Упрощение реструктуризации. В изменяющихся обстоятельствах сегментированная организация легко перестраивается как структурно, так и административно, в частности при покупке другой фирмы, которая будет рассматриваться как одно из подразделений. Пример 15.1 показывает, что аналогичные преимущества имеют место также и в случае сокращения организации. [c.724]
Вторичные дилеры таких обязательств не имели, но и не могли осуществлять торговлю государственными облигациями по собственным ценам. Первичные дилеры в конечном счете оказались заложниками своих обязательств по поддержанию ликвидности рынка ГКО— ОФЗ, когда крах пирамиды ГКО — ОФЗ стал неизбежным. Следует отметить, что еще за три месяца до принятия Правительством России рокового решения о дефолте активно прорабатывались различные варианты переоформления ГКО в более длинные долговые обязательства (ценные бумаги) правительства, с целью смягчения неизбежных финансовых потрясений для России. И варианты были. В частности, переговоры с крупнейшими операторами ГКО, контролирующими около 80% его объема, показали готовность последних вывести из ГКО в менее доходные, но более надежные бумаги приблизительно 10 млрд долл.1 Рассматривались и другие варианты выхода из сложившегося кризиса. Однако правительством был принят самый непредсказуемый и самый разрушительный не только для финансовой системы, но и экономики России в целом вариант, заключавшийся в установлении дефолта не только по ГКО — ОФЗ, но и по валютным обязательствам частных фирм и банков, а также в принудительной реструктуризации ГКО. [c.79]
По мере движения к все более и более развитым формам общественно-политического устройства, укрепления экономики страны и семейных бюджетов большинства граждан каналы принудительного изъятия созданного в обществе дохода в государственную казну сужаются, несмотря на увеличение общественных потребностей. Такого рода несоответствие вполне объяснимо, ибо происходит реструктуризация государственных расходов. Непроизводительные расходы устраняются, за счет этого увеличиваются общественно необходимые траты. Кроме того, благополучное общество создает условия для индивидуального накопления капиталов. Это постепенно ограничивает направления государственного финансирования, сводя их исключительно к экономически обоснованным и общественно необходимым. Таковыми являются потребности, которые не могут быть профинансированы даже самыми высокодоходными фирмами или их монопольным объединением в силу глобальности предстоящих расходов национальная [c.130]
Цель такого сравнения — выявить тенденции развития фирмы. Однако при использовании его нельзя избежать принципа ограничения полезности информации, а это может оказать влияние на формирование неправильных выводов. Например, в целях снижения объемов производства в отчетном году фирма приняла решение о реструктуризации производства и в связи с этим привлекла долгосрочные кредиты банка. По данным представленной отчетности не видно, что тенденция к улучшению финансового состояния компании может иметь место лишь в долгосрочной перспективе. [c.386]
Консультационные фирмы. В последние годы в России наблюдается значительное оживление на рынке консультационных услуг. Российские предприятия все чаще обращаются к отечественным и иностранным консультационным фирмам, работающим на внутреннем рынке, за помощью в разработке маркетинговых, инвестиционных проектов, стратегии, проектов по реструктуризации предприятий и т. д. [c.77]
Известная немецкая компания Роланд Бергер и партнеры является одной из первых консультационных фирм, начавших работать на рынке бывшего СССР с 1988 г. Анализ динамики спроса на различные виды консалтинговых услуг, предоставляемых фирмой в России, свидетельствует о повышении уровня сложности решаемых ею проблем - от поиска партнеров по кооперации, аудита, бизнес-планирования, маркетинга и сбыта до реорганизации структуры управления и внедрения систем контроллинга, реорганизации процессов разработки новых моделей продукции, разработки стратегии реструктуризации. В 1997 г. фирма завершила пилотный проект по реструктуризации ОАО Орловский сталепрокатный завод . Расширение спроса на все более сложные проекты свидетельствует о постепенном повышении доверия к деятельности профессиональных консультантов. [c.77]
