Другой подход к хеджированию экономического валютного риска заключается в глобальной диверсификации, которая влечет расширение рынков, на которых действует компания, и развитие производственных мощностей, расположенных по всему миру. Если реальный обменный курс в какой-то отдельной стране падает, компания может увеличить там выпуск продукции и экспорт в те страны, где реальные обменные курсы либо возрастают, либо остаются на прежнем уровне. Поскольку реальный обменный курс постоянно меняется, предприятие, применяя глобальную диверсификацию, не упустит рынок и реализует производственные возможности по мере их возникновения. [c.214]
ПРОНИЦАТЕЛЬНОМУ ИНВЕСТОРУ Случай глобальной диверсификации [c.806]
Эталонные корпоративные стратегии. Стратегия концентрированного роста усиление позиций на рынке, стратегия развития рынка (поиск новых рынков для уже производимого продукта), развитие продукта. Стратегия интегрированного роста обратная вертикальная интеграция (рост за счет усиления или установления контроля над поставщиками), вперед идущая вертикальная интеграция (за счет контроля над структурами, находящимися между фирмой и конечным потребителем). Стратегия диверсифицированного роста централизованная диверсификация, горизонтальная диверсификация, конгломератная диверсификация. Стратегии сокращения, требующиеся при перегруппировке ресурсов фирмы. Цели международного развития (экономия на масштабе распределение коммерческого риска продление жизненного цикла, защита от конкуренции снижение снабженческих и производственных издержек). Формы международного развития. Шесть типов выхода фирмы на международный уровень (экспорт, контракты, участие, прямое инвестирование, автономные филиалы, глобальная фирма). [c.391]
В-третьих, стоит задача диверсификации валютного резерва, т.е. выбора конкретных валют и установления их долей. Актуальность данной проблемы определяется глобальной тенденцией перехода от долларового стандарта к многовалютному стандарту , а главное — необходимостью минимизации валютного риска. Валютная корзина резервов Центрального банка РФ включает 75% — доллары США 20% — немецкие марки 5% — прочие валюты. Доля долларов и немецких марок существенно выше, чем в среднем в мире. Введение евро должно привести к замене немецких марок этой новой коллективной валютой ЕС. [c.528]
Проектный риск. Любое предприятие вынуждено в той или иной степени заниматься инвестиционной деятельностью. Причин тому множество необходимость и целесообразность диверсификации хозяйственной деятельности, желание выхода на новые рынки товаров и услуг, желание участвовать в освоении новой ниши (территориальной или продуктовой) на глобальном рынке товаров и услуг и т. п. Как правило, инвестиционная деятельность реализуется путем разработки и внедрения некоторого инвестиционного проекта. Любой более или менее масштабный проект требует соответствующего финансирования и, чаще всего, не обходится без долгового финансирования, когда предприятие в дополнение к собственным [c.80]
Глобализация финансовых рынков разрушает географические барьеры. Сеть Интернет предоставляет возможность мелким розничным инвесторам, физическим лицам получать оперативный доступ к рыночной информации, участвовать в работе на финансовых рынках при помощи недорогого и достаточно эффективного инструментария. Растет объем транснациональной торговли ценными бумагами и производными финансовыми инструментами. Снижаются операционные затраты инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг. Рост глобальных транснациональных операций на финансовых и товарных рынках, требования к диверсификации портфелей инвесторов вызывают необходимость предоставления глобального обслуживания со стороны финансовых институтов. Появляется потребность в услугах по разработке индивидуальных продуктов, возникает насущная потребность доступа инвесторов на высоколиквидные или развивающиеся рынки, где бы они ни были расположены. [c.428]
