Модель оценки риска проекта

Метод сценариев (имитационная модель оценки риска проекта) ключается в следующем  [c.200]


Модель оценки риска проекта  [c.574]

Данный метод в чистом виде не дает наглядного представления о размерах и вероятности возможных ущербов в связи с реализацией конкретного проекта, хотя косвенным образом все это учитывается в ставке дисконта. Поэтому модели оценки качества проекта, использующие метод учета риска в дисконтной ставке, включают в себя процедуры дополнительного анализа источников риска с ужесточением требований к отбору проектов. Эти процедуры обычно состоят из двух этапов  [c.300]

Изложение главы демонстрирует, как нечетко-множественные модели денежных потоков проекта, представляющие собой свертку точечных сценариев этих потоков, дают основания для оценки риска проекта. Варьируя нормативное ограничение и исследуя уровень риска, мы переходим к категории риск-функции проекта. По виду этой функции можно судить, какой уровень риска следует считать допустимым, а какой - критичным. Допустимый , критичный - это, в конце концов, тоже слова, требующие конкретизации. Эту конкретизацию можно производить четко, как в нашем изложении, а можно прибегнуть к нечеткой классификации, и здесь все зависит от вкусов аналитика, от его дотошности.  [c.74]


Сценарный анализ (метод сценариев, имитационная модель оц риска проекта) связан с решением проблемы оценки риска проектов. Р инвестиционного проекта выражается, в частности, в возможном откло нии потока денежных средств для данного проекта от ожидаемого - отклонение больше, тем больше риск проекта. При рассмотрении каж проекта можно получить возможный диапазон результатов проекта, д этим результатам вероятностную оценку - оценить потоки денеж средств, руководствуясь экспертными оценками вероятности генера] этих потоков или величиной отклонений компонентов потока от ожи мых значений.  [c.200]

II. МЕТОДЫ ПРОВЕРКИ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА 1. Имитационная модель оценки рисков.  [c.246]

В табл. 7.1 приведена одна из возможных моделей классификации рисков, экспертная оценка которых может дать информацию позиционировании проекта по факторам риска.  [c.38]

Определенное внимание уделено вопросам учета факторов неопределенности и риска при анализе проектов. Рассмотрены методы оценки чувствительности проекта и анализа сценариев, а также вероятностных расчетов, в том числе с использованием энтропийных моделей риска и экспертных оценок.  [c.6]

Это надежный эквивалент, полученный с помощью модели оценки долгосрочных активов. Отсюда следует, что, если активам не присущ риск, ov( ,, г, ) равна нулю и мы просто дисконтируем С, по безрисковой ставке. Но если активы рисковые, мы должны дисконтировать надежный эквивалент С,. Скидка, которую мы делаем с С зависит от рыночной цены риска и ковариации между потоками денежных средств по проекту и рыночной доходностью.  [c.224]


Многие инвесторы обеспокоены рядом довольно серьезных допущений, на которых основана данная модель, или, точнее, они задумываются над трудностями, возникающими при оценке беты проекта. И в этом они несомненно правы. Вероятно, через 10-20 лет у нас появятся более совершенные концепции, чем те, что мы имеем сегодня. Но будет весьма странно, если авторы этих будущих концепций не станут принципиально настаивать на необходимости разделять риски на диверсифицируемые и недиверсифицируемые, а ведь именно в этом разграничении и состоит главный смысл модели оценки долгосрочных активов компании.  [c.1016]

Оценка риска инновационной деятельности строится на научном, техническом, технологическом, маркетинговом и социологическом изучении объекта как источника риска (рискового потенциала источника), анализе внешних и внутренних факторов риска, определении показателей оценки уровня риска, а также в установлении механизмов или моделей взаимосвязи показателей и факторов риска. Оценка риска и управление риском при внедрении инновационных проектов подробно представлены в следующих параграфах.  [c.70]

Модель оценки капитальных активов (САРМ) основана на представлении о том, что любой дополнительный риск для инвестора находит свое выражение в увеличении ожидаемой доходности инвестиционного проекта. В модели размер ожидаемого дохода на собственный капитал и соответствующей ставки дисконта определяется на основе трех компонентов безрисковой ставки дохода, коэффициенте ft крыночной премии за риск.  [c.197]

Что такое модель оценки капитальных активов (САРМ) Каким образом в ней учитываются риски инвестиционного проекта  [c.234]

Ко второму классу проблем относятся многие смешанные задачи, использующие как эвристические предпочтения, так и аналитические модели. При оценке инвестиционных проектов, разработке нефтегазовых месторождений аналитические модели могут быть использованы для расчета финансовых параметров, а эвристические -для оценки рисков и т.д.  [c.35]

