От структурных подразделений топливно-энергетического комплекса потребность в топливе на производственную программу в натуральном и стоимостном выражении данные о фактическом расходе топлива поступление денежных средств от реализации тепло- и электроэнергии потребность в финансовых ресурсах на приобретение топлива реестр плановых платежей по приобретению запасных частей для ремонта оборудования, утвержденный заместителем генерального директора — директором по общим вопросам материалы, необходимые для проведения анализа исполнения бюджета (по запросу) отчет по экономии от внедрения мероприятий новой техники и рационализаторских предложений запросы по стоимости материалов, покупных комплектующих изделий собственного производства для расчета экономического эффекта 5.22. Структурным подразделениям топливно-энергетического комплекса ежемесячный лимит закупок ТМЦ и оплаты услуг сторонних организаций, утвержденный бюджетом ОАО необходимая информация по запросам системы ИРИ и референта-эксперта рекомендации референта-эксперта с оценкой специалиста заказы на периодические издания, книги, патентную документацию и другую научно-техническую литературу [c.237]
Сводные оценки бюджетных расходов на коммунальные платежи были сделаны ИГЭ на основе детального анализа исполнения бюджета за 2001 год. Цифры соответствующих расходов на региональном и муниципальном уровнях были взяты из отдельных региональных консолидированных отчетов об исполнении годового бюджета. Соответственно, оценки затрат федерального бюджета на коммунальные услуги за 2001 г. были сделаны с использованием нескольких предположений об их стоимости в некоторых сферах, по которым нет прямой отчетности. К таковым относятся учреждения в системе Министерства обороны и Министерства внутренних дел. В приложении 3.2 приводится описание различных сделанных предположений. [c.99]
При анализе фактических затрат по накладным расходам необходимо проверить исполнение сметы по статьям затрат и провести расчет, настолько смогли быть снижены затраты в результате перевыполнения плана строительно-монтажных работ или увеличены при его недовыполнении по сравнению с суммами, полученными в процентном отношении к сметной стоимости прямых затрат на выполненный объем работ. Необходимо проверить по первичным документам непроизводительные затраты и расходы и рассмотреть причины этих затрат (штрафы, пени и т. д.). [c.189]
При определении экономического эффекта объекта в комплектно-блочном исполнении необходимо сравнивать сметную стоимость (без учета нормативных плановых накоплений) не только по так называемой строительной части проекта, а в целом по проекту. Это обусловлено тем, что зачастую изменения строительной части проекта происходят за счет технического прогресса в технологии производства и оборудовании, его компоновки, влияющего на объемно-планировочные и конструктивные решения объекта. Вместе с тем, необходимо проводить анализ изменения стоимостной и материальной структуры нового типа сооружения по сравнению с заменяемым. [c.145]
Рассмотрим иные подходы к оценке стоимости акций российских предприятий, основанные на анализе бухгалтерского баланса и приложений к нему (форма № 2 и № 5). Прежде всего исследуем соотношение выручки предприятия и его обязательств. Основное внимание уделяется тем кредитам, которые данное предприятие использует, формируя за счет них свои активы. Как правило, это текущие и краткосрочные обязательства, срок исполнения которых уже наступил или наступит в ближайшем будущем. Долгосрочные обязательства нас интересуют меньше. Делим объем выручки на объем обязательств и получаем приблизительный срок, в течение которого предприятие может рассчитаться по накопившимся долгам, если только этим и будет заниматься. Потом вводится поправочный коэффициент на то, что определенная часть поступлений неизбежно расходуется на текущие нужды предприятия. [c.216]
Анализ другой инвестиционной-стратегий, направленной на хеджирование вложений в акции и предусматривающей покупку опциона "колл" и инвестирование части средств в безрисковые облигации, дан в табл. 15.4Ь и на рис. 15.4Ь. Портфель, состоящий из акций плюс европейский опцион "пут" (с ценой исполнения Е) оказывается эквивалентным портфелю, состоящему из безрисковой бескупонной облигации (с номинальной стоимостью Е) и европейского опциона "колл" (с ценой исполнения Е)8. В соответствии с законом единой цены они должны иметь одинаковую стоимость. [c.268]
