Несмотря на то что данные специализированные инвестиционные фирмы могут использовать разнообразные методы финансового анализа, которые применяют традиционные инвестиционные организации, они, как правило, пользуются услугами небольшого числа финансовых аналитиков. Часто управляющие портфелем одновременно выполняют функции аналитика фирмы. Помимо прочего, процесс принятия ими решений обычно более четок, часто полностью исключает структуру инвестиционного совета, предоставляя управляющему портфелем большую свободу действий при анализе бумаг и формировании портфеля ценных бумаг. Вопрос о том, позволяет ли подобный, менее бюрократический подход к инвестированию получить лучшие результаты, пока остается открытым. [c.845]
Го о Методы финансового анализа при принятии инвестиционных решений [c.232]
Финансовый анализ — важнейший и ответственный элемент, влияющий на принятие конечного решения, хотя и не единственный. Он может иметь различные формы и осуществляется, как правило, специально созданной группой работников, которая оценивает и сравнивает все инвестиционные проекты. В основном применяются две группы методов финансового анализа методы, дисконтирующие денежные потоки (сложные методы), и методы, не дисконтирующие их (упрощенные методы). Однако независимо от используемого метода основ- [c.34]
Несмотря на то, что данные специализированные инвестиционные компании могут использовать разнообразные методы финансового анализа, которые применяют традиционные инвестиционные организации, они, как правило, пользуются услугами небольшого числа финансовых аналитиков. Часто управляющие портфелем одновременно выполняют функции аналитика. К тому же процесс принятия ими решений обычно более четок, часто полностью исключает структуру инвестиционного совета, предоставляя управляющему портфелем большую свободу действий при анализе бумаг и формировании портфеля. [c.240]
Итак, должны ли вы игнорировать фундаментальный анализ за ненадобностью и всецело положиться на технический анализ Конечно, нет Хотя на рынке работает множество финансовых менеджеров и трейдеров, которые являются исключительно технарями на все 100 процентов и при этом зарабатывают много денег, вам, читателю, не нужно стремиться превратить технический анализ в свой единственный метод принятия инвестиционных решений. Вы читаете эту книгу, потому что всерьез заинтересованы в увеличении своих доходов, а не в поиске абсолютно нового метода. Возможно, со временем вы и найдете его, но это уже выходит за рамки данной книги. [c.13]
В главах 4—6 комплексно представлены вопросы анализа стиционных проектов. Освещаются методы оценки финансовой С0С ятельности и эффективности инвестиций, особенности оценки проекте с точки зрения различных субъектов инвестиционной деятельности, йфо-цесс принятия инвестиционных решений в условиях инфляции и риска. [c.7]
Настоящий курс является дисциплиной, в рамках которой изучаются теоретические основы, методы создания объектов инвестиционной деятельности, а также информационные технологии для обеспечения успеха инвестиционной деятельности. Основное внимание уделяется расчетно-экспериментальному подходу к проектированию, отладки и сопровождению инструментариев, обслуживающих инвестирование. Предметом данного курса является изучение методов финансового моделирования, оценки и обеспечения эффективности инвестиций, а также планирования экспериментов, проведения и обработки результатов которых необходимо для принятия гарантированных решений в области инвестирования. Программа курса ориентирует студентов на системный анализ инвестиционной деятельности с применением информационных технологий. [c.73]
Принятие решений по реальным инвестиционным проектам. Анализ эффективности капиталовложений. Необходимая информация для анализа капитальных вложений. Оценка денежных потоков. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных префектов. Дополнительные факторы, влияющие на поток капитала. Лимитирование, финансовых средств для инвестиций. Множественные внутренние нормы прибыли. Инфляция и анализ эффективности долгосрочных инвестиций. Методы начисления амортизации. Влияние системы ускоренного возмещения стоимости на принятие решений по капитальным вложениям. [c.470]
Традиционно под финансовым анализом в торговле, как и в других отраслях, понимают метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе публичной финансовой отчетности. Такой анализ считается внешним, так как он базируется на общедоступной информации. К финансовому анализу относят и анализ инвестиционной деятельности, для которого используют более полную информационную базу, например данные управленческого учета, внутренние прогнозы, бизнес-план. Поэтому часть финансового анализа, проводимая службами самого предприятия, относится к внутреннему анализу, необходимому для принятия управленческих решений. [c.252]
