Точно так же можно выразить соотношение между индексами фактора q с разными весами. Из формулы (10.17) ясно, что индексы с отчетными и базисными весами будут равны, если выполняется хотя бы одно из условий или корреляция между изменениями цен и объема продажи на отдельные товары отсутствует, г,, = 0 или темпы изменения объемов товаров всех видов будут Одинаковы, V = 0 или темпы изменений цен на все товары будут одинаковы, v/ = 0. Чем большая дистанция разделяет сравнимые периоды, тем сильнее проявляются все отмеченные факторы различий между индексами с разными весами. [c.385]
Опцион представляет собой контракт, в соответствии с которым покупатель опциона получает право (но не обязательство) в течение оговоренного в условиях опциона срока или на определенную дату купить (опцион на покупку) или продать (опцион на продажу) по фиксированной цене (цене исполнения) определенное количество финансовых инструментов или товаров. Примерами наиболее распространенных видов опционов являются валютные, процентные, товарные опционы, опционы по акциям, биржевым индексам и т.д. Покупатель опциона выплачивает продавцу (лицу, выписывающему контракт) опциона некоторую сумму (премию) в обмен на обязательство последнего продать или приобрести оговоренное количество финансовых инструментов или товаров, лежащих в основе такого контракта, либо предоставить по требованию покупателя соответствующую компенсацию. В СНС принято считать, что такое обязательство, фиксируемое в контракте, является финансовым обязательством продавца опциона и представляет его текущие расходы по выкупу своего условного обязательства. [c.490]
Выразим индекс физического объема продаж, точнее, его прирост (Д/ ), через уровни признаков, включенных в условие задачи, т. е. исходную рентабельность (/ ) и изменение цен Д/,1/0- Осуществляя эти преобразования, воспользуемся промежуточными выражениями 8.7.1—8.7.7. [c.163]
Текущие активы и текущие обязательства при наращивании объема продаж на определенное количество процентов увеличиваются в среднем на столько же процентов. Это означает, что и текущие активы, и текущие пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки. Однако чаще всего на практике производят более сложные расчеты, учитывающие дополнительные условия и ограничения. Например, при изменении цен на сырье и материалы или при обеспечении условий для их экономного использования осуществляется соответствующая корректировка индекса изменения объема продаж для определения новой величины запасов материальных ресурсов. Кроме того, устанавливается, не было ли в отчетном периоде излишка или недостатка запасов по сравнению с необходимой потребностью. [c.290]
Пусть Ed( ) - ценовая эластичность спроса в условиях свободной конкуренции (при цене Рс и объеме продаж Q ) Ed( ) = -(AQ/AP)(P /Q ), откуда объем продаж на рынке совершенной конкуренции составляет Q = -l/Ed( )[AQ(P /AP)]. Поскольку АР/Рс составляет индекс Лернера монопольной власти, доля чистых потерь в общих потерях общества от монополии равна [c.57]
Последовательно расширяя рынок ценных бумаг, мы могли бы уже сейчас возложить всю работу по организации купли-продажи на банки России. Помощь в этом деле могут оказать и создаваемые по инициативе предприятий специальные холдинговые компании, основной функцией которых будет управление финансами. Кстати сказать, и это важно, за рубежом сами фирмы и предприятия на бирже не участвуют, их интересы всегда представляют либо банк, либо холдинговая или брокерская компания, являющиеся членами биржи. Далеко не каждый может стать таким членом, их число регулируется, а репутация должна быть безупречной . Кроме того, членство стоит денег. На Нью-Йоркской фондовой бирже цена места колеблется от 450 до 6000 тыс. долл., а число членов практически неизменно — 1469. БИРЖА ФЬЮЧЕРСНАЯ - современная форма организации товарных бирж. На фьючерсной бирже торговля ведется исключительно фьючерсными контрактами. Появилась во второй половине XIX века. Возникновение и развитие Б. ф. связано с тем, что она позволила снизить риск неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансируемого капитала, удешевить кредитование торговли, снизить издержки обращения. Торговлю на Б. ф. по сравнению с биржей реального товара отличают преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1—2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные — выплатой разницы в ценах) в основном косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки обезличенность сделок, так как они регулируются не между отдельными покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой. Сделки на фьючерсных биржах заключаются с контрактами как на товары, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т. п. Объем операций на всех Б. ф. в мире превышает 10 трлн. долл. [c.42]
