Однако даже при активной поддержке государства любая реструктуризация должна направляться рыночными факторами. Государство, смягчая процесс сокращения мощностей, должно в то же время удерживаться от искушения поддержки неэффективных и неконкурентоспособных фирм. В любом случае в ходе осуществления необходимого разукрупнения ВПК значительное количество рабочих мест неизбежно будет сокращено. [c.283]
Основная опасность интеграции связана с возможностью устранения действия рыночных сил внутри объединения, кроме того, существует искушение ввести внутренние субсидии. Как правило, во внутреннем обороте концернов используются не рыночные, трансфертные цены (т. е. условно-расчетные цены), а это может сдерживать снижение издержек, освоение новых технологий и рост производительности труда, так как устраняется конкуренция. Необходимо также отметить, что эффект объединения может быть нереализованным по разным причинам. Однако специалисты отмечают, что в динамичных отраслях с широкой номенклатурой быстро обновляющейся продукции (например, в электронной промышленности, производстве бытовой техники) вертикальные объединения растут особенно быстро [ю, с. 1б2]. [c.128]
И я допустил бы небрежность, если бы не сказал, что бывали и такие дни, когда я оказывался в минусе, скажем, на 15.000 долл. Я оставался в яме, чтобы отыграть их назад, хотя знал, что должен пресечь убытки, взять перерыв и перегруппироваться. Даже после всех этих лет сохраняется искушение остаться в яме и продолжать торговать, чтобы отыграться, хотя подходящих рыночных условий и нет. Проблема здесь в том, что, фокусируясь на деньгах и теряя из виду условия торговли, я подвергаюсь еще более высокому риску дальнейших убытков. Я искренне должен признать, даже после 20 лет успешной работы, что я все еще борюсь с этими демонами. Собственно, еще большей ошибкой для опытного трейдера будет считать, что он или она не будут сталкиваться с ними. [c.9]
Некоторые трейдеры советуют не ставить стопы , равные целым числам, ибо так поступают большинство трейдеров. В рассматриваемом случае можно поставить стоп на 17 7/8- Если цена опустится до 18 долларов, то сразу сработает много стопов , число продавцов иссякнет и далее акции могут пойти наверх. Хотя некоторые считают, что на современном рынке, где так много весьма искушенных трейдеров, такие маленькие хитрости уже не работают. Кроме того, стопы на 18 означают, что начинается активация продаж по рыночной цене. Если таких продавцов очень много, количество покупателей по 18 долларов может быстро иссякнуть, и цена может почти сразу опуститься еще ниже. Уровень стопов нужно выбирать из соображений допустимых потерь, не пытаясь угадывать развитие событий. Относительно стопов есть и другое предложение. Нужно представить себя на месте новичка и постараться угадать, где бы он поставил стоп . После этого нужно поставить свой стоп на /4 меньше. Такой метод тоже имеет право на существование, если, конечно, величина стопа соответствует уровню допустимых для вас потерь. [c.164]
По многим причинам. Во-первых, владельцы сами жили в этом доме и поэтому никогда не повышали арендную плату. Арендаторы были их друзьями, и хозяевам неловко было просить их платить больше таким образом, рента составляли всего 25 процентов от рыночной цены за подобное жилье. Во-вторых, хозяева — супружеская пара — были слишком старыми, чтобы управлять этой собственностью они просто хотели выехать оттуда. Не являясь искушенными в этом деле инвесторами, они не смогли определить истинную цену своей собственности. Кроме того, они боялись, что ее стоимость будет падать в дальнейшем, одновременно с общим спадом на рынке, поэтому очень волновались и спешили ее продать. Еще одной причиной выгодности этой инвестиции было то, что буквально в миле от этого дома строился новый завод компьютерных чипов и вскоре в этот район должны были переехать более тысячи работников нового предприятия, что опять-таки означало бы повышение ренты. Но главное было в том, что мне не нужно было идти в банк занимать деньги — факт, делавший эту сделку поистине превосходной. Итак, я позвонил моему брокеру и сказал, что не буду торговаться и согласен на все условия контракта. Оставалась единственная проблема — найти эти 35 тысяч долларов в течение 30 дней — не позже этого срока чета стариков хотела начать переезд. [c.108]