В этой главе показано использование финансовой теории в ходе принятия корпоративных стратегических решений. В главе 1 мы сделали вывод о том, что как в теории, так и на практике критерий, которым должен руководствоваться управленческий персонал фирмы, оценивая свои стратегические решения, должен состоять в максимизации благосостояния акционеров компании. В главах 6 и 16 мы продемонстрировали использование метода дисконтированных денежных потоков для оценки вклада в благосостояние акционеров фирмы от реализации того или иного инвестиционного решения. В этой главе с целью исследования двух основных аспектов корпоративной стратегии наш анализ будет расширен в двух направлениях. Во-первых, мы рассмотрим корпоративные решения в отношении слияний, поглощений и преобразования части компании в дочернюю компанию. Далее будет показана возможность применения теории ценообразования опционов для оценки возможностей менеджеров в выборе времени начала реализации инвестиционного проекта, его расширении или отказе от проекта после того, как он начал реализовываться. [c.308]
Наверное, впервые понятия риск и ущерб применительно к деловой сфере деятельности человека были сформулированы в страховом деле, а позднее и в биржевом. Традиционные области механики, в частности теория машин и механизмов, имеют дело с изучением надежности различных устройств. Из этой сферы в теорию управления риском перешли такие методы выявления риска, как деревья событий и деревья отказов. Менеджмент в качестве науки управления привнес в новую область знаний понимание того, как должен быть организован процесс анализа и оценки риска, а также такие специфические подходы, как потоковые и структурные диаграммы. При анализе широкого спектра деловых рисков используются методы финансового и инвестиционного анализа. И конечно, в управлении риском широко применяются понятия и методы теории вероятностей и математической статистики, факторного анализа, теории принятия решений. [c.10]
Финансовый анализ. Финансовый анализ может принимать различные формы. В любом случае они распадаются на две группы методы, дисконтирующие денежные потоки (сложные методы) и не дисконтирующие их (упрощенные методы). Результаты финансового анализа, хотя и являются важным элементом инвестиционного процесса, тем не менее редко бывают единственным фактором, влияющим на принятие конечного решения. (В отечественной практике финансовый анализ нередко вытесняет из рассмотрения все остальные факторы.) [c.206]
Для принятия серьезных инвестиционных решений необходимо провести финансовый анализ предприятия. Финансовый анализ проводится в основном на основании данных, представленных в финансовых документах общества. Существуют различные методы оценки ценных бумаг эмитента, их привлекательности, с помощью которых рассчитываются различные показатели, которые являются индикатором состояния эмитента и привлекательности ее ценных бумаг в качестве объекта инвестирования. Расчет этих показателей невозможен без данных из финансовой отчетности эмитента. [c.327]
Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности и используется в аудите в двух направлениях во-первых, как метод знакомства с финансовым механизмом предприятия, процессами формирования и использования финансовых ресурсов для era оперативной и инвестиционно деятельности (его результатам является оценка финансовой устойчивости предприятия, состояния его имущества, скорости оборота капитала и его использования), во-вторых, как вид услуг аудитора или аудиторской фирмы. В этом случае финансовый анализ затрагивает перспективы развития, ожидаемые последствия принятых управленческих решений, варианты достижения стратегических целей клиента. [c.29]
В данной книге мы изучим каждую из описанных выше задач финансовой функции. В главе 2 нами будут рассмотрены способы подготовки финансовых планов, мы проанализируем прогнозные финансовые отчеты как инструмент, помогающий менеджерам оценить возможные доходы в будущем. В главе 3 рассмотрим вопросы анализа и интерпретации финансовых отчетов. Технологии финансового анализа важны и для оценки прогнозируемых финансовых отчетов, и для таких сфер деятельности, как решения о финансировании, контроль за оборотными средствами, которые рассматриваются далее в этой книге. Главы 4 и 5 посвящены принятию решений об инвестировании. В этих двух главах мы рассмотрим различные методы, которые можно применять для оценки инвестиционных предложений, способов контроля за осуществлением инвестиционных проектов, а также управления рисками инвестиционных проектов. Главы с 6 по 8 посвящаются различным аспектам решений о финансировании. Сначала мы рассмотрим различные доступные источники финансирования, а также роль и эффективность рынков капитала. Далее мы продолжим изучение вопросов, связанных с принятием решений о структуре капитала, а также дивидендной политики. В главе 9 нами будут исследованы способы осуществления контроля оборотного капитала. Мы рассмотрим каждый элемент оборотных средств (запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и кредиторов) и обсудим различные инструменты контроля. В главе 10 мы изучим последние разработки в области управления благосостоянием акционеров. Наконец, в главе 11 мы рассмотрим вопрос о слиянии и объединении компаний. Нами будут исследованы причины подобных процессов и рассмотрены способы, с помощью которых можно оценить предложения об объединении. Мы также обсудим способы, которыми можно оценить акции в целях объединения компаний или в других целях. [c.28]