Выбор источников финансирования инвестиционных проектов является одним из ключевых вопросов менеджмента, так как комбинация заемных и собственных средств фирмы определяет структуру ее капитала. Издержки по займам и по собственному капиталу различны, поэтому важно найти их оптимальную комбинацию, отвечающую структуре капитала фирмы. Теоретически фирма может выбрать любую структуру капитала в соответствии с задачами управления. Она может выпускать облигации или использовать процедуры для выкупа части акций. Это увеличит соотношение заемных и собственных средств фирмы. С другой стороны, компания может выпустить акции и использовать средства для погашения некоторых займов, что снизит соотношение заемных и собственных средств. Изменение существующей структуры капитала фирмы называется реструктуризацией капитала, которую осуществляют менеджеры для снижения капитальных издержек и повышения стоимости компании. [c.219]
Наконец, еще одной стратегической траекторией, остающейся в запасе у фирмы-аутсайдера, является попытка резкого снижения удельных издержек для восстановления рентабельности производства (траектория 3). Обычно это достигается на основе реструктуризации компании — выделения наиболее жизнеспособных подразделений в отдельные бизнес-единицы, избавления от непроизводительных расходов (например, путем передачи жилого фонда местным органам власти и т. д.). Если подобные действия сопровождаются развитием маркетинга, то они вполне могут привести к успеху. [c.285]
Внешние механизмы контроля реализуются в более четких формах на рынке корпоративного контроля, отражающем процесс перемещения прав собственности и контроля над фирмами от одной группы акционеров и менеджмента к другой. Дело в том, что фондовый рынок отражает перемещение лишь прав собственности. При определенной концентрации собственности возникает возможность получения контроля над корпорацией. В этом случае собственник может сменить менеджмент и провести реструктуризацию компании с целью увеличения ее стоимости. Такая операция имеет смысл, если капитал компании недооценен фондовым рынком, что чаще всего связано с неэффективным менеджментом компании. Товарные рынки и условия конкуренции на них оказывают дисциплинирующее воздействие на менеджмент. Существенную роль при этом могут играть отношения корпорации с поставщиками и потребителями, а также рыночные институты пенсионные фонды, страховые компании, консалтинговые и исследовательские организации, торгово-промышленные палаты. Наконец, важную роль играют деловая культура той или иной страны и корпоративное поведение в практической деятельности, включая деловую этику. [c.384]
Во всем мире фирмы, занимающиеся бизнесом, считают необходимым провести реструктуризацию своей деятельности, направлений работы и даже стратегических целей. Фундаментальные изменения вынуждают крупные корпорации в США, Европе, Азии и Латинской Америке приспосабливаться к новым условиям. К этим изменениям можно отнести следующие факторы. [c.400]
Уже сейчас эти фирмы рассматривают системы автоматизации как комплекс работ по постановке и организации процесса управления, реструктуризации предприятия и его бизнес-процессов с поиском оптимальных на сегодняшний день средств, методов, информационных технологий. [c.373]
У государства есть крупные пакеты акций, и, умело их реализуя, можно воздействовать на эффективность этого второго этапа приватизации. Но нужны и другие рыночные преобразования. Надо иметь ввиду, что большинство наших предприятий нуждается в реструктуризации, их надо превратить в рыночные фирмы, продукция, которая пользуется спросом. [c.12]
Макроэкономические и институционные изменения оказывали серьезное влияние на все российские предприятия и особенно связанные с обороной. Выявлено четыре стратегии российских оборонных предприятий действительная реструктуризация, хрупкая подстройка, завуалированная аренда и открытая аренда. Наиболее многообещающей, разумеется, является истинная реструктуризация, означающая способность найти новые продукты, новые пути производства и новые рынки. Однако сочетание сокращения спроса и нестабильности значительно ограничивала возможности развития подобной стратегии. Какими бы ни были взгляды руководителя предприятия, макроэкономический контекст, а также институциональная и юридическая среда (или само отсутствие последней) сталкивали предприятие с пути реалистичной стратегии истинного приспособления к новым условиям. Или предприятия сталкивались с невозможностью получить инвестиции, необходимые для модернизации производства уже существующей гражданской продукции, либо новая продукция не могла найти рынок сбыта, даже если была явно необходима, из-за недостатка денег у населения или предприятий. Финансовые структуры зачастую оказывались