Субъективность и риски в моделях оценки отдельных показателей эффективности инвестиционных проектов  [c.291]

Участники проектов включают самых разнообразных игроков , производителей, транспортные организации, потребителей, банки, торговые, промышленные предприятия. При реализации проекта все они имеют свои экономические задачи, интересы и сформированные стратегии, а соответственно модели управления теми видами риска, которые имеют к ним наибольшее отношение. Выбор вариантов управления может быть различным, точно так же как формируемые портфели инструментов для управления риском, которые развиваются со временем, приспосабливаясь к меняющимся рыночным условиям. Однако технология управления рисками основа любой модели управления риском является неизменной и включает следующие последовательно выполняемые элементы установление рисков (выявление источников и типов риска) оценку (измерение) рисков, анализ факторов и условий, влияющих на вероятность риска, размеры потерь и ущербов, а также предельные (нормативные) уровни рисков выбор способов и определение средств для сокращения и удержания рисков ситуационный контроль за рисками, сравнение с допустимым (нормативным) уровнем рисков, проведение мероприятий по разрешению рисков, их корректировку с учетом складывающейся ситуации покрытие ущербов и ликвидацию других негативных последствий проявления рисков накопление и обработку ретроспективной информации о рисковых ситуациях и последствиях проявления рисков, выработку рекомендаций для учета полученного опыта в будущем.  [c.518]

Неопределенность риск диверсифицируемый риск недиверсифицируемый риск финансовый риск допустимый, критический и катастрофический риски риск-менеджмент идентификация риска известные, предвидимые и непредвидимые риски оценка рисков стратегия риск-менеджмента диверсификация рисков рисковая премия вариация стандартная девиация коэффициент вариации ценовая модель капитальных активов (САРМ) анализ чувствительности точка безубыточности проекта диапазон безопасности инвестиций.  [c.306]

В настоящее время существует также множество компьютерных программ-для оценки рисков крупных инвестиционных проектов с помощью математических методов и моделей.  [c.107]

Данный вариант может быть осуществлен как продвинутая версия определения ставки дисконта согласно модели оценки капитальных активов - с учетом рыночных премий за отдельные составляющие систематического инвестиционного риска и частных коэффициентов "бета", адекватных проекту и соразмеряющих его рискованность по сравнению со средним инвестиционным риском в стране по соответствующей отдельной составляющей систематического риска  [c.45]

Необходимо более широко применять опционный подход при оценке имущества предприятий, а также их проектов и обязательств (стр. 58-71). Достоинства этого подхода заключаются в его способности адекватного отражения нелинейных динамик в самых сложных ситуациях, в том числе при быстро меняющемся окружении, когда традиционные методы оценки могут давать сбои. Также следует отметить иную трактовку риска в контексте применения опционного подхода если доходный подход рассматривает нарастание внешних изменений как возрастающий риск (посредством увеличения ставки дисконтирования вследствие возрастания стандартного отклонения доходности), то опционный подход напротив рассматривает нарастание внешних изменений как фактор, положительно влияющий на стоимость имущества предприятия или его проектов и ресурсов. Такие различия в учете влияния внешних изменений на стоимость предприятия могут объясняться следующими причинами. Во-первых, использование стандартного отклонения доходности в качестве меры риска, вошедшее в обиход с появлением пионерских работ Марковица и Шарпа, имеет один существенный недостаток - отклонения в положительную от ожидаемого результата сторону трактуются моделью оценки капитальных активов (САРМ) точно так же, как и отклонения в отрицательную сторону, что на практике приводит к завышению оценки риска динамично развивающихся компаний. Во-вторых, опционный подход учитывает ценность управления имуществом (например, рациональное использование рыночной конъюнктуры), а также тот факт, что стоимость обязательств компании не может превышать стоимость ее активов.  [c.148]

Метод, названный нами У М-метод оценки риска инвестиций , и предложенный здесь показатель степени риска, названный нами У М-показатель оценки риска инвестиций , использованы в разработанной консультационной группой "Воронов и Максимов" программной модели "МАСТЕР ПРОЕКТОВ Предварительная оценка" и широко применяются в автоматизированном инвестиционном анализе.  [c.79]

В третьей главе автор количественно оценивает риск инвестиционного проекта как некоторой единицы бизнес-активности. Результаты, полученные в предыдущих работах автора и его коллег (в том числе в монографии Нечетко-множественный анализ риска фондовых инвестиций ), здесь получают значительное развитие (в частности, параметры модели в настоящем изложении - это нечеткие числа самого общего вида). Совершенно новым направлением оценки риска является построение так называемых гибридных моделей денежных потоков. Заодно, первая часть книги преследует цель ввести необходимые для изложения нечетко-множественные описания.  [c.5]

