На рост стоимости бизнеса в основном влияют те или иные решения менеджмента. Стоимость корпоративной структуры, [c.7]
Последнее означает, что при текущем менеджменте стоимость акции компании Б не может быть дороже 60 долл. Так как вероятности реализации (после объявления результатов разведки) цены компании Б в промежутке от 0 до 60 долл. за акцию равновероятна, то компания стоит в среднем 30 долл. — для своих текущих собственников или 45 долл. — для компании А. Получается, что при цене выкупа 60 долл. за акцию размер ожидаемой потери равен 15 долл. На самом деле для любой цены выкупа X (где X > 0) размер вашей ожидаемой потери будет равен 0,25Х. Данный пример демонстрирует один из наиболее ярких сценариев возникновения проклятия победителя на практике. [c.53]
В настоящем учебном пособии изложены основные вопросы управления стоимостью компании. Рассмотрены подходы к оценке стоимости компаний, структурных преобразований в многопрофильных компаниях, менеджменту стоимости компаний. [c.2]
Для управления компанией менеджмент стоимости должен стать постоянным образом действия. Только в этом случае компания может сохранить конкурентные преимущества в долгосрочной перспективе. [c.3]
Четвертый раздел "Менеджмент стоимости компаний" посвящен управленческим подходам и процессам, необходимым для практической реализации концепции роста стоимости компании. [c.4]
Установки менеджмента , столь различные в Японии и США, связаны со способами финансирования. Главный источник финансирования американских корпораций — рынок ценных бумаг (преимущественно акций). Курсовая стоимость акций, а следовательно, приток средств от их продажи прямо зависят от текущих показателей рентабельности, публикуемых в отчетах корпораций. Поэтому американские фирмы ориентируются на конъюнктуру рынка ценных бумаг. Главный источник финансирования японских корпораций — банковский и коммерческий кредит (ссуды и учет векселей под реализацию продукции). Относительная независимость японских фирм от текущей рентабельности дает им большую свободу в учете долгосрочной динамики товарных рынков. Это основа масштабных капиталовложений, обеспечивающих развитие массового производства. (Прим. перев.). [c.77]
Курс Оценка стоимости предприятия (бизнеса) предполагает обязательное прохождение студентами курсов "Теория экономического анализа", экономической теории, маркетинга, менеджмента. [c.312]
Период (срок) окупаемости. Чистая текущая стоимость доходов.ставки доходности проектов. Внутренняя ставка доходности проектов. Модифицированная ставка доходности. Ставка доходности финансового менеджмента. [c.316]
Концепция временной стоимости денег и математические основы финансового менеджмента. Базовые понятия финансовой математики. Учет фактора времени в оценке затрат и будущих доходов метод аннуитета, метод наращивания и метод дисконтирования. [c.469]
Управление структурой капитала. Основы теории структуры капитала. Цена капитала базовая концепция. Цена основных источников капитала. Расчет поэлементной стоимости капитала. Стоимость займа. Стоимость привилегированной акции. Стоимость акционерного капитала. Стоимость нераспределенной прибыли. Взвешенная цена капитала. Оценка общей стоимости капитала. Первоначальное взвешивание. Уровень финансирования и предельная цена капитала. Взвешенная предельная стоимость капитала. Леверидж и его роль в финансовом менеджменте. [c.471]
Более современные взгляды ассоциируют работодателя с бизнесменом, для которого ключевым является собственный капитал и главная цель - его приумножение. Более частный случай бизнеса - предпринимательство. Оно связано больше всего с личностью человека - предпринимателем, который осуществляет бизнес, затевая новое дело. Существуют совершенно разные взгляды на черты предпринимателя и его роль в экономике. Одни, такие, как К.Маркс, определяющим считают статус собственности, другие, к примеру Шумпетер, не обращают на это внимания. Бесспорно то, что предприниматель - активный субъект рынка, обладающий способностью выгодно сочетать факторы производства для создания новой стоимости. Далее, в ходе развития западного общества, на первый план выдвинулась категория менеджера. Значимость менеджмента была особенно ясно осознана в 30-е годы XX в., когда оказалось, что существуют корпорации-гиганты, обладающие огромным потенциалом, управляет которыми особый слой людей. Тогда заговорили о "революции менеджеров", согласно которой класс капиталистов постепенно вытесняется административной стратой. В самом деле, на современных предприятиях собственник, как отдельный экономический субъект, присутствует далеко не везде. Зато руководитель (будь то хозяин, выборное лицо или работающий по найму) - неизменно участвует в любом процессе создания стоимости, ведая вопросами найма и увольнения наемных работников, а также располагая материальными рычагами. Однако говорить о полноценном менеджменте возможно только в условиях зрелого капитализма, при наличии определенной экономической культуры деления собственности и власти. [c.133]