Если же, наоборот, рыночная цена на акции останется на уровне 50 долларов или упадет еще ниже, тогда к моменту завершения срока действия опциона он так и не принесет пользы своему держателю, или, как говорят искушенные инвесторы, опцион будет без денег . [c.176]
В первом случае — когда акции поднимаются в цене до 60 долларов за акцию — средний инвестор воспользовался бы своим правом купить 100 акций по цене 50 долларов, то есть всего за 5000 долларов, и одновременно продал бы эти 100 акций по их рыночной цене — 6000 долларов, получив, таким образом, прибыль в 900 долларов (6000 минус 5000 минус цена опциона 100). С другой стороны, искушенный инвестор вместо этого предпочел бы просто продать свой опцион по цене из расчета 10 долларов на одну акцию, то есть всего за 1000 долларов, получив, таким образом, ту же прибыль в 900 долларов (1000 долларов минус цена опциона 100). [c.176]
Искушенный же, или хеджированный , инвестор, по сути, остается при своих интересах. Потери на акциях в точности компенсируются выигрышем за счет роста цены опциона. Как же искушенный инвестор делает деньги, имея на руках свой опцион на продажу, в то время как средний инвестор теряет деньги Искушенный инвестор может воспользоваться правом, которое дает ему его опцион, а именно правом продать 100 акций по 50 долларов каждую, и получить 5000 долларов. После этого он сможет выйти на рынок и купить эти же акции по их рыночной цене — 40 долларов за штуку, заплатив 4000. И вот результат — он остался при своих 100 акциях и получил дополнительно 900 долларов (1000 долларов минус цена опциона). (Существует ряд моментов из области законодательства о ценных бумагах, которым необходимо следовать и которые нужно принимать во внимание.) Средний инвестор, у которого опциона нет, имеет лишь свои акции, которые теперь стоят меньше, и не может вернуть себе ни цента из потерянных денег. Если все это приводит вас в замешательство, не беспокойтесь — это случается с большинством людей, когда они слышат об этом впервые. Важно помнить то, о чем я уже писал ранее в этой книге, — о необходимости мыслить противоположными категориями. Для многих людей научиться использовать опционы — это все равно что научиться есть левой рукой после того, как они всю свою жизнь ели правой. Сделать это можно. Просто требуется небольшая практика. Важно запомнить, что процесс использования опционов для защиты своих активов, а также для того, чтобы делать деньги как при растущем, так и при падающем рынке, — это не сложный процесс. Повторяю еще раз, потому что это важно инвестирование не обязательно может быть рискованным занятием, если вы получаете правильные советы и у вас хорошие советчики. Вы не должны всю свою жизнь беспокоиться о том, что ваш инвестиционный портфель опустеет в результате крушения рынка. Вместо того чтобы бояться этого, вы можете научиться тому, как стать еще богаче, пользуясь тем, что рынок шарахается то вверх, то вниз, то в стороны. Здесь важно отметить, что средний инвестор, потерявший деньги, частенько сидит, ждет и слушает советы своего финансового консультанта Держись и делай долгосрочные инвестиции . Он поступает так потому, что у него есть стратегия только для одного типа рыночного тренда, а, как вы теперь знаете, существует три разных типа. [c.178]
Стеллажи, или двойные опционы, являются наивысшей формой защиты. Говоря простым языком, это окружение цены акции опционами одновременно с двух сторон вверху — опцион на покупку, а внизу — опцион на продажу. Например, располагая акциями, цена на которые составляет 50 долларов за штуку, искушенный инвестор может установить опцион на покупку на уровне 52 доллара за акцию и опцион на продажу на уровне 48 долларов. Если рынок вдруг подскочит до уровня 62 доллара за акцию, у инвестора будет право купить их по цене 52 доллара. Если же рынок упадет до 42 долларов, у инвестора будет право продать свои акции по 48, тем самым минимизируя убытки. Если рыночная цена на акции составляет 42 доллара, а у инвестора есть опцион на продажу (то есть право продать акции по цене 48 долларов), этот опцион внезапно становится очень ценным — иногда намного более ценным, чем сами акции. Главное здесь то, что стеллажи, или [c.178]