Гибридная модель денежных потоков инвестиционного проекта и оценка риска  [c.73]

Модель оценки капитальных активов (САРМ) — метод определения ставки дисконтирования как суммы безрисковой ставки доходности, рыночной премии за риск инвестирования без ссуды с учетом индивидуальности проекта.  [c.166]

Излагается методика управления инвестиционными проектами в условиях риска, даются рекомендации по управлению портфелем инвестиций, проводится оценка финансового состояния и перспектив развития объекта инвестирования, предлагается модель учета рисков в инвестиционных проектах.  [c.2]

Хотя эти выводы были сделаны в отношении инвестиционных проектов, осуществляемых компанией, они также справедливы при рассмотрении вложений в обыкновенные акции. Модель оценки капитальных активов основана на этих идеях, и поэтому норма отдачи, необходимая инвесторам-владельцам обыкновенных акций (и, следовательно, стоимость обыкновенных акций для бизнеса), складывается из нормы доходности, свободной от риска, и премии за риск, связанной с обладанием конкретной акцией. Это означает, что для вычисления требуемой доходности мы должны определить ставку, свободную от риска, а также оценить премию за риск, справедливую для конкретной обыкновенной акции.  [c.311]

Модель оценки стоимости капитала в условиях риска представлена на рис. V.19 Здесь ERj - требуемая доходность по проекту j R - доходность безрискового актива ERm — ожидаемая рыночная доходность Ру—бета-коэффициент.  [c.511]

Таким образом, оптимальный проект разработки (который, напомним, для нуль-мерной модели заключается в выборе оптимального размера выемочного блока) зависит от точности разведки при прочих равных условиях. Затраты на разработку по оптимальному варианту (с применением оптимального объема выемочного блока), как и следовало ожидать, возрастают с увеличением погрешности оценки запасов. Важная особенность заключается в том, что увеличение затрат зависит от погрешности разведки линейно. Это позволяет перейти к конечной цели исследований — определению цены риска разработки и тем самым к оптимизации плотности разведочной сети. Получив две-три точки на прямой зависимости S от ay и зная Оу как функцию плотности разведочной сети и затрат на разведку R, можно непосредственно определять момент разведки, когда R + S -> min.  [c.80]

Систематический риск для акций возникает из-за финансового и коммерческого риска для компании. Когда мы вычисляем стоимость собственного капитала для проекта или группы проектов, компания-представитель, данные по которой используются для определения делового риска проекта, может иметь гораздо большую или меньшую долю заемных средств, чем наша фирма. Поэтому желательно корректировать значение бета компании-представителя на эту разницу. Попробуем это сделать, основываясь на базисных положениях модели оценки САРМ. Некоторые из приведенных ниже соображений и результатов понадобятся нам в гл. 17. При этом налоги на прибыль корпорации и выплаченные суммы процентов вычитаются по налоговым соображениям. В этих условиях Роберт Хамада1 и другие авторы показали.  [c.443]

Проект стоит 100 000 дол. и предлагает единственный поток денежных средств в первый год в размере 150 000 дол. Бета проекта равна 2,0 и рыночная премия за риск (гт - г) равна 8%. Найдите текущую безрисковую ставку в Wall Street Journal или других газетах. Используя модель оценки долгосрочных активов, найдите альтернативные издержки и приведенную стоимость проекта.  [c.225]

PV= [ EQ,/( + rt) EQ,/( + rj ]. Надежный эквивалент потокаденеж-ных средств, EQ, всегда [больше, меньше] прогнозируемого рискового потока денежных средств. Другой способ учесть риск - дисконтировать, ожидаемые потоки денежных средств по ставке г. Если для вычисления г мы используем модель оценки долгосрочных активов, то r= [rt +/3гш rt +/ (/ , — г/)> г , + Р(г , г) - Этот метод точен только в том случае, если отношение надежного эквивалента потока денежных средств к прогнозируемому рисковому потоку [постоянно снижается в постоянном темпе увеличивается в постоянном темпе]. Для большинства проектов использование единой ставки г, вероятно, представляется вполне приемлемым допущением". 9. Прогнозируемые потоки денежных средств проекта составляют 110 дол. в первый год и 121 дол. во второй год. Процентная ставка равна 5%, рыночная премия за риск оценивается в 10% и бета проекта равна 0,5. Если вы используете постоянную скорректированную на риск ставку дисконта, каковы  [c.226]