Предприятие нацелено на изучение рынка и удовлетворение выявленных потребностей. Финансовый менеджмент направлен на стабилизацию внутренних затрат и поддержание цены продукции на уровне платежеспособного спроса определенных групп рыночного потребления. Индекс конкурентоспособности постоянен или медленно растет. Это достигается за счет повышения качества продукции, приводящего к расширению продаж (доли рынка), увеличения продажной цены при неизменной общей стоимости. Данная стратегия бизнеса нацелена на получение стабильного дохода. Долгосрочный успех возможен при выпуске серийной продукции на стабильных рынках с невысоким уровнем конкуренции. Управление предприятием основано на принципах менеджмента качества. Наиболее известная модель реализована в требованиях стандартов ИСО серии 9000 версии 1994 г. [c.20]
Одна из базовых идей современного подхода к менеджменту качества - все виды деятельности, необходимые для производства продукции, можно рассматривать как процесс. У каждого процесса есть начало и результаты. Выход одного процесса может являться началом следующего. В результате процесса возникает добавленная стоимость. В каждом процессе различным образом участвуют человеческие ресурсы, средства производства, материалы, другие ресурсы. При этом речь может идти как о материальной , так и нематериальной продукции - подход универсален для любых областей деятельности. [c.14]
Финансовый лизинг — характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования. Финансовый менеджмент — процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий. Это также система форм, методов и приемов, с помощью которой осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами. [c.507]
Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе. Субъект управления — это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия обеспечивает целенаправленное функционирование объекта. [c.415]
Справедливая стоимость предоставляет наилучшую основу для сопоставимой информации об активах. Известно, что для анализа финансовой информации сопоставимость является крайне важным показателем ее качества. В случае, если в учете и отчетности используются фактические затраты, одни и те же активы, приобретенные в разное время, могут учитываться по различным ценам, что не соответствует их действительной стоимости. Если же используется справедливая стоимость, эти активы, независимо от времени и условий приобретения, будут учитываться на каждую отчетную дату по одинаковой стоимости, отражающей их реальную стоимость на данный момент времени. Учет по справедливой стоимости наилучшим образом сочетается с принципами активного менеджмента, который в процессе управления обычно ориентируется не на фактические затраты, а на справедливую стоимость активов на данный момент времени. [c.117]
Справедливая стоимость предоставляет лучшую основу для оценки результатов работы менеджмента, поскольку своевременно отражает результаты всех экономических изменений, относящихся к активам предприятия, в отличие от учета по фактическим затратам, который позволяет отразить эти изменения только на момент продажи или иного выбытия актива. [c.117]
Таким образом, можно увидеть, что при учете по фактическим затратам невозможно оценить реальное изменение стоимости акций и, следовательно, результаты инвестиционной политики менеджмента, до момента продажи акций, в то время как учет по справедливой стоимости демонстрирует эти результаты на конец каждого отчетного периода. [c.118]
Значительные сложности при определении справедливой стоимости возникают в условиях отсутствия активного рынка. В этом случае значительная доля ответственности за принятое решение в отношении оценки актива лежит на менеджменте предприятия. Однако в данном случае сторонники справедливой стоимости указывают на то, что органы управления предприятия лучше, чем кто-либо другой, осведомлены о справедливой стоимости активов, которыми владеет предприятие, поэтому основная трудность в данном случае сводится к наличию соответствующих доказательств правильности сделанной оценки. [c.118]
