В качестве другого направления можно признать подход, согласно которому отклонение к риску включается в процесс принятия решения путем введения некоторого показателя, учитывающего стоимость единицы дохода в зависимости от риска его источника и от отношения к риску конкретного субъекта. Такой подход включает измерение неопределенности и риска не непосредственно в абсолютном денежном выражении, а с помощью единицы измерения, называемой полезностью. В данном случае последняя величина может быть определена таким образом, что она будет отражать субъективные оценки полезности доходов и рынка конкретного субъекта. Для облегчения расчетов строится также специальная "шкала полезности". [c.149]
НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ И РИСК — сравнительная непредсказуемость будущего предпринимательского окружения, среды компании. Компания может потерпеть убытки, если будущие экономические и рыночные условия окажутся радикально противоположными ожиданиям компании. Среда может измениться в любой сфере предпринимательства, например, в ценообразовании, в открытии нового бизнеса и т.д. Руководители не могут точно предсказать будущее и вынуждены оценивать возможный результат любого решения. Все подобные оценки субъективны по природе своей, хотя некоторые из них более объективные, другие менее все зависит от количества и доступности информации. Неопределенность появляется, поскольку довольно трудно предугадать изменения и точно подсчитать вероятность события, включая возможные убытки. К сожалению, многие решения руководителей опираются на эту неуверенность, поскольку обстоятельства редко повторяются и компания располагает небольшим количеством подобных данных о прошлых явлениях. На эту информацию нельзя полагаться всецело. Рыночную неопределенность также оценивают руководители, когда предприятие запускает новый проект. Они комбинируют всю ограниченную информацию, которой располагают, с собственными суждениями и опытом. Руководители могут улучшить свою оценку вероятности, собрав информацию из прогнозов, исследований рынка, исследований рентабельности и т.д. Необходимо уравновесить издержки на получение этой информации и ее ценность в принятии решений. Термин риск в отличие от неопределенности, используется для описания ситуаций,.когда предприятие располагает большим объемом информации о степени возможных убытков и вероятно-" сти их возникновения. Например, страховая компания, занимающаяся страхованием на случай пожара, получает множество полисов и требований от владельцев предприятия. Такая компания сможет составить детальную статистику о ко- [c.188]
МАРКЕТИНГ ПРАКТИЧЕСКИЙ - совокупность управленческих рычагов, методов и отношений, соединяющих в единое целое основные хозяйственные функции по разработке, производству и сбыту продукции, образующие особую область управления — маркетинговый менеджмент. Его можно определить как специфическую форму применения программно-целевого подхода к организации производственно-сбытовой деятельности предприятия (фирмы, концерна). В данном случае цель —обеспечение большей прибыли при минимизации коммерческого риска, а программа — комплекс мероприятий по максимальному приспособлению всей деятельности предприятия и выпускаемой или планируемой к выпуску продукции к требованиям конкретных потребителей. С помощью М. п. возможно решение следующих задач обоснование целесообразности производства той или иной продукции путем выявления существующего или потенциального спроса организация НИР и ОКР по созданию и выпуску продукции, соответствующей запросам потребителей координация и планирование производственной, сбытовой и финансовой деятельности предприятия организация и совершенствование системы и методов сбыта продукции, регулирование и направление всей деятельности предприятия, включая текущее оперативное планирование (руководство) производством, транспортировкой, техническим и сервисным обслуживанием, на достижение намеченных целей в области производства и сбыта. Главное при М. п.— максимальное снижение неопределенности и риска при принятии того или иного управленческого решения. Программируя свою деятельность, предприниматель должен получить ответ на вопрос, целесообразно или нет выходить на рынок при данной ситуации, а если да, то [c.73]
Предприятия, действующие на нескольких рынках с неопределенными колебаниями объема и структуры спроса, высоким риском при проведении коммерческих операций, чаще ориентируются на менее формализованное [c.214]