Хотя сумма 25—40 млн. долл. может показаться значительной для среднего индивида, такой объем депозитов может соответствовать относительно небольшому банку. Напрашивается очевидный вывод, что оптимальный размер банка вступал в противоречие с тем фактом, что большое число банков имело миллиарды долларов на депозитных счетах. Теперь общепризнано, что эти исследования в действительности дали оценку оптимального размера отделения банка, но не дали ответа на глобальный вопрос, касающийся оптимального масштаба для всей банковской системы. Некоторые предварительные выводы об эффекте масштаба и диверсификации в банковской сфере Последние исследования привели к некоторым предварительным выводам об эффектах от масштаба и диверсификации в банковской системе. При этом очевидно, что большинство исследователей приходят к сходным результатам, независимо от того, как они измеряют банковский продукт. В некоторых исследованиях использовались индивидуальные показатели, такие, как общие активы в других — прибегали к помощи синтетических показателей продукта в соответствии с методикой оценки на основе издержек использования и добавленной стоимости в третьих — базировались на индексных показателях банковского продукта, например, средневзвешенных активов и пассивов, пытаясь найти золотую середину между двумя крайностями. Что удивительно, в результате использования разных подходов были получены очень похожие результаты. [c.279]
Концепции диверсифицируемого и недиверсифицируемого риска применяются и к диверсификации инвестиций на международном уровне. Комбинируя акции компаний, расположенных в разных странах, можно снизить риск портфеля ценных бумаг, но такое снижение риска имеет предел. Существуют общие факторы, которые оказывают влияние почти на все компании, независимо от того, в каких странах мира они находятся Таким образом, несмотря на то, что транснациональная диверсификация позволяет реально снизить риск, все же он остается довольно существенным даже для портфеля, в котором инвестиции оптимальным образом диверсифицированы на глобальном уровне. [c.201]
Некоторые инвесторы прибегают к вложениям во взаимные фонды для более широкой диверсификации своего портфеля за счет включения иностранных рынков. Зарубежное инвестирование может иметь много преимуществ, среди которых - защита от неблагоприятного развития конъюнктуры на внутреннем рынке и возможность "сыграть" на экономическом подъеме в других странах. Однако для индивидуальных неподготовленных инвесторов самостоятельные вложения в иностранные бумаги связаны с определенными сложностями, в числе которых валютные колебания и особенности местного налогообложения, поэтому оптимальным решением здесь является покупка акций международных или глобальных фондов. [c.41]
Глобальные направления маркетинговой стратегии предполагают географическое расширение рынка, диверсификацию и сегментацию. [c.118]
Децентрализованные программы составляются в низовых подразделениях фирмы и представляются высшему руководству фирмы для рассмотрения и утверждения. Центральный аппарат фирмы осуществляет контроль только самых глобальных и стратегических вопросов деятельности низовых подразделений. Такие программы рассматриваются в качестве оптимальных для независимых, новых рынков, отличающихся высокой степенью риска, поскольку план может гибко корректироваться по мере возникновения потенциально опасных рыночных ситуаций, а также в случае выбора стратегии дифференциации товарных групп и диверсификации сфер предпринимательской деятельности. [c.219]
Разработка рыночной стратегии наступательная, оборонительная стратегии, стратегия отступления. Глобальные направления маркетинговой стратегии диверсификация, сегментация, интернационализация. Стратегии инноваций, дифференциации продукции и рынков, снижения издержек производства, выживания, индивидуализации потребителя, глубокой сегментации и др. [c.534]
Итогом реализации аналитической функции маркетинга является формирование целей развития фирмы на каждом рынке и стратегий по их достижению. В частности, в качестве глобального направления своего развития фирма может выбрать стратегию диверсификации, используя при работе на разных рынках стратегию снятия сливок или стратегию массового охвата, стратегию широкой дифференциации или сфокусированную стратегию дифференциации, стратегию поступления или стратегию обороны и т.д. [c.20]
Диверсификация может быть принята фирмой в качестве глобальной стратегии, если базовый рынок находится в фазе упадка, а также если отрасль, в которой работает фирма, характеризуется низкими темпами развития и не предоставляет компании возможностей для дальнейшего роста. В таких ситуациях фирма вынуждена осваивать совершенно новые для нее виды деятельности, выходя за рамки своей отраслевой специализации, либо менять свою отраслевую направленность (см. также товарные стратегии ). [c.549]
Глобальная маркетинговая стратегия — доминирующее направление в деятельности фирмы на рынке, рассчитанное на длительную перспективу либо проникновение на новые зарубежные рынки и закрепление там своих позиций — стратегия интернационализации, либо поиски новых рыночных сегментов и стремление более полно удовлетворить их потребности — стратегия сегментации, либо освоение фирмой новых видов деятельности — диверсификация. [c.648]
