Сравнение инвестиционных проектов по показателю индекс доходности" показывает, что проект А" является более эффективным. [c.238]
Сравнение инвестиционных проектов по показателю период окупаемости" свидетельствует о существенных преимуществах проекта А" перед проектом Б" (при сравнении проектов по показателям чистый приведенный доход" и индекс доходности" эти преимущества были менее заметными). [c.240]
При сравнении инвестиционных проектов с разным производственным эффектом используется критерий удельных затрат. [c.49]
При. сравнении различных вариантов инвестиционных проектов основными показателями для сравнения инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта (экономического на уровне региона, МО или народного хозяйства в целом, коммерческого на уровне отдельной организации). Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования. [c.454]
Для сравнения инвестиционных проектов и выбора лучшего из них рекомендуется использовать следующие показатели [c.93]
Сравнение инвестиционных проектов Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них в зарубежной и отечественной практике производится с использованием различных показателей, к которым относятся [c.117]
Сравнение инвестиционных проектов [c.36]
Общий недостаток статических и динамических методов заключается в рассмотрении только монетарных величин. Часто монетарное сравнение инвестиционного проекта трудно или вообще невозможно осуществить. Здесь инвестиционный контроллинг может воспользоваться функциональным стоимостным анализом. Данный метод основан на субъективной оценке технических особенностей сравниваемых проектов, что может легко привести к ошибочному результату. Общий алгоритм действий следующий построение системы целей (иерархия целей) [c.64]
НАРОДНОХОЗЯЙСТВЕННАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ - последствия, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта кадрового нововведения, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. Н.э.э. рассчитывается на народнохозяйственном уровне (с точки зрения интересов народного хозяйства в целом), а также для участвующих в осуществлении проекта регионов (субъектов федерации), отраслей, организаций. Сравнение различных проектов (вариантов проектов), предусматривающих участие государства, выбор лучшего из них и обоснование размеров и форм гос. поддержки проекта производится по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного экон. эффекта. При расчетах показателей экон. эффективности на уровне региона (отрасли) в состав затрат включаются только затраты предприятий-участников проекта, относящихся к соответствующему региону (отрасли) без повторного учета одних и тех же затрат и [c.193]
Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор наилучшего из них проводят с использованием ряда показателей. Наиболее важные из них [c.124]
Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, - ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах. [c.127]
Сравнение альтернативных проектов можно проводить при помощи коэффициента чистого дисконтированного дохода или индекса доходности. Он определяется как отношение чистого дисконтированного дохода к дисконтированной стоимости инвестиций т. е. сумме инвестиций, которая потребуется для создания положительного чистого дисконтированного дохода. Показатель "индекс доходности" может быть использован в качестве критериального при принятии инвестиционного проекта к реализации. [c.171]
И наконец, современное жилищное строительство характеризуется развитием проектно-ориентированных структур нового типа, специализирующихся на управлении инвестиционным циклом жилищных проектов. Развитие проектно-ориентированных организационных форм управления приводит к тому, что по сравнению с традиционной формой генерального подряда существенно изменяются и перераспределяются роли участников инвестиционной и строительной деятельности. Распространенной формой проектно-ориентированных структур, как за рубежом, так и в нашей стране, являются управляющие компании по реализации инвестиционно -строительных проектов. Эти компании осуществляют предоставленные им полномочия по профессиональному управлению инвестиционным проектом на всех его стадиях, отвечая за конечный результат. В итоге деятельности таких компаний сокращается инвестиционный цикл на 40%, наблюдается экономия затрат до 20% и повышается качество строительства. [c.194]