Момент № 2. Как вы могли заметить, шорт заключает в себе огромный риск. Человек может потерять много денег, осуществляя шорт, если рынок пойдет вверх и цена на акции возрастет. В нашем примере тот же самый инвестор потерял бы 1000 долларов, если бы цена на акции поднялась до 60 долларов. Но, как часто говорил богатый папа, то, что риск присутствует, еще не означает, что это непременно рискованное занятие . Искушенный инвестор может, например, окружить шорт стеллажом, приобретя опцион на покупку на уровне 51 доллара. Если тренд на самом деле вдруг повернет вверх и цена на акции взлетит до 60, он будет платить по 51 доллару за акцию, а не по 60, таким образом опять сводя свой риск до минимума. Момент № 3. Как вы заметили, я упомянул рыночные тренды. Помните пословицу Тренд [c.180]
Поиграйте в игру ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК 101 не менее 12 раз, чтобы научиться складу мышления фундаментального инвестора. После того как вы овладеете этой игрой, можете перейти к игре ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК 202 — игре, которая учит людей использовать опционы на покупку, опционы на продажу, шорты и стеллажи. Но что самое важное, благодаря игре ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК 202 вы будете знать, как действовать в зависимости от изменения рыночных трендов. Мне представляется, что самый мощный аспект игры ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК 202 заключается в том, что это физический, интеллектуальный и эмоциональный способ изучения столь объемного предмета. Другими словами, эта игра научит вас думать, сообразуясь с обстоятельствами. Причина, по которой многие инвесторы терпят поражение, заключается в том, что дома, в школе и на рабочем месте их этому не учили. Искушенный же инвестор должен думать о том, как делать деньги в условиях повышательного, понижательного и бокового тренда. Игра ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК 202 учит вас мыслить именно таким образом при этом вы получаете удовольствие и используете игрушечные деньги вместо настоящих. [c.186]
В третьем случае индивид понимает, что все выиграют при всеобщем соблюдении правил, однако для себя он сочтет наилучшей моделью неэтичное поведение. Третий случай как раз и служит иллюстрацией проблемы, которая с развитием рыночной системы хозяйства становится все более острой — с упоминавшейся выше проблемой безбилетника . Проблема морального безбилетника состоит в том, что индивиды хотят пользоваться преимуществами нравственного состояния и при этом не участвовать в затратах на него, состоящих в ограничении неэтических побуждений. Иными словами, каждый в отдельности заинтересован в том, чтобы все следовали правилам и чтобы реализовывалось общее для всей группы благо, однако каждый в отдельности подвергается искушению сделать для себя лично исключение из этих правил. [c.34]
Товары- звезды - это рыночные лидеры,, находящиеся, как правило, на пике своего продуктового цикла. Они сами приносят достаточно средств, для того чтобы поддерживать высокую долю динамично развивающегося рынка. Но, несмотря на стратегически привлекательную позицию данного продукта, его чистый денежный доход достаточно низок, так как требуются существенные инвестиции для обеспечения высоких темпов роста, чтобы воспользоваться опытной кривой. У менеджеров существует искушение уменьшить инвестиции в целях увеличения текущей прибыли, однако это может оказаться недальновидным, так как в долгосрочной перспективе данный продукт может превратиться в товар— дойную корову . В этом смысле важны будущие доходы това-ра- звезды , а не текущие. [c.24]
Когда мы используем модели ценообразования опционов для оценки таких активов, как патенты и неразрабатываемые запасы природных ресурсов, мы предполагаем, что рынки достаточно искушенные, чтобы быть к состоянии распознать подобные опционы и включить их в рыночную цену. Если рынки не оправдывают наших ожиданий, то мы предполагаем, что со [c.30]
Данные в масштабе реального времени необходимы для трейдера, работающего на коротких временных интервалах. Возможно, вы достаточно искушенный инвестор, чтобы на основе данных об этих сделках строить рыночные индикаторы, используемые для осуществления долгосрочных инвестиций. Однако, учитывая цель вашего анализа, данные в масштабе реального времени вам просто не нужны. Конечно, полезно следить за интересующим вас текущим портфелем акций, чтобы заметить, достигают ли акции в течение торговой сессии определенных вами заранее точек покупки или продажи. [c.189]