В условиях рынка задачи анализа значительно расширяются, так как конкуренция заставляет предпринимателей активнее изучать информацию с целью предотвращения возможных ошибок при совершении рискованных хозяйственных операций. Чтобы разумно использовать законы рынка, а не быть его жертвой, совершенствоваться в рыночной системе, пользуясь ее преимуществами, а не прозябать в положении отстающих, испытывая удары из-за неэффективной, недостаточно рациональной деятельности в условиях неопределенности и риска, необходимо улучшать традиционные формы и разрабатывать новые методики и приемы анализа составляющих процесса воспроизводства. Одной из таких форм является анализ коммерческого риска. [c.4]
Главы 3-9 посвящены технологии моделирования процедур принятия маркетинговых решений. Здесь раскрывается сущность методологии исследований товарных рынков и продукции, выпускаемой фирмой, причем особое внимание уделяется оценке конкурентоспособности товара. Предлагаются модели количественной оценки и анализа привлекательности товарных рынков, что дает возможность менеджерам произвести оправданный выбор новых рынков или же осуществить ревизию тех, на которых фирма уже работает. Даны методические рекомендации по определению стратегических позиций и выбору направлений деятельности фирмы на базе матричных моделей, что позволяет выработать рациональную товарную политику. Рассматриваются основные модели планирования в маркетинге в условиях определенности, неопределенности и риска. С позиций системного подхода приводятся модели и методы решения таких важнейших задач управления как прогнозирование спроса на товар и установление цен. Методы прогнозирования спроса классифицированы на три группы экстраполяция временного ряда, экономико-математическое моделирование и комбинированные методы. При этом акцент сделан на комбинированные методы, которые учитывают отдельные прогнозы, основанные на неадекватных посылках и использующие разнообразную информацию. Комплекс моделей расчета базовой цены товара основывается на структурированном графе взаимосвязи элементов системы ценообразования, связывающем в единое целое цели фирмы, политики, подходы к ценообразованию и конкретные методики расчета цен. Подробно рассматривается процедура моделирования сложного многоэтапного процесса принятия решений при выводе на рынок новых товаров. Методика поиска оптимального решения учитывает как [c.9]
Предпринимательская деятельность, связанная с неопределенностью ситуации на рынке и вероятностью финансовых потерь в результате коммерческих операций. См. также "Риск, коммерческий" [Р 119]. [c.309]
Проблема моральной нагрузки возникает потому, что лица, желающие застраховаться, могут влиять на степень риска в конкретной ситуации с неопределенностью. К сожалению, эта проблема существует не только для страховых компаний. Моральная нагрузка отражается и на способности рынков эффективно распределять ресурсы. Пусть, например, D на рис. 16.3 обозначает спрос на автомобильные перевозки в милях в неделю. Кривая спроса понижающаяся, поскольку многие потребители переключаются на альтернативные средства передвижения с ростом цен перевозок автомобилями. Предположим вначале, что издержки перевозок включают стоимость страхования и что страховые компании могут точно оценить риск дорожного происшествия. В таком случае моральная нагрузка отсутствует. Водители знают, что страховой взнос на более опасные виды перевозок будет увеличен (независимо от того, случилось несчастье или нет), и в свою очередь повышают общие издержки [c.472]
Управлять рисками, связанными с внедрением и продвижением инноваций на рынок, достаточно сложно, особенно принимая во внимание очень высокую долю неопределенности. Тем не менее, анализ инновационных рисков и их систематизация уже могут дать инструменты к управлению рисками. К настоящему времени создано достаточно много классификаций коммерческих рисков [4], [7]. Однако многие из них страдают излишней детализацией. Для инвестора имеют значение фактически лишь те риски, которые приводят к потере или к снижению объемов запланированной прибыли или доходов. [c.38]
Рыночные условия хозяйствования поставили коммерческие организации (предприятия) перед фактором открытой сферы деятельности в системе неопределенности и повышенного риска. С одной стороны, такие предприятия получили право свободно распоряжаться собственными средствами, самостоятельно заключать хозяйственные контракты и сделки на внутреннем и внешнем рынках, что заставило их самостоятельно заниматься поиском надежных потенциальных партнеров и качественно оценивать их финансовую устойчивость и платежеспособность. С другой стороны, предприятия с большим интересом стали относиться к оценке собственных возможностей могут ли они отвечать по своим обязательствам эффективно ли используют имущество окупаются ли вложенные в активы средства целесообразно ли расходуется чистая прибыль и др. Для того чтобы квалифицированно отвечать на эти вопросы, бухгалтерские и финансовые службы организации должны обладать специальными знаниями для проведения финансового анализа, умением пользоваться имеющимися методическими разработками. [c.87]