Метод внутренней нормы прибыли Я/7/7, или маржинальной эффективности капитала (IRP), несложен для практического применения и согласуется с главной целью финансового менеджмента — увеличением благосостояния акционеров (собственников). Суть его заключается в том, что все поступления и затраты по проекту приводят к настоящей стоимости не на основе заданной извне средней стоимости капитала, а на базе ВНП (нормы доходности) самого проекта. ВНП определяют как ставку доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна настоящей стоимости инвестиционных затрат, т. е. чистая текущая стоимость проекта равна нулю (все затраты окупятся) [c.238]
Выбор источников финансирования инвестиционных проектов является одним из ключевых вопросов менеджмента, так как комбинация заемных и собственных средств фирмы определяет структуру ее капитала. Издержки по займам и по собственному капиталу различны, поэтому важно найти их оптимальную комбинацию, отвечающую структуре капитала фирмы. Теоретически фирма может выбрать любую структуру капитала в соответствии с задачами управления. Она может выпускать облигации или использовать процедуры для выкупа части акций. Это увеличит соотношение заемных и собственных средств фирмы. С другой стороны, компания может выпустить акции и использовать средства для погашения некоторых займов, что снизит соотношение заемных и собственных средств. Изменение существующей структуры капитала фирмы называется реструктуризацией капитала, которую осуществляют менеджеры для снижения капитальных издержек и повышения стоимости компании. [c.219]
Внешние механизмы контроля реализуются в более четких формах на рынке корпоративного контроля, отражающем процесс перемещения прав собственности и контроля над фирмами от одной группы акционеров и менеджмента к другой. Дело в том, что фондовый рынок отражает перемещение лишь прав собственности. При определенной концентрации собственности возникает возможность получения контроля над корпорацией. В этом случае собственник может сменить менеджмент и провести реструктуризацию компании с целью увеличения ее стоимости. Такая операция имеет смысл, если капитал компании недооценен фондовым рынком, что чаще всего связано с неэффективным менеджментом компании. Товарные рынки и условия конкуренции на них оказывают дисциплинирующее воздействие на менеджмент. Существенную роль при этом могут играть отношения корпорации с поставщиками и потребителями, а также рыночные институты пенсионные фонды, страховые компании, консалтинговые и исследовательские организации, торгово-промышленные палаты. Наконец, важную роль играют деловая культура той или иной страны и корпоративное поведение в практической деятельности, включая деловую этику. [c.384]
Изменение целей менеджмента. Менеджеры могут преследовать личные цели повышения своего благосостояния в ущерб корпоративным. Иногда они ради престижа стремятся увеличить численность сотрудников корпорации, которая не соответствует ее размерам, вследствие чего избыточный персонал приводит к снижению прибыли и стоимости акций. Менеджеры могут также направить свои усилия на то, чтобы создать более спокойную обстановку на работе, даже если это приведет к снижению стоимости акций. Работая на частной фирме, они могут попытаться добиться объединения с государственной компанией, что повышает ликвидность собственности, которой они располагают. [c.401]
Эпоха быстроразвивающихся технологий, инноваций и глобализации рынков выделили корпоративную структуру в качестве важнейшей в условиях спада экономики в бывшем Советском Союзе и странах Восточной Европы. Корпоративная структура рассматривалась как действенное средство достижения эффективности, а также отделения права собственности от функции управления ею. В этой форме менеджмент действует в качестве представителя собственников (владельцев капитала) и служит их интересам путем максимизации стоимости предоставляемых ими ресурсов. Эта перспектива определяет роль бизнеса в обществе как создание благосостояния посредством достижения экономической эффективности. Решения принимаются на основе долгосрочной максимизации прибыли и конкуренции, которые обеспечивают мощный стимул для развития компаний. В современном обществе эта классическая перспектива устарела, поскольку в связи с ней множество проблем остаются не решенными. [c.462]
