Ограниченная прибыль при неограниченном риске отпугивает большинство трейдеров от продажи необеспеченных опционов, однако реальность обычно сильно отличается от представлений о ней. Продажа необеспеченных опционов кажется очень опасной, но в большинстве случаев опционы с близким сроком исполнения, находящиеся далеко вне денег , истекают, не достигнув цены поставки, и прибыль ложится в карман продавцу. Вероятность достижения цены исполнения и убытков для продавца крайне низка. Соотношение прибыли и риска у необеспеченных опционов значительно лучше, чем кажется. Помимо того, есть методы для сокращения потерь в случае редких неблагоприятных движений рынка. [c.218]
Фаза анализа включает сбор данных и обработку информации о характеристиках зарубежной среды, таких как состояние международных рынков, политика сбыта, уровень и виды рекламы, политическое, экономическое и экологическое положение в стране, где предполагается осуществлять международную коммерческую деятельность. Второй шаг анализа — исследование и оценка вероятных шансов и рисков, ожидаемой прибыли и затрат на производство и распределение товара или услуг в условиях зарубежной рыночной среды. [c.638]
Определение целей рисковых вложений капитала и идентификация риска Определение вероятности наступления события - Разработка и анализ вариантов сопоставления прибыли и риска по вложениям капитала Учет психологического восприятия сотрудниками рисковых решений - Разработка программы действия по снижению риска [c.374]
Фундаментальный подход к категории риска был представлен Ф. Найтом в работе "Риск, неопределенность и прибыль". Он различает два вида рисков риски, объективная вероятность которых исчисляема, и которые могут быть застрахованы (такие риски становятся статьей издержек производства, вычитаемой из прибыли) и риски, объективная вероятность которых неисчислима, которые объясняют существование специфического дохода коммерческих организаций. [c.6]
Слабые стороны фирмы Вероятность появления новых технологий Альтернативные стратегии Меры профилактики риска Программа страхования от рисков Прогноз объемов реализации Денежные расходы и поступления Смета прибыли и убытков Прогнозный баланс активов и пассивов График достижения безубыточности [c.98]
Если программа или инвестиция связаны с неопределенностью, которая может приводить к широкому разнообразию вероятных норм прибыли, анализ риска также может оказаться уместным. Причем его методика может быть полезна как для стратегических, так и для тактических решений. [c.332]
Кроме анализа финансового отчета, аналитик выполняет расчет финансовой устойчивости фирмы, определяет характер деятельности компании и управления ею и др. Затем аналитик пытается выяснить, какова способность заемщика "обслуживать" коммерческий кредит, вероятность несвоевременного платежа и риск невозврата кредита. На основании этой информации, а также информации об объеме прибыли от реализации продукции и услуг принимается решение о том, предоставлять кредит или нет. [c.288]
Период окупаемости инвестиций равен временному интервалу в годах, в течение которого полностью возвращаются вложенные средства. Период окупаемости позволяет оценить риск по проекту и его ликвидность, повышает норму прибыли и ускоряет замещение устаревших фондов. Период окупаемости выходит на первый план для компаний, имеющих проблемы с денежным потоком, в ситуациях, когда средства вкладываются для замены устаревших средств и технологий и требуется оценить оборачиваемость ограниченных ресурсов. Дополнительно можно снизить вероятность потерь от морального устаревания, изменений в экономической ситуации и других неизбежных рисков, если сокращается временной интервал. [c.352]
Склонные к риску инвесторы предпочтут возможность получения высокой прибыли и, таким образом, выберут проект А. Несклонные к риску инвесторы предпочтут возможность нести низкие потери и, вероятно, выберут проект В. [c.248]
Самый сложный метод прогнозирования прибыли — анализ рисков. Согласно этому методу при определенных предположениях о рыночных условиях и принятой на планируемый период стратегии маркетинга для каждой из переменных, от которых зависит прибыль, проводятся три оценки — оптимистическая, пессимистическая и наиболее вероятная. Путем компьютерного моделирования рассчитываются возможные результаты и вероятностное распределение нормы прибыли, которое показывает диапазон возможных значений нормы прибыли и их вероятности. [c.402]
