Практически все организации общественного сектора в процессе бюджетирования четко различают бюджеты доходов и расходов и бюджеты капиталовложений. Бюджеты доходов и расходов аналогичны тактическим бюджетам в частном секторе, а бюджеты капиталовложений, так же как у производственных компаний, имеют стратегическую направленность. В процессе бюджетирования важно не только понимать степень взаимосвязи этих двух типов бюджетов (в частности, это весьма существенно в тех случаях, когда капиталовложения финансируются из доходных статей бюджета, таких, как налоги), но и принимать во внимание тот факт, что источники финансирования, предусмотренные в обоих типах бюджетов, существенно (хотя и не абсолютно) различаются. Бюджет доходов и расходов формируется с учетом поступлений от налогов и сборов (а для местных бюджетов, возможно, и из дотаций и трансфертов центральной власти), тогда как бюджет капиталовложений финансируется по-иному (например, с помощью займов, а возможно, и субсидий). Различные источники финансирования по-разному регулируются законодательством, и, кроме того, даже если оставить в стороне законодательные требования, по-разному определяют структуру бюджетов. [c.593]
Надежная работа банка зависит от его способности в любой момент времени и в полном объеме выполнять требования по своим обязательствам, т.е. банк должен в любой момент быстро совершать платежи по поручениям клиентов и отвечать по своим обязательствам в случае возникновения кризисной ситуации в банке или на финансовом рынке. Кроме того, качество активов, уровень собственного капитала и уровень доходности должны быть достаточными, чтобы страховать от возможности возникновения таких ситуаций в средне- и долгосрочной перспективе. Для оценки этих характеристик используется система взаимосвязанных коэффициентов, характеризующих платежеспособность, качество активов, эффективность деятельности, достаточность капитала и ликвидность банка. [c.315]
И последнее, что следует сказать в этом разделе, — это то, что существует особая черта кривых доходности, появление которой вызвано организациями, занимающимися долгосрочными сбережениями. Эта черта состоит в следующем на самом дальнем конце кривой (т. е. более двадцати лет) актуарные обязательства пенсионных фондов и компаний по страхованию жизни требуют от этих организаций держать в избытке долгосрочный долг. Следовательно, независимо от превалирующих ставок спрос в этой области всегда большой, и это занижает требования к доходности (и подталкивает цены вверх) в большей степени, чем этого можно было бы ожидать. [c.55]
Здесь внимание уделяется сектору, в котором находится компания, и тому, имеет ли он длинный (обычно четыре года) или короткий (один год) экономический цикл, и на какой стадии этого цикла отрасль находится в настоящий момент. Также необходимо учитывать цикл роста компании и то, находится ли она сейчас на первоначальной стадии, стадии расширения или стадии зрелости. Если компания находится на ранних стадиях, то тогда ожидания относительно дохода будут ниже, так как инвестор рассчитывает на то, что основной рост компании еще впереди, и за счет этого она сможет обеспечивать выполнение обязательств по облигации. На этой же стадии необходимо обратить внимание на то, создает ли компания денежные потоки немедленно, или же проходит много времени между отправкой счетов и получением платежей. В первом случае риск меньше, чем во втором, и соответственно требования к доходности будут меньше. [c.75]
Таким образом, стоимость объекта недвижимости по доходному подходу есть стоимость всех будущих потоков денежных средств, приведенных к текущей стоимости, с учетом требований инвестора относительно возврата капитала и отдачи на капитал. [c.88]