Экономический анализ — основа принятия решений в финансовом менеджменте. Основные приемы анализа финансовой отчетности. Основные понятия экономического анализа. Классификация видов экономического анализа. Финансовые коэффициенты и их значение для анализа финансовой отчетности. Основные группы финансовых коэффициентов. Методика анализа финансового положения предприятия с использованием финансовых коэффициентов. Методика анализа инвестиционной привлекательности компании и определение ее рейтинговой оценки. Табличные методы анализа финансового состояния компании. Основные этапы проведения анализа финансового состояния компании с использованием аналитических таблиц [c.470]
Однако необходимо отметить, что на таком изменчивом и непредсказуемом рынке использование методов моделирования — это один из многих инструментов управления, используемых для оценки рисков. Очевидно, что взлет и падение финансовых рынков связаны с другими экономическими факторами. Использование анализа корреляции и регрессии (см. главу 3) вместе с моделированием может дать реалистичную информацию, которая позволит проверить различные инвестиционные стратегии. Вместе с тем следует подчеркнуть, что сложность этих вопросов диктует необходимость применения наряду с моделированием и других самых разнообразных методов принятия решений. [c.311]
Мы должны вернуться к необходимому предположению, что с течением времени фирма осуществляет инвестиции в соответствии с определенными пропорциями. Если так, то финансовый риск компании остается примерно неизменным. Как мы увидим в гл. 17, предполагаемые издержки финансирования объединены в средней взвешенной стоимости капитала действием того факта, что фирма должна сочетать финансирование путем выпуска новых акций с другими методами. Она не может постоянно мобилизовывать капитал посредством предположительно более дешевых ссуд без увеличения своей акционерной базы. Структура капитала компании не обязательно должна быть оптимальной для фирмы, чтобы использовать среднюю взвешенную стоимость капитала в экономическом анализе эффективности намечаемых капиталовложений. Важным соображением здесь является то, что используемые веса должны быть основаны на планах будущего финансирования. В противном случае средняя взвешенная стоимость капитала, определенная нами, не соответствует фактической стоимости средств. В результате решения о капиталовложениях, скорее всего, будут субоптимальными. Использование средней взвешенной стоимости капитала должно быть правомерным и с точки зрения других вопросов, поднятых нами ранее. Это предполагает, что рассматриваемые инвестиционные предложения не отличаются по своему систематическому, или неизбежному риску для компании, а несистематический риск предложений не предоставляет никакой прибыли от диверсификации. Только при таких условиях полученное значение стоимости капитала может выполнять роль критерия принятия решения. Эти предположения совершенно необходимы. В соответствии с ними подразумевается, что проекты абсолютно однородны с точки зрения риска и что только проекты с одинаковым риском являются объектом рассмотрения. На практике это, конечно, идеальная ситуация. Если упомянутые условия приблизительно выполняются, то среднюю взвешенную стоимость капитала можно брать в качестве критерия. Если бы фирма производила только один продукт и все рассматриваемые предложения сочетались бы и с марке- [c.428]
Голландским инвестиционным банком была разработана и использовалась реальная качественная база данных для оценки будущего состояния дел его корпоративных клиентов. Из-за того, что целевая переменная определялась задним числом, данные не позволяли исследовать ошибки 2-го рода. При помощи нелинейного анализа главных компонент первоначальное количество переменных (49) было уменьшено до 19 переменных, которые располагались в трех измерениях. В связи с тем, что, как выяснилось, около 60% исходных переменных несущественны для принятия решения, банк в настоящее время подумывает о том, чтобы изменить способ оценки. Как вариант рассматривается двухступенчатая процедура, в которой клиент сначала проходит сканирование по 19 переменным, а в случае успеха включаются в работу 30 новых переменных. Благодаря такому двухъярусному методу будут высвобождены значительные управленческие ресурсы банка. Малая степень значимости пяти финансовых показателей в полученном трехмерном пространстве может быть связана с тем, что в исследуемой выборке были представлены только жизнеспособные компании. [c.195]