Например, если владелец склада покупает страховку от пожара, наличие страховки уменьшает его желание тратить деньги на противопожарную безопасность. Недостаток этих мер повышает шансы склада пострадать от огня. В самом крайнем случае владелец склада может поддаться искушению и просто поджечь склад, чтобы получить деньги, оговоренные в договоре о страховании, в особенности, если сумма превышает рыночную стоимость склада. Из-за такой потенциальной безответственности страховые компании могут ограничить сумму страховки или в определенных обстоятельствах вообще отказаться продавать страховой полис. [c.481]
Отдавая приказ, особенно по телефону, лучше не говорить по памяти, а зачитывать по бумажке. Почему Практически у всех знакомых мне трейдеров были досадные случаи, когда они случайно отдавали приказ, противоположный запланированному. Можно решить сыграть на понижение, но оговориться, отдать приказ купить и через несколько секунд стать владельцем обваливающихся акций. Или хуже того в последний момент можно поддаться искушению и изменить приказ — купить больше или меньше запланированного либо сменить лимитный приказ на рыночный. Листок бумаги, который вы прокладываете между собой и брокером, предохраняет вас от неприятностей. [c.264]
Для А. Смита таким идеалом был капитализм свободной конкуренции, отвечающий его представлению о справедливом устройстве мира вообще и хозяйства в частности, для Дж.Ст. Милля — просвещенный капитализм, для Дж.М. Кейнса — общество, обеспечивающее всем гражданам материальный достаток как условие реализации позитивно понимаемой свободы, для Хайека — общество, в полной мере принявшее и оценившее значение расширенного рыночного порядка и не поддающееся искушению заняться исправлением последнего, а для религиозного мыслителя С.Н. Булгакова — христианский социализм. Причем представления о правильном социально-экономической устройстве были тесно связаны с идеей справедливости в ее специфической для данного времени и общества, а также для каждого автора трактовке. [c.755]
Если руководство МСП имеет непосредственный контакт с одним из ведущих зарубежных клиентов, то это в значительной степени усилит его способность чувствовать рынок. Но нужно, конечно, спрашивать мнение и зарубежных торговых представителей фирмы. Они могут дать свои замечания за более длительный период времени, основываясь на более обширной информации. Это относится также к агентским фирмам, торговым представительствам, партнерам по контрактам и зарубежным производственным предприятиям, имеющим прямые рыночные контакты. Мнения работников торговых сетей относительно будущих возможностей могут быть пристрастными они бывают настолько тесно связанными со своими местными рынками, что могут и не заметить общих тенденций. Они могут также поддаться искушению подрегулировать прогнозы под потребности собственного местного бизнеса если существует опасность того, что производственные возможности станут узким местом, то прогноз может оказаться завышенным. Если агрессивные коммерческие директора вознамерятся установить высокие квоты, то это может привести к противоположному результату. Однако гармоничные отношения между центральным и местным руководством могут предотвратить подобные манипуляции и придадут правдоподобность рыночным оценкам, даваемым работниками торговых предприятий. [c.188]
Одна из важных составляющих выбора цели — это разработка точного и строгого описания целевой аудитории. Зачастую рекламодатели поддаются искушению и направляют рекламу на широкую публику, руководствуясь принципом, что все люди — потенциальные клиенты. В этом случае есть риск, что направленная на слишком широкую аудиторию рекламная кампания будет иметь такие общие призывы, которые окажутся мало кому интересными и, таким образом, малоэффективными. Лучше направить рекламу на выборочные, целевые группы, для которых проще разработать стимулирование. Рекламодатель не должен ограничиваться одной целью или одной рекламной кампанией. Можно проводить несколько кампаний, каждая из которых направлена на различные сегменты рынка, либо развивать одну кампанию, ориентированную на различные цели. В главе 6 рассматриваются различные возможности сегментирования рынков и пути "размещения" торговых марок на привлекательных рыночных сегментах. [c.56]
В развивающихся странах, остающихся так или иначе на рельсах рыночной экономики, кроме коррупции, общей политической неустойчивости, возникают неудобства и правового характера. Дело в том, что в молодых государствах не было, нет и теперь частных торговых и промышленных предприятий достаточно коммерчески сильных и искушенных для ведения крупных торговых операций, чтобы быть партнерами зубров этого дела, особенно ТНК из индустриальных стран. [c.28]