К примеру, если Idr есть текущая (т.е. в 1-й год) цена 1 ф. ст., получение которого ожидается через г лет, и известно, что ndr это будущая цена 1 ф. ст. в году п, рассчитываемого к получению в году п + г, то мы получим , откуда следует, что норма, в соответствии с которой любое долговое обязательство может быть превращено в наличные деньги через п лет, задается двумя нормами из совокупности текущих норм процента. Поскольку текущая норма процента положительна для займов любого срока, то всегда должно быть более выгодным купить долговое обязательство, чем хранить наличные деньги как запас богатства. Напротив, если будущая норма процента неизвестна, мы не можем наверняка утверждать, что ndr окажется равной отношению, когда наступит соответствующее время. Поэтому, если предполагается, что нужда в наличности может возникнуть и до истечения п лет, есть риск, что покупка долгосрочного долгового обязательства и последующее его превращение в наличные деньги обернутся убытком по сравнению с простым хранением наличных денег. Статистическая оценка вероятной прибыли или математически обоснованное предположение выигрыша, рассчитанное исходя из известных вероятностей - если только такой расчет возможен, что весьма сомнительно,-должны быть достаточными для того, чтобы компенсировать возможный риск понести убытки. [c.73]
В основе управленческого анализа лежит анализ текущей деятельности предприятия, а главная проблема связана с тем, как оценить эффективность этой деятельности прежде всего с точки зрения обеспечения будущей долгосрочной прибыли. Как правило, для оценки эффективности используются разные показатели прибыльность (доходность, рентабельность), уровень риска, доля рынка, стоимость активов, доля новых товаров и т. д. Традиционным является утверждение, что предприятие должно максимизировать свою прибыль, однако максимизация прибыли как цель деятельности одновременно означает повышение риска. Функция результат—риск показывает, что величина прибыли и вероятность ее получения находятся в обратной зависимости (рис. 4-i)5- Кроме того, уровень прибыльности (рентабельности) предприятия зависит не только от цены на продукцию и структуры ее себестоимости, но и от скорости оборота капитала. Отметим, что детально проблемы анализа финансовых показателей деятельности предприятия, в том числе с учетом системного риска и отраслевых барьеров, исследуются в книгах по финансовому менеджменту. Здесь лишь упомянем о том, что на практике наиболее приемлемым способом определения ожидаемого уровня прибыли является выбор показателя на основе сравнения результатов деятельности предприятия с показателями других отраслей и аналогичных предприятий в данной отрасли (межотраслевое и внутриотраслевое сравнение). [c.57]
Почему согласованность столь важна для прибыли Согласованность — один из основных факторов контроля над риском. Когда риск установлен, его можно измерять, отслеживать и контролировать. Невозможно контролировать риск, когда он не установлен или меняется. Без согласованности в отношении входа, выхода и риска каждой сделки оценить вероятность успеха невозможно. [c.39]
Инвестиционное решение называется рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных исходов. При оценке эффективности инвестиционных проектов рассматриваются такие ситуации, когда все возможные последствия любого рискованного решения известны, либо их можно предвидеть и, как следствие, рассчитать возможный результат от любого изменения ситуации. Для экономического анализа риска инвестиционных расходов в условиях неопределенности в экономической литературе рекомендуется использовать анализ безубыточности и динамичности, методы определения требуемой нормы прибыли, метод определения вероятностей исходов и ряд других методов. [c.281]
Расчеты целесообразно провести по трем вариантам оптимистическому, пессимистическому и наиболее вероятному. Различия в прибыли и наличности при различных вариантах покажут степень возможного риска. [c.54]
Финансовый Р. — показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств. Эффект финансового Р. (ЭФР) характеризует степень финансового риска, т.е. вероятность потери прибыли и снижения рентабельности в связи с чрезмерными объемами заемного капитала. [c.248]
На основе имеющейся информации об окружающей среде, вероятности, степени и величине риска разрабатываются различные варианты рискового вложения капитала и проводится оценка их оптимальности путем сопоставления ожидаемой прибыли и величины риска. [c.462]
