Какой тип управленческой стратегии был использован для того, чтобы избежать кризиса Анализ этого вопроса поможет понять японскую стратегию управления. Первым важным моментом было то, что характерной чертой этого времени стала стратегия сокращения , противоположная стратегии расширения . Различные ресурсы, такие, как оборудование и рабочая сила, которые ранее были разбросаны, оказались сосредоточены в одном месте с целью их экономии. Это значит, что они были сконцентрированы для достижения тех целей, которые были в данный момент наиболее важными. Это может быть названо стратегией возвращения к основному типу производства. В течение периода быстрого экономического роста развилась тенденция к поляризации (полюсами оказались основное производство и независимые от него типы производства). В период стабильного экономического развития, напротив, менеджеры, планируя и формируя портфель заказов и учитывая возможную выручку и степень риска, обращали большее внимание именно на степень риска. В стремлении избежать риска менеджеры отдавали себе отчет, что не следует расширять производство и оборудование. В результате стратегия диверсификации стала перемещаться от третьего, независимого типа производства, а планирование — направляться на расширение зависимого от основного производства и связанного с ним (первого и второго) типов. Причины, вызвавшие сдвиг в управленческой стратегии, могут быть проиллюстрированы сравнением управленческих стратегий компаний США и Японии. [c.52]
Иногда потребители выбирают рискованные варианты, предполагающие скорее склонность к риску, чем безразличное к нему отношение. Это показывает недавний рост числа участников лотерей. Тем не менее при широком разнообразии рискованных ситуаций потребители в целом не расположены к риску. В данном разделе мы показываем три способа снизить риск диверсификацию, покупку страховки и получение большей информации о выборе и результатах. [c.139]
Диверсификация не всегда проста. Мы выбрали пример, в котором сбыт обогревателей и кондиционеров связан обратно пропорциональной зависимостью насколько велик спрос на один предмет, настолько он низок на другой. Но сам принцип диверсификации имеет общее применение. До тех пор, пока вы можете распределять свои усилия и капиталовложения между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны, вы можете избежать части риска. [c.140]
В конечном итоге многое зависит от того, как долго будет ощущаться давление на цены и как темпы роста цен на этот вид топлива будут выглядеть в сопоставлении с другими товарами. Многое будет зависеть также от того, в какой мере основные экспортеры нефти, в особенности Саудовская Аравия, захотят повысить объем нефтедобычи, пусть даже за счет снижения цен, и в какой мере главные потребители нефти, такие, как США, действительно будут обеспечивать диверсификацию своих ресурсов, что необходимо для снижения их зависимости от импорта нефти. Если Соединенные Штаты Америки действительно добьются самообеспеченности к 1980 г., как они это наметили, а страны — производители нефти на Ближнем Востоке будут поддерживать свой традиционный рост нефтедобычи и сбудутся все надежды, связанные с другими энергоносителями, возможность возникновения излишков но меньшей мере в следующем десятилетии, а весьма возможно и в нынешнем, вовсе не исключена. Но если желание стран-потребителей побороть трудности окажется подорванным безразличным отношением общественности в результате увеличения поставок нефти, а также высокими темпами инфляции, а капиталовложения на цели разработки альтернативных источников энергии не дадут ожидаемых результатов, расплаты не избежать, ее час будет просто временно отодвинут. [c.302]
В определенной степени уровень специализации производства зависит от удельного веса оборудования, входящего в состав поточных линий. Наряду со специализацией при относительно ограниченных потребностях выпуска ряда изделии наблюдается тенденция к дальнейшему расширению номенклатуры продукции отрасли, предприятий. Этот процесс называется диверсификацией. Он способствует гибкости производства, быстрому переходу на выпуск новых, прогрессивных, пользующихся спросом у потребителя изделий. Диверсификация повышает эффективность производства за счет ускорения освоения продукции, своевременной загрузки свободных мощностей. В результате повышается рентабельность работы производственных звеньев, что является важным в условиях самофинансирования. [c.21]