Выражение в скобках в правой части отрицательно до тех пор, пока предельные требования к доходности собственников паев низки, а разность между средневзвешенной стоимостью капитала и процентами по заемному капиталу высока. Эта структура приводит к убывающей средневзвешенной стоимости капитала и согласно традиционному тезису поддерживается в области умеренного уровня финансового левериджа. Мы должны еще более тщательно проанализировать убывающую средневзвешенную стоимость капитала. Причем норма снижения падает. Чем это обосновано Это связано с двумя противоположными эффектами, которые нам удастся выделить, если мы рассмотрим внимательнее выражение в скобках в уравнении (5.3). Первый член выражает изменение требования к доходности собственников паев. Мы можем считать правдоподобным, что собственники вначале, еще при низком уровне финансового левериджа, почти не повысят свои требования к доходности или повысят их незначительно. дкв/dQ в этой ситуации положительно, но близко к нулю. Разница между средневзвешенной стоимостью капитала и требованиями по процентам кредиторов, наоборот, относительна велика. Таким образом, выражение в скобках в целом отрицательно. Решающую роль играет способ, посредством которого собственники паев станут повышать свои требования к доходности, если уровень финансового левериджа все дальше будет расти. По традиционным соображениям акционеры будут постепенно повышать свои требования к доходности все сильнее, т. е. dks/dQ будет становиться все больше При этом до тех пор, пока мы находимся в области убывающей средневзвешенной стоимости капитала, разница (к — ко) снижается. Таким образом, отрицательное выражение dk/dQ постепенно приближается к нулю. Когда оно наконец достигнет этого значения, предельная доходность, получаемая акционерами, в точности совпадет с разницей между средневзвешенной стоимостью капитала и процентами по заемному капиталу [c.228]
Рис. 5.2 показывает, что требование акционеров по доходности с растущим уровнем финансового левериджа увеличивается линейно. Средневзвешенная стоимость капитала постоянна. [c.241]
Фирма, которая ликвидируется в t = 1, ожидает для этого момента времени с одинаковой вероятностью зависимые от ситуации валовые возвратные потоки величиной в 600, 800, 1200 и 1800. Требование акционеров по доходности при полном самофинансировании составляет к = 0.1. [c.241]
Пусть государство взимает налоги на имущество и на прибыль предприятия. Заемный капитал снижает налогооблагаемую базу налога на имущество. Проценты по заемному капиталу снижают налогооблагаемую базу налога на прибыль предприятия. Имущество предприятий перед вычетом заемного капитала В составляет 12 500. Фирма ожидает постоянные возвратные потоки в объеме ЩХ] = 1000, причем в конце срока эксплуатации имущество предприятия оказывается утраченным. Требования к доходности в случае полного самофинансирования составляют к = к — 0.08. Рыночная стоимость долгов составляет D = 4500 при ставке процента по заемному капиталу, равной ко = 0.06. Ставка налога на имущество пусть будет равна т = 0.007, а ставка налога на прибыль предприятия — тк = 0.45. [c.253]
Созданию реального портфеля дохода или роста предшествует определение требований к нему по доходности и риску. [c.244]
Формирование профиля инвестора, ориентированного на сохранение капитала. Эта группа инвесторов представлена лицами, которые уже имеют достаточное состояние и хотят сохранить его, получая доходность не ниже, чем уровень инфляции в стране на валюту, которую они используют для хранения своих активов. Возможно, некоторая часть инвесторов этой группы заинтересована в большей доходности. Однако их желания ограничиваются требованиями по безусловной надежности вложений и объемом знаний и навыков, которыми они располагают для проведения тщательного анализа объектов вложений, а также количеством времени, которое они готовы выделить для управления своим портфелем. [c.162]
По теории, зависимость требуемого уровня доходности от систематического риска линейная с увеличением риска (т.е. бета-фактора) повышаются и требования к доходности (Е(г)). [c.281]
В итоге, прибыль принадлежит корпорации, а точнее ее акционерам — держателям простых акций. Именно их решение на общем собрании привело к тому, что деньги оказались вложенными в предприятие, а не направлены на выплату дивидендов. Поэтому не распределенная на дивиденды прибыль также должна рассматриваться как капитал, вкладывая который в предприятие акционеры рассчитывали на удовлетворение своих требований по уровню доходности. [c.306]
С позиции эмитента, выпуск товарных и конвертируемых облигаций позволяет снизить стоимость заемного капитала, так как по отношению к таким бумагам инвесторы выдвигают более низкие требования по уровню доходности. [c.325]