Однако недостаточно оценить каждый из рассматриваемых вариантов решений по критериям вероятности, затрат и прибыли. Наиболее сложным является выбор такого из них, в котором отклонения от критериальных оценок окажутся минимальными. Для решения подобной задачи можно использовать один из методов комбинаторики — построение дерева возможностей , позволяющий быстро перебрать возможные показатели, количественно оценивающие риск, затраты и время на осуществление проекта (или любой иной набор количественных и качественных оценок), и увидеть наиболее приемлемый. Покажем построение дерева возможностей , исходя из рассмотренных критериальных оценок (рис. 9.13). [c.384]
Величина потерь в условиях конкретного проекта является случайной величиной, каждое возможное значение которой характеризуется определенной вероятностью. При этом чем меньше величина потерь, тем в общем случае выше вероятность их получения. Поэтому риск конкретного проекта не может быть охарактеризован величиной потерь как некоторой константой. Оценивая риск, можно говорить только о той или иной вероятности получить (или не получить) те или иные потери. Графическое отображение зависимости величины потерь и их вероятности называют кривой риска (рис. 13.1). При анализе таких кривых различают безрисковую зону (потери равны нулю или прибыль превышает ожидаемую), зону допустимого риска (потери не превышают ожидаемой прибыли), зону критического риска (потери приближаются к общему доходу) и зону катастрофического риска (потери приближаются ко всему капиталу инвестора). [c.231]
Борьба за клиента, стремление банков к получению прибыли в свою очередь приводит к росту рисков. Объектом обслуживания становятся более сложные хозяйственные отношения клиентов, сопряженные с большей вероятностью отрицательных последствий. Риски усиливаются и в связи с тем, что объектом сделок являются не только производственные и торговые операции, но и операции спекулятивного характера. [c.102]
Финансовые фьючерсы могут играть важную роль в портфеле инвестора, поскольку он 1) хорошо знаком с этими объектами инвестирования 2) ясно представляет себе огромный риск, связанный с их использованием У) всецело подготовлен (в финансовом и эмоциональном отношении) к вероятности некоторых убытков. Финансовые фьючерсы -— очень- неустойчивые ценные бумаги, имеющие потенциал высокой прибыли и убытков. Например, в течение шести месяцев — с декабря 1988 г. по май 1980 г. включительно — цена сентябрьского фьючерса на индекс "Стэндард энд пур з 500" колебалась от самой низкой отметки (271,50 долл.) до высокой (329,40 долл.). Такой размах колебаний — почти 58 пунктов — даже для одного контракта означает прибыль или убытки в сумме приблизительно 29 000 долл. при первоначальном вложении всего 6000 долл. Диверсификация инвестиций, очевидно, весьма важна как средство, сокращающее возможные разрушительные последствия неустойчивости цен. Финансовые фьючерсы — своеобразные инструменты инвестиций, но при умелом использовании они могут обеспечить огромные доходы. [c.616]
Независимо от того, принимает ли банк на себя роль заемщика Б, когда он выступает как посредник для обоих заемщиков, банк подвержен риску потерь от невыполнения обязательств кем-либо из заемщиков. По характеру это будет процентный риск оставшийся клиент может получать проценты по высокой ставке, а платить — по низкой. Первоначальное соответствие заемщиков позволяло убытки от операций с одним клиентом возмещать за счет прибыли от операций с другим. Но как только одна из сторон перестает платить, банк раскрыт для вероятных убытков и в самом деле, клиент, приносящий банку прибыль, может, вероятнее всего, отказаться от выполнения своих обязательств. Опасность существует также и в том случае, когда банк берет на себя роль одного из заемщиков, так как может оказаться, что он будет выплачивать высокие фиксированные проценты кредитору Б, получая низкие проценты от привлеченных средств. [c.247]
Еще раз подчеркнем, что формулы для оценки рисков и потенциальных доходов ничего не говорят о вероятности получения убытков и доходов. А следовательно, недостаточны чтобы посчитать ожидаемые величины прибыли и убытка по сделке. Вероятность получения прибыли или убытков определяется текущей динамикой развития рыночной ситуации. Поэтому анализ формул, показывающих размер возможных рисков и соотношения риск/прибыль, необходим, но не достаточен для принятия решения об открытии позиции и правильного выбора точек входа. Точки входа должны определяться минимизацией уровней риска (47.12) — (47.13), чем мы и займемся в следующей главе. [c.471]