Второй метод заключается в коллегиальном обсуждении возможностей и потребностей в поставках. Существует и третий путь, который принимается в основном для обеспечения предприятия с нового, плохо изученного рынка. Подобная ситуация может сложиться в результате возникновения потребности в принципиально новом для предприятия сырье и комплектующих, при диверсификации производства и разработке новой продукции, а также осуществлении закупок по импорту и др. ситуаций. В этих случаях используются услуги бюро, выполняющих посреднические функции. [c.67]
Текущая политика, касающаяся специальностей, уже не определяемая госзаказом, вызвала форсированную диверсификацию социальных ролей выпускников вузов (и ориентации студенчества) в соответствии с требованиями рыночной экономики и ее негосударственного сектора. Новые статусные и ролевые "параметры" вузовской социальной среды радикально изменили и диверсифицировали набор норм, стандартов поведения и жизненных ориентиров, определяющих содержание воспитательного процесса в вузе. Расширилось социальное "поле" профессионального выбора студентов дифференцировались их роли по критериям доходов и имущественному положению расширился спектр социальной мобильности процесс социальной идентификации студенчества лишился однозначности. Все перечисленное не могло не привести к изменению целей и средств воспитательного процесса в результате вся педагогическая и воспитательная система вуза эволюционировала в сторону принципиального плюрализма и эклектики, как по целям, так и по средствам. [c.335]
Инфляция по-разному воздействует на инвестиционные возможности организации и на ее текущее финансовое положение. Так, она влияет на выбор и принятие решений, поскольку инвестиции организация производит сегодня и их номинальная стоимость равна реальной стоимости, а доходы будет получать спустя некоторое время, и к тому времени уменьшится не только текущая стоимость будущих денежных поступлений, но и сами деньги обесценятся в результате инфляции. Таким образом, при инфляции усложняется процесс оценки инвестиционного решения возникает дополнительная потребность в источниках финансирования растут проценты по заемному капиталу и ставки дисконтирования затрудняется использование такого источника долгосрочного финансирования, как выпуск корпоративных облигаций повышается степень диверсификации инвестиционного портфеля организации. [c.207]
В рамках решения первой задачи — повышение доходов — должны проводиться оценка, анализ и планирование выполнения плановых заданий и динамики продаж в различных разрезах ритмичности производства и продаж достаточности и эффективности диверсификации производственной деятельности эффективности ценовой политики влияния различных факторов (фондовооруженность, загруженность производственных мощностей, сменность, ценовая политика, кадровый состав и др.) на изменение величины продаж сезонности производства и продаж, критического объема производства (продаж) по видам продукции и подразделениям и т. п. Результаты планово-аналитических расчетов обычно оформляются в виде традиционных таблиц, содержащих плановые (базисные) и фактические (ожидаемые) значения объемов производства и продаж и отклонения от них в натуральных и стоимостных показателях, а также в процентах. [c.417]
Диверсифицируемый риск, который иногда называют несистематическим риском, представляет собой ту часть риска, которая обусловлена неуправляемыми или случайными событиями и может быть устранена в результате диверсификации, т.е. путем такого сочетания объектов инвестирования или производимых предприятием продуктов, которое снижает совокупный риск. [c.119]
В табл. 11.1 приведены результаты оценки влияния количества источников дохода и тесноты связи межу ними на риск суммарного дохода. Эти данные демонстрируют как сочетание — диверсификация источников, не связанных между собой или отрицательно коррелированных, снижает риск общего дохода. [c.123]
Предполагается, что сегментная информация в большей степени обладает экономической релевантностью что с такой информацией пользователи смогут более обоснованно оценивать прошлую деятельность представляющего отчетность субъекта, его перспективы на будущее, подверженность риску и стратегию руководства в области диверсификации. В результате такая информация поможет им принимать лучшие решения относительно инвестирования и кредитования. Следовательно, представление сегментной отчетности способствует реализации посредством бухгалтерской отчетности функций подотчетности и полезности для принятия решений. [c.389]