слишком нестабильными, чтобы поддерживать реструктуризацию предприятий, и в то же время слишком закрытыми для новых участников, чтобы поддерживать создание новых предприятий. Изменения относительных цен приводили к невозможности уверенно предсказать прибыль от производства товарной продукции, стимулируя использование имеющихся небольших инвестиций для торговли и спекуляций. Подобная ситуация была не только вредна для любой индустриальной реструктуризации в материальном плане, но и вызывала психологическое разочарование в долгосрочных инвестициях, делая непроизводительную деятельность гораздо более выгодной в сравнении с производительной. Можно также добавить, что развал юридической основы и потеря государственной легитимности, проистекавшие из некоторых аспектов официальной законодательной политики, привели также к значительному увеличению трансак-ционных расходов. Усилившаяся роль двусторонних связей не только ограничила мотивацию поиска новых партнеров, но и сильно сократила возможности создания новых фирм. Разрушительные процессы, таким образом, происходили быстро, но не сопровождались созидательными. В этих обстоятельствах поиск арендаторов и поставок на экспорт мог рассматриваться на уровне компании как наиболее реальная из всех стратегий приспособления. [c.272]
Однако даже при активной поддержке государства любая реструктуризация должна направляться рыночными факторами. Государство, смягчая процесс сокращения мощностей, должно в то же время удерживаться от искушения поддержки неэффективных и неконкурентоспособных фирм. В любом случае в ходе осуществления необходимого разукрупнения ВПК значительное количество рабочих мест неизбежно будет сокращено. [c.283]
Основным объектом бюджетирования является бизнес. Не предприятие или фирма, а именно бизнес как вид или сфера хозяйственной деятельности. В качестве объекта финансового планирования могут выступать производство и сбыт продуктов одного или нескольких видов, обособленные территориально, технологически или по сегментам рынка. В одной компании одновременно может существовать несколько видов бизнеса, переплетающихся и взаимосвязанных друг с другом технологически, организационно, финансово. Бюджетирование позволяет управлять финансами как отдельного бизнеса, так и предприятия в целом, определяя набор видов бизнеса, сроки и направления реструктуризации и т. п. [c.21]
Для многих постановщиков систем бюджетирования одной из серьезных проблем является именно перевод общих, часто размытых целей в систему конкретных, имеющих четкое количественное выражение показателей. Главный руководитель фирмы (генеральный директор предприятия или президент компании), формулируя цели и задачи своей организации, обычно оперирует понятиями и терминами вроде повысить прибыльность , провести эффективную реструктуризацию , расширить рынки сбыта , обеспечить рост бизнеса и т. п. Руководители более низкого уровня управления (обычно вице-президенты и заместители генерального директора) с помощью консультантов и специалистов по управлению интерпретируют подобные указания свыше в виде красочных формулировок, украшающих избранные места офисов предприятий и фирм. У тех же, кто занимается бюджетированием, задача куда менее красочна и весьма прозаическая. Им предстоит решить, что имеется в виду под понятием прибыльность (т. е. норму или массу прибыли, долгосрочную или краткосрочную), узнать, какой из девяти основных показателей прибыли вообще-то имел в виду главный начальник (чистую, балансовую, операционную, валовую и т. д.), какие конкретно показатели и в каком количественном выражении могут удовлетворить взыскательного руководителя. Могут быть и иные проблемы, суть которых сводится к грамотной расшифровке и интерпретации вышестоящих указаний. Для иллюстрации характера возникающих здесь зависимостей приведем упрощенную модель взаимосвязи бюджетирования с главными целями компании (табл. 1.1). [c.33]
Уточнение целей бизнеса и инвестиционный анализ позволяют выбрать вариант его реструктуризации и приступить к разработке программы перестройки деятельности фирмы. Обычно при этом используется специальное программное обеспечение, которое позволяет разрабатывать новую экономическую модель. При этом составляются схемы взаимодействия с внешним миром , формируется структура управления, планируется организация финансовых потоков на предприятии, определяется уровень необходимых ресурсов, уточняется организационно-штатная структура, корректируется технология производственных процессов, разрабатываются схемы контроля за внедрением проекта, фиксируются требования к программному обеспечению сопровождения технологических процессов. Новая модель бизнеса обычно создается в двух вариантах. В них характеризуются меры, обеспечивающие намечаемый уровень рентабельности. [c.258]