Один из возможных способов разрешения этой проблемы сводится к использованию услуг независимого аудитора , который по просьбе продавца проверяет автомобиль и представляет покупателю свидетельство о его качестве. Другое возможное решение заключается в установлении правительственного регулирования торговли, в соответствии с которым продавцы будут обязаны сообщать покупателям все необходимые сведения об автомобиле. Кроме того, может быть запрещена продажа информации более осведомленными лицами. Третье возможное решение кроется в рыночном механизме. Если хорошие автомашины предлагаются со скидкой, то это активизирует искушенных покупателей, а их конкуренция на рынке позволяет сформироваться соответствующим ценам. [c.136]
Конечно, большинство данных разработок по превращению послепродажных услуг в обслуживание потребителей, а следовательно, по повышению потребительской удовлетворенности, не происходят отдельно от изменений и тенденций рынка. Эти изменения рыночной среды характеризуются развитием конкурентной активности в соответствии с целым рядом факторов. В среде потенциальных потребителей стал заметен рост спроса, подогреваемый разнообразием товаров и растущей выгодой от их использования. Предоставляемое товарное изобилие, в свою очередь, расширило возможности выбора потребителей, а поскольку потребители стали более искушенными при принятии конкретного решения, то накопленный потребительский опыт заставлял наращивать товарное предложение, учитывающее потребности самих покупателей. [c.757]
Иногда рыночные цены практически полностью прекращают свое движение. Это указание на боковой тренд — время, когда всем, кроме самых искушенных трейдеров, следовало бы отойти в сторону. [c.208]
Пополнив багаж знаний экономической теорией, вы почувствуете себя искушенным субъектом рыночных отношений. Вам постоянно приходится принимать множество хозяйственных решений. Окончив школу, вы определяете место дальнейшей учебы и ее сроки. Поступив на работу, вы ежедневно пытаетесь ответить на вопросы о том, какую часть дохода вы используете на текущие расходы, а какую сумму отложите на сберегательный счет. Возможно, вы возглавите собственную компанию или крупную корпорацию и вам придется принимать решения о назначении цен на продукцию. Знание экономической теории не позволяет отличнику мгновенно превратиться в крупного предпринимателя, но вы овладеете инструментами, которые ускорят ваше движение к поставленной цели. [c.26]
Ваша задача как инвестора заключается в том, чтобы по разумной цене приобрести долю компании, чья экономическая деятельность вам вполне понятна и чьи доходы будут существенно увеличиваться через 5, 10 и 20 лет. Спустя некоторое время вам удастся найти лишь несколько компаний, отвечающих этим стандартам. Поэтому когда вы увидите одну из них, лучше сразу приобрести значительное количество активов. И не поддавайтесь искушению отступиться от своих принципов. Если вы не собираетесь оставаться владельцем акций в течение десяти лет, нет смысла приобретать ее даже на десять минут. Если в своем инвестиционном портфеле вы соберете активы компаний, чей совокупный доход будет неизменно расти в течение нескольких лет, то соответственно будет расти и рыночная стоимость вашего портфеля. [c.112]
Проблема морального риска или безответственности (moral hazard) возникает тогда, когда обладание страховым полисом приводит к тому, что застрахованная сторона допускает больший риск или меньше стремится к тому, чтобы предотвратить событие, ведущее к потерям. Именно безответственность часто становится причиной нежелания страховых компаний страховать некоторые виды риска. Так, например, если собственник оптового склада приобретает страховой полис на случай пожара, то для него уменьшается стимул вкладывать деньги в противопожарные мероприятия. Это приводит к тому, что пожар на его складе становится более вероятным, чем до заключения договора страхования. Если сумма страховки превышает рыночную стоимость склада, то в некоторых экстремальных ситуациях владелец даже может поддаться искушению и поджечь склад с целью получения денег. Вследствие потенциального морального риска страховые компании часто сокращают сумму страховки либо при определенных обстоятельствах вообще отказываются продавать страховые полисы некоторых видов. [c.20]