Финансовые посредники трансформируют средства таким образом, чтобы обеспечить наибольшую привлекательность своих ценных бумаг для инвесторов. Предоставляется большой спектр услуг и возможностей сбережения денег. Возможна также экономия на масштабах сделок, которая реализуется через систему скидок при оплате кредитором или заемщиком услуг посредника при значительном объеме операций. Помимо этого, финансовые посредники имеют возможность собирать более полную информацию о заемщиках, чем отдельный индивидуум. Посредники также аккумулируют средства для покупки первичных ценных бумаг различной стоимости. Владельцы средств, которые вряд ли приобретут закладную стоимостью 60 000 дол., могут поместить деньги в ссудно-сберегательные ассоциации, косвенно инвестировав средства в закладную. Другой вид услуг, не всегда доступный для индивидуального инвестора, — диверсификация риска. Посредники также могут трансформировать первичные ценные бумаги с одним сроком погашения во вторичные бумаги с самыми разными сроками погашения. В результате сроки погашения бумаг могут оказаться для инвесторов более привлекательными, чем если бы их средства вкладывались напрямую в первичные ценные бумаги. Наконец, посредники предоставляют часто необходимые экспертные услуги при инвестировании в первичные ценные бумаги. [c.37]
Мы должны вернуться к необходимому предположению, что с течением времени фирма осуществляет инвестиции в соответствии с определенными пропорциями. Если так, то финансовый риск компании остается примерно неизменным. Как мы увидим в гл. 17, предполагаемые издержки финансирования объединены в средней взвешенной стоимости капитала действием того факта, что фирма должна сочетать финансирование путем выпуска новых акций с другими методами. Она не может постоянно мобилизовывать капитал посредством предположительно более дешевых ссуд без увеличения своей акционерной базы. Структура капитала компании не обязательно должна быть оптимальной для фирмы, чтобы использовать среднюю взвешенную стоимость капитала в экономическом анализе эффективности намечаемых капиталовложений. Важным соображением здесь является то, что используемые веса должны быть основаны на планах будущего финансирования. В противном случае средняя взвешенная стоимость капитала, определенная нами, не соответствует фактической стоимости средств. В результате решения о капиталовложениях, скорее всего, будут субоптимальными. Использование средней взвешенной стоимости капитала должно быть правомерным и с точки зрения других вопросов, поднятых нами ранее. Это предполагает, что рассматриваемые инвестиционные предложения не отличаются по своему систематическому, или неизбежному риску для компании, а несистематический риск предложений не предоставляет никакой прибыли от диверсификации. Только при таких условиях полученное значение стоимости капитала может выполнять роль критерия принятия решения. Эти предположения совершенно необходимы. В соответствии с ними подразумевается, что проекты абсолютно однородны с точки зрения риска и что только проекты с одинаковым риском являются объектом рассмотрения. На практике это, конечно, идеальная ситуация. Если упомянутые условия приблизительно выполняются, то среднюю взвешенную стоимость капитала можно брать в качестве критерия. Если бы фирма производила только один продукт и все рассматриваемые предложения сочетались бы и с марке- [c.428]
Согласно этому подходу, с точки зрения акционеров, руководство должно быть обеспокоено возможным банкротством фирмы. Как уже отмечалось, платежеспособность зависит от уровня общего риска. Так как корреляция не абсолютная, некоторые проекты обладают свойством диверсификации. В результате общий риск фирмы будет больше, чем просто арифметическая сумма составляющих. Руководство, по-видимому, попытается принять такие предложения, которые позволят удерживать возможность банкротства в определенных рамках, максимизируя при этом чистую дисконтированную стоимость. Как уже отмечалось, основной недостаток этого подхода в том, что не учитывается возможность диверсификации инвесторами портфелей акций, которые они имеют. Фирма не может их заставить не диверсифицировать риск. Поэтому диверсификация самой фирмой может и не стать очень привлекательной, так как инвесторы могут это сделать и без нее. До тех пор, пока инвесторов интересует только неизбежный или систематический риск проекта, может быть использована модель САРМ. Иногда целесообразно применять оба подхода. Модель САРМ служит основой для расчетов стоимости [c.442]