Управление рисками является одним из ключевых направлений деятельности организации, потому что современный рынок с несовершенной конкуренцией всегда связан с появлением событий и факторов неопределенности. Сокращая риск, предприниматель и менеджер добиваются снижения затрат и этим повышают эффективность производства товара и услуг. [c.350]
В условиях рыночной системы хозяйствования диапазон использования этих факторов чрезвычайно велик. Поэтому каждое предприятие должно стремиться к их оптимальному сочетанию, что, в свою очередь, предполагает необходимость внутренней увязки и применения соответствующих форм и методов. Одной из таких форм является планирование производственной и хозяйственной деятельности предприятия. Опыт многих преуспевающих компаний зарубежных стран показывает, что в условиях рынка с его жесткой конкуренцией планирование хозяйственно-производственной деятельности является важнейшим, если не главным условием их выживаемости, экономического роста и процветания, успешной реализацией принятой стратегии развития предприятия. В самом деле, если стратегия предприятия является принципиальной установкой его развития на будущее, то планирование представляет собой определение оптимальных путей ее реализации, поскольку в нем осуществляется как увязка ресурсов, потенциала предприятия с целями его развития во временном периоде, так и со способами их достижения. Более того, в условиях неопределенности экономического развития, наличия рисков и жесткой конкуренции, присущей рыночной системе хозяйствования, оно ста- [c.549]
В главе 1 мы рассказывали, что финансовый менеджер должен учитывать факторы времени и неопределенности и их влияние на стоимость. Это очевидно в нашем примере. Доход в размере 400 000 дол. стоил бы именно столько, если бы мог быть получен немедленно. Если сооружение офисного здания настолько же надежно, как и правительственные ценные бумаги, задержка на 1 год снижает стоимость до 373 832 дол. Если же оно сопряжено с таким же риском, как и инвестиции на фондовом рынке, неопределенность снижает стоимость еще на 16 689 дол., до 357 143 дол. [c.14]
Как мы отмечали раньше, хеджирование риска одновременно со снижением вероятности понести убытки влечет за собой отказ от возможной прибыли. Таким образом, фермеры, продающие свой будущий урожай по фиксированной цене с тем, чтобы избежать риска сезонного понижения цен, отказываются тем самым от прибыли в случае повышения цен. Финансовые рынки предлагают разнообразные механизмы для хеджирования рисков, связанных с неопределенностью цен на товары, акции, процентные ставки и валютные курсы. В этой главе мы рассмотрим использование производных финансовых инструментов и сопоставление общей суммы активов компании с ее общей задолженностью с целью хеджирования рыночных рисков. [c.188]
Как средство компенсации риска стратегическое планирование дает ощутимый эффект в том случае, если процесс разработки стратегии пронизывает абсолютно все сферы деятельности предприятия. Грамотное стратегическое планирование с предварительным детальным изучением потенциала предприятия может снять большую часть неопределенности и позволяет предугадать появление узких мест в производственном цикле, возможное ослабление позиций предприятия в своем секторе рынка, а также воздействие других факторов риска данного предприятия. Все это помогает разработать комплекс компенсирующих мероприятий. [c.73]
Признаюсь честно, ранее я довольно скептически относился к идее покупки опционов, если стратегия не дополнена короткими позициями по ним. Причина понятна весьма сложно получить весомую выгоду, даже несмотря на верный прогноз ценового движения базового актива акции или фьючерса. Но и в том случае если все складывается более чем удачно, любая активизация действий на рынке, неминуемо связана с возникновением дополнительных рисков, которые - крайне неприятное явление для любого торговца. Смотрите сами как быть, если стратегия приносит прибыль, но ее взятие сейчас может привести к тому, что будет упущен более весомый доход, а в условиях постоянной неопределенности, присущей современному рынку, это обусловливает низкую эффективность торговых операций. [c.233]
Риск при планировании производства связан с неопределенностью на рынках товаров и услуг, предлагаемых предприятием, а также на рынках ресурсов. [c.118]