Представляется, что основная опасность, заключенная в проведении пост-аудита, обусловлена чрезмерными его контрольными функциями, т.е. сравнением прогнозных и фактических затрат и выгод. Это может стать сдерживающим фактором для менеджеров сформировать отрицательное отношение к риску и ориентацию на достижение краткосрочных результатов. Пост-аудит может также потребовать значительных затрат средств и времени, в то время как его объект носит стратегический характер. Если он не решает задачи адекватной оценки реализации проекта, может оказаться, что ресурсы будут затрачены без ощутимых результатов. Когда инвестиционный проект находится в стадии реализации, результаты его могут быть столь комплексны, что соответствующие затраты и выгоды определить практически невозможно (не говоря уже о том, чтобы их измерить количественно). Кроме того, при пост-аудите необходимо учитывать, что с момента начала проекта до должного признания его результатов может пройти значительное время. [c.469]
В операциях с недвижимостью риск может проявляться в более низкой, чем планировалось ранее, цене при продаже недвижимости, в более высоком, чем предполагалось, уровне операционных расходов при управлении недвижимости, в снижении фактической рентабельности инвестиционного проекта по сравнению с проектной и даже в утрате собственности как в связи с разрушением недвижимости, так и по причине потери прав на недвижимость. [c.354]
Данный показатель можно интерпретировать по-разному. Значение IRR можно трактовать как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Таким образом, если IRR превышает базу сравнения — среднюю стоимость капитала (например, ставку по долгосрочным банковским активам) в данной отрасли, то проект можно считать привлекательным. Внутренняя норма рентабельности определяет максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. При оценке эффективности общих инвестиционных затрат, например, это может быть максимальная ставка по кредитам. [c.317]
Сравнение проектов с целью принятия правильных инвестиционных решений — самая сложная проблема в планировании развития предприятия. Хотя достаточно часто рассмотренные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов дают сходное ранжирование проектов по степени привлекательности, упорядочения по разным критериям, а следовательно, и рекомендации при работе со взаимно исключающими проектами могут оказаться различными. Таким образом, конфликты между критериями требуют более подробного исследования. [c.323]
На первом этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения — поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процен- [c.416]
На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения — минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен. [c.417]
Для обоснования каждого инвестиционного проекта составляется бизнес-план, в котором должны отражаться сущность проблемы, роль проекта в ее решении, его предполагаемый эффект от внедрения, источники финансирования и др. Если вариант проекта принят, то анализ его выполнения производится путем сравнения фактических показателей с предусмотренными в бизнес-плане. Факторный анализ отдельных показателей осуществляется по методике, изложенной в соответствующих разделах книги. [c.339]
У лизингополучателя важнейшим аналитическим аспектом предварительного анализа является оценка выгодности лизинга по каждому конкретному договору. Она осуществляется сравнением возможных вариантов финансирования обновления основных фондов за счет кредита банков, займа, лизинга. Общие положения оценки инвестиционных проектов изложены в 7.5.1, из которых следует, что для сравнения двух вариантов финансирования необходимо определить их текущую стоимость. Применительно к лизингу надо еще учесть налоговые льготы, а если объект лизинга не является собственностью, то амортизационные льготы не предоставляются оплату расходов по техобслуживанию (если объект лизинга покупается), если объект лизинга не находится на балансе лизингополучателя, то он теряет право на остаточную стоимостей др. До начала сравнительного анализа составляются расчеты по годам [c.343]
Часто максимизация прибыли рассматривается как цель деятельности фирмы. Такое понимание цели является менее глобальным, нежели максимизация благосостояния акционеров. К тому же общий объем прибыли не так важен, как прибыль на акцию. Даже максимизация прибыли на акцию — это не вполне правильно сформулированная цель хотя бы из-за того, что она не определяет момент достижения ожидаемой прибыли и длительность ее получения. Будет ли более ценным инвестиционный проект, который принесет доход в 100 тыс. дол. через 5 лет по сравнению с проектом, приносящим доход в 15 тыс. дол. ежегодно Ответ на этот вопрос зависит, как минимум, от стоимости денег с учетом доходов будущих периодов и для фирмы, и для инвесторов. Немногие держатели акций польстятся на проект, который обещает первую прибыль через 100 лет, независимо от того, сколь велика будет эта прибыль. И именно поэтому мы обязаны принимать во внимание фактор времени получения прибыли. [c.12]
Инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными в результате изменения финансовой ситуации в России, должны быть приостановлены. Необходимо также изменить график инвестиций с тем, чтобы уменьшить пиковую нагрузку на денежные потоки компании путем пересмотра этапов вложений — сопутствующий отток денежных средств не должен ухудшать способность компании осуществлять другие срочные платежи. После этого нужно подсчитать ожидаемые расходы на закрытие определенных направлений деятельности (например, производственных линий), расходы на демонтаж оборудования, его транспортировку, уборку и очистку, увольнение персонала и т.д. и сравнить их с предполагаемыми убытками в течение периода снижения деловой активности. На основании такого сравнения следует скорректировать план сокращения капитальных инвестиций. [c.195]
Метод внутренней нормы прибыли. Данный метод по своему содержанию близок к методу чистой текущей стоимости. Норма прибыли является учетной ставкой, которая превращает чистую текущую стоимость в нуль. Правило о внутренней норме прибыли гласит, что инвестиции приемлемы, если внутренняя норма прибыли превышает необходимую норму прибыли. Правило о внутренней норме прибыли является важной альтернативой метода чистой текущей стоимости. Оба эти способа ведут к одинаковым решениям, если только проекты не являются независимыми и/или сравниваются два или более вида инвестиций. Инвестиции с более низкой чистой текущей стоимостью могут по сравнению с другими инвестициями иметь более высокую внутреннюю норму прибыли. Поэтому лучше подсчитывать и чистую текущую стоимость, и внутреннюю норму прибыли отдельно по каждому инвестиционному проекту. [c.206]
Финансовый рычаг позволяет повысить доходность деятельности компании, но делает ее более рискованным объектом инвестиций. В случае увеличения рынка и положительного результата осуществления инвестиционных проектов на предприятии цены на акции компании будут возрастать с коэффициентом бета 1,66 по сравнению со среднерыночными показателями. Однако если произойдет ухудшение рыночной ситуации, то цены на акции данной компании упадут в большей степени, чем рыночные процентные ставки. [c.360]
Сравнение различных инвестиционных проектов и выбор наиболее оптимального из них производится с использованием различных показателей, к которым относятся [c.243]
При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов они должны быть приведены к сопоставимому виду. [c.243]
Если внутренняя норма доходности равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект целесообразны. Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по чистому дисконтированному доходу и внутренней норме доходности приводит к противоположным результатам, то предпочтение отдают чистому дисконтированному доходу. [c.243]
Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора оптимального из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта. Эти же показатели используются для обоснования размеров и форм резервирования и страхования. [c.248]
Результат сравнения двух инвестиционных проектов с различным распределением эффекта во времени может существенно зависеть от нормы дисконта. Поэтому выбору ее величины уделяется особое внимание. [c.257]
Первый раздел бизнес-плана — это вводная часть, или резюме инвестиционного проекта. В нем дается характеристика проекта, раскрывающая цели проекта и доказательства его целесообразности и значимости. Раскрывается сущность проекта, приводится обоснование масштаба проекта, указываются преимущества продукции, услуг в сравнении с лучшими отечественными и мировыми аналогами, объем ожидаемого спроса на продукцию, потребность в инвестициях и срок возврата заемных средств. [c.263]
Пока мы еще не знаем, почему акции закрытых инвестиционных фондов или других компаний продаются со скидкой по сравнению с рыночной стоимостью их активов. Одно из возможных объяснений состоит в том, что стоимость, которую добавляют менеджеры компании, осуществляя управление ее операциями, ниже, чем затраты на управление. Именно поэтому мы назвали менеджмент внебалансовым обязательством компании. Например, объясняя различия стоимости нефтедобывающей компании по сравнению со стоимостью ее запасов нефти, можно предположить, что инвесторы ожидали, что часть ее потенциальных прибылей от добычи нефти будет похоронена в неэффективных инвестиционных проектах компании или бюрократическом механизме ее управления. Иначе говоря, приведенная стоимость перспектив ее роста оценивалась ими отрицательно [c.1023]