БИРЖА ФОНДОВАЯ - по законодательству РФ организация, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий для нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен (т.е. цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. БИРЖА ФОНДОВАЯ создается в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь не менее трех членов. Членами БИРЖИ ФОНДОВОЙ могут быть только ее акционеры. Основные функции БИРЖИ ФОНДОВОЙ мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг установление рыночной стоимости ценных бумаг перелив капитала между компаниями, отраслями и сферами. БИРЖА ФОНДОВАЯ обслуживает, в основном, так называемый вторичный рынок ценных бумаг, на котором продаются ранее выпущенные бумаги (на первичном рынке идет продажа новых бумаг после их эмиссии). Купля-продажа ценных бумаг на БИРЖЕ ФОНДОВОЙ осуществляется на основе их биржевого курса (т.е. их продажной цены на бирже), который колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением. Зарегистрированные биржевые курсы (биржевые котировки) публикуются в бюллетенях и перепечатываются многими ведущими экономическими газетами и журналами мира. Усредненный биржевой курс акций ведущих компаний (индекс курса акций) является важным экономическим показателем. [c.23]
Срочные контракты делятся на товарные и финансовые. К финансовым относятся такие контракты, в основе которых лежит валюта, процентные ставки, ценные бумаги и фондовые индексы. Надо иметь в виду, что есть биржевые и внебиржевые срочные контракты. К внебиржевым относятся форвардные контракты, которые заключаются, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки какого-либо товара и уже опосредованно - для страхования от возможного неблагоприятного изменения цены. При заключении форвардного контракта покупатель и продавец согласовывают друг с другом приемлемые для них условия конкретной поставки. Форвардные контракты заключают между собой торговые и производственные фирмы. Распространены форвардные контракты на покупку и продажу валюты между банками и их клиентами. [c.49]
На следующем рисунке представлены графики промышленного индекса Доу Джонса и индикатора перекупленности/перепроданности. Стрелками покупка и продажа отмечены точки пересечения индикатором уровней +200 и 200. Как видно из данного примера, индикатор OB/OS очень эффективен в условиях торгового коридора. [c.159]
При решении, какой опцион покупать, рынок должен стать первым предметом для рассмотрения. У кого сейчас мяч Покупка опционов колл в медвежьем рынке будет, в лучшем случае, трудной. С другой стороны, медвежьи рынки подходят для покупки опционов пут. Убедитесь, что знаете у кого мяч, прежде чем войти в игру. Проверьте краткосрочное положение дел. Будет лучше воздержаться от покупки опционов колл, если краткосрочные индикаторы - медвежьи. Помните, время - тихий убийца опционов. Правильный расчет времени решает все. Долгосрочный тренд может быть бычьим, в то время как краткосрочный тренд - медвежьим. Убедитесь, что и долгосрочный, и краткосрочный тренды идут в одном направлении, прежде чем покупать опцион. Оцените Индексы Бычьего Процента Сектора, прежде чем выбрать акцию. В случае с использованием опциона колл сектор должен создавать один из трех сигналов к покупке и находиться ниже своего 50-процентного уровня, чтобы иметь возможность подобрать для себя более благоприятные условия для торговли. В случае с опционом пут сектор должен иметь один из трех сигналов к продаже и находиться выше 50-процентного уровня. [c.238]
