Принцип ожидания - отражает представление пользователя о тех выгодах, которые он будет иметь от объекта. Стоимость объекта, приносящего доход, определяется величиной денежного потока, ожидаемого от использования объекта собственником в течение некоторого периода времени, а также суммой, которая будет получена от его перепродажи в конце срока владения. При этом учитывается, что рубль сегодня стоит дороже, чем рубль завтра, то есть учитывается фактор времени. Принцип ожидания является основным при реализации доходного подхода к оценке. [c.25]
Инновационному процессу сопутствует инвестиционный процесс, так как инвестиции — выраженные в денежной форме затраты предприятий, результаты которых проявляются в течение длительного периода времени или через длительный период. Поэтому эффективность инноваций оценивается на основании общепринятого в рыночной экономике подхода к оценке эффективности инвестиционных проектов. [c.318]
В настоящее время отсутствует общепринятая методика оценки конкурентоспособности организации. Вообще, в теоретическом плане проблема достижения конкурентоспособности различных объектов в условиях российской экономики в настоящее время не решается. Сразу оговоримся, что подходы к оценке конкурентоспособности не могут быть одними и теми же для стадий стратегического и тактического маркетинга. На стадии стратегического маркетинга как первой стадии жизненного цикла товаров (пространственный аспект) и первой функции управления (временной аспект) разрабатываются нормативы конкурентоспособности на длительный период, а на стадии тактического маркетинга выполняются работы по материализации у изготовителя и реализации на рынке стратегических нормативов конкурентоспособности, а также по корректировке этих нормативов. Поэтому при измерении конкурентоспособности организации на стадии стратегического маркетинга приоритет должен отдаваться динамическому подходу, прогнозированию будущих состояний в настоящем на базе прошлого. [c.179]
Основными финансовыми документами, суммирующими деятельность предприятия за определенный период, являются баланс и отчет о финансовых результатах. Анализ структуры баланса дает возможность оценить основные финансовые показатели компании — активы, пассивы, свободные (или чистые) активы, собственный капитал, дебиторскую и кредиторскую задолженность и др. Анализ структуры баланса осуществляется путем сопоставления отдельных его статей, определенных на начало и конец отчетного периода, с валютой баланса. Такой подход к оценке изменений показателей баланса позволяет сопоставлять полученные результаты с данными по различным предприятиям, а также сравнивать финансовую отчетность за разные периоды времени. [c.57]
Неудовлетворенность многих организаций традиционными методами аттестации побудила их начать активные поиски новых подходов к оценке персонала, в большей степени соответствующих реалиям сегодняшнего дня. Можно выделить несколько направлений в развитии нетрадиционных методов. Во-первых, новые методы аттестации рассматривают рабочую группу (подразделение, бригаду, временный коллектив) в качестве основной единицы организации, делают акцент на оценку работника его коллегами и способность работать в группе. Так например, некоторые компании, широко использующие метод проектных временных коллективов, проводят аттестацию его членов по завершении проекта, а не регулярно через определенные периоды времени (раз в год). Во-вторых, оценка отдельного сотрудника и рабочей группы производится с учетом результатов всей организации. В-третьих, во внимание принимается не только (а во многих случаях и не столько) успешное выполнение сегодняшних функций, сколько способность к профессиональному развитию и освоению новых профессий и навыков. Американская аэрокосмическая компания аттестует своих сотрудников (и повышает их заработную плату) на основании оценки степени овладения новыми специальностями и методами работы. [c.213]
Измерение риска для реальных активов в моделях оценки активов. Даже если допускается, что риск реального актива — это его рыночный коэффициент бета в САРМ или факторные коэффициенты бета в АРМ, то в связи с измерением и использованием этих параметров риска возникает несколько проблем, требующих рассмотрения. Для того чтобы получить некоторое понимание проблем измерения, связанных с недвижимостью, рассмотрим стандартный подход к оценке коэффициентов бета в модели оценки финансовых активов для торгуемых на бирже акций. Во-первых, цены на акции выясняются на основе исторических данных, а доходность рассчитывается на интервальной основе (т. е. за день, за неделю или за месяц). Во-вторых, чтобы получить коэффициент бета, эта доходность акций вычисляется в сопоставлении с доходностью индекса акций за тот же период времени. Для недвижимости эти этапы не столь просты. [c.979]