Тщательный анализ формулы Блэка-Шоулза позволяет обнаружить некоторые интересные особенности ценообразования для европейского опциона колл . В частности, действительная стоимость опциона колл зависит от пяти переменных — рыночной стоимости обыкновенной акции Р цены исполнения опциона Е, времени до даты истечения Т, ставки без риска R и риска обыкновенной акции ст. Что произойдет с действительной ценой опциона колл при изменении одной из переменных, когда остальные четыре сохраняют свои значения [c.662]
Собственный капитал предприятия как колл-опцион. Предприятие, имеющее долговые обязательства, по сути эквивалентно тому предприятию, владельцы которого продают активы предприятия кредиторам, которые платят за активы наличностью и, с другой стороны, также дают акционерам подразумеваемый колл-опцион с ценой исполнения, равной стоимости основного долга плюс процент. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия может осуществляться на основе теории опционов если деятельность предприятия не является успешной, владельцы не погасят ссуду, что приведет к неисполнению их колл-опциона и, следовательно, переходу предприятия в руки кредиторов если деятельность предприятия успешна, владельцы будут выкупать [c.83]
В упрощенном виде это можно пояснить следующим образом проведя фундаментальный и технический анализ компании X, инвестор решил, что ее акции будут расти в цене в следующие три месяца, а текущая их цена имеет стоимость 50 долл. за акцию. Если покупать сами акции, то за 100 акций необходимо заплатить сразу 5000 долл. (не считая комиссионных), но можно приобрести опцион, заплатив премию в размере 5 долл. за акцию, т. е. 500 долл. за 100 акций. Опцион куплен в январе, а срок его исполнения истекает в феврале. Если за этот срок акции в цене упадут, то максимальный убыток владельца опциона будет равен уплаченной премии, т. е. 500 долл. Этот убыток можно понизить, продав опцион на вторичном рынке по любой цене. Если же цена акций вырастет, как предполагал инвестор, купив их по фиксированной цене (цене исполнения опциона), то, продав акции по этой более высокой цене, он получит прибыль. [c.57]
К основным относятся те процессы анализа, которые непосредственно связаны с целями проекта и показателями, характеризующими успешность исполнения проекта анализ сроков, анализ стоимости, анализ качества, подтверждение целей. [c.71]
Авторизация (решение начать следующую фазу проекта) Основные процессы планирование целей декомпозиция целей определение состава операций оценка длительности или объема работы определение ресурсов оценка стоимостей составление расписания выполнения работ оценка бюджета разработка плана исполнения проекта определение Основные процессы процесс исполнения плана проекта Основные процессы анализ сроков анализ стоимости анализ качества подтверждение Основные процессы общее управление изменениями управление ресурсами целями Закрытие контрактов Административное завершение [c.234]
В целях более детального анализа пропорций движения стоимости общественного продукта, отражаемых в сводном финансовом балансе, применяются также отчеты об исполнении государственного бюджета, кредитного и кассового планов, баланс денежных доходов и расходов населения (см. гл. 13), показатели, характеризующие образование и использование других централизованных, а также децентрализованных фондов денежных средств. [c.181]
В этом анализе есть что-то вроде замкнутого круга, поскольку для оценки поправки на разбавление S требуется знать стоимость варранта, а для его оценки необходимо иметь поправку на разбавление S. Данную проблему можно разрешить, начиная процесс расчета с предположения по поводу стоимости варранта (например, цены исполнения или текущей рыночной стоимости варранта). Это даст необходимую нам величину доходности варранта, и полученную величину можно использовать в качестве входного параметра для переоценки его стоимости, откуда можно начинать требуемый процесс расчета. [c.136]
Хотя данное толкование до сих пор касалось покупки опционов колл, сходный анализ применим и к покупке опционов пут. Британский импортер, которому предстоит осуществить выплату в долларах США, может быть обеспокоен возможностью снижения курса фунта стерлингов относительно доллара, что сделает эту выплату более дорогостоящей. Он мог бы купить опцион пут на фунты и, таким образом, получить право продажи фунтов по контрактной цене исполнения в долларах. Если долларовая стоимость фунта стерлингов упадет ниже цены исполнения, импортер может исполнить опцион, чтобы обменять фунты на доллары по цене исполнения. Таким образом, импортер страхуется от снижения курса фунта стерлингов, установив нижний предел долларовой стоимости фунта (и соответственно, высший предел стерлинговой стоимости доллара). Это показано на следующем примере. [c.148]