Моим любимым краткосрочным индикатором является Процент Акций Нью-Йоркской Фондовой Биржи, торгуемых выше 10-недельной скользящей средней линии (Процент Десяти). Мы обсуждали этот индекс подробно в седьмой главе, но нам необходимо еще раз затронуть эту тему. Мы читаем этот индекс фактически также, как и Индексы Бычьего Процента. Мы установили, что 70-процентный уровень и все, что выше него, считается верхней областью, в которой рынок является перекупленным в краткосрочной перспективе. И, наоборот, мы рассматриваем 30-процентный уровень и все, что ниже него, как рынок, перепроданный в краткосрочном периоде. Этот индекс движется, словно спортивная машина, а Индекс Бычьего Процента, как автобус. Поэтому мы иногда краткосрочно медвежьи и долгосрочно бычьи, а иногда наоборот. Подумайте немного о следующих рыночных условиях Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи находится на 40 процентах, а также в статусе Бычьего Подтверждения, поднимающемся в колонке "X", а Процент Десяти только что дал сигнал к продаже, развернулся из области выше 70 процентов. О чем говорит эта комбинация Она свидетельствует о том, что вам следует отложить любые последующие решения по акциям, пока краткосрочная картина опять не вернется к состоянию, когда возникает сигнал к покупке. Акции, которые вы намеревались приобрести, должны отслеживаться до тех пор, пока на них не установятся лучшие цены. Подумайте, почему Процент Десяти может двигаться, не воздействуя на Индекс Бычьего Процента. Процент Акций Нью-Йоркской Фондовой [c.253]
Другие производные также могут использоваться в качестве инструментов хеджирования при условии, что трейдер определит соотношение в изменении цен на два инструмента. Например, покупка акций и продажа эквивалентной депозитарной расписки покупка акции и продажа соответствующего количества конвертируемых облигаций и покупка портфеля акций и продажа фьючерсов на соответствующий индекс фондового рынка. В первых двух случаях необходимо, чтобы регулирование и практика позволяли короткую продажу таких инструментов (и чтобы их можно было взять в кредит для осуществления поставки). [c.133]
Считаем с методической точки зрения неправомерным определять обобщающий (интегральный) показатель конкурентоспособности организации умножением индексов конкурентоспособности товарной массы (всех товаров организации) и относительной эффективности организации, так как эти показатели тесно коррелируют друг с другом. Очевидно, что любой показатель эффективности зависит от объема продаж и добавленной стоимости, а последние, в свою очередь, прямо пропорционально зависимы от конкурентоспособности товаров организации (при условии добросовестной ее оценки). Возникает вопрос почему в переводной (часто мы ее называем западной) учебной и научной литературе описывается такой подход Видимо, западным фирмам выгодно скрывать от конкурентов свои ноу-хау в области экономики и менеджмента. Мы убеждены в том, что лучшую, признанную в данной стране переводную учебную и научную литературу по экономическим специальностям и направлениям должны иметь все республиканские, областные и городские библиотеки, библиотеки вузов. Наши экономисты, менеджеры, специалисты, преподаватели, студенты должны иметь свободный доступ к достоянию мировой теории и практики. А в настоящее время даже Российская государственная библиотека в своем фонде не имеет необходимого комплекта литературы в данной области. Вместе с тем считаем, что переводная учебная литература не может быть рекомендована студентам в качестве учебников. В России дос- [c.180]
Определение доходов. В разделе приводится расчет объемов производства, себестоимости продукции (работ, услуг), определяются условия ценообразования, налогообложения, получения валового и чистого доходов с учетом дисконтирования и прогнозируемых индексов инфляции по единовременным поступлениям в бюджет и внебюджетный фонд (например, плата за право аренды земли и объектов муниципальной недвижимости, продажа существующих и новых объектов и т.д.). [c.283]
Используются короткие позиции по двум причинам. Одна из них очевидна. Инвестор, полагающий, что цена на тот или иной финансовый инструмент (и даже на рыночный индекс) снижается, может осуществить короткую продажу для того, чтобы получить выгоду при условии, что его не подведет интуиция. При ситуации не столь очевидной он формирует свой портфель ценных бумаг за счет как коротких , так и длинных позиций, чтобы при снижении стоимости одних цена Других возрастала. Иными словами, короткая позиция — это хедж, призванный снизить портфельные риски. [c.5]