На практике включение в норму дохода риска по правилам капитализации дохода приводит к завышению нормы дохода. Поэтому не исключено, что будут отсечены высокодоходные проекты из-за завышения требований к доходности инвестиционного проекта. Но и отказ от учета риска при обосновании нормы дохода неприемлем. Это приведет к противоположным последствиям. [c.85]
Второе направление введения в расчет эффективности требований инвестора по доходности инвестиций связано с использованием нормы дохода в качестве нормы дисконта для последующего расчета коэффициентов дисконтирования, используемых для приведения разновременных денежных потоков к единому моменту времени (см. п. 4.3.1). [c.89]
Исходя из целей и задач освоения нашей дисциплины следует обратить внимание на важнейший методический принцип через процедуру дисконтирования мы вводим в расчет показателя эффективности — чистого дисконтированного дохода — требования инвестора по доходности инвестиций. [c.98]
Для включения в расчеты эффективности требований инвестора по доходности инвестиций потоки денежных средств, генерируемых проектом, умножают на коэффициент дисконтирования, основным элементом которого является норма дохода. При заданной инвестором норме дохода суммарный дисконтированный чистый доход по ИП может принять 2 значения положительное или отрицательное. Если + (размер при этом значения не имеет) — ИП приемлем, соответствует требованиям инвестора, если - — проект должен быть отклонен как не выдерживающий запросы собственника. [c.99]
Действительно, основное требование инвестора относительно получения приемлемого дохода реализуется за период от момента начала реализации проекта и до того шага расчетного периода, когда наступает перелом в чистых дисконтированных потоках нарастающим итогом и эта величина преодолевает отрицательный порог, становясь величиной положительной. Иными словами, за данный период достигается равенство результатов и затрат, т. е. все затраты возмещаются за счет притоков при заданных требованиях по уровню доходности, заложенному в коэффициенте дисконтирования. Более того, положительная характеристика ЧДД за расчетный период означает, что инвестор не только покрывает все издержки по проекту, но и получает дополнительный доход, количественно реализуемый в показателе чистого дисконтированного дохода. [c.102]
Если в данный момент на рынке продаются акции AB по цене 40 руб. или ниже, то инвестору есть смысл приобрести их, так как он получит доходность от вложения своего капитала на уровне не ниже предполагаемого. Если же рыночная цена акций превышает 40 руб., то инвестору необходимо либо пересмотреть свои требования к доходности вложений, либо поискать на рынке другие ценные бумаги, которые при том же уровне риска дают требуемую доходность. [c.58]
Необеспеченные облигации пониженного статуса — это долговые обязательства фирмы, которые по своим правам уступают другим долговым обязательствам, т. е. требования по ним удовлетворяются в последнюю очередь по сравнению с другими кредиторами, но до удовлетворения прав владельцев привилегированных и обыкновенных акций. Вследствие этого данные облигации должны иметь более высокую доходность относительно других долговых инструментов, чтобы быть привлекательными для инвесторов и компенсировать риск вложений в данные облигации. [c.73]
Данный принцип означает, что в процессе оценки определяется такое использование, которое среди всех наиболее вероятных, физически возможных, юридически не запрещенных, финансово целесообразных видов использования обеспечивает максимальную стоимость объекта недвижимости. Иначе говоря, из всех возможных (разрешенных) вариантов его использования выбирается наиболее доходный, и именно он используется для оценки. При этом учитываются только те варианты, которые, во-первых, соответствуют юридическим нормам, включая градостроительные ограничения, требованиям по охране окружающей среды, памятников истории, архитектуры, благоустройства прилегающей территории, во-вторых, реализация которых возможна физически и, в-третьих, которые приносят доход. В результате выбирается тот вариант использования, при котором может быть получена максимальная цена с учетом всех ограничений. [c.431]