Оценка обмениваемых облигаций во многом схожа с оценкой конвертируемых облигаций. Тем не менее существуют различия. Вместо облигаций и обыкновенных акций одной и той же компании, есть облигации одной компании и акции другой. Таким образом, инвестор должен проанализировать положение обеих компаний. Одним из преимуществ является диверсификация — уровни стоимости (ценности) облигаций и акций не связаны напрямую. Низкое значение прибыли и результатов деятельности одной компании не ведет к одновременному снижению уровней стоимости облигаций и акций. Если компании действуют в разных отраслях промышленности, не связанных между собой, инвестор достигает диверсификации. При несовершенстве рынка это может позволить обмениваемые ценные бумаги оценить выше, чем конвертируемые при прочих равных условиях. [c.652]
Данная концепция диверсификации применима также и к приобретению зарубежных компаний. Если несовершенство рынка приводит к разделению среди международных рынков капиталов, диверсификация, связанная с приобретениями за рубежом, может быть ценной. Из гл. 8 и 24 мы знаем отечественные приобретения имеют ценность лишь если компания, приобретающая активы у другой компании, может сделать для своих инвесторов то, что они сами не могут сделать для себя. В случае когда акции приобретаемой компании продаются открыто, вряд ли акционеры не имеют возможности добиться точно такой же диверсификации своего собственного риска через инвестирование непосредственно в приобретаемую компанию. Однако приобретая компанию за рубежом, покупающая компания может иметь возможность сделать для инвесторов то, что они не могут сделать сами, если специфические рынки капиталов частично разделены. В результате очень ценной может оказаться приобретенная за рубежом в целях уменьшения риска собственность. [c.728]
Риск проекта на этапе его реализации можно уменьшить, предусмотрев диверсификацию - распределение усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой. [c.264]
Диверсификация может быть необходима в связи с тем, что организация конкурирует в высоко конкурентной или не растущей отрасли, имея в результате низкие уровни прибыли. [c.143]
В настоящее время линейно-функциональная структура применяется для мелких и средних фирм. Для крупных компаний с середины 80-х годов используется дивизиональная структура управления. Это связано с децентрализацией управления, предоставлением оперативно-производственной и финансовой самостоятельности структурным единицам. Дивизиональные структуры — результат развития предприятий и появления самостоятельных подразделений, расположенных в различных географических регионах, как следствие диверсификации бизнеса. [c.20]
Вместе с тем несмотря на устойчивую тенденцию к диверсификации деятельности, создаются и финансово-промышленные группы с выраженной специализацией, что придает им значительную устойчивость и жизнеспособность на рынке. Речь идет прежде всего о формировании ФПГ на основе технологически близких предприятий, организаций, компаний. В результате максимально концентрируются материальные и финансовые ресурсы на каком-либо одном или нескольких направлениях, дающих наибольший эффект, и отсекаются второстепенные, малоэффективные сферы деятельности. Такой подход особенно приемлем к формированию ФПГ на основе наиболее передовых, наукоемких отраслей, определяющих приоритетные направления научно-технического прогресса (например, отраслей топливно-энергетического комплекса, электронной промышленности и ряда других). Он позволяет, не нарушая отраслевой специализации ФПГ, расширять сферу ее интересов за счет проникновения в смежные отрасли с целью консолидации основной деятельности. Разновидности финансово-промышленных групп и критерии их образования представлены на рис. 7.9. Выбор направлений деятельности ФПГ, степени ее универсализации предопределяется экономичес- [c.99]