При определении сущности риска приходится сталкиваться с определенными трудностями. Существуют различные подходы и мнения. Обусловлено такое многообразие, во-первых, многогранностью данного феномена во-вторых, относительной неразработанностью проблемы в-третьих, непредсказуемостью возможных факторов, оказывающих влияние на практическую деятельность людей. Но одно бесспорно присуще риску это то, что категория риска связана с неопределенностью в соотношении выигрыша и потерь, шансов на удачу и неуспех. Риск предстает как совокупность вероятных экономических, политических, нравственных и других позитивных и негативных последствий реализации выбранных решений. Вместе с тем риск органически связан с новаторской, инновационной экономической деятельностью. Хозяйствующий субъект постоянно находится в ситуации риска . Особенно это свойственно рыночной экономике, где существует постоянная потребность выбора одного из нескольких вариантов, обладающих различными вероятностями осуществления. Рыночная экономика стимулирует достаточной доходностью. Однако предсказуемость доходности в условиях рынка ограничивается законами товарного производства, прежде всего законом стоимости. Осознание риска позволяет хозяйствующему субъекту [c.34]
В решающей мере такое состояние экономической системы обусловлено действиями предпринимателей, ищущих ниши на рынке и использующих их в своих интересах. Это ведет к нарушению сложившегося рыночного равновесия, и на какой-то период одни предприниматели оказываются в более выгодном положении, чем их конкуренты, и стремятся реализовать эту выгоду с пользой для себя. Но эта выгода заранее далеко не явная, не очевидная. Предприниматель всегда идет на риск, когда решает начать какое-то новое дело, осуществить какие-то инновации купить чьи-то ценные бумаги, поставить на неизвестный рынок свою продукцию и т. д. Это и порождает состояние неопределенности, в которой приходится искать правильные решения, просчитывать множество вариантов и... рисковать. Естественно, в такой ситуации прибыль не гарантируется, но стремление к ней заставляет предпринимателя просчитывать возможные варианты с максимальной точностью и в конечном счете добиваться своего. Без развития нет прибыли, без прибыли нет развития. Прибыль является вознаграждением за нововведения. [c.259]
Договорные отношения сопряжены с неопределенностью, риском из-за недостаточной информации. Вместе с тем они в той или иной степени строятся на доверии и на механизмах ответственности. Отнюдь не всегда нарушитель договора опасается юридической ответственности (судебные разбирательства по мелким поводам могут привести к немалым издержкам для самого истца). Но необязательность практически всегда ведет к утрате доверия партнеров, вытеснению с рынка и в конечном счете к банкротству. Иметь абсолютно полную информацию в условиях динамичного рынка вообще невозможно. Поэтому договор опирается, как правило, лишь на ключевые пункты, на конечные результаты (например, акционеры не могут контролировать все решения управляющих, но оценивают качество их работы по результатам за год предприниматель не может точно определить эффективность труда каждого работника и (хотя трудовой договор заключается с каждым индивидуально) также полагается на совокупный конечный результат простой покупатель не может проверять технологию производства желаемого продукта, но он доверяет торговой марке и после покупки оценивает товар по приносимой им пользе) (рис. 2.4). [c.42]
При переходе к рынку отечественные предприятия попали в зону хозяйственной неопределенности и повышенного риска. Получив право на самостоятельное заключение сделок на внутреннем и внешнем рынке, большинство российских производителей впервые столкнулось с проблемой оценки финансового состояния и надежности потенциальных партнеров. Не менее сложной оказалась задача анализа финансового положения предприятия, а именно уяснение того, способно ли предприятие отвечать по своим обязательствам как быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги и насколько эффективно используется имущество. [c.58]
И.п. различаются также по степени риска. Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью вероятности неправильной оценки реакции рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что с этих позиций организация нового производства, имеющего своей целью выпуск незнакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как повышение эффективности (снижение затрат) в производстве уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования. Аналогичным образом, с низким уровнем риска сопряжены и инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. [c.91]
Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т. е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск. [c.482]
Риск — это потенциальная, численно измеримая возможность неблагоприятных ситуаций и связанных с ними последствий в виде потерь, ущерба, убытков (например, ожидаемой прибыли, дохода или имущества, денежных средств) в связи с неопределенностью, т.е. со случайным изменением условий экономической деятельности, неблагоприятными, в том числе форс-мажорными, обстоятельствами, общим падением цен на рынке возможность получения непредсказуемого результата в зависимости от принятого хозяйственного решения, действия. Риски проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта, которая измеряется частотой, вероятностью возникновения потерь того или иного уровня. [c.231]
Типичная задача для условий риска каким должен быть размер строящегося предприятия. Очевидно, таким, чтобы удовлетворить будущий спрос. Основные варианты решения связаны с факторами спроса и состоянием рынка для производимых товаров. Для этого будущий рынок должен быть классифицирован (например, как благоприятный и неблагоприятный). Методика, которая может быть эффективно использована в принятии плановых решений по мощности с неопределенным будущим, — это теория решений. Теория решений предполагает использование как таблиц, так и деревьев решений, которые требуют спецификации альтернатив и состояния природы. Для ситуации планирования мощности состояние природы — это обычно будущий спрос или благоприятный рынок. Для установленных вероятностей вариантов состояния природы можно принять решение, которое максимизирует ожидаемый результат альтернативы. Это осуществляется следующим образом с использованием дерева решений [c.191]
Переход на рыночные отношения отечественных предприятий связан с их попаданием в зону хозяйственной неопределенности и повышенного риска. С получением права на самостоятельное заключение сделок на внутреннем и внешнем рынке, перед большинством предприятий встала проблема оценки финансового состояния и надежности потенциальных партнеров. Не менее сложной является задача анализа финансовой устойчивости предприятия определение необходимого количества средств и ресурсов, чтобы выполнять производственную программу и отвечать по своим обязательствам как быстро средства, вложенные [c.6]
Проанализируем некоторые принятые нами допущения. Утверждая, что коэффициент дисконтирования один и тот же для всех капитальных благ, мы исходили из того, что покупатель ресурса точно знает величину своих будущих доходов. Но будущее, особенно отдаленное, таит в себе значительную неопределенность. Покупатель рискует не получить ожидаемого дохода. Обычное свойство потребителя — несклонность к риску — означает, что он согласится на рисковое вложение своих средств лишь при условии, что норма процентного дохода окажется больше, чем для вложения с гарантированным исходом, и тем больше, чем выше уровень риска. Не углубляясь здесь в эту проблему, ограничимся лишь констатацией того обстоятельства, что рынок выравнивает доходности (и, следовательно, коэффициенты дисконтирования) для вложений с одинаковым уровнем риска. Таким образом, уровень доходности, формирующий сегодняшнюю цен- [c.153]
Наконец, премия за риск имела тенденцию к понижению с начала 1980-х годов и в 1999 г. достигла исторического минимума. Отчасти это понижение может быть объяснено уменьшением неопределенности, связанной с инфляцией, и более низкими процентными ставками, а частично, вполне вероятно оно может отражать другие изменения в степени избежания риска со стороны инвестора и характеристик за период. Однако существует вполне реальная вероятность, что премия за риск была низкой из-за переоценки инвесторами собственного капитала. В действительности, коррекция рынка в 2000 г. привела к повышению подразумеваемой премии за риск инвестирования в акции до 2,87% к концу 2000 г. [c.228]
Во всех случаях для принятия решений каждым субъектом альтернативные технологии сравниваются с решениями, принятыми предыдущими реципиентами. Но получить такую информацию достаточно сложно, так как это связано с конкурентным положением фирм на рынке. Каждая фирма может быть знакома с опытом ограниченной выборки фирм, меньшей, чем все множество реципиентов. Это обусловливает неопределенность процессов принятия решений и диффузии НВ в рыночной экономике. Другая причина неопределенности связана с самими НВ. На ранних стадиях диффузии их потенциальная прибыльность неизвестна. С накоплением опыта внедрения и использования НВ неопределенность может быть устранена. Однако со снижением неопределенности и риска применения нововведения исчерпывается потенциал его рыночного проникновения и снижается его прибыльность. Возможность извлечения дополнительной прибыли от использования любого нововведения временна и снижается по мере прибли- [c.13]