Рассмотрим теперь ситуацию, когда реальная процентная ставка возрастает в США по сравнению с Японией. Некоторые американцы, до этого купившие японские активы, захотят теперь продать эти активы и купить взамен подобные (но приносящие больший доход) американские активы. Эти американцы продадут японские активы за иены и затем купят доллары для последующего приобретения долларовых активов. Это увеличит предложение иены. К тому же можно ожидать, что многие японские инвесторы захотят вместо японских инвестиционных проектов переключиться на американские. Для этого им придется конвертировать иены в доллары предложение иен возрастет. [c.753]
Широко используется для оценки инвестиционных проектов. Предполагает сравнение текущей стоимости будущего денежного потока и начального объема инвестиций. [c.462]
Следовательно, при сравнении уровней рисков по отдельным инвестиционным проектам предпочтение при прочих равных условиях следует отдавать тому из них, по которому значение коэффициентов вариации самое низкое (что свидетельствует о наилучшем соотношении доходности и риска). [c.155]
Таким образом сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам [c.235]
Показатель индекс рентабельности"позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую — сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения. [c.239]
Показатель внутренней ставки доходности приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования — депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т.п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель минимальная внутренняя ставка доходности" и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требованиям эффективности реального инвестирования. [c.242]
При разработке годового графика реализации инвестиционного проекта используются два основных метода — метод сетевого планирования и метод критического пути (оба эти метода хорошо известны специалистам, широко освещены в специальной литературе и поэтому не рассматриваются в данной работе). Сетевой метод планирования выполнения работ (получающий свое выражение в сетевом графике) более нагляден, однако по нему трудно оценить узкие места, фактические объемы выполненных работ, возможные причины задержки реализации отдельных видов работ и т.п. Метод критического пути в сравнении с сетевым методом имеет ряд преимуществ — он обеспечивает взаимосвязь и последовательность выполнения работ учитывает ограничения и препятствия определяет узкие места дает возможность применять методы оптимизации предоставляет возможность оценить варианты что, если. .." строит модель графика инвестиционного процесса по отклонениям и возмущениям. Основным недостатком этого метода является его высокая трудоемкость. [c.272]
Кроме того, для сравнения инвестиционных проектов рекомещ ется рассчитывать показатели чистого дисконтированного дохода, и декса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемое инвестиций, принимая в качестве И, — Ф , а в качестве Д, — Фй. [c.190]
Срок окупаемости (payba kperiod) — это период времени (обычно в годах -пример 10.3), за который сумма денежных, поступлений по инвестиционному проекту достигнет величины первоначальных затрат. Обычно устанавливается целевой срок окупаемости, и если в его пределах первоначальная стоимость проекта возмещается, то проект считается приемлемым. При сравнении двух или более взаимоисключающих проектов предпочтение отдается проектам с более коротким сроком окупаемости. [c.444]
IRR, как и расчетная норма прибыли, не дает представления ни о величине необходимых капиталовложений, ни о возможной сумме прибыли/убытка от реализации инвестиций. Поэтому на основе IRR сложнее проводить сравнения может случиться так, что два метода дисконтирования денежных потоков — NPVи IRR — приведут к различным выводам относительно приемлемости конкретного инвестиционного проекта. [c.464]
Пост-аудит проекта (называемый также аудитом по завершении проекта — post- ompletion audit) — это анализ финансовых результатов инвестиционного проекта по состоянию на какие-либо отдельные моменты его реализации и/или по завершении проекта. Основной его задачей является сравнение реальных денежных потоков по проекту с прогнозами, положенными в основу первоначальной оценки. Кроме того, может анализироваться соответствие реализуемого проекта той стратегии, в рамках которой он утверждался. [c.468]
Анализ сценариев проекта [proje t s enario analisis]. Этот аналитический метод позволяет оценить влияние на конечные показатели эффективности проекта одновременное изменение нескольких исходных его параметров, генерирующих возможные проектные риски. Основным преимуществом этого метода в сравнении с предшествующим является то, что все варьируемые исходные параметры проекта моделируются с учетом их взаимозависимости. В практике проектного анализа моделируются, как правило, три основных сценария осуществления реального инвестиционного проекта — пессимистический, реалистический и оптимистический, в основе которых лежит предполагаемое ухудшение или улучшение исходных параметров — объема реализа- [c.256]