Например, если владелец склада покупает страховку от пожара, наличие страховки уменьшает его желание тратить деньги на противопожарную безопасность. Недостаток этих мер повышает шансы склада пострадать от огня. В самом крайнем случае владелец склада может поддаться искушению и просто поджечь склад, чтобы получить деньги, оговоренные в договоре о страховании, в особенности, если сумма превышает рыночную стоимость склада. Из-за такой потенциальной безответственности страховые компании могут ограничить сумму страховки или в определенных обстоятельствах вообще отказаться продавать страховой полис. Вторая группа психологических проблем — это проблемы неблагоприятного выбора (adverse sele tion) те люди, кто приобретают страховку от риска, подвержены этому риску больше, чем остальная часть населения. [c.178]
Ценам на акции присуща тенденция к росту на протяжении длительного периода времени. Это происходит всегда. Тем не менее со времени I мировой войны фондовые рынки пережили не менее 10 крупных медвежьих спадов, означавших резкий обвал цен на акции и другие ценные бумаги. В кризисные 1929—1932 гг., 1973—1974 гг. и в 1987г. рыночная стоимость акций сотен наименований падала более чем вдвое. Более того, темпы снижения цен на акции, как правило, намного опережают темпы их роста. Искушенные инвесторы хорошо знают, что потери, которые зачастую происходят на рынке медведей , могут серьезно подорвать доходность их портфелей долгосрочных инвестиций. В то время как при обвальном падении цен на фондовом рынке большинство вкладчиков пытается спасти свои тающие капиталы, самые дерзкие инвесторы рассматривают крах рынка как еще одну возможность заработать. [c.137]
Для менеджеров, ориентированных на краткосрочные прибыли, инвестиции в торговую марку представляют собой весьма привлекательную мишень . Ограничить их значительно проще, чем принять решение о сокращении штатов, а положительный эффект данного решения не замедлит сказаться на показателях рентабельности. В действительности эффект недостаточных инвестиций в торговую марку прямо противоположен эффекту инвестирования. В последнем случае эффект увеличения прибыли (рост объема продаж) проявляется медленно, а отрицательный результат (объем прибыли) — очевиден. В условиях недоинвестирования положительный эффект возрастания прибыли проявится очень скоро, а негативное влияние на долю рынка — значительно позднее. Например, изымая 1 млн из рекламного бюджета таких сильных торговых марок, как Kit Kat или Nes afe , мы примерно на такую же сумму повысим текущую прибыль, а доля их рынка если и изменится, то несущественно. Менеджеры часто поддаются искушению, считая, что уменьшение бюджета поддержки торговой марки не представляет особого риска, поскольку негативные последствия проявляются не сразу. Позже они на собственном опыте убеждаются, что, однажды уступив рыночные позиции, вернуться на них практически невозможно. [c.248]
Графики — это не более чем технический инструмент для рыночного анализа и определения состояния рынка или направления движения курсов акций. В отличие от других видов технических приемов анализа графический способ редко применяется на неформальной основе вы либо применяете графики, так как верите в них, либо нет. График как таковой говорит инвестору не более чем о сложившемся положении рынка или данного выпуска. Но искушенному аналитику изменения курсов наряду с графическими структурами (кодами), "линиями сопротивления" и уровнями поддержки" говорят о том, чего следует ожидать в будущем. Аналитики — сторонники графических приемов считают, что история динамики курсов повторяется, поэтому они изучают фактически имевшие место последствия изменений курсов, возникшие после того, как сформировались те или иные коды, и делают выводы о правилах ведения операций с акциями в конкретных ситуациях. Для аналитика безразлично, наблюдает ли он за рынком в целом или только за конкретным выпуском акций, так как для него важен характер структуры или кода, а не выпуска как такового. Ценность графического метода заключается в умении прочитывать графики и понимании того, как следует реагировать на соответствующие сигналы, которые они, по убеждению аналитика, подают о будущем. На Уолл-стрите существует длительный спор по поводу достоинств графических методов технического анализа и хотя мнения разделились между теми, кто предпочитает использование других приемов, и явными "графистами", этот метод изучения рынка достаточно эффективен. [c.397]