Компания, ориентированная на конкурентные преимущества, достигаемые в результате сегментирования рынка, не преследует цели обеспечения лидерства в снижении себестоимости и/или дифференциации продукции на всем рынке. Основываясь на рыночных тенденциях, она достигает данных результатов в целевом сегменте. Стратегия сегментирования рынка, по существу, есть уклонение от конкуренции с компаниями-лидерами, проводящими стратегии снижения себестоимости или дифференциации продукции путем нахождения такого рыночного сегмента, где конкуренция отсутствует или ее интенсивность невысока. Такие целевые сегменты называются рыночными нишами. Для монопольного использования рыночной ниши необходимо выполнение определенных требований к организации производства и управления компанией, в частности организация структуры управления по товарному или географическому принципам, высокая степень диверсификации производственной деятельности, близкое расположение производственных отделений к потребителям, преимущественно средне- и мелкосерийный типы производства, наличие фирменной (собственной) сети реализации. [c.155]
Важным элементом системы управления рисками является разработка мероприятий по их снижению, предусматривающих страхование от неблагоприятного исхода, диверсификацию вложений, создание страховых резервов и т. п. Данные мероприятия оформляются в специальную программу, которая должна быть одобрена высшим руководством компании. За ходом ее реализации должен осуществляться постоянный контроль с точки зрения достижения планируемых результатов по снижению рисков. В случае получения отрицательных результатов необходима корректировка разработанных мероприятий и внесение изменений в программу. [c.361]
Многовариантность расчетов приобретает большое значение в условиях диверсификации, рискового предпринимательства, высокой конкуренции. Рисковое предпринимательство обеспечивает на длительный период устойчивый рост доходов. Однако это происходит лишь в том случае, когда товар нашел своего потребителя. Рисковое предпринимательство требует значительных первоначальных вложений капитала, в этом и состоит основной риск. Отвлечение ресурсов может оказаться длительным, а в худшем случае — безвозвратным. Если фирма учитывает возможные последствия, вероятность такого исхода и готова покрыть убытки, то и результат, т. е. прибыль, может оказаться ощутимым. [c.60]
В условиях формирования рыночной экономики необходимы новые подходы к выбору форм и методов, принципов и условий финансирования предпринимательской деятельности, а также использование таких понятий и критериев, которые позволяют более полно и объективно оценить результаты воздействия финансов на приватизацию, диверсификацию вложений и финансовых операций. [c.266]
Следующий вывод, вытекающий из сказанного, заключается в том, что для достижения различных средних доходов требуется значительное время. Для поддержания равновесия в конкретном инвестиционном портфеле можно прибегнуть также к диверсификации вложений. Хотя статистические показатели и могут характеризовать долгосрочные результаты, они не обязательно дают четкое представление о том, что случится в каждый конкретный день. Сказанное особенно справедливо в отношении инвестиций во второстепенные акции. [c.404]
Было проведено несколько исследований о снижении стандартного отклонения в результате диверсификации. Предлагаем два из них [c.161]
На эффективном рынке инвестор не станет платить другим за то, что он сам может сделать с таким же успехом. Как мы увидим, многие дискуссионные вопросы в финансировании корпораций сводятся к тому, насколько хорошо индивидуумы могут копировать финансовые решения корпораций. Например, компании часто осуществляют слияние в расчете на то, что в результате они получат более диверсифицированную, а следовательно, и более стабильную фирму. Но, если инвестор может одновременно держать акции обеих компаний, почему он должен быть благодарным компаниям за диверсификацию Инвестору диверсификация дается легче и обходится дешевле, чем фирме. [c.330]
Надо отметить, что на самом деле возможны отдельные исключения, когда диверсификация может обойтись дороже индивидуальному инвестору, чем целой корпорации в результате слияния. Представим себе ситуацию, в которой инвестор является президентом и одновременно основным собственником корпорации, акции которой не продаются публично. Такой инвестор может быть состоятелен или даже богат, но все его средства находятся в одной корпоративной "корзине". Конечно, инвестор может продать существенную часть своих акций, чтобы осуществить диверсификацию, но такая продажа приведет к приращению капитала, которое подлежит налогообложению. Поэтому может оказаться более выгодным осуществить слияние с компанией из другой отрасли и вложить деньги в ее акции. Тогда, если вся сделка проведена грамотно, можно отсрочить выплату налога на прирост капитала и в то же время распределить "все яйца по двум корзинам" вместо одной. [c.908]