Краткосрочные ценные бумаги — важная часть большинства программ сбережения и инвестирования. Хотя они не приносят текущих доходов, которые в течение периодов высоких рыночных процентных ставок могут быть достаточно высокими, их первая функция — функция сбережения — состоит в обеспечении резервного фонда, необходимого для чрезвычайных ситуаций или накопления средств на специальные цели, такие, как покупка дома или автомобиля. Когда краткосрочные ценные бумаги рассматриваются как часть инвестиционного портфеля, их обычно держат в качестве временного высоколиквидного инвестиционного средства, которое можно легко сбыть, пока не найдется что-то лучшее. Или же эти ценные бумаги могут быть подходящей формой инвестирования для лиц, которых удовлетворяет доход, приносимый ими, или которым удобнее пользоваться этими средствами инвестирования. Такой подход к оценке краткосрочных ценных бумаг показал свои значительные преимущества в периоды экономической (и инвестиционной) нестабильности наподобие той, что наблюдалась в 1970-е и начале 1980-х годов. Какими бы ни были причины, по которым люди держат краткосрочные ценные бумаги, их следовало бы оценивать на основе риска и доходности. [c.170]
В этих условиях методические подходы к оценке экономической целесообразности инвестиционных проектов должны предусматривать обеспечение минимально гарантированного уровня доходности проекта при условии компенсации инфляционного изменения покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода времени и покрытие риска инвестора, связанного с осуществлением проекта. Это достигается путем использования методов дисконтирования. [c.104]
В стандарте выделены следующие разделы 1) общая характеристика образовательной области, 2) базовое содержание образовательной области, 3) требования к минимально необходимому уровню подготовки учащихся, 4)общие подходы к оценке выполнения требований стандарта. С точки зрения минимально необходимого уровня знаний учащихся разработанный проект стандарта является временным и носит рекомендательный характер. Требования к минимально необходимому объему знаний учащихся в течение достаточно долгого периода времени могут быть дифференцированы по регионам. Федеральный стандарт образовательной области Экономика является основой для разработки региональных стандартов. [c.564]
Следовательно, принцип комплексного народнохозяйственного подхода к оценке экономической эффективности повышения качества, предполагает обязательное установление и учет всех видов эффектов и необходимых при этом затрат во времени и во всех сферах за длительный (расчетный) период времени. Этот период времени количественно равен числу лет от начала осуществлений затрат на повышение качества продукции до границы ее морального старения (при условии, если срок физического износа изделия значительно больше периода морального старения) или до ее физического износа (при условии, что срок морального старения больше периода физического износа). Расчетный период времени может быть очень длительным. Он зависит от многих причин характера и специфики создаваемого изделия, его технической сложности и значимости, потребности общества в нем. Данные причины и аспекты необходимо анализировать и учитывать при оценке общей народнохозяйственной экономической эффективности повышения качества. [c.228]
Учет фактора времени и принцип комплексного народнохозяйственного подхода к оценке экономической эффективности повышения качества требуют решения таких важных методических вопросов, как выбор расчетного периода времени, расчетного года, т. е. года, к которому приводятся все затраты и экономические результаты по сравниваемым вариантам, выявление динамики распределения затрат и результатов по годам расчетного периода. времени Т. [c.237]
Для экономической или стоимостной оценки минерального сырья применялась временная типовая методика экономической оценки месторождений. Под экономической оценкой месторождений полезных ископаемых понималась разность между ценностью продукции, получаемой из запасов конкретного месторождения, и суммарными эксплуатационными и капитальными затратами на ее получение за весь период отработки месторождения с учетом фактора времени. Данный подход к оценке месторождений полезных ископаемых сохранился до настоящего времени и, с корректировкой на рыночные условия добычи и реализации сырья, может применяется для определения стоимости месторождений полезных ископаемых. [c.539]