ПОРТФЕЛЬНЫЙ ПОДХОД [portfolio approa h] — основа современной денежной теории, подход к изучению экономики с точки зрения оптимизации структуры ("портфеля") имеющегося у индивидуума или фирмы богатства, включая деньги, материальные ценности, облигации, акции и другие активы. Принципы П.п. были заложены Дж. Хиксом, предположившим, что люди распределяют свое богатство исходя из стремления к максимизации доходности активов и, следовательно, в такой пропорции, при которой предельные доходы от всех активов равны (аналогично условию равенства предельной полезности товаров в теории потребительского выбора). В последние годы идеи Хикса были развиты путем включения факторов неопределенности и риска (Г. Марко-виц), оценки альтернативных активов с учетом ситуации на рынках ценных бумаг (В. Шарп), а также анализом взаимоотношения структуры капитала фирмы и ее политики распределения дивидендов М. Миллер). Все названные первооткрыватели П.п. —.лауреаты Нобелевской премии по экономике. [c.269]
Уровень процента у Фишера определяется в точке равновесия этих двух величин с поправками на факторы неопределенности и риска. Если рассуждать в терминах кривых безразличия, то можно сказать, что точка касания кривых межвременного потребительского предпочтения и инвестиционных возможностей определяет некоторый дисконт, или процент, который существует уже потому, что люди предпочитают настоящее будущему, даже если ссудный капитал в собст-ненном смысле слова отсутствует. Если же между производством и потреблением благ стоит кредит, то равновесие достигается не в точке касания обозначенных кривых, а где-то между ними, где именно — это зависит от рынка ссудного капитала. Строгое доказательство существования равновесия в подобной межвременной модели — чпдача математически весьма сложная, и ее решение было предложено намного позже. [c.283]
Основы портфельного подхода к изучению экономики с точки зрения оптимизации структуры портфеля имеющегося у индивидуума или фирмы богатства были заложены Дж. Хиксом, а затем были развиты Г. Марко-вицем (путем включения факторов неопределенности и риска), У. Шарпом (оценка альтернативных методов с учетом ситуации на рынках ценных бумаг) и М. Миллером (анализ взаимоотношения структуры капитала фирмы и ее политики распределения дивидендов). [c.478]
Изложение теории распределения доходов существенно изменилось связи с необходимостью учета несовершенства конкуренции, снижен эластичности предложения и спроса на труд по заработной плате, с разит тием теории процента в условиях неопределенности и риска, межвремп ного предпочтения при сбережении и инвестировании. Особенно ими ресна разработка теории рынка информации и влияния асимметрии ни формации на общее равновесие. [c.382]
Не может быть выполнено и условие 2, требующее наличия полного набора рынков для обозримого будущего и для всяких рисков. Полного их набора не существует, а наличие фондовых и фьючерсных бирж может быть лишь частичным заменителем. Кроме того, это рынки с несовершенной информаиией, что нарушает условие 3. Из-за неопределенности будущего не выполняется и условие 4. Поэтому чисто рыночное распределение ресурсов неэффективно (с учетом простирающейся в будущее экономической деятельности). [c.36]
Таким образом, имеются однофакторные, двухфак-торные и многофакторные модели эффективности бизнеса. Особенность функционирования данных моделей в том, что предприниматель действует в условиях высокой неопределенности, рынки подвержены различным случайным колебаниям (волнам), и в зависимости от ситуации риск потерять все очень велик. Следовательно, в моделях имеется еще ряд факторов время и риск (связанный с информационной неопределенностью). Дополним данные модели. [c.98]
Использование рисковой премии. Избыточный доход на рыночный портфель (превышающий безрискову ю ставку) известен как рыночная рисковая премия. Она равна (Rm - i) в уравнении (5.18). Ожидаемый избыточный доход на основе индекса Standard Poor варьировал от 3 до 7%. Вместо того чтобы делать прямой расчет дохода на рыночный портфель, можно просто прибавить рисковую премию к преобладающей безрисковой ставке. Для того чтобы проиллюстрировать это, предположим, что текущая процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 10%. Кроме прочего, допустим что у нас есть основания полагать, будто мы находимся в периоде неопределенности и на рынке имеет место значительное стремление избежать риска. Следовательно, мы прогнозируем, что рисковая премия примет значение из верхней части указанного диапазона, а именно, 6%. Отсюда следует, что наш прогноз рыночного дохода равен Rm = 0,10 + 0,06 = 0,16%. Если, с другой стороны, есть основания полагать, что стремление избежать риска не так ярко выражено на рынке, то мы можем использовать значение рисковой премии, равное 4%, и в этом случае прогноз рыночного дохода составит 14%. [c.119]