Медведи реорганизуют инфраструктуру рынка и перестраивают доминирующую психологию участников толпы. В общей сложности, цена зачастую падает только на протяжении небольших промежутков времени относительно всего времени существования нисходящей тенденции. Что же касается акций, то тут следует отметить, что индексы, как правило, падают быстрее, чем растут, поэтому конвульсивные продажи имеют тенденцию быстро завершаться. В остальное же время рынок извивается , то поднимаясь, то опускаясь при небольших торговых объемах, и пытается привести себя в надлежащую здоровую форму. Это дает еще один ключ к разгадке вопроса, почему торговля в подобных условиях может быть чрезвычайно тяжелой. Типичный медвежий рынок не сдается при больших торговых объемах, чему яркое свидетельство - волатильная коррекция девяностых годов прошлого столетия. Рынок постепенно выздоравливает по мере того, [c.214]
На основе приведенных данных о долях продаж фирм на товарных рынках А и В и ценовой эластичности спроса определите показатель концентрации Херфиндаля-Хиршмана и индекс монопольной власти Лернера для обоих рынков при условии, что на первом рынке показатель согласованности ценовой политики составляет 0,3, а на втором - 0,05. [c.46]
Фиксированный процентный платеж - это самая простая форма платежа. Однако в условиях инфляции и быстроменяющейся рыночной конъюнктуры с течением времени неизменный по уровню доход потеряет свою привлекательность. Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечении которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает. Плавающая ставка процентного дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки Центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи. В качестве антиинфляционной меры могут выпускаться ценные бумаги с номиналом, индексируемым с учетом индекса потребительских цен. По некоторым ценным бумагам проценты могут не выплачиваться. Их владельцы получают доход благодаря тому, что покупают эти ценные бумаги со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости, а погашают по номинальной стоимости. [c.135]
ОПЦИОН — 1) право выбора способа, формы, объема, техники использования обязательства, предоставленное одной из сторон условиями договора, или право отказа от исполнения обязательства при обстоятельствах, обусловленных договором 2) соглашение, которое предоставляет одной из сторон в сделке купли-продажи право выбора между альтернативными условиями. Размер премии определяется с учетом риска колебания цен и курса. Покупатель надеется, что цена акции возрастет или упадет на сумму, достаточную для получения прибыли, когда будет продан опцион. Если цена акции будет держаться стабильно или будет двигаться в обратном направлении, то цена, уплаченная за опцион, будет полностью потеряна. Торговля опционами имеет место и по биржевым индексам, фьючерским сделкам, долговым документам. [c.106]
Состояние внутреннего валютного рынка в 1999 г. значительно повлияло на положение остальных сегментов финансового рынка России. Определенная стабильность на валютном рынке в значительной степени была обусловлена ростом индекса условий торговли России и положительной макроэкономической динамикой. Существенно повысилось активное сальдо внешнеторгового баланса страны и увеличилось предложение валюты на биржах за чет обязательной продажи части валютной выручки предприятий-экспортеров. На внутреннем валютном рынке предложение валюты стабильно превышало спрос на нее. В то же время обороты валютных торгов были намного ниже докризисного уровня, а курс рубля продолжал падать. [c.192]
В настоящее время заключены договоры с 9 юридическими лицами на изготовление плитки керамической для каминов с магазином Народно-художественные промыслы на реализацию плитки керамической для продажи по образцам, что позволяет начать производственную деятельность. Условия оплаты по мере отгрузки каждые три дня (нормальная дебиторская задолженность — 3 дня). Запас сырья, материалов планируется в размере трех дней. Оплата поставщикам согласно заключенным договорам осуществляется по мере поставки сырья и материалов каждые три дня (нормальная кредиторская задолженность поставщикам — 3 дня). Индексы роста цен на поставляемое сырье, материалы, топливо, энергию составляют в 1999 г. — 1,02 в 2000 г. — 1,04. [c.56]