Среди множества финансовых институтов, функционирующих на российском рынке, банки отличаются специфическими чертами, связанными с правовой системой и особенностями данного бизнеса. Количество банков на российском рынке продолжает сокращаться вследствие обостряющейся конкуренции, ужесточения монетарной политики со стороны государства, повышающихся требований по достаточности капитала, снижения доходности на всех сегментах финансовых рынков, невысокого уровня профессионализма управленческих кадров в изменившейся экономической ситуации. Поэтому возрастает потребность в выработке подходов и методик оценки стоимости банка при их слияниях и поглощениях. [c.300]
Тем не менее такая возможность дается нелегко. Сначала компания должна понять доходность каждого из своих продуктов. Затем необходимо соотнести информацию по продуктам непосредственно с клиентскими счетами. Затем данные по доходности отдельных счетов нужно связать с конкретным клиентом или даже группой клиентов (например, домохозяйством или холдинговой компанией). Огромные вычислительные ресурсы, высокие требования к исходным данным и завышенная стоимость программных решений для моделирования доходности — все эти факторы делали расчет доходности клиентов недосягаемым для мелких и средних финансовых организаций. Те, что смогли добиться результатов по расчету доходности, впервые количественно доказали, что многие клиенты приносят копеечную прибыль и не смогут ее компенсировать никакими оборотами, а другие — с небольшими оборотами — могут о казаться самыми высокодоходными. [c.146]
Однако приверженцы традиционной точки зрения настаивают на том, что при достаточно низких уровнях заимствования выгода от получения финансирования за счет долга перевешивает любые возникающие затраты. Это происходит потому, что акционеры, владеющие обыкновенными акциями, и кредиторы не будут считать, что низкий уровень заимствования оказывает сколько-нибудь значительное влияние на уровень риска, который им необходимо принять на себя, и поэтому не потребуют высокого уровня доходности для компенсации риска. Однако по мере роста доли заемных средств положение вещей начинает меняться. Владельцев обыкновенных акций и существующих кредиторов все больше и больше будут заботить растущие процентные издержки, а также риски, которым будут подвергаться их требования к доходности и активам предприятия. В результате они будут стремиться получить более значительную компенсацию за более высокий уровень риска в форме более высокой предполагаемой доходности. [c.343]
Капиталовложения в основной массе характеризуются неопределенностью по прибыли, так как вызывают значительные оттоки денежных средств и окупаются в течение продолжительного периода. Анализ рисков при принятии инвестиционных решений играет существенную роль, когда речь идет о больших капиталовложениях и долгосрочных сроках реализации проектов. С ростом рисков необходимо повышать ставку дисконтирования или требования по внутренней норме доходности. Снижения рисков по всему инвестиционному портфелю можно добиться диверсификацией проектов и комбинацией проектов с высокими рисками и чистыми приведенными стоимостями. Компания может пойти на реализацию нескольких высокодоходных и вместе с тем высокорисковых проектов, если хотя бы один из и их окажется выгодным. [c.139]
Важнейшими задачами при составлении баланса доходов и расходов являются обеспечение роста доходной части на основе мобилизации финансовых ресурсов предприятия, максимальное сокращение расходной части и уменьшение требований к вышестоящей организации и государственному бюджету по выделению ассигнований. [c.337]
Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, - ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах. [c.127]
Страхование. Компания предлагает потребителям широкий спектр личного и имущественного страхования, страхования ответственности для физических и юридических лиц, предлагая в том числе полисы, разработанные специально с учетом требований клиентов. Подсчитано, что около 80% предлагаемых компанией полисов в какой-то степени сформировано по заказам клиентов. И хотя возможность пойти навстречу специальным пожеланиям заказчика является основным козырем в работе с уже существующими и потенциальными клиентами, предоставление таких полисов сопряжено с большими затратами и потому менее доходно, чем стандартное страхование. [c.671]