Основным неоспоримым конкурентным преимуществом в финансовой сфере следует признать широкие возможности в оперативном привлечении финансовых ресурсов и привлекательность предприятия для внешних инвесторов. Большое значение имеет понятие качество финансового менеджмента . Это прежде всего стратегические конкурентные преимущества на рынке капиталов. Они могут оцениваться доступностью капитала, взаимной привлекательностью ценных бумаг, стремлением к финансовому сотрудничеству. В то же время качество финансового менеджмента во многом определяет общее качество управления в рамках предприятия. Восприимчивость объекта к финансовому управлению проявляется в оценочных показателях и курсовой стоимости акций. [c.119]
Пока мы еще не знаем, почему акции закрытых инвестиционных фондов или других компаний продаются со скидкой по сравнению с рыночной стоимостью их активов. Одно из возможных объяснений состоит в том, что стоимость, которую добавляют менеджеры компании, осуществляя управление ее операциями, ниже, чем затраты на управление. Именно поэтому мы назвали менеджмент внебалансовым обязательством компании. Например, объясняя различия стоимости нефтедобывающей компании по сравнению со стоимостью ее запасов нефти, можно предположить, что инвесторы ожидали, что часть ее потенциальных прибылей от добычи нефти будет похоронена в неэффективных инвестиционных проектах компании или бюрократическом механизме ее управления. Иначе говоря, приведенная стоимость перспектив ее роста оценивалась ими отрицательно [c.1023]
Современная экономическая теория в качестве главной цели инвестиционной деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия. Это положение разделяется всеми современными теоретиками в области инвестиционного менеджмента, так как по их мнению оно наилучшим образом реализует финансовые интересы владельцев предприятия. В этой главной цели получают отражение факторы времени, доходности и риска, что является более полным отражением мотивации инвестиционной деятельности предприятия. [c.50]
Эффективность каждой управляющей системы в значительной мере зависит от ее информационного обеспечения. В условиях перехода к рыночной экономике известная формула время — деньги" дополняется аналогичной формулой информация — деньги". Применительно к инвестиционному менеджменту она приобретает прямое значение, так как от качества используемой информации при принятии управленческих решений в значительной степени зависят объем затрат инвестиционных ресурсов, уровень инвестиционной прибыли, рыночная стоимость предприятия, альтернативность выбора инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования и другие показатели, формирующие уровень благосостояния собственников предприятия и темпы его экономического развития. Чем больший размер капитала инвестируется предприятием, чем более диверсифицирована его инвестиционная деятельность, тем выше становится роль качественной информации, необходимой для принятия инвестиционных решений, направленных на повышение эффективности этой деятельности. [c.72]
Инвестиционный менеджмент требует постоянного осуществления различного рода финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени. [c.123]
В инвестиционном менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств (капитала в денежной форме). [c.139]
В июне 2006 г. появился второй подобный фонд - "Максвелл - Фонд госпредприятий" (УК "Максвелл Эссет Менеджмент"), стоимость его паев с момента создания к середине февраля 2007 г. увеличилась на 34%. На долю "Газпрома". РАО ЕЭС, Сбербанка, "АвтоВАЗа". "Роснефти" и "Сахалинморнефтегаза" обычно приходится по 15% портфеля. [c.40]
Основные принципы брэнд - менеджмента. Стратегическое увеличение стоимости брэнда. Возникновение суббрэндов. Критерии для оценки эффективности брэнда. Защита брэнда. [c.48]