Считаем с методической точки зрения неправомерным определять обобщающий (интегральный) показатель конкурентоспособности организации умножением индексов конкурентоспособности товарной массы (всех товаров организации) и относительной эффективности организации, так как эти показатели тесно коррелируют друг с другом. Очевидно, что любой показатель эффективности зависит от объема продаж и добавленной стоимости, а последние, в свою очередь, прямо пропорционально зависят от конкурентоспособности товаров организации (при условии добросовестной ее оценки). Возникает вопрос почему в переводной учебной и научной литературе описывается такой подход Видимо, западным фирмам выгодно скрывать от конкурентов свои ноу-хау в области экономики и менеджмента. [c.374]
Стоит отметить общее отставание телекоммуникационного сектора от рынка акций в целом в 2005 году. Если индекс РТС вырос за 2005 год на 81%, то капитализация телекоммуникационного сектора-всего на 37%. Основным негативным фактором для сектора, влиявшим на настроение инвесторов в ушедшем году, была неопределенность с условиями приватизации государственного пакета Связьинвеста . Продвижение этого вопроса шло трудно и сопровождалось порой противоречивыми заявлениями. Кроме того, сохраняющаяся возможность продажи пакета по цене ниже рыночной, вероятность того, что Ростелеком останется в государственной собственности, а также сохраняющаяся неопределенность с правилами, регулирующими работу на рынке дальней связи, не придавали оптимизма участникам торгов по бумагам фиксированной связи. [c.42]
Пусть в некотором магазине всегда имеются в продаже яблоки определенного сорта и качества, причем условия их продажи со временем не изменяются. Тогда цену этих яблок в этом магазине можно считать элементарным (однородным) явлением, а индекс [c.108]
Кроме этого в тренажер включены и другие дополнительные алгоритмы. Например, банкротство конкурента при условии нулевого накопленного дохода и отсутствия положительной прибыли снижение цены продукции конкурентом при условии, что индекс качества его продукции ниже наименьшего индекса качества продукции конкурентов вычисление средней рыночной цены, учитывающей долю продаж продукции по цене каждого конкурента, и т.д. [c.156]
Изменяя стратегию поведения каждого конкурента, необходимо учитывать, что цена реализации продукции зависит не только от поведения других конкурентов, но и от характеристик товара данного конкурента (качество продукции, ее разнообразие, реклама, время выхода на рынок и др.). Это часто приводит к изменению цены в ту или иную сторону по сравнению со средней рыночной ценой. Кроме того, следует принять во внимание влияние интенсивности рекламы, индекса качества и других управляющих динамикой спроса рычагов, поэтому объем продаж не может быть больше выпуска продукции. Изменяя факторы, увеличивающие спрос, необходимо увеличивать предложение. При исчерпании финансовых возможностей в результате их активного расходования на создание условий увеличения спроса наступает разорение даже при достаточно успешной деятельности на рынке. [c.158]
Несмотря на то что фирма является монополистом, она существует в условиях рыночной экономики. Это означает, что покупательский спрос зависит от величины предложения, от цены товара (снижается при росте цены) и его качества (увеличивается при повышении индекса качества товара). Иными словами, на потребительский спрос помимо предложения влияет отношение индексов качества товара к его цене чем оно больше, тем больше спрос. Финансовая выручка фирмы, а отсюда и прибыль зависят не только от цены, но и от объема продаж. Слишком высокая цена приводит к значительному снижению спроса, приближая прибыль к нулю. Однако и слишком низкая цена не способствует получению достаточно высокой прибыли. Следовательно, существует такая оптимальная цена товара, при которой текущая прибыль будет максимальной. [c.160]