Если избыточный спрос существует, то это означает, что где-то есть инвесторы, которые хотели бы в результате слияния увеличить свои доли участия и компаниях А и Б. Кто мог бы быть таким инвестором Нужно учитывать, что единственное изменение, которое произошло в результате слияния, состоит в диверсификации, ноте инвесторы, кто действительно хотел иметь портфель из акций А и Б, должны были бы купить их еще до слияния. Таким образом, диверсификация в данном случае бесполезна и, следовательно, не привлечет новых инвесторов. [c.947]
Хотя сумма 25—40 млн. долл. может показаться значительной для среднего индивида, такой объем депозитов может соответствовать относительно небольшому банку. Напрашивается очевидный вывод, что оптимальный размер банка вступал в противоречие с тем фактом, что большое число банков имело миллиарды долларов на депозитных счетах. Теперь общепризнано, что эти исследования в действительности дали оценку оптимального размера отделения банка, но не дали ответа на глобальный вопрос, касающийся оптимального масштаба для всей банковской системы. Некоторые предварительные выводы об эффекте масштаба и диверсификации в банковской сфере Последние исследования привели к некоторым предварительным выводам об эффектах от масштаба и диверсификации в банковской системе. При этом очевидно, что большинство исследователей приходят к сходным результатам, независимо от того, как они измеряют банковский продукт. В некоторых исследованиях использовались индивидуальные показатели, такие, как общие активы в других — прибегали к помощи синтетических показателей продукта в соответствии с методикой оценки на основе издержек использования и добавленной стоимости в третьих — базировались на индексных показателях банковского продукта, например, средневзвешенных активов и пассивов, пытаясь найти золотую середину между двумя крайностями. Что удивительно, в результате использования разных подходов были получены очень похожие результаты. [c.279]
В последнее время у банков и сберегательных учреждений появились возможности и желание повышения уровня риска за счет роста доли заемного капитала или (при данном отношении собственного капитала к заемному) посредством увеличения общего портфельного риска в силу несовпадения сроков активов и пассивов. В результате уменьшения диверсификации портфеля активов и изменения его структуры возрастает доля рискованных активов. [c.316]
Корпорация M L рассматривает возможности по диверсификации и изучает прибыльность нового бизнеса в течение двух лет на основе поквартальных оценок прибыли. В результате маркетингового исследования получена информация (1) на начальный период общая емкость рынка составляет 7000 единиц и будет расти со скоростью-1% в квартал (2) начальная доля рынка, которую занимает корпорация M L, равна 11% и при интенсивных маркетинговых усилиях будет расширяться со скоростью 0,5% в квартал (3) ожидается, что цена продажи за единицу в первом и втором году продаж будет соответственно 2,50 и 2,65 (4) нормативы затрат следующие (а) расходы на организацию продаж - 0,233 на единицу, (б) затраты на основной труд - 0,61 на единицу, (в) затраты на сырье - 0,42 на единицу, (г) общие и административные издержки - 450 в первом квартале и будут расти со скоростью 1% в квартал, (д) стартовые затраты на пуск поточной линии - 3500. [c.316]
И Тоета , и Хитати дают пример успешного применения смешанной стратегии. Мы будем исследовать типы успешной и неудачной смешанной стратегии в следующих разделах, а здесь предварительно сформулируем несколько гипотез, которые вытекают отчасти из наблюдаемых различий в результатах функционирования фирм, относящихся к разным типам диверсификации, и из сравнения смешанных стратегий 64 высокоэффективных компаний с набором стратегий всех 102 компаний. [c.127]
Согласно результатам проведенного всеобъемлющего научного исследования, четыре отрасли отличаются наиболее высокой степенью децентрализации — это транспорт, химическая электротехническая и резинотехническая промышленность. По сравнению с более централизованными отраслями (пищевой и бумажной промышленностью, металлургией и машиностроением), эти отрасли отличаются высокой степенью диверсификации продукции и активностью на международных рынках29. [c.351]