Потребительский спрос неизвестен. Действия оперирующей системы на заданный период времени строятся на основе прогнозных оценок. Подходы к составлению расписаний вполне определены, если выполняются действия, которые должны соответствовать прогнозам на заданный период и удовлетворять внутренним целям системы [c.540]
Существует второе, часто упускаемое из виду условие, которому должны отвечать безрисковые ценные бумаги. Чтобы доход на инвестицию был равен ожидаемому доходу, должен отсутствовать риск реинвестиции. Предположим, вы пытаетесь оценить ожидаемый доход за пятилетний период и желаете узнать безрисковую ставку. Ставка по шестимесячным казначейским векселям, хотя и свободна от риска дефолта, все же не является безрисковой, поскольку существует риск реинвестирования, когда неизвестен размер ставки по казначейским векселям через шесть месяцев. Даже пятилетние казначейские облигации не относятся к безрисковым бумагам, поскольку купоны по этим облигациям будут реинвестированы по ставкам, неизвестным на текущий момент. Безрисковой ставкой для пятилетнего временного горизонта следует считать ожидаемый доход по безрисковой (правительственной) пятилетней облигации с нулевым купоном. Очевидно, что данный факт будет иметь неприятные практические последствия для тех, кто занимается корпоративными финансами или оценкой, когда ожидаемый доход часто должен оцениваться за период от 1 года до 10 лет. Педантичный подход к безрисковым ставкам потребовал бы различных безрисковых ставок для каждого периода и различных ожидаемых доходов. [c.202]
Ценность фирмы представляет собой приведенную стоимость ее ожидаемых денежных потоков на протяжении жизни компании. Поскольку фирмы имеют бесконечный срок жизни, необходимо подвести итог оценки, вычислив денежные потоки за определенный период, а затем оценив ценность фирмы к концу этого периода (т. е. ее заключительную ценность). Многие аналитики оценивают заключительную ценность, применяя мультипликаторы, основанные на прибыли или выручке в последний год оценки. Если вы предполагаете, что фирмы имеют бесконечный срок жизни, то подход, в большей степени согласующийся с оценкой дисконтированных денежных потоков, состоит в предположении о том, что денежные потоки фирмы будут расти постоянными темпами вечно после определенного момента времени. Вопрос о том, когда оцениваемая фирма достигает темпов роста, которые вы определили как стабильные, является ключевой частью [c.424]
Различают два подхода к решению данной проблемы на основе использования простых, укрупненных методов и методов, учитывающих изменение технико-экономических показателей на каждом шаге расчетного периода, неравноценность денежных потоков во времени, инвестиционные риски, интересы различных групп инвесторов — участников проекта. Первые предлагают построение статических моделей, а вторые — динамических моделей, взаимосвязанных параметров, необходимых для оценки эффективности. Поэтому их часто называют статическими и динамическими методами оценки эффективности. [c.74]
В пояснение к рис. 16.7 стоит остановиться на различиях в подходах к измерению стоимости компании, прибыли и дохода бухгалтером и менеджером, в особенности в условиях высокой инфляции. В бухгалтерском учете стоимость активов со временем амортизируется в зависимости от выбранного метода амортизации, т.е. в какой-то мере условно. Экономическая же стоимость активов отражает то, в какой степени они способны привести в будущем к денежным потокам, и определяется величиной дисконтированных доходов за все время существования компании. Понятно, что акции компании, имеющей хорошие долгосрочные перспективы, могут повышаться в цене. Это в принципе не противоречит задаче максимизации прибыли, решаемой на краткосрочный период (что весьма характерно для большинства видов деятельности сегодняшних российских организаций связи). Любое начинание нацелено на получение доходов и требует инвестиций. Если оценка экономической стоимости начинаний (дисконтированного чистого дохода) не превышает объем инвестиций, то такой проект, скорее всего, не принесет прибыли и не приведет к повышению рыночной цены компании. [c.317]