Многочисленные многообещающие позиции должны быть мгновенно открыты или аннулированы. Рынок чувствует себя хорошо, когда установочные наборы приносят прибыли, и первые тревожные признаки появляются, как только прибыли начинают улетучиваться. Каждый многообещающий трейд имеет высокую вероятность провала, и возможность такого провала должна быть учтена перед входом в рынок. Многих участников рынка охватывает игровой азарт, когда они чувствуют, что дела идут плохо. Они полагаются на удачу, которая не подводила их в прошлом, и, оставляя далеко позади риск потерь, приносила прибыль. Никогда не идите по столь опасному пути. Не осуществляйте трансакции до тех пор, пока риск, допустимый Вашим индивидуальным торговым планом, не будет соответствовать риску, который может последовать в данной конкретной ситуации. [c.264]
Есть и другие аспекты потенциального риска, такие как потенциальный риск (вероятность) катастрофического убытка, который мы не рассматриваем отдельно от дисперсии прибылей. Оптимальный портфель отвечает зависимостям (6.6.10) — (6.6.11) в классическом варианте. Маркович также утверждал, что портфель, полученный из этой задачи, оптимален только в том случае, если полезность, т.е. удовлетворение инвестора, является лишь функцией ожидаемой прибыли и дисперсии ожидаемой прибыли. Маркович указал, что инвестор может использовать и более высокие моменты распределения, а не только первые два Е(т) и г, например асимметрию и эксцесс ожидаемых прибылей. [c.435]
Финансовые риски разрешаются с помощью различных средств и способов. Средствами разрешения финансовых рисков являются их избежание, удержание, передача, снижение степени. Под избежанием риска понимается простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли. Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала. Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за финансовый риск кому-то другому, например страховому обществу. В данном случае передача риска произошла путем страхования финансового риска. Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов [c.260]
Данный рисунок иллюстрирует характер зависимостей риска ликвидности (вероятности неплатежеспособности) и прибыли предприятия от величины чистого оборотного капитала. Уровень прибыли сначала растет с увеличением уровня чистого оборотного капитала, а затем начинает уменьшаться в связи с ростом сверхнормативных запасов и омертвлением капитала. Уровень риска ликвидности уменьшается с ростом уровня чистого оборотного капитала (безусловно, [c.345]
Кроме анализа финансового отчета кредитный отдел выполняет расчет финансовой устойчивости компании, определяет характер управления ею и т. д. Затем ставится цель выяснить, какова вероятность несвоевременного платежа и риск невозврата коммерческого кредита. На основе этих выводов, а также сведений об объеме прибыли от реализации и услуг принимается решение о том, предоставлять кредит или нет. [c.347]
Если банкротство определяется как положение, при котором доходы за вычетом процентов и налогов (сокр. от англ. ЭБИТ) не покрывают уплату процентов, то из этого следует, что, чем выше задолженность, тем больше вероятность банкротства. Финансовый риск влияет на уровни прибыли вслед за ссудным процентом, поэтому предполагается, что при увеличении доли привлеченного капитала и достижении крайнего предела финансового риска происходит банкротство корпорации. [c.226]
Когда по теоретическим или практическим соображениям нецелесообразно считать норму прибыли для проекта или группы проектов при помощи САРМ или если мы просто хотим пополнить эту модель, мы обращаемся к более субъективным средствам оценки рисковых инвестиций. Многие фирмы решают эту проблему, применяя неформализованные методы. Руководители хотят "оформить", "запечатлеть" риск на основе своего "чувствования" проекта. Это чувствование может быть "усовершенствовано" в ходе дискуссий с другими лицами, которые знакомы с предложениями и связанными с ними рисками. Часто в процессе этих дискуссий возникают вопросы "А что, если... " Обычно при этом принимается определенная степень риска для долгосрочных инвестиций. Основная