Систематический риск определяется глобальными обстоятельствами, не зависящими от инвестора и эмитента. К таким обстоятельствам можно отнести политические события на уровне страны и на межд на-родном уровне, изменения законодательства, экономические реформы и т.д. Несистематический риск определяется факторами, связанными с деятельностью предприятия-эмитента и изменениями рыночной конъюнктуры. Несистематический риск можно уменьшить путем диверсификации портфеля систематический же риск путем диверсификации уменьшить нельзя. [c.164]
НЕСИСТЕМАТИЧЕСКИЙ РИСК И ЕГО ДИВЕРСИФИКАЦИЯ НА ГЛОБАЛЬНОМ РЫНКЕ [c.370]
Поэтому при формировании портфеля из активов разных стран будут в значительной степени взаимно компенсироваться колебания цен, свойственные различным национальным рынкам. Систематический риск будет уже определяться по отношению к глобальной тенденции, существующей на международном рынке, а риски национальных рынков в определенной степени перейдут в разряд диверсифицируемых. Это, в свою очередь, приведет к тому, что доля несистематического риска в общем риске каждого отдельного актива снизится, а возможности диверсификации повысятся (рис. 31). [c.370]
Диверсификация на глобальном рынке [c.371]
| Рис.31. Диверсификация на национальном и глобальном рынках |  |
В 80-е годы появился еще один источник конкурентного преимущества построение более прочной конкурентной позиции одновременно в нескольких родственных глобальных отраслях с помощью стратегического соответствия родственной диверсификации. Диверсифицированная многонациональная корпорация [c.274]
Многонациональные корпорации могут получить конкретное преимущество путем диверсификации в глобальные отрасли, использующие родственные технологии. [c.274]
Многонациональные корпорации могут также получить конкурентное преимущество путем диверсификации в родственные глобальные отрасли, в которых стратегическое со- [c.276]
Однако, кто должен производить устранение риска путем диверсификации В собственном капитале малазийской или бразильской фирмы могут участвовать сотни или тысячи инвесторов, и некоторые из них, возможно, держат только местные акции в своих портфелях, в то время как другие обладают международными портфелями. С целью анализа суверенного риска мы рассмотрим маргинального инвестора, т. е. инвестора, который с наибольшей вероятностью извлечет прибыль, оперируя собственным капиталом. Если маргинальный (предельный) инвестор диверсифицировал свой портфель, введя в него акции других стран (т. е. он глобально диверсифицирован), то он, по крайней мере, обладает потенциалом для глобальной диверсификации. Если же маргинальный инвестор не обладает глобальным портфелем, то вероятность устранения суверенного риска путем диверсификации существенно снижается. Штульц (Stulz, 1999) высказал аналогичное мнение, используя иную терминологию. Он сделал различие между сегментированными рынками, где премии за риск могут быть разными на каждом рынке, поскольку инвесторы не могут или не будут осуществлять инвестиции вне границ местных рынков и открытых рынков, где инвесторам доступны зарубежные инвестиции. На сегментированном рынке маргинальный инвестор будет диверсифицирован только между инвестициями на этом рынке, в то время как на открытом рынке он имеет возможность (даже если он ею и не пользуется) инвестировать на рынках за пределами своей страны. [c.216]
Даже если маргинальный инвестор глобально диверсифицирован, существует еще один критерий, который должен соблюдаться, чтобы суверенный риск не имел значения. Весь или большая часть суверенного риска должны относиться только к данной стране. Другими словами, должна наблюдаться низкая корреляция между рынками. Только в этом случае данный риск можно диверсифицировать при помощи глобально диверсифицированного портфеля. Однако если доходность, извлекаемая в разных странах, имеет существенную положительную корреляцию друг с другом, то суверенный риск обладает существенной рыночной компонентой, не является диверсифицируемым и может потребовать премии. Коррелируют ли доходы в различных странах — это эмпирический вопрос. Исследования за 1970-е и 1980-е годы показали, что корреляция в этот период оставалась невысокой, стимулируя стремление к глобальной диверсификации. В какой-то степени, благодаря успешному предложению товаров, а, в другой, — благодаря все более интен- [c.216]