Если в прошлом, когда нефтяные компании стремились неуклонно расширять рынок сбыта для своих все возрастающих поставок нефти, основной сферой новых капиталовложений в нефтяной промышленности стало производство нефтехимикатов и других продуктов, то горизонтальная диверсификация с целью разработки других энергоисточников может обрести сейчас гораздо большую силу, поскольку положение с поставками нефти становится напряженным и позиции нефтяных компаний па рынке начинают колебаться пол нажимом других, более дешевых видов топлива. В течение многих лет нефтяные компании, особенно в Соединенных Штатах, потихоньку укрепляли свои позиции в области добычи угля и урана, а также разработки ядерной техники и производства синтетической нефти. Теперь уже настало время, когда такие меры должны дать результаты и оказать существенное воздействие па общий объем ка-каппталовложепий и продаж в этих отраслях. [c.451]
ТЕХНОПОЛИС (греч. te hne — мастерство, polis — город) — современная форма диверсификации экон. деятельности, терр. интеграции науки и производства (синонимы — научный парк, технопарк). Т. представляет собой межотраслевой научно-технический комплекс, состоящий из наукоемких фирм, исследовательских лабораторий, посреднических фирм наукоемких услуг, группирующихся вокруг крупного университета или исследовательского центра. Возникновение Т. — результат структурно-технологической перестройки развитых стран, особенно его информатизации. Т. — важнейший элемент современной рыночной системы, организационная форма сращивания транснациональных корпораций, различных фондов, банков, компаний венчурного капитала, инновационных предприятий, университетов, лабораторий, частных и гос. НИИ, консультационных, информационных и др. фирм сферы услуг, соответствующих подразделений гос. и муниципальных органов в единый механизм. Сегодня в мире существует несколько сотен Т. Обычно Т. возникают там, где верховные и местные власти стремятся привлечь какой-нибудь университет или крупный НИИ для перепрофилирования традиционных индустриальных центров, переживающих упадок, или же для создания в экологически [c.384]
С ростом диверсификации фирм возникает проблема агрегированной информации. Наиболее остро она стоит для крупных конгломератов, образовавшихся в результате слияний или поглощений многих невзаимосвязанных производств. Представление отчетности о результатах финансово-хозяйственной деятельности в форме консолидированного отчета обычно не дает акционеру или кредитору представления о деятельности фирмы по какой-то товарной группе или в каком-либо географическом регионе. Всякое укрупнение ведет к потере информации для круга инвесторов и общественности в целом, особенно при соблюдении стандартных требований по представлению внешней отчетности [52]. Рентабельность, возможности роста, будущие [c.388]
Преимущества описанного подхода подтвердила состоявшаяся на одной кондитерской фабрике дискуссия. Поскольку в летний период обычно наблюдался спад производства, при расчете прибыли от реализации постоянные затраты распределяли не в соответствии с календарным временем, а в виде целевого покрытия в соответствии с прогнозом реализации. Как следствие - в летний сезон результаты оказывались лучше, а большая их часть списывалась на последнюю треть года в связи с рождественскими распродажами. После того как из системы расчета управленческой прибыли постоянные затраты были перенесены в квартальные балансы, в летнем периоде появились отрицательные результаты реализации. Менеджер продуктовой группы пришел к заключению, что уже давно можно было подумать о диверсификации путем включения в производственную программу изготовления мороженого. Возможность успеха такого мероприятия в виде роста летних сумм покрытия нельзя было предусмотреть из-за расслабляющего воздействия применявшегося способа списания постоянных затрат. Хороший контроллер должен уметь показывать неприятные факты и не скрывать их с помощью вуалирования отчетных показателей, чтобы не рассердить отдел сбыта. [c.158]