Модель оценки капитальных активов (САРМ). Ставка дисконтирования вычисляется как сумма безрисковой ставки доходности, рыночной премии за риск нессудного инвестирования с учетом индивидуальности рассматриваемого проекта и ряда дополнительных премий. Рассчитывается по следующей формуле i = R + b (Rm — R) + x + у. Параметры расчета приведены в таблице 2.4.  [c.42]

Метод кумулятивного построения учитывающей риски бизнеса ставзш дисконта отличается от "модели оценки капитальных активов" тем, что в структуре этой ставки к. номинальной безрисковой ставке ссудного процента R прибавляется совокупная премия А за инвестиционные риски, которая состоит из премий за отдельные относящиеся именно к данному проекту несистематические риски. Формула для индивидуальной ставки дисконта i тогда выглядит так  [c.41]

Модель инвестиционного процесса позволяет проводить так называемый анализ чувствительности (Sensitivity Analysis), который помогает выявить наиболее важные (чувствительные) входные параметры модели и закономерности динамики результатов функционирования (интегральных показателей эффективности типа NPV, IRR и т.п.) анализируемой системы в зависимости от изменения каждого из этих параметров. Таким образом, лицу (лицам), принимающему решения (ЛПР), предоставляется не единственная оценка эффективности проекта, а развернутая картина (в виде таблиц, графиков и т.п.) возможных значений критериев эффективности для различных возможных ситуаций. Тем самым анализ чувствительности позволяет ЛПР установить ожидаемые интервалы искомых характеристик и снижает риск принятия неправильного решения.  [c.489]

САРМ основана на прямом признании взаимосвязи риска и доходности чем выше риск, связанный с капиталовложением, тем большую норму прибыли требует инвестор (и наоборот, чем меньше риск, тем меньше требуемая норма прибыли). В качестве общего правила эта здравая мысль применима как к вложениям на фондовом рынке, так и к отдельным инвестиционным проектам. Сложность возникает на этапе количественной оценки указанной взаимосвязи, и именно такую количественную оценку предлагает САРМ. Прежде чем обратиться к самой модели, следует познакомиться с теорией портфельных инвестиций (portfolio theory).  [c.505]

Когда по теоретическим или практическим соображениям нецелесообразно считать норму прибыли для проекта или группы проектов при помощи САРМ или если мы просто хотим пополнить эту модель, мы обращаемся к более субъективным средствам оценки рисковых инвестиций. Многие фирмы решают эту проблему, применяя неформализованные методы. Руководители хотят "оформить", "запечатлеть" риск на основе своего "чувствования" проекта. Это чувствование может быть "усовершенствовано" в ходе дискуссий с другими лицами, которые знакомы с предложениями и связанными с ними рисками. Часто в процессе этих дискуссий возникают вопросы "А что, если... " Обычно при этом принимается определенная степень риска для долгосрочных инвестиций. Основная проблема неформального подхода к риску в том, что вырабатываемая информация достаточно схематична, а подход изменяется от проекта к проекту и во времени. Из гл. 14 мы знаем, что ожидаемые прибыль и риск могут быть определены количественно. Имея информацию, нужно одобрить или отклонить проект. Попробуем определить сначала, как руководство должно оценивать одно инвестиционное предложение, а потом — несколько рисковых инвестиций. Эти методы ориентированы на риск фирмы имеется в виду, что менеджеры не рассматривают подробно влияние проектов на портфели инвесторов. Они концентрируют свое внимание на общем риске, сумме систематического и несистематического риска. Руководство оценивает наиболее вероятное влияние проекта на изменение денежных потоков и доходов фирмы. После этого можно выяснить, каково влияние на цену акций. Основной фактор с гочки зрения оценки — насколько точно руководство может связать цену акций с информацией о риске и прибыльности инвестиционных предложений. Как мы увидим, это будет во многом субъективно, но во многом зависит и от правильности подхода.  [c.437]

До недавнего времени основной недостаток проектов установить ставки страховых премий по страхованию депозитов с учетом риска заключался в том, что этот риск было сложно оценить. Действительно, экономисты в общем соглашались, что фактическую вероятность банкротства практически невозможно подсчитать вместо этого регулирующим органам придется использовать относительные показатели риска. Недавно экономисты, исследующие проблемы финансов, разработали модели формирования цен на опционы (option pri ing models), которые можно использовать для стоимостной оценки показателей сторон, участвующих в финансовой сделке, которая подразумевает разные последствия для них. При этом используется информация о цене исполнения опциона на данный актив, текущей стоимости актива, срока до погашения и изменчивости цены актива, скорректированной с учетом риска, для оценки альтернатив для стороны, владеющей активом.  [c.314]