Организационная реструктуризация может приводить к распределению собственности крупных государственных предприятий по 15—20 компаниям или фирмам-спутникам, формально независимым, но вращающимся в орбите головной компании. Сложность и разветвленность производственно-технических связей приводит к большому разнообразию форм взаимного переплетения капиталов. Сеть взаимосвязей, построенная на перекрестном и комбинированном владении капиталами, в отличие от административно создаваемых жестких структур гибка, подвижна, способна к перераспределению и развитию через рынки капиталов. Разновидностью таких структур являются некоторые финансово-промышленные группы и холдинги в России. [c.685]
Цели ОАО на ближайшие три года . Закрепление на рынках сбыта, рост объемов производства, рост заработной платы. Создание мощной профессиональной команды управленцев. Достижение стабильной ритмичной работы с полной загрузкой. Сохранение технологии и коллектива работников. Повышение эффективного использования финансовых потоков всей фирмы. Создание механизма внедрения в производство новых изделий. Создание четкого механизма снижения себестоимости и повышения качества и достижения лучшего качества среди родственных предприятий. Завершение реструктуризации предприятия. Выработка проекта программы развития до 2010 г.. Создание условий для творческой работы персонала [c.199]
Предназначение методов портфельного анализа заключается в том, чтобы помочь менеджерам понять бизнес, создать ясную картину формирования затрат и прибылей в диверсифицированной компании. Это, в свою очередь, требует тщательного анализа возможностей и угроз для каждого СХП (СБЕ). Портфельный анализ обеспечивает менеджеров инструментом анализа и планирования портфельных стратегий для определения разумной диверсификации деятельности многоотраслевой фирмы. Он помогает также введению единой терминологии и управленческой структуры с целью облегчения коммуникаций внутри фирмы. Одним из наиболее важных направлений использования результатов портфельного анализа является принятие решений о реструктуризации фирмы с целью использования открывающихся возможностей как внутри фирмы, так и вне ее. [c.20]
Сегодня для того, чтобы сделать свой бизнес преуспевающим, недостаточно иметь только светлую голову, интуицию и везение. Современный бизнес — многокомпонентная система, ключевым элементом которой является использование передовых информационных технологий. По мнению создателя Империи М1сго<ю(1 Билла Гейтса, только своевременная реструктуризация фирмы и создание в ней собственной электронной нервной системы позволят ей уверенно чувствовать себя на рынке сегодня и надеяться на успехи завтра. [c.4]
Особое внимание обращает на себя проблема ограниченного денежного предложения и искусственного сжатия внутреннего спроса на кредитные ресурсы, прежде всего инвестиционного характера. Расширение денежного предложения должно идти по пути целевого направления кредитных ресурсов в инвестиционную сферу через соответствующие целевые механизмы рефинансирования банков и коммерческих организаций нефинансового сектора, в том числе с использованием счетов, имеющих особый режим функционирования. В условиях несокращающейся взаимной просроченной задолженности инвестиционное проектное финансирование фактически заблокировано для предприятий, имеющих креди-торсюло задолженность при установленной очередности списания средств с их счетов. Поэтом)7 целесообразно проработать механизм реструктуризации таких предприятий, предусмотрев создание венчурных фирм. [c.757]
Значительная часть операционных доходов связана с реализацией основных средств и иных активов. Для планирования объемов их реализации испол ьзуют планы реструктуризации предприятия, данные отдела капитального Tpov-тельства и службы материально-технического снабжения, перечень видов оборудования, материалов и иных активов, намеченных к реализации, а также информацию о возможной цене их реализации. Существенной статьей операционных доходов на большинстве предприятий выступает арендная плата, уровень которой определяется договором аренды. Весомую роль в формировании доходов фирмы играют поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций, а для предприятий, осуществляющих экспортно-импортные операции, — курсовые разницы. [c.78]