Работа с тренажером состоит из двух этапов. На первом этапе исследуется режим колебательного курса валюты при наличии коридора. В этом режиме моделируется влияние на биржевую динамику - диапазона валютного коридора, размеров валютных запасов, доли продаж валютной выручки экспортерами, разнообразных социально-экономических условий (темпов инфляции, таможенных пошлин, индексов цен внутри страны и за рубежом и т.д.). [c.209]
Большинство трейдеров знакомо с моделями повышения-понижения. В общепринятых методиках обычно под дневным графиком определенного рыночного индекса строится график кумулятивного индекса повышения-понижения на основании данных о всех акциях, повысившихся и понизившихся в цене. В течение двадцати лет я ежедневно рассчитывал 5-дневное среднее индекса повышения-понижения путем суммирования значений индекса за пять дней и деления полученной суммы на 5. Аналогичным способом я рассчитывал также и 13-дневное среднее значение. Определение границ перекупленнос-ти/перепроданности для этих средних позволило мне в сочетании с рядом других показаний (см. ниже) выявлять идеальные условия для покупки и продажи. Обычно благоприятная возможность для заключения сделки возникает, если в один и тот же день пятидневное среднее значение поднимается выше +450 (опускается ниже-450), а 13-дневное среднее поднимается выше +250 (опускается ниже-250). [c.148]
Использование практики коротких продаж оказалось эффективным в условиях рынка с понижательной тенденцией. С 1964—1974 гг. объем торговли принадлежащего Соросу хед-жевого фонда Quantum вырос с 6,1 до 18 млн долларов. Одним из наиболее примечательных в этом смысле был 1977 г. И хотя индекс Доу-Джонса снизился на 13%, объем активов фонда увеличился на 31,2. [c.24]
Свинг-трейдеры должны совершать короткие продажи в контексте большей бычьей тенденции рынка. Так как обычный период удержания позиции будет коротким, никогда недооценивайте покупательные возможности толпы, которая и движет современным рынком. Наблюдая за искомой позицией, всегда применяйте графический метод 3D, чтобы иметь возможность исследовать ведущие индексы в различных временных рамках. Остерегайтесь коротких продаж вблизи важных уровней поддержки рынка. Помните также, что индексы имеют свойство часто изменять направление движения с наступлением коррекции. Нарастающие распродажи на 5-минутном графике индекса Nasdaq крайне редко предлагают безопасные условия для коротких продаж, если только они не отслеживаются очень малых окнах исполнения. [c.242]
Мы рассматривали упрощенный случай, когда вертикальная интеграция меняет только критерии ценообразования на промежуточную и конечную продукцию, не влияя собственно на издержки производства промежуточной продукции. Издержки производства конечной продукции меняются лишь благодаря исключению монопольной надбавки над предельными издержками производства промежуточной продукции. Мы не рассматривали возможность изменения технологии производства -замещения промежуточной продукции С продуктом А, предполагая Леонтьевскую производственную функцию для продукта В. Очевидно, что замещение относительно более дорогого ресурса менее дорогим создает дополнительные стимулы вертикальной интеграции. Рассмотрим это на втором условном примере. Пусть на рынке промежуточной продукции действуют 5 идентичных поставщиков (т = 5), на рынке конечной продукции - 10 идентичных производителей (п = 10). Эластичность рыночного спроса на конечную продукцию постоянна и равна (-1). Предельные издержки производства промежуточной продукции А постоянны и равны 1. Однако поставщики, пользуясь монопольной властью, осуществляют ценообразование по принципу издержки плюс и назначают цену, равную 1,2. Кроме продукта А, в производстве конечной продукции используется продукт С, приобретаемый на конкурентном рынке по цене, равной 2. Производственная функция Кобба-Дугласа имеет вид QB VQAQ Цена продукта С равна 2. В долгосрочном периоде при условии минимизации издержек производителями конечной продукции функция издержек ТСв 3,5Qe. Рыночная цена, определяемая из условия максимизации прибыли на рынке олигополии Курно с п производителями, составляет Р = 3,89. Общий объем продаж на рынке конечной продукции равен 0,26. Прибыль фирм на рынке В -0,1, индекс Лернера монопольной власти на рынке конечной продукции В составляет также 0,1. Производители конечной продукции используют промежуточные продукты - 0,3 единицы А и 0,225 единиц С. Производители промежуточной