С нашей точки зрения, не должны подлежать амортизации только те объекты, которые не используются для целей извлечения дохода. Если организация передает свои ресурсы (средства) для целей извлечения дохода, то их следует квалифицировать как доходные вложения в материальные ценности и начислять по ним амортизацию в общем порядке. Однако данная позиция в настоящее время не следует из содержания нормативных актов, следовательно требует обоснования при формировании учетной политики, а также соответствующего раскрытия согласно требованиям п. 4 статьи 13 Федерального закона О бухгалтерском учете . [c.234]
Порядок выдачи свидетельства устанавливается нормативными правовыми актами законодательных (представительных) органов субъектов РФ. Свидетельство выдается налогоплательщику не позднее трех дней со дня уплаты единого налога, определяемого в соответствии с требованиями Закона об основах налоговой системы. При выдаче свидетельства заполняется второй экземпляр, который хранится в налоговом органе. Использование при осуществлении предпринимательской деятельности любых копий свидетельства (в том числе и нотариально удостоверенных) не допускается. В свидетельстве указываются наименование юридического лица или фамилия, имя, отчество физического лица — налогоплательщика, вид (виды) осуществляемой деятельности, место его нахождения, идентификационный номер, номера расчетных и иных счетов, открытых им в учреждениях банков, размер вмененного ему дохода по каждому виду деятельности, сумма единого налога, натуральные показатели, характеризующие осуществляемую им деятельность, показатели базовой доходности и значения повышающих (понижающих) коэффициентов базовой доходности, используемых при исчислении суммы единого налога. [c.375]
Ставки по краткосрочным коммерческим векселям несколько выше, чем по казначейским векселям с тем же сроком погашения, и примерно такие же, как ставки по банковским акцептам. Векселя, продаваемые непосредственно инвесторам, обычно обладают менее высокой доходностью, чем распространяемые через дилерскую сеть. Краткосрочные коммерческие векселя продаются в основном со скидкой, а срок погашения варьируется, как правило, от 30 до 270 дней. Большинство владельцев векселей держат их вплоть до срока погашения, так как эти бумаги фактически не имеют вторичного рынка. Продавцы, реализующие краткосрочные коммерческие векселя напрямую, выкупают их по требованию. Также могут быть сделаны распоряжения о выкупе векселей через сеть дилеров, которые занимались их распространением. Краткосрочные коммерческие векселя имеют достаточно высокие номиналы, по меньшей мере 100 000 дол. [c.258]
В балансе компании признаются обязательства по взносам без дисконтирования, которые списывают в расход отчетного периода или на увеличение стоимости запасов или основных средств, в соответствии с требованиями МСФО 2 Запасы и МСФО 16 Основные средства . Если начисленные взносы не уплачиваются в течение 12 месяцев после отчетного периода, они должны дисконтироваться по ставкам рыночной доходности надежных облигаций акционерных компаний. Если нормальный рынок таких облигаций отсутствует, ставка дисконтирования определяется по рыночной доходности государственных облигаций на отчетную дату. [c.301]
Возможен отказ от требования минимальной нормы доходности для проектов, связанных со значительной будущей выгодой (например, научно-исследовательские работы), относящихся к обязательным программам (например, по безопасности труда) и имеющих своим результатом улучшение качества. [c.371]
Показатель внутренней ставки доходности приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования — депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т.п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель минимальная внутренняя ставка доходности" и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требованиям эффективности реального инвестирования. [c.242]
Основным критерием для принятия такого решения должно служить ожидаемое значение чистого приведенного дохода или внутренней ставке доходности по инвестиционному проекту в изменившихся условиях его реализации. Продолжение реализации инвестиционного проекта возможно лишь при соблюдении следующих требований [c.295]