Реструктуризация бизнеса. В 1999 г. Совет директоров компании принял стратегически важное инновационное решение о глобальной диверсификации своей деятельности в рамках телекоммуникационной отрасли. Было решено расширить ассортимент за счет производства средств телефонии для IP-сетей на основе предложения рынку качественно нового продукта — семейства устройств IP onne t, включающего шлюзы IP-телефонии и устройства доступа к ним. Тем самым компания осуществила попытку максимально реализовать технологии, приобретенные в результате покупок компаний Mi om и Bay Networks. [c.331]
Носящие глобальный характер изменения общества и экономики привели к необходимости разработки более эффективных методов организации и управления вузами. В 1998 г. профессор Калифорнийского университета (США) Бартон Кларк опубликовал книгу Создание предпринимательских университетов организационные пути трансформации [1 , в которой ввел в научный оборот понятие предпринимательский университет и сформулировал его основные особенности. Б. Кларк ассоциирует предпринимательский университет с усилением управляющего ядра, диверсификацией источников дохода, развитием гибкой периферии через структуры коммерциализации интеллектуального капитала, стимулированием академических начал и созданием общеуниверситетской предпринимательской культуры. [c.30]
Фундаментальный анализ возможности (вероятности) возникновения кризиса Комплексный экономический анализ эффективности хозяйственной деятельности. Альтернативный анализ перспектив кризиса в отрасли с использованием элементов р-анализа (с использованием исторической р , технического анализа фондового рынка и т.д. Использование глобальных показателей вероятности банкротства (метод Бивера, метод Альтмана, модель Аа-рони-Джоиса-Свори и т.д.). Использование вероятностных методов оценки риска (метод экспертных оценок, метод дерева решений, метод аналогий, анализ чувствительности и связанный с ним метод критических значений, анализ сценариев, метод Монте-Карло). Анализ эффективности диверсификации портфеля активов. Оценка влияния несистематических рисков. Оценка бизнеса (операционный аспект). Оценка бизнеса (ликвидационный аспект). [c.74]
Данный раздел посвящен рыночной стратегии фирмы, в нем указываются глобальные направления маркетинговой стратегии (диверсификация, интернационализация или сегментация предпринимательской деятельности, ритм и темп расширения деловой активности, работа с новым или старым товаром, на новом или старом рынке) стратегия относительно рыночной доли предприятия (наступление, оборона или отступление по каждому виду и модификации товара и по каждому сегменту целевого рынка) стратегия в зависимости от рыночного спроса (конверсионная, стимулирующая, развивающая, маркетинговая, синхромаркетинговая, поддерживающая, демарке-тинговая, противодействующая) и т.д. [c.224]
По оценкам Р.Барнета и Р.Мюллера, крупнейшие американские корпорации типа Жилетт, Кока-Кола, IBM, Мобил, Вуль-вортс и другие получают более 50% прибыли от зарубежных филиалов. Интересен и факт диверсификации их производства. Упоминавшаяся ранее ITT первоначально занималась производством электроники. Теперь эта корпорация превратилась в рынок глобального сервиса строит гаражи дня автомобилей, управляет инвестиционными фондами, гостиницами, занимает ведущие позиции в мире страхового бизнеса, обучает секретарей, издает книги, владеет парикмахерскими и т.д. [c.69]
Такой портфель ценных бумаг, содержащий самые разнообразные типы ценных бумаг, называется диверсифицированным портфелем. Хотя подобный портфель значительно снижает дивер-сификационные (несистематические) риски, но полностью устранить инвестиционный риск нельзя, так как при вложении капиталов присутствуют еще и недиверсифицированные или систематические риски, присущие конкретной экономической системе в целом или отдельному рынку и не поддающиеся диверсификации. Систематический риск обусловлен общим состоянием экономики, который связан с такими факторами, как война, инфляция, глобальные изменения налогообложения, изменение денежной политики и т.п., и связан с изменениями цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными общерыночными колебаниями. [c.353]
Особую роль играют внешнеэкономические связи в глобальных интеграционных процессах. Для современного этапа развития мировых хозяйственных связей характерны динамизм страновая и региональная специализации либерализация и унификация государственного и надгосудар-ственного регулирования диверсификация форм и видов внешнеэкономической деятельности. [c.10]