В рамках доходного подхода традиционно выделяют две группы методов капитализации и дисконтирования. Содержание обоих методов составляет прогнозирование будущих доходов организации и их преобразование в показатель текущей (приведенной) стоимости. Главное различие в том, что при капитализации берется доход за один временной период (обычно год), который преобразуется в показатель текущей стоимости путем простого деления на ставку капитализации. При дисконтировании выстраивается прогноз будущих доходов на несколько периодов, затем они по отдельности приводятся к текущей стоимости по формуле сложного процента, что дает более обоснованную оценку стоимости организации. [c.49]
Выбор уровня ставки процентов для дисконтирования — решающий момент при расчете дисконтных оценок эффективности инвестиций, так как эта ставка определяет относительную ценность денежных потоков, приходящихся на разные периоды времени. Существует три основных подхода к определению ставки дисконтирования метод оценки доходности активов метод оценки средневзвешенной стоимости капитала метод кумулятивного построения. Выбор корректного значения ставки дисконтирования должен базироваться на основных теоретических подходах к его определению. Однако российская специфика накладывает свой отпечаток на процесс такого выбора, что представляет наибольшую трудность при оценке инвестиционных проектов в российских условиях. [c.241]
Для проверки удовлетворительности результатов стоимостного подхода могут быть использованы разные объективные методы. Например, в качестве разумной покупной цены можно взять цену, которая на 20% ниже центрального значения стоимости, то есть середины диапазона оценки внутренней стоимости. Верхнее значение диапазона — на 20% выше центрального значения, можно взять как значение разумной продажной цены . Действительная цена должна достичь этого значения в обозримый период времени, скажем, в ближайшие четыре года. При нормальных условиях за четыре года центральное значение будет расти с той же скоростью, что и прибыльность. Акции, купленные с 20-процентной скидкой от величины внутренней стоимости и проданные с 20-процентной надбавкой к этой величине, принесут доход, превышающий 50-процентный рост курса. Инвестор получит также дивиденды и прибавку внутренней стоимости. Если предположить рост дивидендов на 4% в год, рост курса на 6% в год и 4 года выдержки в портфеле, годовой доход будет превышать 20%, что означает удвоение инвестированной суммы за 4 года. [c.536]
Указанные особенности во многом предопределяют методы подхода к оценке народнохозяйственной эффективности кап л-тальных вложений при внедрении новой буровой техники. Стан э-вится очевидным необходимость установления эффекта в увяз се с продолжительностью разбуривания (разведки) месторождеш й (объектов строительства). При этом возникает необходимосъ определять суммарный (общий) эффект с учетом продолжител ности периода его формирования (учет фактора времени). [c.58]
Впервые изложенный в этом разделе подход к оценке параметров моделей с распределенным лагом типа (7.16) был предложен Л.М. Койком. Койк предположил, что существует некоторый постоянный темп к (О < к < 1) уменьшения во времени лаговых воздействий фактора на результат. Если, например, в период / результат изменялся под воздействием изменения фактора в этот же период времени на Ьо ед., то под воздействием изменения фактора, имевшего место в период (t - 1), результат изменится на й0 к ед. в период (f — 2) — на Ьо к к = bQ к1 ед., и т. д. Для некоторого периода (t—l) это изменение результата составит bQ к ед. В более общем виде можно записать [c.306]
Это предполагает, что средняя величина EPS за временной период является положительной. Другой подход к оценке роста для этих фирм — это использование в знаменателе наибольшей из двух величин (EPS( или EPStl) [c.362]
ЧТО такое СтабИЛЬКЫе темпы роста Хотя модель Гордона обеспечивает простой подход к оценке собственного капитала, ее использование ограничено фирмами, растущими стабильными темпами. При оценке стабильных темпов роста следует помнить о двух положениях. Во-первых, поскольку темпы роста дивидендов фирмы, предположительно, будут сохраняться вечно, можно ожидать, что другие показатели эффективности фирмы (включая прибыль) также будут расти теми же темпами. Чтобы понять причины этого, рассмотрим практические следствия в долгосрочном периоде для фирмы, прибыль которой растет вечно темпами 6% в год, а дивиденды — темпами 8%. Со временем дивиденды превысят прибыль. Если в долгосрочном периоде прибыль фирмы растет быстрее, чем дивиденды, то коэффициент выплат в долгосрочном периоде, будет стремиться к нулю, что также не является устойчивым состоянием. Таким образом, хотя модель требует знания ожидаемого роста дивидендов, перед аналитиком открывается возможность заменить его на ожидаемые темпы роста прибыли и получить абсолютно тот же результат, если фирма на самом деле находится в устойчивом состоянии. [c.430]