Внедрение финансового управления используется как эффективный механизм воздействия на процесс производственно-сбытовой деятельности промышленного предприятия. Управление финансовой деятельностью предприятия включает разработку и реализацию финансовой политики предприятия с использованием различных финансовых рычагов, методов и инструментов, а также принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и выработку методов реализации для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия в целом. Важнейшие решения в области финансового менеджмента относятся к вопросам инвестирования й выбору источников их финансирования. Финансовое управление формирует необходимую информационную базу для эффективного управления хозяйственной деятельностью предприятия путем составления и анализа финансовой отчетности. В рамках финансового управления обеспечивается оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций, в том числе оценка затрат на капитал, финансовое планирование и контроль. [c.501]
Метод оценки эффективности инвестиций путем анализа эффекта финансового рычага используется для формирования рациональной политики получения займов для реализации инвестиционных проектов, т.е. для принятия решения о величине суммы заемных средств. Под эффектом финансового рычага понимают относительное приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. [c.329]
Как отмечалось ранее, различают реальные и портфельные (финансовые) инвестиции. Анализ методов принятия решения по инвестиционным затратам будет неполным, если не выделить особенности инвестирования банков в ценные бумаги. [c.312]
К сожалению, на каждую историю о великом успехе в условиях рыночной экономики существует дюжина других, закончившихся не столь замечательно. Большую часть неудач можно объяснить не столько неправильно выбранным временем проведения инвестиций, сколько скупостью, неумелым планированием и игнорированием простого здравого смысла при принятии решений о размещении средств. В данной главе, первые два параграфа которой посвящены анализу финансовой деятельности компании, будут представлены некоторые принципы и методы, используемые при оценке приемлемости обыкновенных акций как инвестиционного инструмента. Несмотря на то что цель данной главы не сводится к нахождению средства к быстрому росту благосостояния, она тем не менее знакомит с принципами, позволяющими сформулировать успешную и долгосрочную инвестиционную программу. Описанные здесь методы достаточно традиционны в сущности, это именно те методы, которыми пользовались миллионы инвесторов для достижения желаемой доходности инвестиций. [c.316]
Как и ранее, первые пять глав представляют собой костяк книги, содержащий общий обзор бизнес-системы, условий принятия управ ленческих решений в ее контексте и отражающий ее взаимосвязь с аналитическими приемами и финансовой отчетностью, в чем мы убедимся уже в главе 1. Рассмотрение аналитических методов начнется в главе 2 с анализа потоков денежных средств с переходом в дальнейшем к анализу финансового состояния компании в целом и финансовым прогнозам. Обсуждение аналитических методов завершается рассмотрением динамики финансовых показателей, знать которую желательно и при формулировании финансовых гипотез, и при анализе перспектив роста компании. Главы 6-10 посвящены более специализированным темам, таким как анализ инвестиционной деятельности, затраты на привлечение капитала, альтернативные варианты финансирования, оценка стоимости бизнеса и ценных бумаг, а в главе 11 мы вновь обратимся к контексту бизнес-системы в развернутой дискуссии, посвященной концептуальным вопросам управления акционерным капиталом. [c.14]
Критерии, основанные на бухгалтерском подходе к финансовой оценке капитальных вложений (РР и AROR), являются в большей степени независимыми друг от друга. РР полезен в качестве метода, применяемого на этапе первичной оценки и отбора проектов, AROR имеет некоторые преимущества, облегчая сравнение инвестиционных затрат и будущих доходов. Если установление критериев отбора и финансовый анализ проводятся одним и тем же методом, инвестиционные решения, принятые на их основе, различаться не будут. Тем не менее предприятия могут устанавливать различные пороговые значения этих критериев, поэтому возможность.возникновения противоречий не исключена. [c.327]
Например, в учебнике И.НЛерчиковой находим ... управленческие решения принимаются в системе менеджмента на основе информации, получаемой и обрабатываемой в процессе подготовки решений [5, с. 14]. При этом не конкретизируется, какая именно информация используется для принятия решений, какими службами она готовится. В главе под названием Информационное обеспечение менеджмента , правда, отмечается роль бухгалтерской информации, однако об управленческом учете упоминается лишь однажды — ему отводится роль информационного обеспечения финансового менеджмента. Среди задач последнего (в числе которых — разработка и реализация финансовой политики организации с использованием различных финансовых инструментов принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизация и выработка методов реализации оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций) в учебнике выделяется информационное обеспечение — составление и анализ финансовой отчетности по фирме в целом и ее центрам ответственности финансовое планирование и контроль [5, с. 205]. Из этого еле- [c.15]
Смотреть страницы где упоминается термин Методы финансового анализа при принятии инвестиционных решений
: [c.564]Смотреть главы в:
Рынок ценных бумаг и биржевое дело -> Методы финансового анализа при принятии инвестиционных решений