продукции получают прибыль в размере 0,06. Предположим, что произошла вертикальная интеграция по инициативе производителей промежуточной продукции. Теперь на рынке конечной продукции 5 продавцов, функция издержек для каждого из них (благодаря экономии на исключении монопольной надбавки ) ТСв 2,8Qe- Рыночная цена конечной продукции снижается до 3,5, объем продаж увеличивается до 0,29, прибыль вертикально интегрированных фирм составляет 0,2. Таково же значение и индекса монопольной власти Лернера. Использование промежуточной продукции изменилось -продукта А выросло с 0,3 до 0,41, а продукта С снизилось с 0,225 до 0,205 (рис. 7.3). Вертикальная интеграция дала возможность снизить предельные издержки производства путем изменения технологии. [c.131]
Сравнение двух графиков приводит к любопытным выводам. Во время заключительной сильнейшей волны роста фондового рынка США, с осени 1998 г. до весны 2000 г., жители США стали курить меньше, чем раньше. Продажи корпорации Philip Morris упали и повлекли падение доходов. Как следствие, упали и цены на ее акции. После окончания фондового ралли индекс S P 500 направился вниз, что отражает спад экономики США и состояние, близкое к депрессии. В новых экономических условиях американцы стали больше нервничать и больше курить, что повлекло рост продаж и доходов табачной компании. А уже это, в свою очередь, привело к росту котировок ее акций. В результате [c.199]
Вторая гипотеза предполагает краткосрочное замедление темпов роста инвестиций (но не снижение номинальные величины инвестиций росли, и это особенно ясно после уточнения показателей). Предлагаются пять вариантов причин краткосрочного негативного эффекта. Мы полагаем, что все они имеют право на существование. Первая причина - изменение относительной доходности различных доступных предприятию проектов и связанная с ним необходимость корректировать планы - проявляется неизбежно в случае изменений в порядке определения налоговой базы. Вопрос в масштабах таких изменений и в сроках, за которые коррекция планов может быть произведена. Если, например, изменить порядок налоговой амортизации, увеличив нормы для долгоживущих активов и не сократив их для активов с коротким сроком эксплуатации, то из двух проектов с одинаковой доходностью до реформирования, в одном их которых большую часть стоимости основных средств составляет стоимость здания, а во втором П автоматы для продажи мелких товаров, при отсутствии других изменений в налогообложении после введения в действие новых законов выгоднее станет первый проект. Мы покажем далее в теоретическом исследовании, что применение действовавшей до 2001 г. инвестиционной льготы приводило к неравным налоговым условиям для разных групп предприятий и разных видов активов. Вторая причина выглядит также вполне вероятной по крайней мере, те предприятия, у которых была возможность применить инвестиционную льготу для большего объема инвестиций, чем ранее было запланировано, могли найти выгодным использовать льготу полностью. Возможности именно такого поведения не противоречит вид се-зонно сглаженного ряда накопленных индексов физического объема инвестиций нарис. 5.2 видно, что во второй половине 2001 г. наблюдался сдвиг вверх траектории в сравнении той, которая наблюдалась в течение предшествующего года. Если этот сдвиг объяснять полностью погрешностями сезонной корректировки, то такой же погрешностью можно объяснить и провал I квартала 2002 г. Третью причину анализировать сложнее, однако наличие фирм, которые увеличивают планируемые инвестиции в результате налоговой реформы уже в течение 2002 г.118 (об этом говорят результаты опроса, проведенного ИЭПП в ноябре 2002 - марте 2003 г.), а также результаты теоретического анализа, показывающего возможность различного изменения чистой приведенной стоимости потока доходов для разных проектов, говорят о том, что данная причина вполне вероятна. Четвертая при- [c.312]