Показатель срок окупаемости капитальных вложений являлс одним из основных оценочных показателей в отечественной практик инвестиционного анализа. Расчет его был основан на принципа ресурсного подхода к оценке эффективности. В связи с этим срокок паемости характеризовался как тот период времени, за который сумм капитальных вложений покрывалась прибылью от реализации продук ции (услуг). [c.163]
С позиций денежного подхода к оценке эффективности срок оку паемости инвестиций — это период времени реализации npoeki до того момента, когда суммарный кумулятивный (нарастающим иго гом) возврат наличных средств от проекта сравнивается с первоначай1 ной суммой инвестиций (рис. 4.2). [c.163]
Альтернативный подход к оценке запасов заключается в определении себестоимости способом последнее поступление - первый отпуск . Этот способ, именуемый способом ЛИФО (LIFO formula), предполагает, что запасы используются в порядке, обратном порядку их приобретения или производства. Единицы запасов, закупленные или произведенные последними по времени, продаются или используются первыми. Считается, что в конце отчетного периода запасы каждого наименования состоят из единиц, приобретенных или произведенных первыми по времени. Данный способ позволяет более точно соотносить себестоимость проданных запасов с текущими ценами и тем самым уменьшить влияние изменений цен на финансовые результаты деятельности компании. Недостаток его заключается в том, что отражаемая в бухгалтерском балансе компании себестоимость запасов на конец отчетного периода может существенно отличаться от их реальной стоимости на рынке. [c.123]
Литература, посвещенная изучению возможных стратегий управления запасами и соответствующих ее вариантам моделей управления, не содержит формальных правил выбора конкретных стратегий в силу большого многообразия условий их реализации и различия в подходах к оценке величин составляющих издержек [7,8,9]. В то же время оказывается, что обоснованное, хотя и приближенное решение. искомой задачи возможно, если воспользоваться с этой целью результатами классической теории управления [10]. Всю изучаемую систему в этом случае можно представить как состоящую из объекта - регулируемого запаса на складе и исполнительного органа - поставщика, действующего на основе сигнала управления -заказа на поставку, который в свою очередь может быть сформулирован на основе прогноза внешнего возмущения - спроса и на основе текущих измерений состояния объекта - уровня запасов. Общепринято при этом считать, что поставка товара осуществляется мгновенно и циклически (с периодом Т) в фиксированные моменты времени, а спрос случаен, причем его среднее значение на анализируемом периоде неизменно mVs = onst. Как показано в [10], линейный дискретный закон управления запасами с обратной связью мало уступает оптимальному нелинейному правилу. В исследуемой модели приняты следующие гипотезы [c.216]
Как правило, в мировой финансовой литературе эту ставку называют полной доходностью или доходностью к погашению, когда речь идет о долговых инструментах (yield to maturity, YTM). В грубых, приблизительных расчетах доходности к погашению не учитывается факт несовпадения потоков полных доходов, поступающих за длительный период, во времени. Поэтому такой подход к ее определению некорректен. В профессиональных расчетах этот показатель обязательно определяется с учетом приведенной стоимости всех потоков доходов инвестиционного инструмента, в этом случае становится очевидным, что доходность к погашению — это не что иное, как ставка дисконтирования, при которой дисконтируемые потоки всех будущих доходов (их приведенные стоимости) полностью компенсируют первоначальные вложения. Поэтому ее называют еще и внутренней ставков окупаемости, или рентабельности (IRR). (Прим. науч. pea.) " Ставка дисконтирования названа соответствующей, так как отражает оценку требуемого вознаграждения в данных условиях инвестирования, и прежде всего риска. (Прим. науч. ред.) [c.227]