Существует масса причин, по которым ставка доходности на вложенный капитал характеризуется высокой степенью неопределенности. Так, например, на урожай оказывают влияние неизвестные заранее погодные условия шахты и нефтяные скважины часто оказываются вовсе не такими богатыми, как прогнозировалось машины время от времени изнашиваются и ломаются спрос на продукцию может меняться непредсказуемо вследствие изменений потребительских вкусов или появления каких-либо заменителей существующих товаров и в довершение всего технический прогресс как следствие развития новых знаний по самой своей природе совершенно непредсказуем. Даже простой процесс хранения товаров в товарно-материальных запасах для использования их в будущем не может считаться свободным от определенной степени риска вследствие того, что невозможно точно предсказать, какое количество товара со временем испортится или устареет. Акции представляют собой требования в отношении доходов, полученных от использования средств производства. Чем выше степень неопределенности относительно эффективности использования средств производства, тем выше премия за риск по вложениям в акции. Временные предпочтения людей [c.37]
Теперь, когда рассчитывается требование по доходности позиций, оно не будет точно таким же, как ваш активный капитал. Оно может быть больше или меньше — роли это не играет. То есть если только ваше требование по доходности не составляет 100% капитала на счете, то в каждом данном периоде владения у вас на счете будет определенная неиспользуемая наличность. Следовательно, вы почти всегда ненамеренно размещаете что-то в наличности (или в эквиваленте наличности). Очевидно, что при этом нет никакой нужды в сценарном спектре, предусматривающем переход в наличность или ее эквиваленты, — в наличность уже делается должное вложение, когда вы выделяете активную и пассивную части капитала. [c.215]
Однако даже в сложившихся условиях было возможно примерно в 1,5 раза увеличить привлечение необходимых средств, на условиях, более выгодных государству. Для этого требовалось детальное знание сегментов рынка потенциальных покупателей государственных и корпоративных ценных бумаг, проведение количественной оценки емкости рынка и параметров ценных бумаг, сопоставление требований инвесторов (по доходности, сроку обращения, номиналу государственных ценных бумаг) с целями государства. Необходимо было провести маркетинговый анализ вариантов покрытия дефицита бюджета за счет различных видов заимствований и нахождение на этой базе оптимума между интересами государства и инвесторов, организовать проведение целенаправленной рекламной кампании. В этом, в данном случае, и заключался смысл макромаркетинга. [c.12]
После проверки документов УРТК составляет сводные платежные требования по каждому грузоотправителю и предъявляет счет в учреждение Госбанка СССР для списания провозных платежей с расчетного счета плательщика на подсобный доходный счет МПС. [c.88]
Действительно, определение эффективности ИП — это двухэтап-ный процесс с системой обратной связи. Он включает во-первых, измерение в обобщенном виде в терминах экономики (экономических параметрах) требований инвестора (собственника) по доходности инвестиций, направляемых в конкретный проект во-вторых, определение совокупности показателей, объективно отражающих с экономических позиций то многообразие решений в области техники и технологии производства, маркетинговой политики, организации производства, которые были проектировщиками заложены в проект. Схематично это можно представить так, как показано на рис. 3.1. [c.57]
Макромаркетинг может быть использован при решении задач покрытия дефицита бюджета. На его основе можно привлечь в бюджет больше необходимых средств на условиях, более выгодных государству. Для этого необходимо детальное знание сегментов рынка, потенциальных покупателей государственных и корпоративных ценных бумаг, проведение качественной оценки емкости рынка и параметров ценных бумаг, сопоставление требований инвесторов (по доходности, сроку обращения, номиналу государственных ценных бумаг) с целями государства. [c.343]