Варранты обычно эмитируются для того, чтобы повысить привлекательность выпускаемых облигаций. Варрант — долгосрочный инструмент, позволяющий своему владельцу купить определенное число акций (обычно одну) по установленному курсу (курсу исполнения). Ценность варранта основывается на том, что рыночный курс обыкновенной акции может превышать курс исполнения. Благодаря своему спекулятивному потенциалу варранты часто продаются по курсу, превосходящему эту разницу. Преимущества варрантов — потенциал извлечения прироста капитала, низкая единичная цена и выгоды финансового рычага. К недостаткам относятся отсутствие текущего дохода и ограниченный срок действия, по окончании которого варрант утрачивает стоимость. Варранты используются в качестве альтернативы обыкновенным акциям, а их низкий курс за единицу преумножает потенциал прироста капитала и ограничивает возможные убытки. Поскольку курс варрантов произведен по отношению к стоимости обыкновенных акций, для успешного использования варрантов необходим анализ соответствующих базовых ценных бумаг. [c.122]
Анализ формул (16.1) и (16.2) позволяет сделать еще один важный практический вывод. В момент исполнения фьючерсного контракта, т.е. когда Д = 0, стоимость его равна цене на физическом рынке. А поскольку в момент исполнения количество продавцов и покупателей одно и то же, т. е. спрос равен предложению, то цена фьючерсного контракта равна его стоимости. Отсюда следует, что в момент исполнения фьючерсного контракта, когда срок его существования окончился [c.226]
Анализ обязательств. На этом этапе необходимо дать оценку источникам финансирования организации не только с точки зрении их структуры, динамики и стоимости, но и с точки зрения соответствия их содержания форме. В частности, часть средств, которая отражается как заемные средства, может представлять собой средства участников, например учредительские займы. Это, безусловно, должно учитываться в процессе оценки финансовой устойчивости. Особого внимания заслуживает анализ выданных организацией обеспечений обязательств и платежей, в частности залогов, поручительств, гарантий. Очевидно, что невозможность исполнения организацией своих обязательств может самым существенным образом подорвать ее экономическое положение и поставить под угрозу непрерывность деятельности. В этом же блоке целесообразно также рассмотреть структуру обязательств, выделяя среди них наиболее срочные и опасные с точки зрения вероятности возбуждения дела о банкротстве. Необходимо также оценить своевременность обслуживания обязательств, имея при этом в виду, что наличие просроченных обязательств — неблагоприятный признак с точки зрения допущения непрерывности деятельности организации. Немаловажной характеристикой обязательств является их стоимость, интерпретируя значение которой можно предполагать, в частности, наличие средств учредителей и партнеров в составе обязательств организации, которые представляются организации в качестве финансовой поддержки или же с целью изъятия ее прибыли под видом платежей по обязательствам. При проведении анализа обязательств целесообразно обращать внимание на условия расчетов с контрагентами. Невозможность воспользоваться товарным кредитом усложняет функционирование организации, поскольку увеличивает ее финансовые потребности. Резкое ухудшение условий расчетов, в частности увеличение срока погашения дебиторской задолженности покупателями и заказчиками, вынужденное уменьшение срока погашения кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками, а также увеличение объема выданных авансов, может расцениваться как угроза непрерывности деятельности. Рост выданных авансов косвенно свидетельствует о том, что контрагенты сомневаются в возможности организации оплачивать поставляемые материальные ценности, что можно расценивать как негативную оценку контрагентами платежеспособности организации. [c.181]