Ряд авторов считает необходимым при измерении ритмичности не ограничиваться выявлением роли отклонений, связанных с невыполнением установленных по плану (графику) заданий. По принципу измерения относительных величин отклонения фактич. данных о выпуске продукции от плановых заданий на каждые сутки отчетного периода построены и числа аритмичности. К ним относятся общее число аритмичности — сумма выраженных в долях единицы отклонений фактич. выполнения от плановых заданий за каждый отрезок времени в течение изучаемого периода положительное число аритмичности и отрицательное число аритмичности, к-рые определяются аналогично общему числу аритмичности, но раздельно по отрезкам времени, в течение к-рых плановое задание выполнялось и перевыполнялось, и по отрезкам времени, в течение к-рых плановые задания не выполнялись, и коэффициент аритмичности (отношение положительного числа аритмичности к отрицательному). По величине положительного и отрицательного чисел аритмичности можно судить о влиянии на уровень ритмичности отклонений от плана, имеющих различное значение, различный экономич. смысл. Величина коэффициента аритмичности позволяет непосредственно судить о результатах выполнения плана за период в целом, поскольку при значениях Кар.<1 план за период в целом не выполнен, при Кар =1 план за период в целом выполнен ровно на 100%, а при К >1 план за период в целом перевыполнен. Важнейшим условием правильного определения чисел аритмичности является единство методологии планирования и учета, полная сопоставимость плановых и отчетных данных. С целью более дифференцированного подхода к расчету чисел аритмичности по предприятиям, систематически перевыполняющим плановые задания, рекомендуется предварительно произвести корректировку плановых заданий. Такая корректировка позволяет уменьшить общее число аритмичности за счет сокращения доли положительных отклонений, величины к-рых измеряются положительными числами аритмичности, и тем самым поставить промышленное предприятие, систематически перевыполняющее план, в более выгодные условия с точки зрения оценки ритмичности работы этого предприятия. Корректировка планового задания может производиться различными способами, напр. по среднему проценту выполнения плана за период в целом. [c.273]
Еще в 1940-1960 гг. в рамках неоклассических подходов к построению моделей роста сложилось представление о том, что наряду с основными производственными факторами - трудом и капиталом - важную роль играет технический прогресс, трактуемый как особый фактор производства (см. 5 настоящей главы). Исследования, выполненные на базе трехфакторных (труд, капитал, технический прогресс) моделей экономической динамики на статистическом материале США, в различные периоды всегда давали достаточно высокие оценки вклада технического прогресса в обеспечение экономического роста. Эти оценки (без учета поправок на повышение качества рабочей силы и капитала) варьировали от 33% в статистических рядах за 1909-1929 гг. у Э. Дэнисона до 78% в рядах за 1929-1957 гг. у С. Кузнеца и 69% в рядах за 1948-1979 гг. у некоторых других ученых.1 С учетом же указанных поправок вклад третьего фактора, которому в традиционных неоклассических моделях приписывался экзогенный характер, все же оставался на относительно высоком уровне. Однако большинство теоретических моделей того периода, за исключением содержащих инновационные идеи И. Шумпетера и Н. Д. Кондратьева, ограничивалось предположением, что технический прогресс зависит от времени (г) и слабо связан с процессами внутри самой моделируемой системы. [c.638]
Дополнительная проблема, возникающая при оценке стоимости бизнеса, — это неопределенная продолжительность жизни компании. Один из подходов к решению этой проблемы - составить прогноз свободного, денежного потока на 100 лет и больше уже о нем не думать, так как его дисконтированная стоимость за этим горизонтом будет ничтожно мала. Однако такой подход обладает одним <шаленьким > недостатком точно предсказать результаты деятельности на многие десятилетия вперед не очень -то просто, Альтернативное решение — разбить стоимость бизнеса на два временных интервала определенный прогнозный период и все последующее время [c.158]
Представляет интерес рассмотреть некоторые методические подходы и положения, связанные с расчетом основных технико-Экономических показателей и критериями оценки воздействия на призабьйную зону скважин, предложенные разными авторами. Прежде всего остановимся на методике определения прироста добычи нефти в результате применения методов воздействия на призабойную зону скважин,. являющегося исходной базой для расчета экономической эффективности проведения указанных мероприятий. В ряде случаев прирост добычи нефти по скважине определяется как разность между фактической добычей за анализируемый период и теоретической, представляющей собой произведение дебита- нефти (к началу обработки) на продолжительность этого периода. Временем окончания эффекта считается момент совпадения дебита после обработки скважины с дебитом, который она имела перед обработкой. [c.53]