Обе формулы выписаны и в агрегатной форме (слева), и в средневзвешенной (справа). Агрегатная форма показывает, что смысл обеих формул состоит в том, чтобы установить изменение цен при предположении, что количества товаров неизменны, только в формуле Ласпейреса берутся количества базисного периода, а в формуле Пааше — текущего. Средневзвешенная форма имеет тот же экономический смысл, но ее преимущества состоят в том, что она позволяет легче производить сам расчет индекса. В отличие от агрегатной формулы с базисными весами, где надо отдельно определять количество продаж каждого товара-представителя (qo), в средневзвешенной форме с базисными весами достаточно иметь данные о стоимости продаж в базисный период (poqo)- Такие данные, особенно в современных условиях, доступнее. [c.287]
Другая проблема при продаже непокрытых опционов в том, что брокеры — при условии, что вы прошли тесты на соответствие и имеете достаточный капитал на своем счете, — для продажи вами непокрытого опциона требуют обеспечение в размере 20% от стоимости акции или 15% от стоимости индекса. При текущем значении ОЕХ, равном 600, требование для выписывания 600-колл или 600-ггут без покрытия состаатяет 9000 (15 раз по 600). Чем выше растет (Ж -индекс, тем больше маржевые требования, поскольку оно каждый день пересчитывается вашей брокерской фирмой. Однако требование для кредитового Спрэда — всего лишь разница между стражами за минусом любого полученного кредита. Так, 10-пун-ктовый кредитовый Спрэд на ОЙТпри создании требует маржевое обеспечение менее 1000 на один Спрэд — весьма экономно по сравнению с 9000 для непокрытого опциона. [c.61]
Конечно, следует помнить, что реальные рыночные условия могут принести весьма неожиданные результаты. Например, в день краха 1987 года значение индекса Армса составляло 14.07 Вы наверняка не могли предположить такой исход при составлении распределения возможных значений для проведения исследований, но на самом деле случилось наименее предсказуемое. Следовательно, результат ваших вычислений может определить высоковероятностные максимум или минимум, покупку или продажу и т.п., но всегда есть шанс, что спустя какое-то время реальные дневные значения могут находиться за рамками ваших ожиданий. Если такое происходит, вы, возможно, не получите ожидаемого сигнала, а в случае уже осуществленной сделки, проведенной без ожидания сигнала, по всей вероятности, вам придется принять убыток, чтобы выпутаться из этой ситуации. [c.220]
Покупка колла и продажа пута с одинаковыми условиями (ценой исполнения и датой истечения) создают позицию, эквивалентную длинной позиции по базовому инструменту. Аналогично, покупка пута и продажа колла с одинаковыми условиями эквивалентны короткой позиции по базовому инструменту. Следующие три принципа связаны с этими эквива-лентностями. В Главе 3 показано, что эквивалентная опционная стратегия может быть лучше, чем владение самой базовой акцией. Кроме того, эквивалентная опционная стратегия лучше короткой продажи акции и единственный способ полностью выполнить короткую продажу индекса. Помимо этого, для создания короткой позиции с помощью опционов не требуется плюсового тика. Наконец, эквивалентную опционную стратегию обязательно должны знать фьючерсные трейдеры, поскольку она позволяет выходить из позиции, развивающейся против вас и закрытой по лимиту. [c.400]
Существует ли такая характеристика немногочисленности предприятий-продавцов (в виде какого-то индекса концентрации), которая бы позволила однозначно квалифицировать некоторый рынок как олигополию Нет, не существует. Так, например, известный американский специалист по теории организации отраслевых рынков У. Шепард классифицирует олигопольные рынки в зависимости от совокупной рыночной роли 4-х ведущих фирм отрасли. Если 4 ведущие фирмы вместе имеют более 60% общерыночного объёма продаж, то этот тип рынка он называет плотной (tight) олигополией. Если 4 ведущие фирмы вместе покрывают до 40% рынка, то эту ситуацию Шепард классифицирует как просторную (loose) олигополию. Качественное различие этих двух типов олигополии заключается в том, что в условиях плотной олигополии сговор олигополистов легко осуществим, тогда как при просторной олигополии он практически невозможен. Кроме того, У. Шепард считает рынки просторной олигополии и монополистической конкуренции рынками эффективной конкуренции, результаты которой близки к конкурентному идеалу, в отличие от результатов функционирования рынков плотной олигополии, доминирующей фирмы и чистой монополии. Но это - лишь особая точка зрения на рыночные структуры. [c.244]