Особое место среди работ, посвящённых глобальной проблематике, занимает книга Тинбергена и др., в к-рой разоблачается эксплуататорская стратегия транснациональных монополий в отношении развивающихся стран. Вместе с тем, отражая интересы малых гос-в Зап. Европы, авторы сосредоточивают своё внимание на разработке институциональных механизмов, позволяющих обеспечить стабильное развитие мировой экономики в долгосрочной перспективе (тридцать и более лет). Опираясь на концепцию частичного суверенитета над ресурсами и технологиями, которые рассматриваются в качестве элементов общего наследия человечества, они выдвигают ряд институциональных мероприятий в области регулирования внешнеэкономич. отношений. В частности, предлагается ввести спец. налог на внешнюю торговлю минеральными ресурсами, а полученные т. о. средства перераспределить в пользу беднейшей части развивающихся стран. Такого рода мероприятия, если бы их удалось осуществить, могли бы несколько улучшить положение наименее развитой части мира. Однако последствия оказались бы далеко не столь радужными. В этом предложении фактически постулируется сохранение расслоённой воспроизводств. структуры мирового х-ва, т. е. развитые капиталистич. страны, контролируя произ-во технологий, оставляют за собой возможность определения цен на оборудование, поставляемое на мировой рынок. В результате введение налога отразится на росте цены производимой ими экспортной продукции, что скажется на странах — производителях сырья, к-рые осн. массу соответств. товаров импортируют из развитых капиталистич. регионов. В итоге помощь беднейшим странам будет оказана за счёт стран, активно развивающих сырьевые отрасли. Положительным фактором здесь будет лишь переориентация соответств. финанс. и инвестиционных потоков. Если в конце 70-х гг. плату за дорогую нефть вносят почти все развитые капиталистич. страны, а изъятие соответств. валютных поступлений у стран ОПЕК наиболее активно осуществляют США, то в схеме Тинбергена за счёт диверсификации спроса такую возможность получают и др. капиталистич. страны. Это способствовало бы улучшению их экономич. положения по отношению к США и создало бы определённые потенциальные возможности для тех развиваю-щихся стран, перспективы к-рых кажутся наименее оптимистическими. Что касается интернационализации технологий, то она также должна способствовать, в первую очередь, выравниванию положения среди развитых капиталистич. стран путём смягчения диктата в этой области со стороны США и затем может повлечь позитивные сдвиги для развивающихся регионов. [c.615]
Когда многонациональная корпорация обладает опытом в основной технологии и для того, чтобы успешно использовать его, осуществляет диверсификацию в группу родственных изделий и бизнесов, централизованная на уровне штаб-квартиры корпорации работа в области научных исследований и разработок обеспечивает создание реального потенциала для получения конкурентного преимущества. Направляя ресурсы корпорации непосредственно в развитие стратегически скоординированных усилий в области научных исследований, конструкторских и технологических разработок вместо того, чтобы предоставить каждому бизнесу возможность самостоятельно осуществлять эту функцию, многонациональная диверсифицированная корпорация может провести глобальное наступление путем совершенствования основной технологии, сокращения производственных затрат на базе усовершенствованной технологии по всем бизнесам, а также осуществить всеобъемлющее совершенствование продукции и разработать новые изделия, поскольку все это создает основные преимущества на глобально конкурирующем рынке. При отсутствии централизованной координации инвестиции в научные и технологические исследования обычно распределяются в соответствии с рыночными перспективами каждого бизнеса, создавая таким образом условия для потери благоприятных возможностей, поскольку преимущества стратегического соответствия при скоординированном управлении технологией дробятся на мелкие кусочки и остаются неиспользованными22. [c.276]
Второй источник конкурентного преимущества для многонациональных диверсифицированных корпораций связан с преимуществами систем распределения и известности торговой марки, которые могут нарастать при осуществлении диверсификации в родственные глобальные отрасли. Рассмотрим, например, конкурентную силу таких японских диверсифицированных многонациональных корпораций, как Sanyo и Matsushita. Обе компании диверсифицированы в глобально конкурентные отрасли по производству потребительских товаров телевизоров, стереоаппаратуры, радиоприемников, кассетных видеомагнитофонов, малогабаритных бытовых приборов (например, микроволновых печей) и персональных [c.276]