Для определения количественной зависимости за базу был принят объем выпуска кабельных изделий 1963 г., где удельный вес проводов и кабелей с алюминиевой жилой составлял в общем выпуске 50%. Затем без изменения общего объема выпуска по весу меди менялась структура выпуска в сторону повышения удельного веса изделий в алюминиевом исполнении. Расчетные изменения структуры находили отражение в величине объема валовой продукции. Путем анализа конструкций силовых и контрольных кабелей и осветительных проводов установлено, что стоимость 0,5 т алюминия в готовых изделиях (эквивалентной 1 т меди) составляет 0,8 от стоимости меди в изделиях. Отсюда, при условии постоянной стоимости основных фондов была графическим путем определена зависимость показателя фондоотдачи от изменения структуры выпускаемых изделий. [c.59]
Пример Предположим, что у вас есть 200 акций, которые вы купили по 40 долларов за каждую. У вас также есть июньский опцион колл с ценой исполнения 40, который вы продали за 3. В настоящий момент акции оцениваются в 45 долларов за каждую и вы хотели бы избежать исполнения опциона по 40 долларов за акцию. Табл. 5.2 иллюстрирует текущие стоимости опционов на ваши акции. Анализ таблицы поможет выявить возможности, которые предоставляют различные виды замен . [c.8]
Кроме волатильности и беты акций, продавцы покрытых опционов колл могут анализировать показатель, называемый дельта опциона колл . Если опционная премия и цена базовых акций меняются на одинаковое количество пунктов, то дельта составляет 1,00. С помощью дельта вы сможете судить о чувствительности (волатильности) опциона к изменениям текущих цен на базовые акции и цен исполнения, колебаний временной стоимости, а также изменений самой дельты при приближении даты истечения опциона. Этот тип анализа помогает вам понять, как взаимодействуют определенные акции и их опционы. [c.46]
Значительное место в стандартах отводится терминологии, определениям различных понятий и категорий. Конкретные бухгалтерские счета, а тем более проводки не упоминаются, да это и невозможно сделать. Иными словами, стандарты — в большей степени финансовый документ, нежели бухгалтерский. Финансовая ориентированность МСФО особенно отчетливо проявилась в последние годы - как последние из утвержденных, так и находящиеся в разработке стандарты в значительной степени связаны с рынками капитала, что предполагает существенное повышение требований в отношении подготовки бухгалтеров по вопросам анализа и финансового менеджмента (финансовые вычисления, оценка финансовых активов и обязательств в условиях рынка, использование различных стоимостных оценок, оценка и управление финансовой структурой, учет стоимости источников, оценка риска и др.). Кроме того, поскольку в условиях рынка особую значимость имеет надлежащее оформление и исполнение договоров, причем, как правило, бухгалтер прямо или косвенно участвует в их заключении (по крайней мере в плане финансового их обосновании), к современному бухгалтеру предъявляются все более высокие требования в отношении его правовой подготовки. [c.28]
Для ведения хозяйственной деятельности, исполнения обязательств и обеспечения доходности компании нужны денежные средства. Способность генерировать денежные потоки и их объемы является важнейшим показателем стабильности. Отчет о движении денежных средств вместе с остальными отчетами обеспечивает представление информации, позволяющей оценить эти показатели, а также понять происшедшие изменения в чистых активах компании, ее финансовую структуру (в том числе ликвидность и платежеспособность), способность регулировать время и плотность денежных потоков в условиях постоянно изменяющихся внешних и внутренних факторов. Включение отчета о движении денежных средств в финансовую отчетность позволяет моделировать текущую стоимость будущих денежных потоков для сравнительной оценки компаний. При этом сравнительный анализ денежных потоков не имеет ограничений, связанных с зависимостью показателей прочей отчетности от выбранной компанией учетной политики. [c.189]
Для кредиторов долговые обязательства компании с ненулевым кредитнь риском подобны безрисковому кредиту в размере D за вычетом стоимости о циана пут , а дефолт соответствует исполнению опциона пут акционерам компании. Заметим, что долг компании всегда стоит меньше, чем безриск вый кредит, ввиду дополнительной операции, связанной с продажей опцио] пут чем выше риск банкротства компании, тем больше стоимость опцио] пут и меньше стоимость долга. Следовательно, процесс анализа кредитн го риска может быть сведен к анализу текущей стоимости опциона пут вероятности его исполнения. [c.362]