Финансовые посредники — это совокупность множества организаций, которое включает, в частности, банки, юридические конторы, брокерские фирмы, консультантов по капиталовложениям, пенсионные фонды, компании с взаимными фондами, а также другие организации или отдельных граждан, которые могут быть заинтересованы в инвестировании средств в фирму. Доверие особенно важно в общении с кредиторами. Раскрытие финансовой информации помогает установить доверие, так же как и своевременные платежи. Пытаясь наладить свои отношения с кредиторами и установить отношения доверия, многие организации приглашают их представителей в свои советы директоров. В некоторых случаях это является условием кредита. Такой вид вовлечения в дела фирмы позволяет кредиторам определять финансовое положение компании и участвовать в принятии важных стратегических финансовых решений, в частности, таких как закупки, приобретения, реструктуризация, предложения по акциям и долгам. Другой тип связей возникает тогда, когда компания взаимодействует с другой компанией, представленной тем же финансовым предприятием. Этот тип сотрудничества, позволяющий облегчать контрактные и финансовые сделки, встречается среди кейрицу в Японии. Банки и другие кредитные учреждения могут также участво- [c.104]
На начальном этапе реструктуризации преобладал первый подход. Об этом рассказывает г-н Ярмолович Так была создана фирма "Строй-деталь". Нашли много неиспользованного оборудования по производству метизов, соединили, поставили людей, начали раскручивать. Другие примеры — "Станкосервис" (ремонтное предприятие), "Литий" (собирает металлолом по заводу и продает его), литейное производство расширило ассортимент для выхода на экспорт . Но постепенно акцент в инновационной деятельности перешел на второе направление. Например, проект Негое по производству и продаже [c.342]
Реструктуризация в странах ОЭСР. Корпоративная реструктуризация в странах Северной Америки и Европы, а также в Японии осуществляется в результате обострения глобальной конкурентной борьбы. Однако в каждом из этих регионов условия, в которых протекает данный процесс, различаются. В Северной Америке слияние корпораций проводится для укрепления позиций на международных рынках в условиях конкурентной борьбы. Кроме того, если целью реструктуризации компании является рост благосостояния акционеров, то создаются дочерние компании и проводится первичное размещение акций на рынке. Как видно из примеров в табл. 27.5, компания 3 om продала 5,2% акций фирмы Palm (одной из крупнейших сервисных компаний, предоставляющих услуги в сети Интернет) на сумму 60 млрд. долл. [c.409]
Обновления потребовал фактически весь материал, кроме азов. Например, теперь уже не имеет смысла говорить об эффективности рынка без упоминания о биржевом крахе в октябре 1987 г. Мы включили в книгу материал об этом и говорим также о том, как, по нашему мнению, подобные события влияют на идеи об эффективности рынка. В главе 8 сейчас содержится больше материала о модели оценки активов с учетом фактора потребления и арбитражной теории ценообразования (включая практический пример о том, как одна из фирм использует арбитражную теорию для расчета своих затрат на привлечение капитала). Мы существенно переделали главы о слияниях (глава 33) и корпоративной задолженности (главы 23 и 24), включив больше материала о враждебных поглощениях, выкупе компаний за счет заемного капитала, реструктуризации корпораций и "мусорных" облигациях. В главу 15 включена дискуссия о Правиле 144а Комиссии по ценным бумагам и биржам, которое разрешает торговлю бумагами частного размещения глава 35 дополнена разделом о программах участия работников в акционерной собственности и т. д. Нам кажется, что такие изменения позволяют "идти в ногу" как с последними событиями, так и с новейшими идеями. [c.1118]
Двухлетняя программа "Инвестиционное проектирование" в курсе обучения сочетает общеэкономические дисциплины (микроэкономика, макроэкономика, статистика, экономика фирмы, государственное управление, количественные методы анализа экономики, экономика общественного сектора, хозяйственное право) и профильные, непосредственно связанные с инвестиционными решениями и процессами (проектный анализ, финансовая математика, рынок ценных бумаг, управление проектами, реструктуризация предприятий, анализ проектных рисков, аудит инвестиционных проектов). В рамках программы предусмотрены специальные курсы по известным отечественным компьютерным технологиям подготовки проектов (Proje t Expert, Альт, Инвестор). [c.424]
