные уровни прибыли. Во-вторых, уравнение задает конкретное направление действий и тем самым позволяет быстро выполнить задачу. В-третьих, оно является относительно простым, поэтому руководители высшего звена получают возможность возложить выполнение основных задач по улучшению деятельности компании на менеджеров среднего звена. Система, описанная уравнением, дает возможность менее опытным менеджерам видеть четкие направления анализа и действий. [c.482]
Законом РФ О несостоятельности (банкротстве) предприятий 1992 г. устанавливались определенные требования к кандидатуре арбитражного и конкурсного управляющего кандидат должен был быть экономистом или юристом либо обладать опытом хозяйственной работы. Практика применения данной нормы показала, что лица, хотя и удовлетворяющие данным требованиям, тем не менее часто оказывались недостаточно подготовленными к выполнению возложенных на них функций. В связи с этим Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) в 1994 г. введено Положение об аттестации специалистов по антикризисному управлению, в котором предусмотрены следующие требования овладеть правовой базой, необходимой для реализации управляющими своих функций, основами оценки бизнеса и оценки недвижимости, основами теории маркетинга, основами менеджмента, финансового аудита и планирования, основными правилами работы с ценными бумагами, банковским законодательством, основными проблемами работы на товарных и фондовых рынках. (См. постатейный комментарий к Федеральному закону О несостоятельности (банкротстве) . 4-е изд. стереотипное /Под общей ред. В.В.Витрянского. — М. Статут , 2001. С. 77—78). [c.410]
Обучить риск-менеджера— дело нелегкое. Для риск-менеджеров, например, полезны углубленные знания по теории вероятностей, математической статистике, теории случайных процессов, исследованию операций. Желательно владеть основами банковского дела, страхования, инвестиционного анализа, корпоративных финансов, анализа финансовой отчетности, налогообложения и т. д. Поэтому претендовать на полное покрытие всей тематики, связанной с управлением рисками, книга не может (вряд ли это вообще возможно). Тем не менее она, безусловно, будет полезна как практикам, так и тем, кто обучается риск-менеджменту, в том числе тем, кто готовится к сдаче сертификационных экзаменов. [c.779]
Процедура принятия решений в сфере экологического менеджмента руководителями предприятий и организаций определяется многими факторами и зависит от целого ряда показателей. Выявление экстремальных условий стабильного существования производственной системы на основе правовых, экологических и технико-экономических критериев бывает, как правило, затруднено, поскольку оптимизация по одному из указанных выше параметров может оказаться недопустимой из-за несовершенства системы цен и методики их расчета, дефицита сырья и энергоресурсов, специфики хозяйственного механизма расчетов между поставщиками и потребителями продукции, а также других, независящих от руководителей предприятий причин. Экологически опасные производственные системы характеризуются тем, что они являются высокорисковыми. Получение и выпуск качественной продукции в таких системах становится проблематичным и носит вероятностный, нестабильный характер. В указанных системах соответствующие производства, характеризующиеся значительными материальными, финансовыми и прочими затратами, отличаются повышенной аварийностью и низкой экологической безопасностью. Все это ограничивает возможности использования традиционных методов принятия решений, основанных на принципах разумной достаточности, и фактически ориентирует руководителей и обслуживающий персонал на выполнение работ с минимальной вероятностью совершения ошибок. [c.78]
Принимать на себя риск предпринимателя (руководителя) вынуждает неопределенность хозяйственной ситуации, неизвестность условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий. Чем больше неопределенность хозяйственной ситуации при принятии решения, тем выше и степень риска1. На степень и величину риска реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Этот своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент. В основе риск-менеджмента лежит организация работы по определению и снижению степени риска (рис. 12.36). [c.561]
Сегодня очень много внимания уделяется методам оценки экономической стоимости. Вместе с тем существуют некоторые базовые принципы, которые лежат в основе всех доходных видов деятельности и не зависят от этих конкретных методов. Занимаясь финансовым менеджментом, необходимо постоянно помнить, что в мире конкуренции, особенно на финансовых рынках, не следует ждать больших результатов, так как они средневзвешены. [c.25]
К сожалению, часто экономическая наука не поспевает за событиями и не может предоставить практике финансового менеджмента адекватные модели для управления финансами. Научная необеспеченность в управлении финансами приводит к порочной практике некачественного управления финансовыми активами, и через это - к банкротствам корпораций и рыночным кризисам. Именно самонадеянность финансовых аналитиков, апологетов т.н. новой экономики , привела к тому, что ожидания безгранично и бесконечно растущего фондового рынка вызвали триллионные (в долларовом выражении) убытки корпораций и домаших хозяйств по всему миру. Вызванные растиражированными неквалифицированными советами убытки порождают полномасштабное недоверие к инвестиционным консультантам и к тем модельным предпосылкам, которые они кладут в основу своего научного анализа. [c.143]
Исходное уравнение финансового планирования ROE = ROSxAT x GR — хорошая основа для повышения прибыльности компании и оптимизации ее денежных потоков. Систематическое его использование позволяет менеджменту рассматривать все основные уровни прибыли. Уравнение задает конкретное направление действий и тем самым позволяет быстро выполнить задачу. Исходное уравнение является относительно простым, поэтому руководители высшего звена получают возможность возложить выполнение основных задач по улучшению деятельности компании на менеджеров среднего звена. [c.472]
Банковские клиенты в корреспонденты на основе анализа от четности определяют устойчивость финансового положения банк его надежность, перспективы развития, целесообразность дал нейших отношений с ним. Полученные данные можно группирс вать и сравнивать с информацией каждого конкретного банка. Пр анализе балансов коммерческих банков следует иметь ввиду, чт в принципе они не обязаны детально раскрывать фактически размеры своих прибылей или убытков. Это обусловлено тем, что пу( ликация данных о банках может повлечь панику среди вкладчике и, как следствие этого, — отток депозитов. Кроме того, большие ство банков не публикует имеющиеся резервы, посредством коте рых могут пополняться (или уменьшаться) их доходы. Следуе иметь в виду, что резкая смена менеджмента банка является npi знаком того, что у банка имеются определенные проблемы. Эт [c.14]
Плавно переходя от непосредственно бухгалтерских оценок активов и пассивов компании к анализу экономических показателей стоимости бизнеса, автор сравнивает большое количество различных показателей эффективности производства и его менеджмента, доказывая преимущества экономических показателей и коэффициентов, таких как экономическая добавленная стоимость (EVA) или рентабельность инвестиций в форме денежного потока ( FROI), перед бухгалтерскими. Тем не менее на протяжении всей книги не устает отмечать, что на самом деле самые сложные экономические показатели должны опираться на данные, фактически получаемые на основе бухгалтерской отчетности. Именно это позволяет считать это издание ориентированным преимущественно на финансовых аналитиков-практиков. Книга содержит большое количество задач и примеров, снабженных ответами и решениями, сведенными воедино в Приложение 6, что значительно облегчает усвоение читателем материала. [c.11]
Смотреть страницы где упоминается термин Тема 6. Основы финансового менеджмента
: [c.34] [c.376] [c.558] [c.305] [c.225] [c.204] [c.346]Смотреть главы в:
Производственный менеджмент Издание 5 -> Тема 6. Основы финансового менеджмента