Высокий риск данной стратегии связан с неопределенностью как самой разработки, так и реакции рынка на новинку. Поэтому предприятия предпринимают специальные меры по снижению коммерческого риска. С одной стороны, эти меры направлены на защиту новой продукции и технологий с помощью патентов, ноу-хау, высокого технического уровня (в этом случае у предприятия, как, например, у фирмы Sony, внедряющей новинки на рынок, есть время для снятия сливок ), уникальности предложения. С другой стороны, фирмы-новаторы используют разнообразные методы маркетинга для оценки и подготовки рынка к появлению новинки. Методы маркетинговых исследований используются для оценки идеи новинки, затем при создании опытных образцов продукции проводится тестирование рынка, а развертыванию коммерческого производства новой продукции предшествует пробный маркетинг, т. е. методы маркетинга трижды используются в процессе создания и выведения на рынок новой продукции. Это позволяет уменьшить коммерческий риск новинки и подготовить рынок к ее появлению. [c.111]
Но здесь мы снова сталкиваемся с неопределенностью. Несмотря на то что процветающие фирмы проводят специальные исследования рынка, производство новых продуктов или модификация существующего продукта могут оказаться экономически невозможными. Стереокино, не говоря уже об автомобилях Yugo и Fiero и дисковой камере, приходит на ум как пример подобных неудач. Точно так же лишь малая толика массы новых романов, учебников, пластинок, магнитофонных записей, которые появляются каждый год, дает прибыль. И нельзя с уверенностью сказать, даст ли новый станок экономию на затратах, пока он находится в стадии проекта. Инновации, целенаправленно осуществляемые предпринимателями, порождают такую же неуверенность, как и те изменения в экономической конъюнктуре, над которыми не властно никакое конкретное предприятие. В определенном смысле инновации в качестве источника прибыли — это просто особый случай риска. [c.646]
Асимметрия распределения информации представлена несколькими типами. Неравенство может влиять на отношения между производителями (или продавцами). Тогда асимметрия порождает процедуры, внутренние по отношению к рынку (например, появление посреднических организаций с целью уменьшить неопределенность, перед которой стоит покупатель) или же внешние по отношению к рынку, как в случае с законодательством, защищающим права потребителей. Асимметрия может также затронуть лишь одну сторону рынка. Так, фирма постоянно сталкивается с проблемой выбора между снижением издержек информации за счет ее распространения и сокрытием этой информации с целью получить монопольную прибыль. Неопределенность, которая оказывает давление на этот выбор, объясняет производство информации в рамках общественного сектора, а также динамику вертикальной интеграции расширение знания клиентуры через интеграцию Пунктов сбыта улучшение информации об издержках через объединение некоторых поставщиков. Асимметрия, наконец, может относиться к самому объекту конкуренции. Таков случай продажи на аукционе товаров с неопределенной ценностью это побуждает к распределению риска через формирование коалиций, отсюда очень высокая степень организованности этого типа рынка3 [c.374]
Второе необходимое условие эффективного хеджирования рисков состоит в том, что размер и временные параметры денежных потоков должны быть известны с определенной точностью. Это сделать нетрудно, если денежный поток представляет собой кредиторскую или дебиторскую задолженность, но дело обстоит совершенно иначе, если это денежный поток от операционной деятельности, например, прогноз продаж или доходов. Даже если нам удастся захед-жировать доходы будущего года, весь поток грядущих доходов, начиная со второго года и далее в будущее, будет подвержен риску — недаром говорят, что за деревьями леса не видно. Мы приходим к выводу, что хеджирование операционных денежных потоков на финансовых рынках — дело сложное и неопределенное. [c.131]
Смотреть страницы где упоминается термин Рынки с неопределенностью и риском
: [c.378] [c.674] [c.105] [c.151] [c.508] [c.200] [c.1040]Смотреть главы в:
Методы микроэкономического анализа -> Рынки с неопределенностью и риском