При любом варианте конверсии, будь то реструктуризация уже суще-С1 вующих фирм или творческая деструкция, в ходе которой из пепла старых возникают новые предприятия, ключевым фактором являются инвестиции. Однако инвестиции не являются простым микроэкономическим решением они тесно связаны с макроэкономическим контекстом. В отсутствие перспектив получить прибыль в короткие или средние сроки не будет и инвестиций. Существует также четкая связь между уровнями рыночного спроса и инвестиций. Кроме того, в решении вопроса об инвестициях колебания спроса могут играть исключительно дестабилизирующую роль, каким бы ни был его средний уровень. Именно в этом ключе необходимо оценить эффективность мер по содействию инвестиционным процессам, которые осуществлялись в период с 1992 г. до настоящего времени. [c.266]
Предназначение методов портфельного анализа заключается в том, чтобы помочь менеджерам понять бизнес, создать ясную картину формирования затрат и прибылей в диверсифицированной компании. Это, в свою очередь, требует тщательного анализа возможностей и угроз для каждого хозяйственного подразделения (бизнес-единицы). Портфельный анализ обеспечивает менеджеров инструментом анализа и планирования портфельных стратегий для определения разумной диверсификации деятельности многоотраслевой фирмы. Он помогает также введению единой терминологии и управленческой структуры с целью облегчения коммуникаций внутри фирмы. Одним из наиболее важных направлений использования результатов портфельного анализа является принятие решений о реструктуризации фирмы с целью использования открывающихся возможностей как внутри фирмы, так и вне ее. Приблизительно 75% компаний из списка Fortune-5OO и многие более мелкие компании с широким ассортиментом продуктов и услуг используют ту или другую форму портфельного анализа при формировании своей стратегии. Проведенные в США исследования показали, что фирмы, применяющие портфельный анализ, имели в целом более выраженную ориентацию на долгосрочные цели [у, с. 328]. [c.70]
Таким образом, для того чтобы получить хороший тест, нужно, прежде всего, учитывать все эти свойства, а уже потом — известные итоги работы компаний или среднюю предрасположенность фирм к банкротству. В эксперименте, о котором говорилось выше, тестовая база данных включала в себя информацию за 1973-86 гг. по всем компаниям-производителям комплектующих для автомобилей, акции которых котируются на финансовом рынке Великобритании. Из 24 компаний, действовавших в течение первого года этого временного отрезка, до самого его конца просуществовали 17. Четыре из оставшихся семи компаний подверглись слиянию, будучи вполне платежеспособными. Еще две компании попали под процедуру формальной ликвидации, а последняя была подвергнута реорганизации и реструктуризации под правительственным контролем, что эквива- [c.204]
Первым шагом здесь является анализ деятельности предприятия, в рамках которого рассматривается структура балансовых показателей, характеризующих результаты деятельности предприятия, в динамике за конкретный период. Используются следующие различные подходы к реструктуризации бизнес-процессов совершенствование, перестройка, реинжиниринг. Реструктуризация — это последовательное улучшение деятельности фирмы, при котором имеет место минимальный риск ин-рестора и относительно низкий уровень вложений. При перестройке выявляются малоэффективные процессы, от Которых стремятся избавиться, а нововведения внедряют-ря лишь тогда, когда они вписываются в существующую ррганизацию и технологии компании. Реинжиниринг характерен радикальными преобразованиями в существующих технологиях и организационных структурах. Он связан с переходом на качественно новый уровень бизнеса. Объем инвестиций и степень риска в данном случае, естественно, выше. [c.257]
Разработанная автором программа реструктуризации Дочернего общества с ограниченной ответственностью Уфимской монтажной фирма №3 ОАО Востокнефтезаводмонтаж (ДООО УМФ-3 ОАО "ВНЗМ") позволила провести совершенствование существующей организационной структуры управления и получить экономический эффект от внедрения фрагментарной структуры в 1999г. более 350 тыс.руб. [c.108]
Задание. Нужно ли начислять резерв на затраты по реструктуризации в финансовой отчетности торговой фирмы МИРП Дайте развернутое обоснование признанию в отчётном балансе резерва или условного обязательства. Может быть, вообще не нужно раскрывать в отчетности информацию о реструктуризации [c.176]