Система контроля себестоимости и рентабельности продукции современного промышленного предприятия представляется важным элементом системы управления качеством. Обеспечить конкурентоспособность предприятий как на внешних, так и на внутренних рынках возможно через повышение качества продукции и снижение затрат на производство и реализацию. Поиск резервов сокращения затрат и улучшения качества продукции повлек за собой создание новых систем учета и управления затратами, новых методов контроля и анализа себестоимости. В настоящее время всеобъемлющим инструментом оценки и анализа систем и процессов стал метод AB (A tivity Based osting, или функционально-стоимостной анализ). Применение метода AB для анализа и совершенствования системы контроля себестоимости в условиях ОАО Магнитогорский Металлургический Комбинат позволяет выявить возможные пути улучшения деятельности предприятия по показателям стоимости, трудоемкости, производительности и получить большие объемы релевантной информации для принятия управленческих решений. Такая информация необходима для формирования на предприятии комплексной системы управления качеством продукции и системы менеджмента тотального качества. [c.271]
Предприятие нацелено на предвосхищение потребностей потребителя и активное воздействие на их формирование. Данная стратегия бизнеса является инновационной, то есть наряду с улучшением существующей продукции на рынке периодически предлагаются товары с новым качеством (высоким инновационным потенциалом). Стоимость продукции уменьшается как за счет оптимизации затрат производителя и потребителя, так и за счет поиска новых управленческих технологий и финансовых схем. Индекс конкурентоспособности может расти достаточно быстро, в том числе изменяться скачкообразно. Долгосрочный успех возможен как на стабильных рынках с высокой конкуренцией, так и на быстроразвивающихся рынках с большими предпринимательскими рисками. При управлении предприятием эфсрективным является использование принципов всеобщего управления качеством и современных технологий финансового и инновационного менеджмента. Наиболее известная модель частично реализована в требованиях стандартов ИСО серии 9000 версии 2000 г. [c.20]
Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется стоимостью капитала ( ost of apital). Несмотря на то что предприятие финансируется из многих источников, причем большинство из них, как правило, не являются бесплатными, именно стоимость долгосрочных источников финансирования имеет особую значимость в финансовом менеджменте. Причина достаточно очевидна — решение о привлечении капитала является ключевым элементом стратегии управления предприятием, а его последствия будут сказываться на финансовом положении предприятия в течение длительного времени. [c.402]
Финансовый менеджмент как наука базируется на ряде фундаментальных концепций, разработанных в рамках современной теории финансов и служащих методологической основой для понимания сути тенденций, имеющих место на финансовых рынках, логики принятия решений финансового характера, обоснованности применения тех или иных методов количественного анализа. Концепция (от лат. on eptio — понимание, система) — определенный способ понимания, трактовки каких-либо явлений, выражающий ключевую идею для их освещения. К ним относятся следующие концепции денежного потока, временной ценности денежных ресурсов, компромисса между риском и доходностью, стоимости капитала, эффективности рынка капитала, асимметричности информации, агентских отношений, альтернативных затрат, временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта, имущественной и правовой обособленности [c.53]
Ценность от использования (value in use) — стоимостная оценка некоторого объекта, численно равная сумме дисконтированных величин ожидаемых чистых денежных потоков, генерируемых оцениваемым объектом, включая поступления при его ликвидации. В финансовом менеджменте эту характеристику называют также внутренней, или теоретической, стоимостью (intrinsi value). [c.318]
Метод чистой текущей стоимости INPV) ориентирован на достижение главной цели финансового менеджмента — увеличение дохода акционеров (собственников). Чистая текущая стоимость проекта равна разности настоящей стоимости денежных доходов и первоначальных инвестиций. Иными словами, это чистая прибыль от проекта, приведенная к настоящей стоимости. Проект принимается к [c.237]
Однако подсчет издержек производства далеко не исчерпывал тех задач, которые ставились перед менеджментом самой жизнью. Управление гигантскими промышленными предприятиями, на которых одновременно трудились сотни и тысячи наемных рабочих различных профессий, резко повысило цену нескоор-динированности трудовых усилий, простоев отдельных звеньев. Соответственно возросла и стоимость управленческих ошибок и неэффективности. Требовалось [c.4]