проблема неформального подхода к риску в том, что вырабатываемая информация достаточно схематична, а подход изменяется от проекта к проекту и во времени. Из гл. 14 мы знаем, что ожидаемые прибыль и риск могут быть определены количественно. Имея информацию, нужно одобрить или отклонить проект. Попробуем определить сначала, как руководство должно оценивать одно инвестиционное предложение, а потом — несколько рисковых инвестиций. Эти методы ориентированы на риск фирмы имеется в виду, что менеджеры не рассматривают подробно влияние проектов на портфели инвесторов. Они концентрируют свое внимание на общем риске, сумме систематического и несистематического риска. Руководство оценивает наиболее вероятное влияние проекта на изменение денежных потоков и доходов фирмы. После этого можно выяснить, каково влияние на цену акций. Основной фактор с гочки зрения оценки — насколько точно руководство может связать цену акций с информацией о риске и прибыльности инвестиционных предложений. Как мы увидим, это будет во многом субъективно, но во многом зависит и от правильности подхода. [c.437]
Когда вы платите страховые взносы за автомобиль или дом, то вы тоже теряете деньги. Но вы уверены, что угон автомобиля или пожар в доме не приведут к потере всех денег, потраченных на их приобретение. То же и на бирже — вы будете терять несколько процентов из-за срабатывания стопов , но сохраните большую часть вашего капитала. Фактически вы платите за уменьшение риска, за повышение вероятности выжить и остаться в игре. Это первая цель, которую должен поставить перед собой начинающий. Заметные прибыли прийдут потом, когда вы приобретете опыт и будете играть большими суммами. [c.215]
Вероятная с учетом риска прибыль представляет собой алгебраическую сумму планируемой (максимальной, без учета риска) прибыли (т.е. разности между выставленной ценой и себестоимостью товара) и потерь в случае вероятной непродажи товара за данный определенный срок. Потери при этом трактуются как упущенная выгода от непринесения средствами, вложенными в себестоимость товара, прибыли, как минимум, соответствующей рыночной ставке ссудного процента в расчете на 9-месячный технологический цикл выпуска данного товара. [c.206]
Создается впечатление, что спекулянты, работающие на понижение, осуществляют проекты, подобные подготовленному Якобзом, для быстрого получения прибыли. И хотя короткие продажи могут оказаться выгодным делом, они также сопряжены со значительным риском и вероятностью весьма болезненных убытков. Поэтому важно, формулируя свои ожидания, руководствоваться принципом объективности. [c.80]
Уцелевшие в моментум-трейдинге игроки начинают осознавать, что для достижения успехов в сложных рыночных условиях необходимо истинное мастерство и умение работать с различными стратегиями. По мере того, как рынок переходит из одной фазы цикла в другую, стратегия должна быстро адаптироваться к новым условиям и с максимальной пользой использовать текущее психологическое состояние биржевой толпы. Свинг-трейдинг, в основе которого лежит тактика покупки акций вблизи уровня поддержки, а продажа - около уровня сопротивления цены, дает очень важное преимущество. Этот классический тип трейдинга требует более точного планирования позиции, чем моментум-трей-динг, зато при этом возрастает вероятность получения прибыли и возможность ограничения риска потерь. [c.53]
Данный установочный набор напоминает свинг-трейдерам, что успех долгосрочной позиции зависит от вероятности события и от управления риском потерь, а не от интерпретации моделей. Самые лучшие, почти идеальные, установочные наборы oiled spring могут нарушиться в любой момент времени или в любом месте. Когда все рушится, следуйте написанному Вами торговому плану или же горите в аду . К счастью, даже в самом пекле ада можно время от времени получать неплохие прибыли. [c.491]
Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, дохода и даже потеря капитала инвестора) вследствие наступления неблагоприятных обстоятельств. В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (издание 2000 г.) в расчетах эффективности рекомендуют учитывать неопределенность, т. е. неполноту и неточность информации об условиях реализации проекта, и риск, т. е. возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта .1 Показатели эффективности, определенные с учетом факторов неопределенности и риска, авторы Методических рекомен- [c.114]