У Дойные коровы ( медленный рост/ высокая доля ) товары, способные в принципе дать больше денег, чем требуется для поддержания их доли рынка. По тем или иным объективным причинам, чаще всего связанным со зрелостью и насыщенностью рынка, темпы роста в этом квадранте могут быть нулевыми. Главная роль коров они являются источником финансовых средств для развития диверсификации или исследований, для поддержки остальных категорий товаров из других квадрантов. Приоритетная стратегическая цель - сбор урожая . У Собаки ( медленный рост/малая доля ) самая неприятная позиция на рынке. Обычно находятся в невыгодном положении по издержкам и поэтому имеют мало надежды на увеличение доли рынка, тем более что рыночная борьба в основном завершена. Иногда такие товары сохраняются из жалости или упрямства, в бесплодной надежде на чудесное обратное превращение в почку , иногда—для заполнения ниши, чтобы не вводить конкурентов в искушение . Приоритетная стратегия — это деинвестирование и в любом случае скромное существование. [c.138]
Акцент в SFA 1 на внешних пользователей, которым недостаточно полномочий , критиковался исходя из того, что гипотеза эффективного рынка (которую мы обсудим в следующей главе) предполагает, что рыночные цены на акции устанавливаются вследствие действий искушенных инвесте- [c.87]
Проблема двойного счета может возникнуть в том случае, когда какие-то активы учтены в бухгалтерских счетах компании по заниженной стоимости, К примеру целлюлозно-бумажные компании зачастую владеют тысячами акров строевого леса, которые отражены ft ее бухгалтерских книгах по низкой стоимости. В подобной ситуации появляется почти непреодолимое искушение оценить лес по рыночной стоимости и прибавить полученную величину к приведенной стоимости денежного потока компании, Однако это означало бы двойкой счет, поскольку Б оценке ожидаемого денежного потока уже учтен тот факт, что эти деревья будут спилены и использованы в производстве. Во всех смыслах они представляют собой говарно-штериаль-ный запас, а ко л и та к, их стоимость не добавляется к будущему денежному потоку, поскольку она уже включена в него как производственный ресурс. [c.352]
Тот факт, что система трансфертных цен порождает налоговый штраф, вызывает искушение подумать о продаже подразделения в стране Е местной иностранной фирме. Но с точки зрения покупателя, подразделение в состоянии заработать лишь 200 дол. доналоговой прибыли, если считать в рыночных ценах, а не в искусственных трансфертных ценах материнской компании. Таким образом, стоимость бизнес-единицы Е зависит от точки зрения. Для материнской компании, пользующейся искусственными трансфертными ценами, она стоит 3200 дол. (что следует из предпосылок, прннятш в та6л 17,4) [c.383]
Держатель этого вида экзотического опциона изначально получает бесплатно его необходимо оплачивать, если только на момент истечения опцион будет "в деньгах". Таким образом, финансовый менеджер, желающий иметь нижнестороннюю защиту, может связаться с фирмой, работающей на внебиржевом рынке, и купить опцион пут с-оплатой-позже. Если рынок идет вверх, этот финансовый менеджер не должен никаких денег, и его рыночный результат является таким же, как и у его конкурентов, не владевших защитой. Заплатить за данный пут ему придется, если только рынок в самом деле обрушится. Конечно, он не получает абсолютно бесплатный проезд, поскольку если рынок упадет и за пут придется платить, то он будет намного дороже, чем обычный биржевой пут. Это просто пример тех многочисленных путей, которыми искушенные финансовые менеджеры используют экзотические опционы. [c.122]
Этот метод использует разрывы в ценовом движении как причину для выбора момента входа в торговлю или выхода из нее. Как говорится, после того как рынок достиг дна, продавать нужно на третьем разрыве. Яер-вый разрыв (ку) демонстрирует, что на рынке возникла новая мощная покупательная сила. Второй разрыв представляет собой дополнительные покупки и, возможно, определенное количество коротких позиций, покрытых искушенными медведями. Третий разрыв — результат вынужденного покрытия коротких позиций и некоторого количества запоздавших рыночных приказов на покупку. Именно здесь, на третьем разрыве, метод Сакаты рекомендует продавать из-за конфликта между приказами и возможностью слишком скорого достижения условий перекупленное -ти. Этот прием работает и в противоположном направлении — в случае разрывов вниз после достижения рынком вершины. Японский термин, обозначающий заполнение разрыва, — анауме. Разрывы (ку) по-японски иначе называют окнами (мадо). [c.205]