Характерной чертой новых структур внутрифирменного управления должны стать ориентация на долгосрочную перспективу, проведение фундаментальных исследований, диверсификацию операций, инновационную деятельность, максимальное использование творческой активности персонала. Децентрализация, сокращение уровней в аппарате управления, продвижение работников по службе и повышение их оплаты в зависимости от реальных результатов определяют основные направления изменений в аппарате управления. Процесс модификации организационных структур управления непосредственным образом затронул заготовительные, сбытовые и другие операции фирм. В рамках крупнейших компаний уже созданы или создаются полуавтономные или автономные отделения, полностью отвечающие за прибыли и убытки. На эти отделения возлагается вся полнота ответственности за организацию производственно-сбытовой деятельности. Напротив, в относительно небольшом органе корпоративного управления концентрируется решение только стратегических вопросов развития, связанных с крупными инвестициями. Каждое отделение полностью финансирует свою деятельность, вступает на коммерческой основе в партнерские отношения с любыми организациями. [c.21]
Даже незначительная диверсификация может существенно снизить измен чивость. Предположим, вы вычисляете и сравниваете стандартные отклонения произвольно выбранных портфелей, состоящих из одного вида акций, двух ви дов акций, пяти видов акций и т. д. На рисунке 7-3 вы видите, что посредством диверсификации можно снизить изменчивость доходности почти наполовину Но вы можете добиться почти такого же результата и с относительно небольшим количеством акций эффективность убывает, когда количество цен ных бумаг превышает, скажем, 20 или 30. [c.147]
Статистические проблемы возникают потому, что модель оценки долгосрочных активов компании трудно обосновать статистически, но так же трудно и опровергнуть. Выявлено, что нормы доходности инвестиций в акции с низкими значениями бета слишком высоки (т. е. выше, чем этого следовало ожидать в соответствии с моделью), а доходность акций с высокими коэффициентами бета слишком низкая. Но это может объясняться тем, каким способом применялась модель, а не моделью как таковой4. Кроме того, некоторые тесты, подготовленные специалистами для испытания данной модели, указывают, что средние нормы доходности связаны как с диверсифицируемым риском, так и с показателем бета5. Это, безусловно, не отвечает концептуальной основе модели, в соответствии с которой диверсифицируемый риск не должен быть предметом вознаграждения инвестора, а поэтому не влияет на ожидаемые или средние нормы доходности инвестиций. Конечно, эти статистические результаты могут быть искусственными, т.е. случайными итогами неадекватной процедуры испытания модели. Но если они верны, то задают исследователю загадку если индивидуальные инвесторы вознаграждаются за диверсифицируемый риск, тогда корпорации должны быть способны наращивать собственную стоимость только за счет диверсификации. Однако столь же очевидно, что инвесторы не платят более высокую цену за акции компаний, которые всего лишь осуществили диверсификацию. Да и трудно понять, зачем бы им платить больше, ведь индивидуальные инвесторы обычно способны диверсифицировать свои вложения дешевле и эффективнее, чем компании. Может быть, диверсифицируемый риск только представляется важным фактором, поскольку он оказался в состоянии корреляции с другой переменной х, которая наряду с коэффициентом бета на самом деле определяет ожидаемые инвестором нормы доходности. Это разрешило бы данную загадку, но мы не можем пока определить этот параметр и доказать, что он действительно влияет на вознаграждение за риск. [c.1020]
Другой важный фактор, который влияет на размер банка, — это снижение издержек, которое банк может достигнуть посредством диверсификации (s ope). К примеру, банк, специализировавшийся ранее только на выдаче торгово-промышленных ссуд, может прийти к решению, что его специалисты также могут использовать свои профессиональные знания и для выдачи потребительских ссуд. В результате один банк сможет достичь данного объема кредитования с меньшими издержками, чем два банка, специализировавшихся на предоставлении только одного вида ссуд. Следовательно, банк может осуществлять диверсификацию, таким образом, расширяя номенклатуру своих операций. При этом он может уменьшить средние общие издержки, становясь более крупным банком за счет расширения номенклатуры предоставляемых услуг. Он может увеличить свой масштаб не только посредством открытия новых отделений и установки новых банкоматов, но также за счет диверсификации деятельности в данном географическом районе. [c.277]