Опцион на основе фондового индекса — это возможность продать или купить портфель акций различных компаний, стоимость которых представлена фондовыми индексами. В главе, посвященной интегральным показателям рынка, мы уже рассматривали пример анализа эффективности вложений в акции с помощью индексов. Эта же идея используется и при торговле опционами на фондовые индексы. Цена исполнения определяется по значениям индексов, а каждое значение индекса имеет свою стоимость. Все индексные опционы являются опционами с денежным зачетом. Эти опционы не соотносятся с каким-то конкретным количеством акций. Вместо слова размер для индексного опциона с денежным зачетом лучше использовать слово множитель (multiplier) опциона. Если Комиссия по корректировкам того опционного рынка, на котором торгуется опцион, принимает решение уменьшить множитель опциона — вся эта серия опционов корректируется соответствующим образом. Премия по индексным опционам выражается в пунктах и дробных долях пункта. В настоящее время один пункт равен 1 доллару США. Для того чтобы определить совокупную премию по одному опциону, текущая котировка должна быть умножена на множитель. [c.125]
Теоретическая стоимость опциона зависит (обычно) от пяти вводных значений цены акции, цены исполнения, процентной ставки, времени до срока истечения и параметра волатильности. Первые четыре значения известны, поэтому определить их достаточно просто. Параметр волатильности неизвестен и часто рассчитывается с помощью исторического анализа. Но также можно сделать субъективное предположение о том, какова будет волатильность в будущем. Подставляя пять значений в модель, находящуюся в файле OPTION. XLS, вы получите цену опциона, дельту и так далее. Нелишне будет задать себе и такой вопрос если сегодня рыночная цена опциона такая-то, то какую волатильность в будущем она подразумевает Другими словами, какое нужно ввести значение вола- [c.215]
Трактовка полной передачи опционов в собственность. Как отмечалось ранее в этой главе, фирмы, предоставляющие опционы наемным работникам, обычно требуют от них, чтобы они оставались в фирме в течение определенного периода, по истечении которого указанные опционы будут переданы в их полную собственность. Поэтому при анализе опционов, выпущенных фирмой, рассматривается комбинация из опционов, переданных в полную собственность, и прочих опционов. Последнюю категорию опционов следует оценивать по более низкой стоимости, чем первую, а вероятность передачи их в полную собственность будет зависеть от того, насколько они в деньгах (в какой степени низка цена их исполнения относительно текущей цены акции) и какой период времени остался до момента времени, определенного для их передачи. В принципе, предпринимались попытки по разработке моделей оценки опционов, допускающие возможность ухода наемных работников прежде, чем произойдет передача опционов в полную собственность, и утерю их стоимости. Тем не менее, вероятность события, когда владения менеджеров значительны, должна быть небольшой. Карпен-тер ( arpenter, 1998) предложил простое расширение стандартной модели оценки опционов, чтобы допустить досрочное исполнение опционов и их потерю для работников. Он использовал полученную модификацию для определения ценности опционов, принадлежащих управленческим структурам фирмы. [c.596]
Министерство экономического развития РФ проводит анализ, оценку и отбор инвестиционных проектов для предоставления государственных гарантий. Данные гарантии предоставляют на конкурсной основе. Конкурс проектов проводит Комиссия по инвестиционным конкурсам при Министерстве экономического развития РФ. К рассмотрению принимают бизнес-планы претендентов, имеющих устойчивое финансовое положение и источники возврата в срок и в полном объеме кредита с начисленными на него процентами. При этом для реализации инвестиционного проекта претендент должен предоставлять собственные средства или средства, направляемые из бюджета субъектам РФ и составляющие не менее 20% стоимости проекта по бизнес-плану, а по проектам стоимостью более 50 млн — не менее 10% его стоимости. Срок действия государственных гарантий не может быть более пяти лет. Указанный срок фиксируется в договоре поручительства, заключенном Министерством финансов РФ и кредитором, и пересмотру не подлежит. Министерство финансов РФ для защиты интересов государства обязано в месячный срок после реализации государственной гарантии принять меры по исполнению органом исполнительной власти субъекта РФ соглашения о контргарантии. Средства, полученные Минфином РФ при удовлетворении требований к заемщику, возвращают в федеральный бюджет. [c.158]