Предстоящее вступление России в ВТО с жесткими требованиями по качеству автомобилей и по открытости рынка для экспорта может окончательно подорвать отечественное автомобилестроение. В настоящее время автомобилестроение в России обеспечивает четверть объемов выпуска машиностроения. Следует отметить, что авторынок в России еще недостаточно насыщен. Так, в 2000 г. на 1000 жителей приходилось по 141 автомобилю, что в 4-5 раза меньше, чем в экономически развитых странах. Оборот российского автомобильного рынка в 2001 г. оценивается в 9,8 млрд. долл. (в 2002 г. ожидается 12 млрд. долл., это примерно 15% доходной части бюджета). При этом наблюдается следующая тенденция за большее количество проданных автомобилей отечественного производства выручена меньшая сумма, чем за меньшее количество импортной техники. В 2001 году за новые российские автомобили (их реализовано свыше 1 млн. шт.) было выручено 4,2 млрд. долл.61, а за импортные в меньшем количестве - 5,6 млрд. долл. Нарастающие объемы ввоза и реализации в России импортной техники, большая часть денежной выручки от которой оседает не на счетах отечественных заводов-производителей, а у импортеров, обусловливает необходимость принятия срочных мер по исправлению данного положения. Так, в конце 2001 г. продукция российских производителей занимала около 80 % рынка в количественном выражении и 51% в денежном. В перспективе ожидается бурный рост строительства автомобильных заводов в Китае, что уже в ближайшем времени обусловит приток на российский рынок китайских автомобилей. И вряд ли наши автомобили выдержат конкуренцию с китайскими по демпинговым ценам. Не выдержали же мы узбекский натиск с автомобилями Daewoo, имею- [c.49]
В заключительной главе книги мы считаем необходимым вновь вер нуться к основному тезису, сформулированному в самом начале. Mi иного раз указывали, что главной задачей обязанностью руководств пюбон компании является управление инвестиционной, произвол твенной и финансовой деятельностью в целях наращивания ценно ти компании для ее акционеров. Нам известно, что формирована акционерной стоимости происходит только тогда, когда отдача от ка гшталовложений превышает затраты на привлечение и обслужива пие капитала, учитывающие требования инвесторов по доходност вложений. [c.428]
Паблисити (пропаганда) 158 Парижская конвенция по охране промышленной собственности 158 Паритет 59 Парите покупательской способности 159 Партнерство 159 Пассив 159 Патент 159 Пай 159 Пеня 160 Переводной вексель 160 Переводные операции 160 Передача технологии 160 Перекрестная эластичность спроса 160 Перекрестное субсидирование 160 Переменные затраты 160 Переменные издержки 160 Плавающая процентная ставка 160 Плавающие валютные курсы 161 Планирование 161 Платежное требование 161 Платежный баланс 161 Платность 162 Подряд 162 Позитивная экономическая теория 162 Позиция, срочная позиция 162 Поиск политической ренты 162 Покупательная способность валют 162 Полезность 162 Полис 163 Полная рациональность 163 Полное товарищество 163 Поражение победителя 163 Портфель ценных бумаг 163 Поручительство 163 Посредник 163 Постоянные затраты 163 Постоянные издержки 163 Постоянный эффект от изменения масштабов производства 163 Потребительский излишек 163 Потребительский кредит 163 Потребительское равновесие 163 Права собственности 163 Правила конкуренции 163 Правила предельных и средних 164 Право распоряжения товаром 164 Прайс-тейкер 164 Предельная доходность ресурса 164 Предельная норма замещения 164 Предельная полезность 164 Предельный доход 164 Предельные издержки ресурса 164 Предельный физический (натуральный) продукт 164 Предложение 164 Предпочтение риска 164 Предприниматель 164 Предпринимательство 165 Предприятие 168 Презентация 170 Президент биржи 170 Претензия 170 Префакции с участием 170 Префакция с оплатой в валюте 170 [c.296]
Государственные органы, в той или иной степени регулирующие экономические процессы, используют ЦМРК для установления "справедливой" ставки доходности на вложенный капитал для коммунальных предприятий и других фирм, деятельность которых подпадает под регулирование ценообразования. Например, комиссия, регулирующая деятельность электрогенерирующей компании, может оказаться вынужденной установить цену на электроэнергию, которую компания имеет право запрашивать со своих потребителей. Ориентиром для комиссии будут являться издержки, необходимые для производства электроэнергии, в которые входит и определенная норма стоимости капитала. Необходимость в согласовании позиций по вопросу о справедливой стоимости капитала возникает также в том случае, когда цена, о которой договариваются стороны контракта, устанавливается на базе издержек производства. В качестве примера здесь можно назвать контракт на поставку военного оборудования для нужд правительства, заключаемый (из-за требования секретности) в отсутствие конкуренции. [c.238]